Вчера мировые рынки акций росли на фоне ралли на рынках материкового Китая и укрепления курса юаня к доллару после того как китайские государственные СМИ сообщили о том, что сохранение роста на рынке в период после пандемии гораздо важнее, чем когда-либо раньше. По прогнозам МВФ, рост по итогам этого года покажет только Китай среди крупнейших мировых экономик . Улучшение настроения в мире вызвало рост и российского рынка акций, и по итогам дня индекс РТС повысился на 1,0% до 1 247 пунктов, а индекс Московской биржи прибавил 1,2% до 2 835 пунктов; в лидерах роста были компании металлургического сектора, которые могут выиграть от восстановления китайской экономики. Укреплению оптимизма на рынкахспособствовали и цены на нефть (Brent+0,7% до 43,10 долл./барр.). Тем не менее, курс рубля торговался на шестинедельных минимумах (-0,6% до 71,82 руб./долл.) на фоне риска новых санкций против России. Европейские рынки акций росли,и по итогам дня индекс StoxxEuro600 прибавил 1,6%.

Сегодня российский рынок акций снижается на фоне ухода глобальных инвесторов в “тихие гавани”: Российский рынок акций сегодня утром идет вниз; нисходящий тренд на рынке сегодня, вероятно, сохранится на протяжении всего торгового дня на фоне роста числа инфицированных Covid-19 в США, Бразилии, Европе и Австралии, а также повторного введения карантинных мер, которое может задержать процесс восстановления экономик. Курс рубля ослаб, следуя динамике валют других стран EM, так как уход инвесторов от риска создает аппетит к доллару. Снижение цен на нефть усиливает давление на российский рынок акций. Мы ожидаем, что инвесторы сегодня будут уходить от риска в защитные активы (PLZL, POLY), а также в экспортеров металлов (сталелитейные компании и MNOD).

Джон Волш: jwalsh@alfabank.ru (Стратегия)

Доходы 50% россиян не изменились в период карантина, 10% респондентов лишились источников дохода; НЕОДНОЗНАЧНО РБК представил результаты опроса, проведенного страховой компанией “Россгосстрах Жизнь” и посвященного анализу доходов населения. Мы считаем их неоднозначными. С одной стороны, доходы более 73% россиян сейчас составляют менее 25 тыс. руб. в месяц, тогда как в феврале этого года, то есть до пандемии в России, аналогичный уровень доходов был только у 64% российского населения. В рамках этой группы примерно у 45% респондентов среднемесячные доходы находятся ниже 15 тыс. руб., то есть ниже уровня, близкого к прожиточному уровню. В то же время примерно 50% респондентов не сообщили о каких-либо изменениях в своих доходах с начала карантина, тогда как у 20% респондентов доходы значительно снизились. Примерно 10% респондентов полностью потеряло источники дохода в последние месяцы. В целом мы считаем, что результаты опроса крайне неоднозначны: группа населения, на которую не повлиял экономический спад, очень большая, однако негативный эффект, который ощутила небольшая группа населения, оказался очень сильным. Мы считаем, что результаты опроса соответствуют нашему прогнозу снижения реальных располагаемых доходов на 5% в 2020 г.

Наталья Орлова, Ph.D.: norlov a@alf abank.ru (Главный экономист)

Анна Киюцевская: AKiy utsev skaya@alfabank.ru (Старший аналитик)

Северный поток 2 получил разрешение от регулятора Дании, вплотную приблизившись к возобновлению прокладки трубопровода; ПОЗИТИВНО Вчера Датское энергетическое агентство (DEA) завершило оценку использования судов с якорным позиционированием в своих территориальных водах, удовлетворив заявку Nord Stream 2 AG, оператора проекта «Северный Поток 2» на внесение соответствующих изменений в ранее выданное разрешение. В результате правительство Дании официально согласовало допуск к проведению трубоукладочных работ баржи «Фортуна», второго судна во флотилии Газпрома, способного достроить газопровод, устранив тем самым препятствия для полного возобновления строительных работ в Балтике. Уже с 3 августа 2020 г. Газпром и его партнеры смогут возобновить сварку и прокладку трубопровода по дну Балтийского моря, используя как суда с динамической системой позиционирования, так и трубопрокладчики с якорным позиционированием по мере того как судна снабжения – “Иван Сидоренко” и “Остап Шеремета” – прибудут в порт Мукран, Германия, который служит логистической базой строительства СП2. Пока не понятно, как и когда работы по проекту СП2 будут возобновлены, учитывая сильное санкционное давление со стороны властей США, затрудняющее страхование судов и реализацию процессов, связанных с проведением тестов, проверки и сертификации. Напомним, что на прошлой неделе Сенат США включил дополнительный пакет санкций против проекта СП2 в проект оборонного бюджета (Закон о национальной обороне, NDAA) на 2021 г. В свою очередь, Германия совместно с Европейской Комиссией активно обсуждает возможность введения ответных мер на действия США, которые в ЕС расценивают как вмешательство во внутренние дела ЕС. Тем не менее, одобрение со стороны Дании приближает Газпром к реализации проекта, а это означает, что впереди последний раунд геополитической напряженности вокруг проекта.

Никита Блохин: NBlokhin2@alf abank.ru (Старший аналитик)

Mail.ru увеличивает присутствие на рынке EdTech, инвестируя в SkillFactory; НЕЙТРАЛЬНО Mail.ru (MAIL LI, MAIL RX, ВЫШЕ РЫНКА, РЦ $26,2) объявила об инвестициях в образовательный онлайн-сервис SkillFactory в обмен на 18,31% акций в этой компании и опцион на покупку дополнительных акций. Основатели и топ-менеджмент SkillFactory останутся акционерами компании и продолжат управлять сервисом. SkillFactory станет частью образовательной экосистемы Mail.ru Group, в которую сейчас входят GeekBrains, Skillbox и Алгоритмика. Сумма инвестиций не раскрывается. Как сообщала газета “Коммерсант” 8 июня,100% акций этого актива может стоить до 2 млрд руб. SkillFactory создана в 2016 г. Компания объединяет портфель образовательных активов, в том числе школу анализа больших данных и программирования, где ведут 35 классови специализаций, школу дизайна и креативных специальностей Contented, где можно пройти курсы по 9 направлениям и проект InternetCollege.ru,где преподают основы цифровых профессий. В месяц в SkillFactory обучается примерно 75 тыс. студентов. Выручка SkillFactory в 2019 г. составила 185 млн руб., по информации соучредителя сервиса Александра Ерошкина. Эта новость подтверждает более ранние сообщения в СМИ по поводу стратегического интереса Mail.ru к SkillFactory. Благодаря этой инвестиции Mail.ru увеличит присутствие на рынке онлайн-образования со специализацией на ИТ профессиях. В декабре 2019 г. Mail.ru воспользовалась своим опционом и довела долю в Skillbox до 60,33% за 1,6 млрд руб. денежными средствами. EdTech – одно из самых быстро развивающихся и перспективных направлений бизнеса в портфеле активов Mail.ru. Выручка сегмента в 1К20 составила 0,74 млрд руб., продемонстрировав трехзначный рост г/г (на фоне органического роста спроса на GeekBrains и консолидации Skillbox). Поскольку инвестиции в Skillfactory ограничиваются неконтрольной долей, эта новость нейтральна для нашей оценки выручки Mail.ru.

Анна Курбатова: akurbatov a@alf abank.ru (Старший аналитик)

Олеся Воробьева: oov oroby eva@alf abank.ru (Аналитик)

Норникель: Росприроднадзор оценил ущерб от разлива топлива на ТЭЦ Норникеля примерно в $2 млрд Федеральная служба по надзору в сфере природопользования (Росприроднадзор) оценила сумму экологического ущерба от разлива топлива на ТЭЦ-3, принадлежащей Норникелю (MNOD.LI, ВЫШЕ РЫНКА, $35,3/ГДР) в 148 млрд руб. (около $2 млрд). В результате аварии, которая привела к утечке примерно 20 тыс. тонн дизельного топлива (150 тыс. барр.), основная часть нефтепродуктов попала в ближайшие водоемы и реку, впадающую в Карское море. Новость негативна для ак ций компании. Тем не менее, мы не ставим знак равенства между оценкой ущерба и потенциальными штрафными санкциями, который должен будет выплатить Норникель. Фактическое влияние этой аварии на финансовые результаты компании зависит от общего размера штрафа и сроков его уплаты. EBITDA Норникеля составляет примерно $8 млрд в год, исходя из оценки рынка. Таким образом, сумма в $2 млрд с финансовой точки зрения не является критической для компании. Опять же, мы рекомендуем дождаться официального объявления о размере штрафа и комментариев менеджмента. На данном этапе вопрос о том, будет ли компания возмещать ущерб от разлива дизельного топлива за счет изменений в акционерном соглашении, остается открытым. Глава и мажоритарный акционер Норникеля Владимир Потанин ук азал на возможность сокращения дивидендных выплат с целью компенсации ущерба от аварии в прошлом квартале. Действующее акционерное соглашение, одобренное крупнейшими акционерами Норникеля, предусматривает выплату дивидендов на уровне 60% EBITDA компании при отношении чистого долга к EBITDA ниже 1,8x. По нашей оценке, исходя из прогноза, компания может направить на дивидендные выплаты за 2020П примерно $4,8 млрд. Изменения в акционерном соглашении возможны только в том случае, если их одобрят все основные акционеры компании, то есть Интеррос, Crispian Investments и UC RUSAL. Мы подтверждаем позитивный взгляд на инвестиционный профиль Норникеля, так как корзина металлов компании пользуется большим спросом, особенно в секторе по производству электромобилей; компания демонстрирует сильный потенциал органического рост и высокий уровень соответствия стандартам ESG.

Борис Красноженов: bkrasnozhenov @alf abank.ru (Начальник аналитического отдела)

Юля Толстых: y atolstyh@alf abank.ru (Аналитик)