Что случилось?

6 марта состоялось заседание участников ОПЕК+. Крупнейший в мире экспортер нефти Саудовская Аравия предложила участникам сократить добычу на дополнительные 1,5 млн баррелей в сутки до конца года. Эр-Рияд ссылался на риски замедления роста мировой экономики и падения спроса на нефть из-за распространения коронавируса. Россия отказалась поддержать инициативу Саудовской Аравии и предложила сохранить текущие договоренности. Эр-Рияд в ответ  пригрозилувеличить добычу до 10 млн баррелей в сутки, сообщил Bloomberg. Ограничения по нефтедобыче перестают действовать с 1 апреля.

Как отреагировали рынки?

Даже Америка пострадала: индекс S&P 500 9 марта сразу после открытия бирж упал на 7%, в результате чего торги были приостановлены на 15 минут

Нефть марки Brent на открытии торгов 9 марта обрушилась на 22%. Курс российской валюты на Forex обвалился на 10% до 75 рублей за доллар (здесь и далее информация по состоянию на 17:00 мск 9 марта). Даже Америка пострадала: индекс S&P 500 9 марта сразу после открытия бирж упал на 7%, в результате чего торги были приостановлены на 15 минут. Из значимых для инвесторов ориентиров только золото удержалось от падения. 

Почему Россия отказалась от сделки?

«С точки зрения интересов России эта сделка просто лишена смысла, —  цитирует РБК пресс-секретаря «Роснефти» Михаила Леонтьева. — Мы, уступая собственные рынки, убираем с них дешевую арабскую и российскую нефть, чтобы расчистить место для дорогой сланцевой американской. И обеспечить эффективность ее добычи», — сказал он.

Что будет с рублем?

«Учитывая динамику цен на нефть, рубль во вторник на торгах на российском рынке окажется под серьезным давлением, в результате чего доллар уйдет в диапазон 70—75 рублей. При этом не стоит забывать, что на российскую валюту продолжит оказывать негативное влияние ситуация с коронавирусом, которая ведет к снижению аппетита к рисковым активам», — говорит Богдан Зварич, главный аналитик ПСБ. Похоже, все, что могло произойти с рублем, исходя из известной на сегодняшний день информации, уже произошло, хотя в среднесрочной перспективе Зварич не исключает и курса 80 рублей за доллар.

Мало кто всерьез закладывается на нефть по 30 долларов за баррель

Дальнейшее поведение российской валюты будет зависеть от цены на нефть и действий российских финансовых властей. «Думаю, мало кто всерьез закладывается на нефть по 30 долларов за баррель, — приводят «Ведомости» слова главного экономиста Альфа-Банка Наталии Орловой. — Не исключено, что уже через несколько дней на цену повлияют другие факторы. Например, рынки могут оценить, что снижение цены на нефть дает поддержку экономике Китая и нивелирует негативные последствия от эпидемии коронавируса».

Со своей стороны российские власти заявили о готовности поддержать национальную валюту. ЦБ объявил о моратории на покупку долларов в течение 30 дней в рамках бюджетного правила.

Насколько банковская система готова к последствиям выхода России из сделки?

Судя по быстрым и скоординированным с Минфином действиям ЦБ, к данному типу шока все готовы, считает Антон Табах, главный экономист «Эксперт РА». «Ситуация сейчас сильно лучше, чем в 2014-м и тем более в 2008 году: меньше валютных кредитов, лучше внутренние контроли, — продолжает эксперт. — Инфляция также сильно меньше зависит от курса (ослабление курса на 10% сейчас добавляет 0,7 процентного пункта к инфляции, а она сильно ниже целевого уровня). Речь, скорее, может идти об отсрочке снижения ставки, чем о ее повышении».

Каковы шансы, что Россия договорится с ОПЕК+?

Производителям в среднем до конца 2020 года вообще не важно, какая цена на рынке. Больно им станет только ближе к 2021 году

Если цель отказа России принять новую сделку ОПЕК+ состоит в борьбе против американских производителей сланцевой нефти, то война может затянуться. 70% производства сланцевой нефти приходится на небольшие компании, которые работают на кредитных деньгах. Банки требуют от таких заемщиков хеджировать продажи на полгода-год, пишет финансист Евгений Коган в своем телеграм-канале BitKogan: «Производителям в среднем до конца 2020 года вообще не важно, какая цена на рынке. Больно им станет только ближе к 2021 году». 

Российский бюджет на 2020 год бездефицитен при цене нефти 42,2 доллара за баррель. Текущая цена уже ниже, но у российского правительства есть резервы: 7,8 трлн рублей в Фонде национального благосостояния.

Российский бюджет, по данным Bloomberg, сбалансирован при самой низкой цене нефти по сравнению с бюджетами других стран ОПЕК. Отсутствие согласия по новому предложению Саудовской Аравии не означает, что переговоры полностью прекратились. На 18 марта намечено заседание совместного технического комитета ОПЕК, в который входят представители Москвы и Эр-Рияда. На нем будет обсуждаться текущая ситуация на нефтяных рынках.

«Пока мы верим в сценарий короткой паники с ценами на нефть на уровне конца 2015 — начала 2016 года (28—29 долларов за баррель) и надеемся на возврат к переговорам, — говорит Екатерина Крылова, главный аналитик ПСБ. — Вряд ли именно на встрече техкомитета будут приняты глобальные решения, но вектор действий будет определен. Пока себестоимость у крупных компаний, добывающих сланцевую нефть, составляет 30 долларов за баррель. Поскольку такие цены они выдерживают, наращивание добычи продолжится. Избыток предложения в любом случае останется на рынке».