Сегодня трудно встретить банк, не применяющий инструменты фондового рынка и рынка коллективных инвестиций. Эти инструменты позволяют как организовать эффективную работу самой банковской структуры, так и предоставить рынку конкурентные предложения.

      Одним из таких инструментов является управляющая компания и паевой инвестиционный фонд.

      В настоящее время нормативная база, регулирующая деятельность паевых инвестиционных фондов, претерпевает серьезные изменения, связанные с внесением в начале 2008 года поправок в федеральный закон № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах». В развитие этих изменений не так давно (вступил в силу с 8 августа 2008 года) ФСФР  России был принят приказ № 08-19/пз-н, устанавливающий требования к составу и структуре активов паевых инвестиционных фондов. В частности, в данном документе появилось новое понятие (категория фонда) - кредитный фонд.

      В состав активов такого фонда могут включаться следующие виды активов:

      1) денежные средства, включая иностранную валюту, на счетах и во вкладах в кредитных организациях;
      2) долговые инструменты;
      3) денежные требования по кредитным договорам или договорам займа, исполнение обязательств по которым обеспечено залогом (за исключением последующего залога), поручительством или банковской гарантией;
      4) имущество (в том числе имущественные права), являвшееся предметом залога и приобретенное (оставленное за собой) в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации при обращении на него взыскания в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обеспеченного залогом обязательства, денежное требование по которому составляют активы фонда;
      5) финансовые инструменты, базовым активом которых являются величины процентных ставок;
      6) финансовые инструменты, базовым активом которых являются финансовые инструменты, базовым активом которых являются величины процентных ставок.

      (Подпункты 5 и 6 вступают в силу со дня вступления в силу Приказа Федеральной службы по финансовым рынкам, устанавливающего требования, направленные на ограничение рисков).

      То есть,  кредитный ПИФ - это объединение средств инвесторов для приобретения обязательств по выданным кредитам, обеспеченным залогом, поручительством или гарантией, с целью получения дохода от погашения этих обязательств заемщиками.

      Данная категория фондов может быть создана исключительно в форме закрытого ПИФа, предназначенного для квалифицированных инвесторов, то есть инвесторами - владельцами паев такого фонда могут быть только организации, профессионально рабоающие на финансовом рынке, в том числе кредитные организации, либо иные физические и юридические лица при соответствии определенным критериям по опыту работы с финансовыми инструментами. Причем если паи кредитного ПИФ предназначены для квалифицированных инвесторов, то при наличии соответствующего нормативного акта ФСФР России такие фонды смогут не только выкупать обязательства по заключенным кредитным договорам, но и сами выдавать кредиты (займы) за счет имущества фонда, а также привлекать кредиты (займы) в фонд.

      По замыслу регулятора, данный тип фондов может быть предназначен для секъюритизации пула кредитов (выпуска под него ценных бумаг - инвестиционных паев) и рефинансирования кредитов путем размещения инвестиционных паев на рынке.

      В сегодняшней непростой ситуации финансового кризиса и кризиса ликвидности банкам стоит обратить внимание на возможность рефинансирования кредитов путем привлечения средств институциональных инвесторов, располагающих долгосрочными финансовыми ресурсами. Это, в первую очередь, негосударственные пенсионные фонды (НПФ) и страховые организации, относящиеся к квалифицированным инвесторам в соответствии с законом.

      В условиях нестабильности на фондовом рынке данные организации вынуждены  вместо традиционных направлений инвестирования в акции и облигации искать иные варианты вложения средств, способные  обеспечить стабильный доход и не коррелирующие с фондовым рынком. В таком качестве могут как раз выступать паи кредитных фондов, входящие в перечень разрешенных активов для инвестирования НПФ и страховых организаций. В условиях недостатка ликвидности кредитные фонды не только способны оказаться стабильным вложением, но и принести существенный доход, связанный с дефицитом заемных средств и повышением ставок по кредитам. При этом уровень риска вложений в кредитные фонды не зависит от рисков кредитной организации в целом, а определяется исключительно качеством самих кредитов, обязательства по которым включены в фонд.

      Но, помимо своего основного назначения, просматриваются еще дополнительные возможности и преимущества использования механизма кредитных фондов.

      В случае принятия соответствующего нормативного акта ФСФР России, позволяющего фондам для квалифицированных инвесторов выдавать и привлекать займы, деятельность кредитного ПИФа  может стать практически аналогом деятельности кредитной организации по привлечению и размещению денежных средств, но без соответствующего регулирования, контроля, необходимости резервирования средств и соблюдения нормативов. В данном случае все риски по такой деятельности ложатся на владельцев инвестиционных паев фонда и определяются инвестиционной декларацией фонда и инвестиционными решениями управляющей компании.

      С точки зрения банка можно также рассматривать механизм создания кредитного ЗПИФ и передачи в него части обязательств по кредитам как способ улучшения финансовых показателей банка; в результате на балансе банка вместо обязательств по кредитам будут отражаться ценные бумаги - инвестиционные паи, классифицируемые как финансовые вложения.

«Для банков передача прав требований по кредитам в фонды станет способом повысить ликвидность и избежать существенного падения норматива достаточности. Банки будут передавать в новые ПИФы требования по кредитам в обмен на ликвидность. Норматив достаточности будет лучше за счет сокращения общей суммы заимствованных средств.» - полагает главный аналитик БАНКА СОЮЗ Лукашов Дмитрий.

      Также данный механизм позволит диверсифицировать риски по выданным кредитам, отделить их от прочих рисков кредитной организации.

      Наконец, в данной категории фонда - кредитном фонде - разрешено иметь практически любые активы, которые могут служить предметом залога - векселя, имущество, акции и доли в капитале организаций и прочие виды активов, которые не могут быть включены в состав активов других типов фондов -  в случае неисполнения обязательства, обеспеченного залогом, что нетрудно организовать в случае необходимости. Предельная разрешенная величина таких активов - 20% стоимости активов фонда.

      В настоящий момент по старым нормативным актам ФСФР для оценки стоимости такого актива ПИФ, как денежные требования по кредитным договорам,  а также имущества, оставленного за собой в результате взыскания, специальной процедуры не установлено, соответственно, по общей норме оценка осуществляется оценщиком.  На основании оценки оценщика определяется стоимость чистых активов ПИФ и расчетная стоимость одного инвестиционного пая. 

«С помощью данного инструмента возможна перепродажа принимаемых кредитором рисков. Поскольку инструмент новый, то пока не очень ясно что именно банкам будет целесообразно перепродавать и что именно будут готовы покупать пайщики таких фондов. Должен быть реальный взаимный интерес. К примеру, достаточно реальной выглядит "упаковка" в такие фонды требований по просроченным кредитам с хорошей судебной перспективой и последующими штрафами относительно заемщика. Сейчас такие просроченные кредиты "висят" на банках, мешая наращивать кредитные портфели. Перепродав их пайщикам кредитного фонда банк высвобождает необходимую ликвидность, а пайщики получают возможность получить приличную доходность.» - констатирует Директор Департамента Доверительного управления КБ Юниаструм Банка - Лазарева Евгения

«Паи кредитных фондов могут понадобиться банку для увеличения ликвидности. Также банк, мог бы получить инструмент управления рисками и инструмент управления пассивами,  предлагая паи в которых действия договоров имеют различные сроки. Для банков в первую очередь интересны те паи, которые более или менее надежно обеспечены залогом. Это автомобили и ипотека, что касается физических лиц. В то же время, договора основанные на ипотеке, несмотря на существующий на данный момент риск по невозвратам кредитов (менее 1%) достаточно рискованны в долгосрочной перспективе как это показал американский рынок,  где на основе кредитов, предоставленных малонадежным заемщикам в результате различных схем в итоге получались ценные бумаги с высоким кредитным рейтингом.» - считает Алексей Логвин, главный экономист УК «Русь-Капитал»

      В результате опроса банков, проведенного компанией «Вермонт Финанс», было выявлено, что  банки недостаточно информированы о появлении нового инструмента - кредитных ПИФов, и о тех преимуществах, которые они могут дать при их использовании. И это естественно, так как с одной стороны инструмент совершенно новый и пока отсутствует практика его применения, а с другой стороны, кредитные фонды возникли на ниве рынка коллективных инвестиций, который исторически и с помощью различного регулирования отделен от традиционного рынка банковских услуг.

      «Думаем, что кредитные паевые инвестиционные фонды как раз являются той уникальной возможностью рынка коллективных инвестиций, которая должна заинтересовать банки, оценивающие перспективы рынка и не боящиеся новаций. Тот, кто первый сможет начать использование этого механизма в банковской структуре, получит значительные преимущества в конкурентной борьбе, в том числе за средства институциональных инвесторов» - считает генеральный директор «Вермонт Консалтинг» Беспалова Любовь Сергеевна.

«Наиболее яркий пример - банковский сектор. Использование кредитного фонда банком расширит возможности  по выдаче так называемых «нестандартных» кредитов (займов), позволит более гибко  и индивидуально подходить к кредитованию в каждом конкретном случае.  Банковское законодательство  ограничивает банки, например,  необходимостью создавать под нестандартные кредиты существенные дополнительные резервы, либо устанавливая норматив выдачи кредитов группе взаимосвязанных заемщиков. Зачастую это оправданные меры. Однако банковское законодательство никак не учитывает специфику работы региональных малых и средних банков, работающих в сегменте кредитования малого и среднего бизнеса. Здесь большое значение имеет такой, не имеющий определения на сухом языке закона критерий, как деловая репутация заемщика.  При  разумном, взвешенном и индивидуальном подходе к оценке кредитных рисков, при наличии хороших залогов, использовании дополнительных способов обеспечения, такие сделки могут быть не только приемлемыми для кредитных организаций, но и заметно более прибыльными по сравнению со стандартным кредитованием.» - заключила Анна Хохлова, Генеральный директор ЗАО "Управляющая компания "СМ.арт".