Сергей Алексашенко, директор по макроэкономическим исследованиям НИУ-ВШЭСергей Алексашенко, директор по макроэкономическим исследованиям НИУ-ВШЭ:

Погоним зайца вправо!

Этой замечательной фразе я научился у менеджеров ОАКа (авиастроительной корпорации), где два года я был членом Совета директоров. (Был, потому что на очередном собрании меня уже туда не изберут – соответствующая директива правительства уже подписана. Для неграмотных поясню, что членство в Совете директоров не есть постоянная работа и точно уж не является должностью оперативного руководителя. Так что за развал авиапрома и падение Суперджета я отвечаю ровно в той же мере, как и Шурик в «Кавказской пленнице» за разрушенную церковь). Принцип прост: если вы нашли проблему, то можно, конечно, попробовать её решить, но тогда, наверняка, проблемы возникнут у Вас – то ли с Минпромом, то ли с Минфином, то ли с Минобороны, то ли со всеми вместе, – и неизвестно еще в чью пользу фишка ляжет, и удастся ли решить саму проблему. А можно эту проблему замаскировать и дождаться, то ли смены руководителя компании, то ли смены правительства, то ли мирового кризиса, и под эту сурдинку попытаться пропихнуть нужное решение. Не факт, что это решение не будет запоздалым; не факт, что Ваше предложение может оказаться уже неадекватным, но факт, что у Вас будет возможность списать всё на внешние обстоятельства. А можно и еще проще: дождаться пенсии/отставки/повышения, и проблема уже не Ваша!

Этот подход к зайцу широко распространен в российской экономике и бюрократии. Очередным примером стало обращение Челябинского трубного завода о предоставлении госгарантии по кредитам. Кредиты нужны уже не на развитие, а, главным образом, на расплату по старым долгам, которые возникли до кризиса 2008 года, потом были реструктурированы/пролонгированы в надежде на светлое будущее. Но вот, будущее пришло и оказалось не очень-то и светлым. Цены на нефть вновь падают, Китай так и не собрался покупать российский газ по безумным ценам, выставляемым нашим национальным достоянием, новых заказов нет, а по долгам расплачиваться время пришло. А по миру идти, ой как, не хочется!

Тут самое время вспомнить про зайца! Бежим в правительство, договариваемся (по известным правилам) о госгарантии для пролонгирования/рефинансирования кредита, и заяц помчался вправо! Поскольку понятно, что экономическая ситуация принципиально не улучшится, то владельцы этого предприятия могут смело загружать его новыми долгами, которые известным образом трансформируются в отток капитала, а когда придет время погашения, то выяснится, что чистых активов у предприятия уже нет, а во избежание «роста социальной напряженности в регионе» собственником этого завода сделают или какой-нибудь госбанк, или госкорпорацию. Естественно, для этого нужно будет выделить несколько десятков миллиардов бюджетных рублей, но у этих рублей будут совсем другие, правильные получатели.

И заяц продолжит свой забег! Более того, судя по информации «Ведомостей», в правительстве из этих зайцев уже выстроилась очередь. Дождались нужного момента!

PS У такой стратегии есть, конечно, одно слабое звено – неожиданно начальник может захотеть по-серьезному разобраться в ситуации, и тогда зайцегонам не усидеть на своих местах. Но .... таких случаев в современной российской истории практически не случалось, то есть шансы на такой исход явно невелики.

Александр Лебедев, владелец Национального резервного банкаАлександр Лебедев, владелец Национального резервного банка:

«Российская газета» как «Правда» наших дней

Ох, не зря я вчера, прочитав донос подмосковных рабочих и колхозников губернатору Шойгу, вспомнил Лидию Тимашук и письма трудящихся, клеймящих «убийц в белых халатах» и «человекоподобных тварей» в газете «Правда»! Как в воду глядел (хотя я никогда в нее не гляжу).

Казалось бы – ну явный фейк, юмореска, совершенно идиотское письмо. Но нет – сегодня официальный орган правительства РФ на полном серьезе воспроизводит этот бред на своих страницах.

Вот что значит – денежный заказ, ну никак не могут «Рога» жить на 3 млрд. рублей в (!) в год из кармана налогоплательщиков. Машина запущена, теперь ее не остановить. После газеты «Правда», как положено, ждем появления сюжетов на каналах центрального телевидения.

А что потом? Предъявят на основе письма-доноса зицпредседателя ЦБ Игнатьева обвинения в отмывании доходов, полученных преступным путем (он отправил донос на пять страниц генпрокурору Чайке)? А почему не в руководстве сразу двумя наркокартелями – Медельин и Кали – в Колумбии (я туда ездил три года назад)? Или сотрудничестве с ндрангетой (только что закончил восстановление крепости XI века в Италии)? Или шпионаже в пользу британской короны (владею газетами в Англии, которые каждый день читает 2,5 млн. человек)? Воображения не хватает? Подписывать доносы, похоже, герои в стране не перевелись. Вчера, например, один деятель написал, что я заказал его убийство, впрочем, очень замысловатым образом – поэтому ему ничего не было…

Эх, хотелось бы чувствовать себя наследником Анны Ахматовой и Михаила Зощенко – помните Жданова, «трудящих» и «советских писателей», «Звезду» и «Ленинград», а теперь «Росбалт», «Рога», ВТБКСЭБ? Но я вполне в адеквате. Поеду лучше на очную ставку в Следственный комитет, который вот уже 10 месяцев расследует дело против меня по ст. 213 ч. 2 п. б УК РФ.

Ну ни недели, ни дня без какого-нибудь приключения со стороны властей и правоохранителей. Вот позавчера «Новая газета» в лице главреда получила очередную угрозу жизни и безопасности. Но на этот раз чрезвычайного свойства, поверьте.

Анатолий Гавриленко, председатель наблюдательного совета группы компаний «АЛОР», президент Российского биржевого союзаАнатолий Гавриленко, председатель наблюдательного совета группы компаний «АЛОР», президент Российского биржевого союза:

Богатая независимость

Из газеты «Коммерсант» за 4 июня с удивлением узнал, что в Сбербанке независимые директора получают разной величины вознаграждение. В разы. Иностранные, конечно именно в эти разы и получают больше. Приводится тут же мнение специалистов, что это нормально и является общепризнанной мировой практикой. Признанной кем? Опять же этими «великими финансистами» и их советниками, которые сегодня завели мировую экономику в глобальный кризис. Возмущение миноритариев Сбербанка этой ситуацией мне понятно и полностью его поддерживаю. Это дурной тон платить людям, работающим в соответствии с одним единым утверждённым документом об их работе, разные суммы, прикрываясь туманными фразами о существующей практике и разной полезности различных директоров с одним названием «независимый». Бывший независимый директор Сбербанка Раджат Гупта, также получавший больше своих коллег и обвинённый в инсайде, уже сдался ФБР. Удивительно, что из этого прискорбного случая первыми сделали выводы миноритарии. Кстати, пообещав сделать эти правила более прозрачными и понятными акционерам, г-н Греф предложил дифференцировать оплату независимым директорам «в зависимости от пользы для компании». На мой взгляд, всех «независимых» должны, в первую очередь, отличать высокий профессионализм и безупречная репутация, не позволяющая им, в том числе, получать вознаграждение за свою «независимость» больше своих коллег. Также непонятно какими критериями будут руководствоваться оценщики этой пользы и как они будут отбираться.

И не пора ли, в этом случае, руководству Сбербанка предъявить иск о репутационном ущербе г-ну Раджату Гупта?

Дмитрий Тимофеев, аналитик УК Парма-менеджмент, преподаватель НИУ ВШЭ-Пермь, сертифицированный аналитик CIIAДмитрий Тимофеев, аналитик УК Парма-менеджмент, преподаватель НИУ ВШЭ-Пермь, сертифицированный аналитик CIIA:

Рубль: упал чрезмерно, ждем укрепления

Рубль, как и все «рискованные» активы, упал. Правильнее говорить, что доллар вырос... Поскольку рубль зависит от нефти, сопоставим их, но в реальном выражении.

Для понимания – $0,03 за рубль (или 33,33 рублей за доллар). Смотрим, зависимость есть, но не идеальная. Для регрессии пойдут данные с 2009 года, поскольку с этого времени поменялся валютно-денежный режим ЦБ РФ, плавание стало посвободнее. Вроде как, репрезентативнее

Выбор логарифмического вида уравнения сложился «на глаз». Никакой хорошей теории о функциональной зависимости у меня нет. Можно брать линейную (а можно непараметрический сплайн-метод :).

Историю рубля регрессия объясняет следующим образом.

Красная – курс, зеленая – предсказания в зависимости от цен на нефть. Пунктир – границы плюс/минус пара стандартных ошибок, подразумевающих что реальная величина должна находиться в пределах этой полосы в течение 95%. И только 5% за пределами (если верить регрессии). Поделка получилась, вроде, ничего.

Выводы (если верите регрессии):

– Рубль упал «чрезмерно». При уровне 34 рубля за доллар курс вышел за верхнюю границу и не должен там слишком долго находиться. Если нефть, конечно, не продолжит падать.

– При текущей цене Urals в $97,3/баррель «правильным» должен быть курс в 31,07 рубля за доллар. Верхняя граница – 33,24, все, что выше нее – «перебор» (курс может выходить туда, но только 2.5% времени :)

– Продолжение падения рубля возможно, но должно объясняться либо продолжением падения нефти, либо какими-то другими факторами, но их надо обсуждать.

– В этой логике следует ожидать укрепления рубля, во всяком случае, прекращения падения.

Так что мне опять нравится рубль, скорее всего, увидим укрепление.

Далее можно строить сценарии, куда может двигаться рубль, в зависимости от того куда пойдет нефть.

То же, в табличной форме.

Urals

-2*сигмы

Ожид.

+2 сигмы

120

27.6

29.3

31.2

110

28.2

30.0

32.0

100

29.0

30.8

33.0

90

29.8

31.8

34.1

80

30.8

32.9

35.4

70

32.0

34.3

37.0

60

33.6

36.1

39.1

50

35.6

38.5

41.9

40

38.5

41.8

45.8

30

42.9

47.1

52.3

20

51.2

57.3

65.1

10

76.4

90.9

112.3

Если, скажем, на «второй волне» нефть упадет до $50 за баррель, то вряд ли рубль должен обвалиться сильно за отметку 41,9 за доллар. Замечу, что это все в ценах 2012 года и при условии, если верите методу. Он не очень подходит для 2018 (когда истечет третий срок :) )

Горячая пора для аналитиков, «преддверие» «второй волны». Бонус – все расчеты и графики выложены ( можно скачать). Найдете ошибку, буду рад. Критика приветствуется.

Иван Миронов:

Просрочка в головах

В условиях европейского кризиса не удивительно, что журналисты и аналитики взялись за тему просрочки, а также её возможного роста в различных странах, тех или иных сферах кредитования, а также в конкретных банках. Если сюда же добавить тематику «торговли риском», то подобные статьи можно встретить чуть ли не ежедневно на любом специализированном банковско-финансовом ресурсе.

Как клиентщику мне эта тема была не то что мало интересна, но тот объем знаний, которым я обладал, не давал мне возможности хоть для какого бы то ни было серьезного анализа. Однако пару месяцев назад у меня появилась возможность стать участником одного интересного проекта, в котором мне предлагалось применить свои навыки по привлечению и обслуживанию клиентов для решения проблемы снижения уровня просрочки по высокорисковому продукту потребительского кредитования. Если говорить в целом, то суть проекта в том, что каждый клиент «привязывается» к конкретному менеджеру-клиентщику, который сопровождает клиента на протяжении первоначального периода пользования кредитом. Причем привязка тут далеко не формальная и означает не только и не столько распределение клиентов между менеджерами «на бумаге», сколько попытку наладить «дружбу» (в человеческом ее понимании) между клиентом и менеджером, что влечет за собой психологическую «привязанность» клиента к конкретному человеку.

Попытка внедрить «человеческие отношения» в «финансовые вопросы», по крайней мере на первых этапах реализации проекта, превзошла все ожидания – прогнозируемые «специалистами по просрочке» (то есть людей, ведущих стандартную работу по просрочке в банке, жалобы на ночные звонки от которых и иные методы взыскания стали обыденностью российского банкинга) показатели были превышены на порядок. В первую очередь речь идет в контактности клиентов, которые с гораздо большим удовольствием идут на контакт с менеджером-клиентщиком, чем с взыскателем из службы безопасности, а также удивили показатели просрочки, которые, как минимум, не хуже среднего уровня по базе клиентов, сопровождаемой выше указанными специалистами. Я не буду тут упоминать об имиджевых и иных плюсах, влияющих на продажи, а вот знакомство с «кухней работы по просрочке» заставило задуматься, особенно на фоне тем, перечисленных в первом абзаце.

Привычка работать с каждым клиентом в индивидуальном порядке позволила в короткий срок выявить большинство проблем, из-за которых люди выходят на просрочку, а также со слов тех же клиентов узнать, почему же им гораздо комфортней «работать» с банком в формате «дружбы», чем на условиях прав и обязанностей кредитного договора. Важно отметить, что фактических мошенников и людей, которые физически не могут платить кредит, достаточно мало (по-другому быть и не могло, иначе можно было бы смело лишать премии риск-менеджеров, выдающих кредиты всем подряд). А вот тех, кто «вдруг передумал» платить – их большинство (забыл, лень, обиделся на банк и так далее). Не боюсь показаться голословным, так как все свои слова готов подтвердить «голыми цифрами». Интересно другое – почему реальная просрочка в банках значительно выше, чем потенциально достижимая?

Ответ у меня в данный момент только один – потому что в наше время всех интересуют только цифры, и никого не волнует, откуда они берутся. Строим простую логическую цепочку (так, наверняка, размышляют и банковские топ-менеджеры): есть идеальные показатели по потребам – Сбер с его просрочкой (грубо) 2–3% (ГПБ сразу вычеркиваем, так как его 0,3–0,5% созданы не в рыночных условиях), далее ВТБ24 с 3–5%, далее топ-10 с 6–7%, далее те, кто забирают всех остальных, например, РС, ХКФ, Ренессанс – 10–15%. Кстати, точность цифр тут мало интересна, достаточно аналитики годичной давности или фактора «мне недавно рассказывали» – на данном этапе стоит задача «прикинуть» доходы/расходы, сводить цифры к общему знаменателю можно и в ходе реализации проекта. Сравниваем свою потенциальную клиентскую базу и параметры своего скоринга (или «отсева», как угодно) с конкурентами и понимаем, что наша просрочка будет в районе, ну например, тех же 10–15%. Параметры заложили в бизнес-план, согласовали кредитный продукт и запустили в работу. Заметьте, параметры просрочки уже определены и де-юре на них уже «все согласны». Де-факто конечно подразделения взыскания будут создавать видимость работы, но только до уровня плана (меньше нельзя, так как планы пересмотрят и из словосочетания «видимость работы» пропадет слово «видимость»). Ирония в том, что больше не будет физически – нет столько людей, которые не то что готовы вот так вот на пустом месте взять и «похерить свое кредитное будущее», просто честных и порядочных людей гораздо больше, чем их привыкли считать. В итоге «взыскание» скатывается до банальных «прозвонов», неохотных выездов к заемщику, а также переписывания тысяч строк отчетности ежедневно.

Я не имею ничего против тех, кто занимается просрочкой в банках, но:

1. Я верю цифрам, полученным в результате собственной же работы

2. Я не могу объяснить наличие коллекторского бизнеса как такового иными причинами, чем достаточное количество просрочек «пропущенных» банковскими «взыскателями».

При этом я сознательно не развиваю тему о том, что некоторым банкам зачастую выгодно (судя по их тарифам), чтобы заемщик выходил на просрочку…

В итоге мы видим ту ситуацию, которая всех устраивает: просрочка окупается процентами по кредитам, клиенты платят столько, сколько просят, «взыскатели» получают свою з/п, а топ-менеджеры отчитываются об инвестиционно-привлекательных показателях. И все бы ничего, если бы не «осадочек», оставшийся после прочтения материалов, перечисленных в первом абзаце. Кто знает, возникли бы вообще эти кризисы, если бы на каждом этапе обслуживания кредита достигался не тот результат, который заложен в плане, а предельно допустимый в каждом конкретном случае?

Андрей Нальгин, независимый аналитик:

О беспределе финансовых консультантов

Хотите ли вы, вложив две сотни долларов и потратив пару недель времени, начать зарабатывать по $5–10 тыс. в месяц? Причем, в респектабельном бизнесе? Причем, практически не выходя из дома?

Такое вот заманчивое предложение упало в мой мейл.

Догадались, о чем речь? Нет, не о нарко- или работорговле, не о грабеже или «распиле».

О «непыльной» работе независимого финансового консультанта. Именно ей предлагают обучиться в ходе двухнедельного курса вебинаров стоимостью 5500 рублей. И – дальнейшие возможности для заработка поистине безграничны.

Дожили!

Не припомню случая столь стремительной девальвации вполне уважаемой и востребованной профессии. Да, было время, когда программистов готовили даже в лесотехнических техникумах, а юристов – в библиотечных ПТУ. Плоды этого мы пожинаем до сих пор в виде сотен тысяч ужасно работающих сайтов и десятков откровенно беспомощных юрисконсультов. Но чтобы так – за две недели и полтора десятка сеансов связи у компьютера…

О типологии финансовых консультантов я уже рассказывал. Хороший текст на ту же тему – от френдессы Нины do_nina Дониной. О том, как действуют финансовые консультанты в США, можно узнать на сайте NAPFA, Национальной ассоциации персональных финансовых советников. Кроме того, много полезных материалов на эту тему размещено на специальном сайте, патронируемом ФРС и Казначейством США.

Американские власти прагматично считают, что правильнее загодя позаботиться о финансовом образовании сограждан, чем расхлебывать потом ворох социальных проблем. В России же, несмотря на все заклинания чиновников о повышении финансовой грамотности населения, воз и ныне там. Вот и расцветают «курсы» по ускоренному выращиванию финконсультантов. Что они потом насоветуют – страшно даже и вообразить!

Константин Сонин, проректор Российской экономической школыКонстантин Сонин, проректор Российской экономической школы:

Уроки макроэкономики

Греция – не самый важный пример из истории евро и не самый показательный (трудности Испании и Италии вызваны не теми же причинами, что в Греции). Тем не менее, наблюдая за тем, что происходит, можно увидеть иллюстрацию элементарным политэкономическим соображениям.

У Греции есть сейчас, очень грубо, два пути, «выход из еврозоны» и «сохранение места в еврозоне». В обоих случаях граждан ждёт, в дополнение к тому ухудшению уровня жизни, которое уже произошло, ещё существенное ухудшение. (Оценка будущих потерь The Economist). В случае «сохранения места» жить станет хуже, потому что для того, чтобы сократить дефицит бюджета, придётся, среди прочего, принимать законы, снижающие социальные льготы, преференции и просто зарплаты госслужащих. В случае «выхода» жить станет хуже потому, что хотя зарплата в новых драхмах не упадёт, но её покупательная способность снизится из-за инфляции, которая произойдёт из-за того, что правительству придётся напечатать денег, чтобы покрыть бюджетный дефицит.

Какой из этих сценариев хуже для греков? Второй хуже. В нём не только «наилучший вариант» примерно эквивалентен «сохранению места», но и есть риск сваливания в «катастрофический сценарий». Правительству после скачка цен в момент выхода придётся из-за политического давления печатать деньги очень быстро, что приведёт к большому и длительному снижению реальных доходов.

Однако какой сценарий реалистичнее с каждым днём? Второй, худший, потому что просто у него есть простое политэкономическое преимущество. В первом сценарии нужно принимать законы, которые напрямую ухудшают положение граждан. А во втором – не нужно. Правительство будет печатать деньги и говорить о необходимости борьбы с инфляцией. Конечно, граждане будут недовольны высокой инфляцией, но недовольство ростом цен растянуто во времени, а законодательное сокращение зарплат и пенсий – это прямо сейчас. И это вызывает большее недовольство, даже если знать, что рост цен сократит покупательную способность зарплаты сильнее, чем принятый закон.

Zerohedge

Государственный долг США вырос на $54 млрд за одну ночь, достиг рекордных $15,770,685,085,364.10

Верховный главнокомандующий забыл упомянуть только одно в своей последней речи, произнесенной в час дня: число выделенное розовым ниже. И определенно график, показывающий изменения в отношении долг/ВВП США. Можно предположить, что президент был занят разглагольствованием на другие темы и мы с радостью заполняем этот пробел.

Государственный долг на 31 мая:

Источник: DTS

И большая картина:

Суммарный долг (красным) против суммарного ВВП (голубым).

Чарли Скелтон

Бильдербег 2012: позорный выезд Кена Кларка

04.06.2012

Британский Лорд-канцлер Кен Кларк (Ken Clarke) выглядит немного усталым, выезжая из приятно хаотичного Бильдерберга.

Красный Кен: в лучшем виде в Бильдерберге в 2012 году. Фото: Charlie Skelton

Кен Кларк выехал последним. Я не удивлен, что он заспался. У британского лорда-канцлера пивной блеск и аспириновые глаза человека, слишком расслабившегося на последнем банкете Бильдербергского клуба 2012 года. Он выглядит так, как будто его протащили через хедж-фонд в обратном направлении. Я даже не уверен, что он в брюках.

Бедный Кен. Ему наверняка нелегко быть одновременно депутатом Парламента, министром юстиции и членом руководящего комитета Бильдербергского клуба. Представьте себе, как конфликтуют разные стороны его деятельности. Неудивительно, что он вспотел. Кроме того он изо всех сил борется за прозрачность, называя ее «наиболее эффективной общественной прививкой против коррупции для любой страны», и одновременно отказывается говорить о конференции Бильдербергского клуба или любых заседаниях его руководящего комитета.

Еще в 1994 году Кларк прогремел в парламенте о «желательности большей прозрачности решений по денежно-кредитной политике», но в наши дни ему приходится решать эти вопросы один на один с руководителями крупнейших банков. Кошмар-то какой.

Другое усталое лицо принадлежало Бассме Кодмани (Bassma Kodmani), руководителю внешней политики Сирийского национального совета, базирующегося в Турции.

Получение власти от банковского картеля – дело непростое. Фото: Carter Osmar

Она выглядит грустной маленькой марионеткой. Казалось бы, она должна выглядеть счастливой, ведь Бильдербергские ястребы вертелись вокруг нее все выходные, планируя ее новую страну. Неудивительно, что они взяли ее под свое крыло. В конце концов, она провела семь лет в Фонде Форда (Ford Foundation). Она «одна из них».

А вот Карен Филд (Karen Field), довольная протестантка из Балтимора, счастливее, чем Бассма.  Она подружилась с инсайдером из места проведения конференции место и получила горячие сплетни. Много флирта и неловкое уклонение от поцелуя, дали ей такое признание: «Куча сотрудников отеля собрались вокруг компьютера в заднем офисе, и смотрели Алекса Джонса (Alex Jones) ( Infowars.com), - и все они болели за него». Улыбаясь банкстерам сквозь зубы. Заставляет задуматься о том, что попало им в суп. Неудивительно, что Кен выглядит не очень.

Что касается конференции: «Он мне сказал, что они не сидят все вместе в одной большой комнате, а я всегда думала именно так, - у них куча отдельных комнат и они делятся для разных встреч. Первые начинаются после 16.30 в четверг». Между встречами делегаты говорят «только о деньгах», сказал источник Карен. Источник добавил: «Чаевых они не дают, хотя четыре года назад он получил $20 от помощника Генри Киссинджера (Henry Kissinger). В этом году никто ничего не получил». Ну, это нормально, на дворе рецессия.

Четыре года назад встреча проходила в том же отеле. По словам источникам Карен: «В 2008 году королева Нидерландов получила VIP номер в пентхаузе. В этом году его получил Киссинджер». Как еще можно наградить заслуженного старика, которого некоторые обвиняют в военных преступлениях?

Бедная старушка королева Нидерландов – ей пришлось обойти номером попроще.  Фото: Hannah Borno

Любвеобильный источник Карен стал крупнейшей бильдербергской утечкой за долгое время. Я сам получил несколько лакомых кусочков поменьше. Я помогал полицейскому передвинуть защитное ограждение у деревьев, когда он понизил голос и сказал в сторонку: «Мы не поддерживаем Бильдербергский клуб, поверьте мне» А вот, что рассказал мне сотрудник отеля, проезжая через его ворота. Он опустил окно и поманил меня. «Я хочу, чтобы вы знали, что они называют «тараканами» таких как вы. Я работаю в гостинице, и они спросили меня, - эти тараканы все еще там. Они имели в виду вас».

Мило. Стоящий рядом Скай Адамс (Sky Adams), транслировавший видео с места событий, рассмеялся, когда я ему это рассказал: «… Ну, по крайней мере, тараканы неубиваемы.  Они постоянно возвращаются». Уверен, что организаторы Бильдербергского клуба будут рады об этом узнать. Когда последние лимузины отправились к своим частным самолетам, административная команда выстроилась, чтобы сделать снимок на память, как откуда ни возьмись к ним подошли три бесстрашных журналиста гражданина, с жужжащими камерами, транслирующими потоковое видео. Начался хаос:

Улыбнитесь на камеру: организаторы Бильдердбергской конференции наслаждаются свежим глотком паблисити. Фото: wearechange.org
Визг, ладони на линзы, уводы с места происшествия. Такой момент испортили. Мне их стало почти жалко.

Подождите-ка… вообще-то – нет.

Zerohedge

Дэвид Айнхорн рвет Баффета в клочки: «Если вы завернете в пленку все стодолларовые банкноты в обращении, то получится куб со стороной 74 фута»

Из последнего отчетного письма Greenlight Capital мы узнаем, что «в конце (первого) квартала крупнейшие длинные позиции в Партнерствах были на Apple, Arkema, General Motors, золото и Seagate Technology. Партнерства поддерживали в среднем 98% длинных и 62% коротких позиций».…

Но самой замечательной частью письма является яростная атака на старого олигарха и денежного мешка:

«Дебаты о валютах, наличных и их эквивалентах продолжаются. За последние несколько лет мы все больше сомневаемся относительно того, что наличные могут служить хорошим хранилищем ценности. Если вы завернете в пленку все стодолларовые банкноты в обращении, то получится куб со стороной 74 фута (1 фут = 30,48 см). Если их сложить в стопки высотой семь футов, то их можно хранить на складе размером с футбольное поле. Там будет около $1 трлн. Через сто лет эти деньги ничего не произведут. Через тысячу лет эти наличные, вероятно, будут стоить копейки, либо вообще ничего. Они вам не заплатят процентов или дивидендов, не увеличат ваши прибыли, но их можно жечь, чтобы согреться. Вам необходимо будет платить за их охрану. Ласкать и гладить их невозможно. С другой стороны, если взять каждую американскую банкноту в обращении и разложить их по длине, вы сможете покрыть 116 кв. миль города Омаха, Небраска (Баффетт известен как мудрец из Омахи). Конечно, если вам удалось собрать все эти деньги в свой собственный сундук, Федеральный Резерв может дать указание о том, чтобы напечатать еще для всех остальных».

Но Дэвид, если ты ненавидишь бумагу, то значит ты нецивилизованный человек (См. подробнее об этом высказывании Мангера на Goldenfront здесь). Ты, наверное, вшиваешь варварское золото себе в одежду, пока печатаешь. Ой, подожди-ка:

«Несмотря на возврат части средств клиентам и увеличение базы активов на 6%, к нам продолжают проявлять огромный интерес и мы ограничиваем прием средств. Значительная доля капитала, собранного нами, была вложена в долларовые серии золотого фонда Greenlight Capital и в результате долларовые и золотые серии этих фондов были полностью сбалансированы. Мы ценим поддержку, полученную нами во время открытия от наших существующих партнеров, и приветствуем наших новых партнеров.

Полный текст письма см. по ссылке в названии.

Майк Кригер

Великобритания собирается провести подковерный дефолт?

Если в прессе когда-либо появлялась статья, которая должна была бы заставить каждого британского гражданина немедленно перевести все свои сбережения в физическое золото, то это именно она. Суть в том, что появились предложения изменить метод расчета инфляции для облигаций, которые производят выплаты на основании темпов изменения цен. Неудивительно, что они намеренно пытаются начать использовать альтернативный способ измерения инфляции, позволяющий вводить замены – то есть когда люди не могут позволить стейк и тратят те же самые деньги на тушенку, результатом оказывается отсутствие инфляции. Если это пройдет, то мы станем свидетелями бесстыдного воровства. Именно поэтому владение американскими облигациями с доходностью, поправленной на инфляцию, - это глупость. Они доведут темпы инфляции до любого удобного им уровня. До уровня наиболее удобного для них в данный момент. Ну, вы знаете, так же как банки оценивают свои балансы. Но мне не стоит верить на слово…

Ключевые цитаты из Financial Times:

Владельцы некоторых британских облигаций, привязанных к индексу, могут потерять до 40% их стоимости, по сведениям M&G Investments, в результате технических изменений методологии расчета индекса розничных цен, к которому привязаны эти бумаги.

Незаметные изменения вводятся для того, чтобы убрать «неоправданные» причины постоянного расхождения между темпами инфляции по показаниям британского индекса розничных цен (RPI) и данным обычно более низкого индекса потребительских цен. Разницу между двумя индикаторами планируется сократить с помощью изменения методики расчета RPI. Некоторые представители индустрии считают, что расхождение можно будет убрать полностью.

«Полное исчезновение расхождения будет означать дефолт», сказал Бен Лорд (Ben Lord), портфельный управляющий в M&G.

Полный текст статьи здесь.

Zerohedge

Греки – самые трудолюбивый народ в Европе… по мнению греков

Европейские стереотипы: какой народ Европы самый трудолюбивый и самый коррумпированный, по мнению европейцев

По мнению жителей:

Самые трудолюбивые

Наименее трудолюбивые

Самые коррумпированные

Наименее коррумпированные

Британии

Германия

Греция

Италия

Германия

Франции

Германия

Италия

Италия

Германия

Германии

Германия

Греция

Италия

Германия

Испании

Германия

Греция

Испания/Италия

Германия

Италии

Германия

Румыния

Италия

Германия

Греции

Греция

Италия

Греция

Германия

Польши

Германия

Греция

Польша

Германия

Чехии

Германия

Греция

Чехия

Германия

Источник: Pew, Greeks and Germans at Polar Opposites, European Unity on the Rocks