РДЭ и национальные рейтинги рассматриваемых трех банков обусловлены их самостоятельной кредитоспособностью, которая отражена в рейтингах устойчивости CCC. Рейтинги отражают значительные (в контексте России) и в основном давно существующие клиентские базы банков, лишь умеренное ухудшение качества активов по настоящее время, приемлемые уровни капитала и в целом комфортную ликвидность с адекватным запасом ликвидных активов и ограниченными потребностями в рефинансировании. Ни один из трех банков не использует регулятивные послабления ЦБ РФ в отношении обменных курсов для поддержки своих регулятивных показателей капитала.

Более высокие рейтинги МКБ относительно БСП и банка «Зенит» отражают историю несколько более высокого качества активов и прибыльности у первого банка и его в целом более широкую клиентскую базу.

Пересмотр прогноза по рейтингу БСП на «стабильный» обусловлен в некоторой степени менее уязвимым, чем ранее, качеством его активов и значительной прибыльностью до отчислений в резерв под обесценение кредитов. «Негативный» прогноз по рейтингам МКБ и банка «Зенит» отражает в первую очередь риск того, что сложная операционная среда приведет к более высокому обесценению кредитов и более слабой прибыльности. «Негативный» прогноз по рейтингу МКБ также учитывает прогноз по суверенному рейтингу России (BBB– /прогноз «негативный»), так как Fitch, скорее всего, будет сохранять разницу между суверенным рейтингом и рейтингом банка, как минимум, в две ступени.

Неработающие кредиты у МКБ (с просрочкой 90 дней) находились на умеренном уровне 4,9% в конце первой половины 2015 года (в 2014 году — 2,3%) и были покрыты резервами на 97%. Качество крупнейших кредитов МКБ в целом является приемлемым для его рейтинговой категории, по мнению Fitch, ввиду лишь умеренного ухудшения финансовых показателей заемщиков по настоящее время или приемлемого покрытия залоговым обеспечением. Ухудшение качества необеспеченных розничных кредитов у банка (21% валовых кредитов на конец первой половины 2015 года, или 1,2x основного капитала по методологии Fitch) на сегодня является управляемым, на что указывает лишь умеренный уровень генерирования неработающих кредитов: 5,4% (в годовом выражении) от средних работающих розничных кредитов в первой половине 2015 года.

Однако среди крупнейших кредитов Fitch выявило более высокорисковые кредиты на 39 млрд. руб. (51% основного капитала по методологии Fitch на конец 1 половины 2015 г.), выданные заемщикам с более слабыми финансовыми показателями или с недостаточным залоговым обеспечением, включая две компании, в отношении которых существует риск проведения процедуры банкротства. Кроме того, около 26 млрд. руб. (34% основного капитала по методологии Fitch) относятся к кредитам автодилерам, которые Fitch рассматривает как несущие умеренно высокие риски с учетом падения продаж автомобилей в России на 40%. Кроме того, риски для качества активов связаны со сделками обратного репо на 19 млрд. руб. (25% основного капитала по методологии Fitch) с высокорисковыми контрагентами и/или обеспечением в виде облигаций со слабой ликвидностью при довольно низком дисконте (хотя и приемлемого кредитного качества). Fitch полагает, что МКБ придется покрывать дополнительные кредитные потери, по крайней мере, по некоторым из вышеуказанных кредитов.

Способность банка абсорбировать убытки, по мнению Fitch, является значительной. Прибыль до отчислений под обесценение (Fitch прогнозирует как минимум 20 млрд в 2015 году и 25 млрд руб. в 2016 году) должна быть достаточной для создания резервов на уровне около 5% от средних валовых кредитов при сохранении уровня безубыточности. Буфер капитала у банка также является адекватным, на что указывает приемлемый показатель основного капитала по методологии Fitch в 11,8% на конец первого полугодия 2015 года. Регулятивная капитализация укрепилась за счет взноса дополнительного капитала на 20 млрд руб. от Агентства по страхованию вкладов (АСВ) в рамках правительственной программы поддержки, в результате чего регулятивный показатель общего капитала составил 16,4% на конец восьми месяца 2015 года (конец 2014 года — 14,3%).

Краткосрочные потребности в рефинансировании являются умеренными. По оценкам Fitch, запас ликвидности у МКБ на конец восьми месяцев 2015 года (за вычетом потенциальных выплат по фондированию с рынков капитала в следующие 12 месяцев) был достаточным, чтобы выдержать снижение клиентского фондирования на высоком уровне 22%.

Неработающие кредиты у БСП составляли 3,2% суммарных валовых кредитов на конец первого полугодия 2015 года (снизившись по сравнению с 4,2% на конец 2014 года ввиду списаний), в то время как новообразовавшиеся неработающие кредиты были незначительными на уровне 1% портфеля. Реструктурированные кредиты составляли еще 7%, и в результате суммарные проблемные кредиты были равны 10% от кредитного портфеля. Суммарные проблемные кредиты имели приемлемое (84%) покрытие резервами под обесценение, в то время как незарезервированная часть кредитов имела адекватное залоговое обеспечение, главным образом завершенными объектами недвижимости.

Хотя чистая процентная маржа сократилась до 3,7% в первом полугодии 2015 года (4,9% в 2014 году), согласно отчетности банк имел сильную прибыльность до отчислений под обесценение (в годовом выражении равную 28% от капитала), отчасти ввиду более высокой прибыли от торговых операций. Последняя, вероятно, сократится во втором полугодии 2015 года, однако восстановление маржи, как и у других банков обусловленное снижением ключевой ставки и стоимости фондирования, должно поддержать результаты до отчислений в резервы.

Показатель основного капитала по методологии Fitch улучшился до 11,8% на конец первого полугодия 2015 года (на конец 2014 года — 10,9%) в результате умеренного сокращения кредитного портфеля и положительной чистой прибыли. Регулятивный показатель основного капитала был на более низком уровне — 8,6% (минимум — 6%), главным образом за счет вычетов инвестиций в дочерние структуры, а регулятивный показатель общего капитала составлял 12,1% (минимум — 10%). БСП получил субординированный кредит от АСВ на сумму 14,6 млрд руб., что должно улучшить показатель общего капитала приблизительно до 15%.

Подушка из ликвидных активов за вычетом рыночных погашений в следующие 12 месяцев обеспечивает приемлемое покрытие клиентских счетов на 29%.

Неработающие кредиты у банка «Зенит» составляли 4,9% валовых кредитов на конец первого полугодия 2015 года, повысившись по сравнению с 3,5% на конец 2014 года, однако они полностью покрывались резервами под обесценение. По мнению Fitch, кредитование компаний из сектора недвижимости (19% валовых кредитов на конец первого полугодия 2015 года, 1,6x основного капитала по методологии Fitch) является источником существенного риска по качеству активов для банка, поскольку большинство кредитов представляют собой финансирование долгосрочного строительства преимущественно жилой недвижимости, и погашение кредитов зависит от продаж. В то же время выручка по некоторым из этих проектов увеличилась в первом полугодии 2015 года, сглаживая риски на краткосрочную перспективу.

Чистая процентная маржа была невысокой на уровне 2,3% в первом полугодии 2015 года, и на прибыльности банка «Зенит» также сказался убыток в размере 1,8 млрд руб. от переоценки активов, учитываемых по справедливой стоимости в отчете о прибылях и убытках (главным образом валютных свопов), в результате чего банк получил небольшой убыток до отчислений под обесценение в первом полугодии 2015 года. Ввиду высоких отчислений под обесценение банк «Зенит» имел отрицательную доходность на средний капитал (ROAE) в годовом выражении в 24%.

Показатель основного капитала по методологии Fitch был равен 9,8% на конец первого полугодия 2015 года, повысившись по сравнению с 9,5% на конец 2014 года, поскольку чистый убыток компенсировался доходом по ценным бумагам, предназначенным для торговли, и умеренным снижением левериджа. Регулятивный показатель основного капитала был существенно ниже, на уровне 7,4% (показатель общего капитала: 13%), главным образом ввиду вычетов инвестиций в дочерние структуры. Это обеспечивает лишь умеренную способность покрывать убытки с учетом слабого генерирования капитала за счет прибыли и высокорискового кредитования сектора недвижимости. Банк «Зенит» получил субординированный кредит на сумму 9,9 млрд руб. от АСВ в сентябре и ожидает конвертировать субординированный долг от «Татнефти» (BBB– / прогноз «негативный») на сумму 5 млрд руб. в бессрочный инструмент в ноябре. Последний момент должен улучшить регулятивный показатель основного капитала до 8,5%, и банк «Зенит» также ведет переговоры с акционерами о возможном взносе капитала в первом полугодии 2016 года.

Банк «Зенит» на 24,56% принадлежит нефтяной компании «Татнефть», которая поддерживает фондирование, капитал и доходы банка (посредством оказания комиссионных услуг). В то же время Fitch не считает, что на поддержку от «Татнефти» можно полагаться при всех обстоятельствах ввиду ее лишь миноритарной доли в банке «Зенит» и нестратегического характера данной инвестиции.

Рейтинги поддержки «5» МКБ, БСП и банка «Зенит» отражают мнение Fitch, что на поддержку от частных акционеров этих банков нельзя полагаться. Рейтинги поддержки и уровни поддержки долгосрочных РДЭ «нет уровня поддержки» также отражают тот факт, что, хотя поддержка от российских властей является возможной с учетом существенных клиентских депозитных баз банков, на нее нельзя полагаться из-за по-прежнему небольшого размера банков и недостаточной общей системной значимости.

Приоритетный необеспеченный долг рассматриваемых банков имеет рейтинги на уровне их долгосрочных РДЭ и национальных рейтингов (для внутренних выпусков долговых обязательств). Рейтинги субординированного долга МКБ и БСП находятся на один уровень ниже их рейтингов устойчивости в соответствии с методологией Fitch по рейтингованию таких инструментов.

Рейтинги трех рассматриваемых банков могут быть понижены в случае существенного ослабления качества активов и прибыльности в будущем. Fitch рассматривает такой сценарий как менее вероятный для БСП, о чем свидетельствует «стабильный» прогноз по рейтингам банка. В случае понижения суверенного рейтинга России также вероятно понижение рейтингов МКБ, и возможно увеличение негативного давления на рейтинги банка «Зенит» и БСП, если это будет сопровождаться заметным ухудшением операционной среды.

Прогноз по рейтингам МКБ и банка «Зенит», как и в случае с БСП, может быть пересмотрен на «стабильный», если риски для качества активов банков существенно сократятся или если взносы капитала заметно улучшат их способность абсорбировать убытки, сверх текущих ожиданий Fitch. Потенциал повышения рейтингов ограничен для этих трех банков ввиду более слабого экономического прогноза.