18 июня, вторник 16:34
Bankir.Ru

Реклама

Онлайн-конференции

Он-лайн-конференция проводится совместно с порталами Goldenfront.ru и www.sterligoff.ru

Новейшая история последнего кризиса стала очередным подтверждением старой истины: золото на все времена. Драгоценные металлы оставались лучшей «тихой гаванью» последних двух лет. Останется ли золото перспективным инструментом инвестиций…

Сколько на самом деле стоит «желтый металл»? Достигнут ли предел цен на драгметаллы? Как можно вложиться в золото?

Надеемся, что по этим вопросам выскажутся не только участники конференции, но и посетители Bankir.Ru

Участники

Дмитрий Балковский
Руководитель портала Goldenfront.ru (Москва)
Нейтан Льюис (Nathan Lewis)
Глава компании New World Economics, автор труда о монетарной роли золота Gold: the once and future money - Золото: деньги прошлого и будущего (Нью-Йорк)
Билл Мерфи (Bill Murphy)
Глава Gold Anti-Trust Action Committee (GATA) - Золотого антитрестового комитета - общественной организации, занимающейся борьбой с манипуляциями рынков драгоценных металлов (Даллас)
Максим Осадчий
Начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования (Москва)
Герман Стерлигов
Председатель совета директоров МРРС (Москва)
Владимир Брюков
Независимый эксперт, регулярно ведет на Bankir.Ru рубрику "Валютный рынок" (Иваново-Москва)
Андрей Ганган
Главный аналитик ФГ Калита-Финанс (Москва)
Ольга Майорова
Заместитель начальника отдела торговых операций ОАО "Русь-Банк" (Москва)

 
Кучин Олег Петрович, Челябинск
Многие говорят что роль золота в качестве "тихой гавани" привело к спекулятивному росту его цены, особенно в последние 5-10 лет. Это действительно так? Если, да, то как это сказывается на реальной экономике, промышленности? И значит ли это что с течением какого-то времени цены на золото вернуться на уровень 70-80-х? 
Герман Стерлигов
Председатель совета директоров МРРС (Москва)

До того, как золото стало товаром, оно было деньгами. Придет время, оно перестанет быть товаром и опять станет деньгами. Сейчас – промежуток, когда золото товар, и потому есть цена на него, как на любой товар. Это пройдет.

Владимир Брюков
Независимый эксперт, регулярно ведет на Bankir.Ru рубрику "Валютный рынок" (Иваново-Москва)

Действительно, Олег Петрович, вы правы: в росте цен на золото по сравнению с другими металлами сегодня наблюдается значительная спекулятивная составляющая, что на каком-то этапе может привести к значительному проседанию этого рынка. В частности, в 2001 году цены на золота после бурного роста в предыдущие десятилетия вернулись к уровню 1979 года, то есть колебались где-то в пределах 250-275 долларов за унций.

Однако в среднесрочной перспективе такое падение маловероятно, что объясняется наличием сегодня на глобальном рынке большого объема дешевых свободных средств. На наш взгляд, цены на золото будут оставаться высокими до тех пор, пока центробанки развитых стран, стимулируя выход мировой экономики из кризиса, будут держать низкие ставки рефинансирования. Дополнительным фактором для роста цен на золото сегодня также является падающий евро, что обусловлено выводом из евро части денежных активов, которые идут, в том числе и на покупку золота.

Очевидно, что сигналом к падению цен на золото может стать ужесточение денежной политики американским регулятором: когда ФРС начнет повышать ставку рефинансирования, то это, вполне естественно, приведет к повышению курса доллара и к снижению цен на золото. По всей видимости, это случится не ранее конца 2010 года.

Андрей Ганган
Главный аналитик ФГ Калита-Финанс (Москва)

Действительно, за последние 5 лет стоимость золотого металла выросла более чем в 3 раза. При этом если до 2008 года актив рос в условиях общих позитивных тенденций на мировых рынках (в частности, в товарно-сырьевом секторе), то с наступлением кризиса спрос на золото наблюдался уже ввиду традиционных «защитных» свойств этого актива.

В настоящее время, на фоне очередного витка напряженности на глобальных рынках, котировки металла достигли исторических максимумов. Наблюдается активный приток средств в инвестиционные фонды (ETF), специализирующиеся на вложениях в драгметаллы. Так, активы крупнейшего в этом сегменте фонда SPDR Gold Trust в мае достигли рекордного уровня – свыше 1300 тонн золота.

Таким образом, нынешний рост цен, главным образом, обусловлен инвестиционной активностью. Для сравнения, в начале 2000-х годов более 80% от общего объема спроса на золото приходилось на ювелирную промышленность (и некоторые другие технологичные отрасли), соответственно инвестиционные покупки не превышали 20%. Теперь же удельный вес ювелиров в совокупном спросе едва превышает 50%, в то время как инвестиционная часть увеличилась в два раза.

В итоге дальнейшая динамика цен на золото будет зависеть исключительно от конъюнктуры на мировых рынках и притока ликвидности в «золотые фонды». Стоит рынкам вступить в период ужесточения монетарной политики со стороны ключевых государств мира (США, ЕС, Япония и др.), как цены на драгметалл могут существенно снизиться на фоне отсутствия «свежей» порции денег в ETF.

Максим Осадчий
Начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования (Москва)

Золото является классическим хеджем против двух зол: волатильности на финансовых рынках и инфляции на товарных. В условиях кризиса инвестиционный спрос на золото растет из-за первого фактора - золото вытесняет валютные активы. Говорить об образовании пузыря на рынке золота пока не приходится, но его цена значительно превосходит среднюю себестоимость. Например, у крупнейшего российского производителя золота, ОАО «Полюс Золото», денежная маржа за прошлый год составила 578 долл. США на унцию при средней цене реализации 968,7 долл. США за унцию. Естественно, подобная сверхрентабельность создает предпосылки для кризиса перепроизводства.

Когда ослабевает волатильность на мировых рынках, а глобальная инфляция находится на умеренном уровне, инвестиционный спрос на золото падает, и цена желтого металла снижается.

Дмитрий Балковский
Руководитель портала Goldenfront.ru (Москва)

Рост цен на драгоценные металлы за последние десять лет, выраженный в бумажных валютах, вызван стремительным обесцениванием всех основных мировых валют. Цена на золото – это главный показатель макро здоровья, а ее рост – это свидетельство потери доверия к бумажным деньгам и к государствам их печатающим. Инфляция уже не за горами, а как она сказывается на промышленности и реальной экономике. Сомневаюсь, что цены на золото вернутся на уровень 80х, для этого нет никаких причин.

Ольга Майорова
Заместитель начальника отдела торговых операций ОАО "Русь-Банк" (Москва)

Статистика показывает что золото выросло за последние 10 лет в 5 раз. (с 250 долл. США /унцию до 1250 долл.США/унцию). Пятикратный рост кажется ошеломительным с первого взгляда, но если пристально разобрать данную ситуацию, то можно отметить следующие факты:

Обвал цен на золото в 70-80-х годах привел к отсутствию привлекательности золотодобычи. Добывать металл стало нерентабельно и не выгодно. Более или менее приемлемая цена для золотодобытчиков сложилась на уровне 250-350 долл. США/унцию.

В 2005г. начался бурный рост цен на золото. Это было связано с ростом цены на нефть и ослаблением доллара США к мировым валютам. А как следствие стоимость золота в долларах США увеличивалась. Более того, постоянно нарастающие напряжение в геополитике и все более явные признаки приближающего финансового кризиса в экономике (в первую очередь Европы и США), а следовательно снижение доверия к доллару США и Евро, привело к увеличению доли золота в резервах многих стран.

Кроме того, на рост цен на золото также повлиял рост экономик развивающихся стран (т.е. рост покупательной способности населения) и доступность вложения в золото посредством обезличенных металлических счетов (особенно в России).

Следует также отметить, что в связи с ростом цен на золото золотодобывающие компании стали использовать более сложные по условиям добычи месторождения. Таким образом, себестоимость золота из года в год растет (на сегодня это уже в среднем около 600 долл.США /унцию).

Таким образом, полагаю, что вероятность возврата золота на уровень 70-80-х годов близка к нулю. Я считаю, что минимальная допустимая в настоящее время цена на золото 750-800 долл.США /унцию. С точки зрения технического анализа минимум цен золота в 2010 г. составит 1050 долл. США / унцию.

 
Актив59, Хабаровск
А чем собственно занимается Билл Мерфи и почему такой интерес к золоту?
Герман Стерлигов
Председатель совета директоров МРРС (Москва)

Интерес к золоту заложен в самой природе человека.

Билл Мерфи (Bill Murphy)
Глава Gold Anti-Trust Action Committee (GATA) - Золотого антитрестового комитета - общественной организации, занимающейся борьбой с манипуляциями рынков драгоценных металлов (Даллас)

Золотом, золотом, золотом.

 
Светлов Владимир, Москва
Вопросы Стерлигову. Уважаемый Герман Львович. 1. Неужто Вы так наивно полагаете, что современные люди будут ходить с мешочками с золотыми монетами? Сколько миллиграммов будет стоить литр молока, буханка хлеба, коробок спичек? Хочу заметить Вам (т.к. у Вас дома нет телевизоров), что на дворе уже 21 век и люди даже летают в космос. 2. На своей золотой бирже (кстати, насколько я понимаю ее уже не существует), вы предлагаете оставлять золото на хранение у Вас, а взамен получать некую бумагу (варрант). Это опять возврат к тем же пресловутым деревативам, от которых Вы нам предлагаете отказаться. 3. Кто Вам на хранение оставит хоть рубль, зная, что ни один Ваш проект не удался (не считаю "Алисы" в 90-х и то Вы прекрасно знаете, что тот проект был чистейшей воды коррупционным, основанный на откатах чиновникам, которые за откат закрывали долги предприятиям, которые ваша биржа забрала у предприятий за сущие копейки- по бартеру на китайское барахло.). 4. Как Вы думаете, почему все Ваши проекты( реестр непьющих мужиков, антипробка, решение проблем в Пикалево, решение проблем пензенских затворников, выборы в президенты, расселение мегаполисов, борьба с борщевиком, антикризисный расчетно-товарный центр, золотая биржа) провальные - в неправильности выбора направления деятельности или в неправильности управления проектами?
Герман Стерлигов
Председатель совета директоров МРРС (Москва)

1. Драгоценный мой, молоко будем покупать на серебро и медь. Золото – для богатых. В 21 веке люди не стали умнее. Деградация, вызванная развитием «научно-технического прогресса», усиливается с каждым днем. Мешочек с золотом на поясе удобнее, эстетичнее и безопаснее, чем маленькая папочка с резаной бумагой.

2. Деривативы – это производные инструменты. Они «обеспечены» реальными активами только на бумаге. Скажем, золотой фьючерс в РТС вы никогда не обернете в физический металл – поставка невозможна. Более того, сейчас на рынке мы наблюдаем образование пузыря производных инструментов. Скажем, объем одних только обезличенных металлических счетов в банках превышает объем собственно доступного  металла в десятки раз. Если банк лопнет, ни денег, ни золото Вы не увидите никогда (ОМС не включены в систему страхования вкладов). «Золотой Варрант» - это не дериватив, это - требование на получение золота в хранилище. «Золотых Варрантов» не может быть выпущено больше, чем золота хранящегося в Москве или Лондоне. Эта бумага нужна лишь для того, чтобы при сделках не изымать металл из хранилища (а это не простой и не быстрый процесс в части безопасности и повторных проверок золото на подлинность).  Передавая друг другу «Золотой Варрант» в бумажном или электронном виде клиент избавляется от массы издержек. В любом случае, держатель этой бумаги тут же может прийти в хранилище и получить золотые монеты на руки.

3. Вы лжете. У меня, действительно, бывали неудачи (например, выборы), но если бы были только неудачи, то Вы не задавали бы мне никаких вопросов. В Алисе откатов не было. Это было время «до откатов».

4. По порядку: Реестр непьющих мужиков существует и расширяется. Антипробка – не  мой проект. Моя – только идея. В Пикалево я никогда не был. Поездкой к «пензенским затворникам» я выяснил, что они  никакие не затворники, там нет детей, и это все - большой спектакль. Президентом – согласен – стать не получилось. Расселение мегаполисов – это не проект, а предложение и призыв. Мой вклад в это дело – это помощь конкретным семьям в постройке домов и бесплатном выделении земли в Слободе, что можно увидеть своими глазами. Борьба с борщевиком - Вы не откликнулись, а за Вас кто его рубить будет? Антикризисный Расчетно-Товарный Центр – успешный проект, который продолжается. Биржу не разрешило создать государство. Еще, позвольте Вам напомнить, я искал и не нашел библиотеку Ивана Грозного.

 
Тимофей Лапин
Если есть интерес к инвестированию в золото - что бы вы посоветовали? Обезличенный металлический счет (но тогда он подвержен тем же рисками, что и обычный депозит)? Или физически собирать в сейфе монеты и слитки (но тогда возникает возможная проблема быстрой обратной оборачиваемости в наличные)?
Герман Стерлигов
Председатель совета директоров МРРС (Москва)

Физически собирать монеты (не слитки).

Андрей Ганган
Главный аналитик ФГ Калита-Финанс (Москва)

В условиях макроэкономической нестабильности и неопределенности традиционно растет спрос на золото. Это наглядно видно по текущей динамике цен на драгметалл. При этом для рядовых граждан возможности вложения в золото весьма ограничены.

Учитывая высокий интерес, в том числе наших клиентов, к инвестициям в драгметалл, ФГ «Калита-Финанс», например, с недавнего времени предлагает новый инвестиционный продукт – «Торговый металлический счет». В отличие от банковских услуг в нашем новом продукте все сопутствующие расходы, такие как хранение слитков и плата за открытие металлических счетов отсутствует. Зато клиентам предоставляется возможность покупать или продавать золото в любое время суток по ценам, сложившимся на текущий момент на мировых рынках, а также использовать финансовый рычаг, оперируя большими суммами и объемами.

Максим Осадчий
Начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования (Москва)

ОМС подвержен большему риску дефолта, нежели обычный депозит, так как на ОМС не застрахован в ССВ. Кроме того, проценты по ОМС или отсутствуют, или очень малы. Наконец, для ОМС характерны достаточно большие спреды.

Инвестиции в «физическое» золото также не лишены проблем. Во-первых, НДС. Во-вторых, издержки хранения и транспортировки и связанные с ними риски. В-третьих, риск фальсификации и сопряженные с ним издержки верификации. В-четвертых, относительно низкая ликвидность и, как следствие, достаточно высокие спреды.

Дмитрий Балковский
Руководитель портала Goldenfront.ru (Москва)

Попробуйте зарубежное доверительное хранение c goldmoney.com или bullionvault.com – они без сомнения надежнее российских ОМС. Владение физическим металлом (в сейфе или под яблоней) – это необходимое условие вашей финансовой безопасности. Часть ваших сбережений обязательно следует хранить в золоте и серебре. Монеты и слитки сейчас продать не сложно.

Из-за несуразной системы российского налогообложения сделок с драгоценными металлами золото выгоднее покупать в инвестиционных монетах, а серебро в слитках.

Ольга Майорова
Заместитель начальника отдела торговых операций ОАО "Русь-Банк" (Москва)

Лично я предпочитаю инвестировать в золото посредством обезличенного металлического счета (ОМС), а монеты коллекционировала бы не ради прибыли, а для души (а за одно как наследство для потомков).

Средства на ОМС абсолютно ликвидны. Более того, многие Банки сегодня разрабатывают услугу Интернет –банка и для проведения конверсии золота в рубль или наоборот всего лишь требуется доступ к Интернету и пару минут. Котировки на золото с зачислением на ОМС максимально приближены к мировым ценам на золото и динамично меняются вслед за ценой на золото. Спрэд между ценой покупки и продажи около 3 %, что гораздо меньше нежели спрэд по золоту в слитках или монете.

Что касается возможного риска не возврата вложений в связи с банкротством Банка т.к. средства на ОМС не попадают под систему страхования вкладов, то, с моей точки зрения, есть рецепт его минимизации:

следует размещать свои средства в стабильном и надежном Банке с точки зрения аналитиков (например, из топ 100 по рейтингам РБК) и Банка России (ЦБ РФ публикует рейтинги на своем сайте). В настоящее время Центральный Банк РФ на ежедневной основе контролирует некоторые показатели деятельности коммерческих банков.

 
Тимофей Лапин
Уважаемые эксперты, прокомментируйте, пожалуйста, систему налогообложения сделок с драгметаллами?
Дмитрий Балковский
Руководитель портала Goldenfront.ru (Москва)

Система – безобразная. Вместо того, чтобы давать возможность гражданам самим защищать себя от инфляции и валютных рисков, государство устанавливает бессмысленные препоны, такие как банковская монополия на оборот слитков и обложение НДС их продажи физическими лицами. В России очень любят говорить о «модернизации», под чем, по всей видимости, понимается возведение пенсионных пирамид по образцу США и Западной Европы. Государственным мужам следовало бы обратить внимание на восток, ведь китайцы пропагандируют сбережения в золоте и серебре. Не понятно, почему нельзя создать условия для свободного хождения драгоценных металлов – это очень просто и дает стабильность, которую ни что иное не заменит.

Ольга Майорова
Заместитель начальника отдела торговых операций ОАО "Русь-Банк" (Москва)

В случае покупки золота в форме слитков инвестор должен уплатить НДС (18% от стоимости золота).

Если инвестор покупает золото с зачислением на обезличенным металлический счет в Банке, НДС не возникает до момента его изъятия из хранилища Банка.

НДС уплачивается Банку, а Банк в соответствии с налоговым кодексом перечисляет полученный от инвестора НДС в бюджет.

В обоих вышеуказанных случаях может возникнуть Налог на доходы физических лиц (НДФЛ -13%). Это означает, что в случае получения инвестором прибыли от вложений в золото (при обратной продаже), инвестор должен самостоятельно исчислить НДФЛ, заполнить налоговую декларацию и вместе с подтверждающими документами подать в налоговую инспекцию по месту регистрации и уплатить исчисленную сумму налога. Так же НДФЛ возникает при получении инвестором процентного дохода (в рублях) по срочному депозиту в золоте. В этом случае, Банк, являясь налоговым агентом, сам удерживает и перечисляет сумму налога в бюджет.

 
Заварзин Виталий, Брянск
Уважаемые эксперты, интересует налогообложение сделок с золотом (в слитках) и есть ли какой-то вариант уйти от НДС?
Герман Стерлигов
Председатель совета директоров МРРС (Москва)

Только один законный путь: договор в Москве – золото в Лондоне (или еще где, где нет налога). Это – к нам.

Максим Осадчий
Начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования (Москва)

Тема ухода от «золотого НДС» была популярной в начале 2000-ых. Например, известен казус банка «Российский капитал». Подобные схемы достаточно прозрачны и очевидны, их использование легко отслеживается органами надзора.

Ольга Майорова
Заместитель начальника отдела торговых операций ОАО "Русь-Банк" (Москва)

И юридическое и физическое лицо может не платить НДС при приобретении золота в слитках, в случае если слиток не изымается из хранилища Банка, а размещается на счете ответственного хранения. Но если через некоторое время вы заходите изъять слиток из хранилища, Вам все равно придется уплатить НДС.

Также существуют законные пути перераспределить во времени уплату НДС (если мы говорим о предприятии использующем золото в качестве сырья..

 
Илья Аксельрод, Москва
Уважаемые Эксперты, каков в ближайшее время тренд на золотом рынке? Доллар сначала упал, сейчас в зените славы. Евро наоборот - на низком уровне. Но можно предположить, что рано или поздно будет паритет евро и доллара, а вслед за них и единая мировая валюта. Не девальвируется ли золото лишь в металл украшения? Финансовую роль оно давно перестало играть.
Герман Стерлигов
Председатель совета директоров МРРС (Москва)

Любые бумажные деньги – это пирамида. Любая пирамида рухнет рано или поздно. Вопрос сроков. Расчетной единицей опять будет золото. До того момента, пока не начнется строительство новой пирамиды.

Владимир Брюков
Независимый эксперт, регулярно ведет на Bankir.Ru рубрику "Валютный рынок" (Иваново-Москва)

Начну с последней ‑ пожалуй, самой интересной части вопроса ‑ по поводу перспективы перехода к паритету между евро и долларом и создания мировой валюты. Я думаю, что это пока весьма и весьма отдаленная перспектива. Это наглядно доказывает текущий кризис доверия в зоне евро, обусловленный тем, что единая валюта сегодня обслуживает экономики таких разных по уровню развития стран, как Германия и Греция. Еще больше проблем может возникнуть в случае гипотетического перехода к единой мировой валюте. Поэтому на рынке еще многие и многие годы периодически будет возникать финансовая нестабильность, а, следовательно, и будет востребовано золото, которое многие инвесторы рассматривают в качестве своего рода финансового инструмента – «убежища».

Что же касается текущего тренда на рынке золота, то, на мой взгляд, он уже приблизился к своему пику, хотя, возможно, еще его и не достиг. Действительно, падение американского доллара в свое время способствовало росту цен на золото, поскольку этот актив оценивался в более дешевых долларах, а растущий в стоимости металл привлекал дополнительные инвестиции. Поэтому инвестировать сегодня средства в золото на длительный срок довольно рискованно, хотя краткосрочные спекуляции, обусловленные текущим падением евро, еще могут принести неплохую прибыль.

В качестве примера приведу исторические данные по рынку золота. Как известно, с января 1979 года по январь 1980 года цены на золото выросли с 233,7 долларов за унцию до 653 доллара, то есть увеличились в 2,79 раза. Поэтому тот американский инвестор, который вложил доллары в покупку золота в начале ‑ в январе 1979 года, мог бы к маю 2010 года увеличить свою номинальную доходность в 5,16 раза. Правда, лучше бы он эти средства все-таки изъял еще в начале 1980 года, поскольку за 31 год реальная стоимость американской валюты снизилась в 2,6 раза, а, следовательно, реальный доход повысился лишь в 1,91 раза.

Однако если бы американский инвестор, купил золото на пике роста, ‑ то есть в данном случае в январе 1980 года, когда одна унция стоила 653 доллара, то его финансовые результаты были бы гораздо хуже. Так, в этом случае номинальный доход у инвестора вырос бы к маю 2010 года лишь в 1,85 раза, а реальный доход (с учетом того, что доллара за это время обесценился в 2,03 раза) и вовсе получился бы отрицательным - 10 %.

Андрей Ганган
Главный аналитик ФГ Калита-Финанс (Москва)

Учитывая, что в ближайшей перспективе ужесточение монетарной политики в США и Европе не предвидится, напротив, нас может ожидать новый «залив» ликвидности, золото продолжит пользоваться спросом. Разрастание бюджетного кризиса в европейском регионе по-прежнему будет способствовать бегству в «безопасные» активы, включая желтый металл. В итоге в этом году золото еще может обновить новые максимумы.

Максим Осадчий
Начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования (Москва)

Не понял, каким образом достаточно вероятный паритет евро-доллара может привести к формированию единой мировой валюты. Тем более, что такой паритет достигался в 2002 году. Инвестиционная роль золота вряд ли будет утрачена в 21-ом веке (разве что придумают какие-нибудь дешевые технологии извлечения золота, скажем, из воды). Золото остается важным компонентом золотовалютных резервов центробанков.

Дмитрий Балковский
Руководитель портала Goldenfront.ru (Москва)

Тренд повышательный, золото недавно превзошло 200-дневный средний уровень в $1100 за унцию, а с 2001 года выросло в почти пять раз. На сегодня менее 5% американцев держали в руках золотую монету, а в России розничных инвесторов в золото около 30 тыс человек. Представьте, что будет с ценой на золото, когда 5% превратятся в 8%, а 30 в 150 тыс.

Не девальвируется, потому что это произошло бы уже давно. Финансовую роль оно никогда не переставало играть, просто население приучено принимать ни чем необеспеченную бумагу за деньги и верить, что она обладает какой-то ценностью. Весь международный валютный рынок держится исключительно на вере в чьи-то обещания, а это хлипкий фундамент.

Если золото – это варварский реликт, почему тогда центральные банки держат 30 тыс тонн золота в своих сейфах? Уж они все знают про истинные ценности.

Весь вопрос здесь сводится к следующему: доверяете ли вы политикaм, с их любовью давать пустые обещания и лицемерием, или золоту, которое хорошо само по себе.

Как замечательно сказал Бернард Шоу: надо сделать «выбор между естественной стабильностью золота и честностью и благоразумием членов правительства – при всем уважении к этим джентльменам, я рекомендую вам, пока существует капитализм, голосовать за золото».

Ольга Майорова
Заместитель начальника отдела торговых операций ОАО "Русь-Банк" (Москва)

В настоящее время на рынке золота сохраняется растущий тренд и пока не пробиты определенные уровни (на данный момент 650 долл.США/унцию), ждать падающего тренда не целесообразно. Успешный инвестор всегда следует за рынком, а не против него. Сколько бы на Ваш взгляд не было причин для обесценения золота, открывать короткие позиции в растущем тренде чревато убытками.

Я считаю, что минимальная допустимая в настоящее время цена на золото 750-800 долл.США /унцию (исходя из себестоимости золота). С точки зрения технического анализа минимум цен золота в 2010 г. составит 1050 долл. США / унцию. Сегодня 17.06.2010г. золото стоит 1235 долл. США/унцию и предполагается дальнейший рост на уровень 1250-1260.

 
Юлия Уханова, Москва
Какие инструменты инвестирования в золото вы считаете сегодня наиболее перспективными? ОМС, покупка монет, покупка физического золота, работа с золотом на рынке Forex, акции золотодобывающих компаний, акции «золотых венчуров»? Их плюсы и минусы, по вашим оценкам.
Герман Стерлигов
Председатель совета директоров МРРС (Москва)

Покупка монет. Минус – задержка с реализацией в случае необходимости. Примерно на неделю. Остальное – плюсы. Во всех остальных случаях наступит день, когда все превратится в обычную бумагу – это очень большой минус.

Андрей Ганган
Главный аналитик ФГ Калита-Финанс (Москва)

При покупке, например, слитков в банке возникает ряд существенных издержек. Во-первых, сделки с физическим золотом облагаются НДС, во-вторых, возникает проблема хранения. За услугу хранения слитков в банке или аренду сейфа придется заплатить определенную сумму. Также не стоит забывать о спреде (разнице между ценой покупки и продаже, которую устанавливает банк). В итоге всё это может свести Ваши инвестиции «к нулю» (или убытку).

Не удивительно, что такой способ инвестиций в золото не пользуется популярностью среди населения. Поэтому, банки предлагают второй способ вложений в золото - так называемые «Обезличенные металлические счета». Это открываемый в банке счет для учета движения металла в обезличенной форме. Т.е. на счете отражается металл в граммах, без указания отличительных признаков. Предлагается просто получить выгоду от роста цен на золото, т.к. Вы не являетесь владельцем самих золотых слитков. Для большинства людей неважно быть владельцем слитка золота, их целью является заработать на изменении цен на металл. Для них обезличенные металлические счета самый подходящий вариант. Но и тут есть несколько недостатков, таких как плата за открытие и ведение счета, спред. Оперативно купить или продать металл, поймав подходящий момент на рынке, у Вас не получится. Также, обезличенные металлические счета не попадают под действие Закона о страховании вкладов. Поэтому, при банкротстве банка вы рискуете потерять и золото, и деньги.

На этом фоне более агрессивным клиентам может быть интересна работа с золотом на рынке Forex, (условно назовём его так, подразумевая межбанковский рынок золота), что позволяет иметь доступ к международному рынку в режиме он-лайн пять дней в неделю и совершать большое количество сделок с использование маржинального кредитования, правда в этом случае и риски могут быть выше. Как дополнительное преимущество стоит выделить маленький спред, возможность круглосуточного мониторинга движения цен и более обдуманного выбора «точек входа и выхода».

В последнее время в качестве «защитного инструмента», помимо непосредственно золотого металла, многие инвесторы также рассматривают золотодобывающие компании, акции которых в условиях негативных настроений на финансовых рынках чувствуют себя весьма уверено. Но проблема в том, что когда на тех же фондовых площадках наблюдается бурный рост, акции золотодобытчиков похвастаться аналогичной динамикой не могут, так как в эти моменты интерес к ним достаточно слабый. В этой связи наиболее рационально держать в инвестиционном портфели небольшую часть акций (около 5-8%) «золотых» компаний.

Максим Осадчий
Начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования (Москва)

Я рекомендую включать золото в инвестиционные портфели где-то на уровне 10% от стоимости портфеля. Проще всего, но не безопаснее, открывать ОМС. Покупкой золотых монет лучше заниматься при наличии определенной квалификации или при адекватной консультационной поддержке. Работать с золотом на рынке Forex не возможно, так как Forex — рынок межбанковского обмена валют. Инвестиции в акции золотодобывающих компаний требуют тщательного изучения и постоянного контроля, рядовому инвестору в эту область лучше не заходить.

Дмитрий Балковский
Руководитель портала Goldenfront.ru (Москва)

Во-первых, надо определить свои цели: сберегать, инвестировать или спекулировать. Если вы откладываете на черный день, то вам просто необходимо держать физический металл, как лучший известный человеку хранитель покупательной способности. Держать его можно и в виде монет и в слитках.

Если вы открываете ОМС, то вам следует учесть, что вы вкладываете не в золото, а в его производное. Не забывайте, что такие счета не включены в программу страхования вкладов и если банк лопнет, вы окажитесь у разбитого корыта.

Покупка акций золотодобытчиков или юниоров-геологоразведчиков – это инвестиция или спекуляция в зависимости от того как долго вы их держите. Здесь необходим совет человека, знающего рынок и многие другие нюансы.

Работа с золотом на форексе – это только для профессиональных спекулянтов.

Все эти направления перспективны в зависимости от ваших целей.

Ольга Майорова
Заместитель начальника отдела торговых операций ОАО "Русь-Банк" (Москва)

Купите ли Вы золота на обезличенный металлический счет (ОМС), золото в слитках или монетах, текущая стоимость всех этих активов напрямую зависит от стоимости золота на мировом рынке и курса руб./доллар. При этом, покупая золото в слитке, Вы теряете НДС (18% от стоимости драгоценного металла), т.к. Банки покупают слитки без НДС. А при покупке золота на обезличенный металлический счет НДС не возникает. Инвестиционные монеты не облагаются НДС, но существует риск, что при неправильном хранении монеты будут иметь налет и могут возникнуть проблемы при обратной продаже. Поэтому считаю самым удобным и перспективным методом инвестирования ОМС.

Что касается акций золотодобывающих компаний или акций «золотых венчуров», то для инвестирования в эти инструменты следует понимать, что на эти акции влияет не только цена золота, но и финансовое состояние компании и другие внутренние факторы, которые становятся гласными уже постфактум.

 
Александр Лыков
Если принять априори перспективность вложений в физическое золото, то встает вопрос логистики. Чтобы вы посоветовали, имея в виду физического инвестора среднего класса?
Герман Стерлигов
Председатель совета директоров МРРС (Москва)

Проблема логистики снимется по мере открытия расчетных хранилищ золота по разным странам и городам.

Максим Осадчий
Начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования (Москва)

В ответе на вопрос Тимофея Лапина я уже отметил проблемы инвестиций в «физическое» золото. Еще раз подчеркну, что золото крайне неудобно для транспортировки. Золото на 1 млн долл. США весит около 25 кг – замучаешься таскать, особенно через таможню, хотя объем его и не велик – всего 1,3 л. Бриллиант такой стоимости весит всего несколько граммов.

Дмитрий Балковский
Руководитель портала Goldenfront.ru (Москва)

Во-первых, «металл в руке», затем, ответственное хранение за рубежом на номерных счетах и возможно банковские сейфы в России.

Ольга Майорова
Заместитель начальника отдела торговых операций ОАО "Русь-Банк" (Москва)

Для перевозки драгоценных металлов существует специальные транспортные компании. Их достаточно на рынке, но перевозка одного слитка обойдется слишком дорого для физического лица, приобретающего даже килограмм золота. Тарифы всех компаний состоят из фиксированной части и части зависящей от массы перевозимого металла.

 
Павел Богаткин
В случае нового «золотого века», какие страны, на ваш взгляд, имеют преимущество? Г-н Стерлигов в интервью Bankir.Ru назвал Китай, Россию, ЮАР, Индию, Гану. А остальные эксперты согласны с этой оценкой?
Герман Стерлигов
Председатель совета директоров МРРС (Москва)

США. У них больше всего золота. Они его только покупают и никогда не продают, потому что про свой доллар и его перспективы знают всё. В Форт-Нонсе хранится только золото.

Андрей Ганган
Главный аналитик ФГ Калита-Финанс (Москва)

Можно добавить также Индонезию, которая в последние годы стабильно наращивает добычу.

Максим Осадчий
Начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования (Москва)

Вероятность наступления «золотого века» весьма маловероятна – разве что случится какая-нибудь катастрофа, которая отбросит человечество на пару столетий назад.

Ольга Майорова
Заместитель начальника отдела торговых операций ОАО "Русь-Банк" (Москва)

Лично я точно согласна с тем, что будут иметь преимущество «развивающиеся страны» и Россия, Китай и Индия в первую очередь.

 
Ян Арт, Москва
Недавно прошла информация о том, что Сорос намерен вкладываться или уже вкладывается в золото. Насколько это реально и как может повлиять на рынок? Возможен ли сценарий, при котором Сорос или кто-то иной из крупных игроков разыграет с золотом тот же сюжет, что с фунтом в 1992 году?
Герман Стерлигов
Председатель совета директоров МРРС (Москва)

Все будет круче. Будет одно сплошное золото и серебро с медью. Сколько бы ни стоило золото сейчас, пока оно – товар – оно бесплатно по сравнению с тем, что на него можно будет купить, когда золото станет деньгами. Потому что «товар» нужен немногим и в меру, а «деньги» нужны всем и как можно больше.

Андрей Ганган
Главный аналитик ФГ Калита-Финанс (Москва)

Теоретически, конечно, возможно. Рынок золота не так уж и велик в стоимостном выражении (чуть более $100 млрд.). Соответственно крупные объемы средств, направленные, например, на фьючерсный рынок могут существенно толкнуть котировки в «нужном» направлении. Но на практике подобное событие маловероятно, поскольку рынок на сегодняшний день делят несколько крупных игроков, незаинтересованных в чрезмерных колебаниях цен.

Максим Осадчий
Начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования (Москва)

Слаб Сорос для таких игр. Известны манипуляции братьев Хантов, которые разорились на гораздо более «мелком» рынке серебра, попытавшись играть «с плечом» на повышение.

Делают игру на этом рынке центральные банки. Например, в прошлом году они подписали очередное соглашение (Central Bank Gold Agreement), которое ограничивает продажи золота из резервов.

Ольга Майорова
Заместитель начальника отдела торговых операций ОАО "Русь-Банк" (Москва)

Я не обладаю информацией о действиях Сороса, но полагаю что он уже давно (не на текущих максимумах) инвестировал в золото. Если он заявляет, что он не верит в евро, то логично предположить что он, как и большинство игроков (крупных и мелких), будет перекладывать свои средства в более надежный актив.

Полагаю, что с золотом сценарий 1992г. не возможен, т.к. слишком много крупных участников рынка, в т.ч. Центральные Банки, в резервах которых находится не мало золота, и обесценение которого им не выгодно.

 
Сергей Шитов, Москва
Уважаемые эксперты! Не считаете ли вы, что, пропагандируя вложения в инвестмонеты, банки по сути обманывают клиентов? Цена инвестиционных монет и цена физического золота существенно различаются. За что платит человек, вкладывающийся в монеты?
Герман Стерлигов
Председатель совета директоров МРРС (Москва)

Различается не очень сильно.

Максим Осадчий
Начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования (Москва)

Если монета не представляет коллекционного интереса, то разницу между стоимостью монеты и ценой металла, пошедшего на ее изготовления, человек платит, по существу, «за воздух».

Дмитрий Балковский
Руководитель портала Goldenfront.ru (Москва)

Не понимаю где обман, булка хлеба тоже стоит дороже всех своих составляющих вместе взятых. Цены на золото и монеты существенно различаются совсем не везде, поиск в google это подтвердит. Человек, покупающий монету, платит за материал, из которого она сделана, стоимость ее изготовления и расходы по реализации, то же самое что и в случае с покупкой холодильника.

Ольга Майорова
Заместитель начальника отдела торговых операций ОАО "Русь-Банк" (Москва)

Назначение Банка - оказать услугу Клиенту, но не обмануть его. Банки предлагают Клиенту на выбор ряд инструментов, доводя до Клиента все минусы и плюсы каждого из них. Клиент сам делает свой выбор.

Вложения в инвестиционные монеты является альтернативным инструментом по отношению к обезличенным металлическим счетам (ОМС) и слиткам.

Инвестиционные монеты – это монеты не облагаемые НДС, т.е. их стоимость выше стоимости самого золота на рынке на 3-10%. В то время как стоимость золота с зачислением на ОМС дороже всего на 0,5-2,0%. Инвестиционные монеты выбирают те инвесторы, которые не доверяют свои вложения Банком или желают инвестировать свои средства с расчетом на многие годы.

Стоимость же самого слитка золота существенно выше стоимости текущей цены самого золота.

При покупке слитка золота инвестор должен быть готов к уплате НДС в размере 18% и комиссии за мерность слитков в размере от 2 до 50% от стоимости золота (чем меньше слиток, тем он дороже в его производстве), сверх стоимости самого драгоценного металла. При этом надо учесть, что в случае дальнейшей продажи слитков Банку инвестор теряет НДС, т.к. Банки покупают драгоценный металл без НДС.

Коллекционные монеты (монеты качества пруф), так же облагаются НДС.

Стоимость инвестиционных и коллекционных монет зависит от стоимости драгоценного металла, содержащегося в них, художественной ценности и предложения на рынке (тираж), года изготовления (т.к. с годами многие из выпущенных монет исчезают с рынка, в т.ч. вследствие механического повреждения).

 
Елена Лукерина
Насколько, на ваш взгляд, золото сегодня оказывает влияние на валютный рынок и цены на сырье?
Герман Стерлигов
Председатель совета директоров МРРС (Москва)

Нинасколько. Все ключевые ценовые вопросы решаются не «экономическими законами», а кулуарными договоренностями. Потом уже аналитики умничают и объясняют, кто как может.

Максим Осадчий
Начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования (Москва)

В условиях роста рисков инвесторы переходят из валютных активов в золото. Рост цен на сырье – неизбежная часть глобальной инфляции. Так как золото является хеджем от инфляции, то рост цен на сырье способствует росту цен на золото. Кроме того, значительная часть издержек добычи золота – цена энергоносителей, поэтому рост цен на углеводороды также способствует росту цены на золото.

Дмитрий Балковский
Руководитель портала Goldenfront.ru (Москва)

Цена золото – это показатель здоровья валютного рынка и ее рост во всех валютах демонстрирует плачевность ситуации. Что касается цен на сырье, то их цена в золоте совершенно не меняется, например, баррель нефти стоит в золотых граммах столько же сколько он стоил в 1945 году +-2%.

Ольга Майорова
Заместитель начальника отдела торговых операций ОАО "Русь-Банк" (Москва)

До недавнего времени наблюдалась явная и достаточно сильная корреляция (зависимость) между ценами на сырье (цена на нефть), курсами валют (в первую очередь курсом доллара США к мировым валютам) и золотом. Цены на сырье и движения на валютном рынке оказывали влияние на золото. Но в последние время (более года) все ранее установленные взаимосвязи работают раз через десять. Можно утверждать лишь то, что золото не влияет на цены на сырье (за исключением, когда золото и его производные сами выступают в качестве сырья) и на валютный рынок.

 
Юлия Уханова, Москва
Уважаемые участники, есть ли лично у вас инвестиции в золото и каковы они по структуре?
Герман Стерлигов
Председатель совета директоров МРРС (Москва)

У меня - в меде. Это еще лучше, чем в золоте. Но меда на всех не хватит. А сейчас еще пчелки дохнут от проклятой сотовой связи.

Максим Осадчий
Начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования (Москва)

Сапожник ходит без сапог)

Ольга Майорова
Заместитель начальника отдела торговых операций ОАО "Русь-Банк" (Москва)

У меня были вложения в золото – 100% на обезличенном металлическом счете. Мои инвестиции были удачны. Выход из золотой позиции обуславливался лишь необходимостью вложения данных денежных средств в недвижимость.

 
Лопатина Елизавета, Санкт-Петербург
Полтора года назад я открыла ОМС. Прирост превзошел все мои ожидания, супердоходность, но теперь надо выбирать. Родственники и друзья рекомендуют закрывать и фиксировать прибыль. Уважаемые эксперты, что посоветуете?
Владимир Брюков
Независимый эксперт, регулярно ведет на Bankir.Ru рубрику "Валютный рынок" (Иваново-Москва)

Я думаю, уважаемая Елизавета, что окончательное решение Вы все-таки должны принять сами, поскольку это Вы рискуете своими средствами. Хочу сразу сказать, что назвать Вам точную дату, когда рост цен на золото достигнет своего максимума, сегодня никто из экспертов не сможет. Тем не менее, лично я склонен поддержать позицию Ваших друзей, поскольку на рынке наблюдается некоторая тенденция к замедлению роста цен. Если, например, построить уравнение тренда, аппроксимирующего рост цен за последние полтора года, в виде полинома третьей степени: Y=-0,0614x3 + 2,3681x2 - 6,8659x + 906,05 (где Y – цена одного унция золота в долларах, а х - номер месяца при январе 2009 года =1), ‑ то наличие отрицательных членов в уравнении свидетельствует о том, что рост понемногу замедляется.

Однако не все столь однозначно, поскольку на рынке пока еще сохраняется такой фундаментальный фактор роста цен на золото, как падающий евро. Дело в том, что на этом фоне многие предпочитают изымать свои средства из евро и вкладывать их в другие активы, в том числе и в золото. Следовательно, цены на золото еще могут вырасти.

Максим Осадчий
Начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования (Москва)

Вряд ли сейчас хороший период для закрытия ОМС. Риски на рынке из-за проблем госдолга еврозоны резко выросли.

Дмитрий Балковский
Руководитель портала Goldenfront.ru (Москва)

Если вы беспокоитесь о возможном падении цен на золото, то можете спать спокойно, супердоходность продолжиться и превратиться в сверхсупердоходность, если же вас беспокоит положение банка, в котором открыт ваш счет, то надо смотреть по ситуации. Вложите часть прибылей в физический металл.

Ольга Майорова
Заместитель начальника отдела торговых операций ОАО "Русь-Банк" (Москва)

Во-первых, примите мои искренние поздравления. Вы выбрали подходящий момент для входа в этот рынок.

Лично для себя я выбрала следующую политику управления золотым портфелем: В первую очередь следует определить среднюю стоимость приобретения золота. Далее определяю минимальный доход который меня устраивает, т.е. определяю уровень цен на золото при достижении которых ждать дальнейшего падения я не согласна. Далее я смотрю за текущим уровнем и определяю уровень, при котором растущий тренд на золото останавливается и, следовательно, впереди два пути либо консолидация перед дальнейшим ростом либо коррекция вниз. Соответственно пока золото находится выше определенного мной уровня, я сохраняю свои инвестиции. Если рынок растет и растет, то уровень минимального дохода повышаю.

Не мало важным является определение срока ваших инвестиций. Если существует угроза того, что Вам с недели на неделю понадобятся инвестированные средства, то не следует выгадывать копейку, лучше продать уже сегодня. Но если срок инвестиций еще не менее года, то продавать золото, в то время как мы видим растущий тренд, я бы не стала. В настоящий момент даже коррекция золота на уровень 1050 долл. США /унцию это не повод продавать золото, а место для покупки.

Так же обращаю Ваше внимание, что когда я говорю об уровнях на золото, я опираюсь на стоимость золота на мировом рынке в долларах за унцию, а Вы делаете сделки с золотом в рублях за грамм. На курс золота в рублях влияет курс рубля к доллару США. И это надо учитывать. Лично я не предполагаю резкого укрепления рубля в ближайшее время, впрочем как его ослабление.

 
Ян Арт, Москва
Каково, на ваш взгляд, влияние сегодняшней ситуации на финансовом рынке на стоимость прочих драгметаллов, в частности, платины и палладиума? Они остаются в своей динамике зависимыми от золота и серебра или все же возможны изменения в соотношении цен всей четверки драгметаллов?
Максим Осадчий
Начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования (Москва)

Соотношения цен на драгметаллы варьируется в весьма широких пределах. Так, в старые времена, когда из золота и серебра делалась ходовая  монета, типичным для Европы было отношение цены золота к цене серебра на уровне 16-18, однако сейчас это отношение находится на уровне 70. Помимо инвестиционной составляющей, спрос на драгметаллы формируется и их производственным применением. Например, рост спроса на автомобили влечет за собой увеличение спроса на платиноиды, которые используются в качестве катализаторов.

Дмитрий Балковский
Руководитель портала Goldenfront.ru (Москва)

Платина и палладий – это все-таки ресурсы, тогда как золото и в значительной степени серебро – это деньги. Отсюда сильные колебания цены на платину за последние два года с $1500 до $500 в разгар кризиса и снова к $1600 за последние несколько месяцев.

 
Алексей Тихонов
Вопрос к г-ну Балковскому. Вы много лет пророчили золотой скачок и называли в качестве возможного ориентира цену в $2000 за унцию золото. Как скорректировался ваш прогноз сегодня?
Дмитрий Балковский
Руководитель портала Goldenfront.ru (Москва)

Мой прогноз скорректировался - $2000 за унцию это совсем не предел. Центральные банки всего мира не прекращают количественно облегчаться и уничтожать свои валюты. Национальный долг США превзойдет порог 100% ВВП в январе-феврале 2011 года. Япония уже давно перевалила за 200% - ее новый премьер только что заявил, что придется постараться, чтобы не превратиться в Грецию. Трейдеры уже наводят прицелы даже на священных коров – Францию и Германию. В этой ситуации у золота есть только один путь – в стратосферу.

Я продолжаю придерживаться взгляда Джима Синклера $1650 за унцию до февраля 2011 года, а дальше лимитов нет никаких.

 
Дмитрий С.В.
Если поверить в идею хранения своего золота в удаленных хранилищах – что в этом случае является гарантией безопасности для физического лица?
Герман Стерлигов
Председатель совета директоров МРРС (Москва)

Только государственные органы, если они, конечно, функционируют.

Дмитрий Балковский
Руководитель портала Goldenfront.ru (Москва)

В случае с банками – их платежеспособность, а в случае со специализированными хранилищами – их репутация.

 
Юлия Уханова, Москва
Насколько, на ваш взгляд, вероятен ценовой прыжок серебра, которое в тени колебаний цен на золото пока остается «незаметным активом»? Возможен ли, на ваш взгляд, подъем его цены в ближайшее время до $23-25 за унцию?
Герман Стерлигов
Председатель совета директоров МРРС (Москва)

Пока серебро только товар – то есть цена на него, как на товар, если это - разменная монета, то картина та же, что с золотом (см.выше).

Андрей Ганган
Главный аналитик ФГ Калита-Финанс (Москва)

Серебро в отличие от золотого металла больше ориентируется на реальное соотношение спроса и предложения, поскольку этот металл задействован в промышленном производстве куда больше, нежели золото. Но в последние годы спрос на серебро со стороны производственных субъектов планомерно уменьшался, что никак не может способствовать активному росту цен. В итоге, единственным фактором роста стоимости серебра стала динамика котировок золото, поскольку цены этих двух металлов традиционно коррелируют между собой. При этом в ближайшее время мы всё же не ждём чрезмерного роста на рынке серебра.

Максим Осадчий
Начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования (Москва)

Серебро – сопутствующий металл при добыче, например, цинка. Если поднимется цена на цинк (например, из-за роста спроса на автомобили), то цинка станут производить больше, соответственно, возрастет и предложение серебра, что, в свою очередь, будет способствовать снижению его цены.

Дмитрий Балковский
Руководитель портала Goldenfront.ru (Москва)

Серебро сильно недооценено по отношению к золоту и даже еще не приблизилось к своему историческому максимуму в $50 за унцию, поэтому стремительный рост цен на серебро, принимая во внимание его высокую волатильность и сокращение его запасов, очень вероятен.

 
Науменко Сергей
Вопросы к Нейтану Льюису:
1. Главная идея вашей книги?
2. Вы действительно верите, что золото вновь станет деньгами?
3. Ваши прогнозы цен на золото?
4. Чем вызван интерес к золоту?
Нейтан Льюис (Nathan Lewis)
Глава компании New World Economics, автор труда о монетарной роли золота Gold: the once and future money - Золото: деньги прошлого и будущего (Нью-Йорк)

1. Почти все последние пятьсот лет мировые валюты были привязаны к золоту. Это одна из основ капиталистической системы. Существующая система плавающих валют появилась в 1971 году.

Это не было результатом дискуссий, а ненамеренным последствием политики «легких денег» президента Никсона, которая, по его мнению, должна была помочь ему стать президентом во второй раз.

Цель золотого стандарта – предоставить валюту с неизменной ценностью. На практике он отлично решает эту задачу. У нас есть 500 лет опыта работы с ним и нам знакомы все эти механизмы. Стабильная валюта – это фундамент экономического процветания, тогда как нестабильная валюта ведет к разрухе и краху. Многие американцы сегодня считают, что 1950-е и 1960е годы были эпохой процветания американского среднего класса. В этот период доллар был привязан к золоту как часть Бреттонвудской системы. С 1971 года средняя американская семья не испытывала никаких улучшений своего благосостояния. Сегодня два работающих родителя приносят в семью столько же денег, сколько один родитель 40 лет назад.

С момента введения режима плавающих валют в 1971 году, США вошли в период медленного снижения уровня жизни, с неизбежными колебаниями вверх и вниз. Однако, другие страны испытали куда более серьезные проблемы в результате валютной нестабильности. Я уверен, что многие в России, Казахстане, Украине и других бывших советских республиках, прекрасно помнят, что случилось, когда их деньги «испортились» в начале 1990-х годов. Азия пережила кризис 1997-1998 годов. Латинская Америка гиперинфляции 1980-х годов. Другие страны, например, Турция, Индия и Греция испытали медленную кровопотерю, а не внезапный крах, которая также была вызвана падающей ценностью валюты. Одной из главных причин макроэкономических успехов этих стран с 2000 году стала новая политика, делающая акцент на валютной стабильности. Если посмотреть на все эти события с высоты птичьего полета, станет ясно, что результатом введения всемирной системы плавающих валют стала череда кризисов и катастроф. В период золотого стандарта 1800-1971 гг. такое случалось куда реже.

К сожалению, за последние пятьдесят лет понимание того, как функционирует золотой стандарт было утеряно. Отсюда проблема. Если мы даже решим, опираясь на огромное число исторических доказательств, что система золотого стандарта – самая совершенная, у нас нет возможности ввести ее в действие. Люди забыли, как это делать и если они попытаются все, скорее всего, закончиться неудачей. Однако, это совсем не сложно. По сути это «валютное управление с привязкой валюты к золоту». Таких систем сегодня много и они автоматически и надежно привязывают одну валюту к другой. Золотой стандарт использует точно такую же систему, но вместо другой валюты привязывает валюту к золоту. Все очень просто.

Исторически, страна, которая могла предложить надежную валюту, привязанную к золоту, становилась всемирным финансовым центром. В XVII веке таким центром был Амстердам. В XVIII и XIX веках – Великобритания. В XX веке – США. А сейчас у Китая и России есть прекрасная возможность стать финансовой столицей мира в XXI веке, просто последовав американскому и британскому примерам.

 

2. Я считаю, что золото неизбежно будет служить основой монетарных систем. Как я писал в своей книге, в плавающих валютах нет ничего нового. Они уже существовали в VIII веке до РХ. Одни те же проблемы появляются вновь и вновь, и одно то же решение используется вновь и вновь – возвращение к валюте с привязкой к золоту. В худшем случае физическое золото будет использоваться в качестве денег, если системная нестабильность будет слишком велика, как это недавно случилось в Зимбабве.

Но нет нужды в том, чтобы скатываться так низко. Похоже, что мы находимся на пути к всемирной валютной катастрофе, которая случится в следующие 10 лет. По мере ухудшения ситуации правительства вступят в дискуссию, в которой идеи сегодняшних «мейнстрим» экономистов будут игнорироваться, так как их идеи и планы не работают и лишь усугубляют ситуацию. На золотой стандарт кинут новый взгляд. Не знаю, кто это сделает первым, возможно, какая-нибудь маленькая страна, например Фиджи или Эквадор. Как только эксперимент покажет свою успешность, его примеру последуют другие.

Будущим историкам сегодняшняя монетарная система покажется лишь кратким эпизодом. После сотен лет существования валют привязанных к золоту, период с 1971 по 2017 год будет выглядеть забавной аномалией. Это всего 46 лет, а дальше последуют столетия эпохи нового золотого стандарта.

 

3. «Цена на золото» - это просто ценность какой-либо валюты в сравнении с золотом. Так, если сегодня вы можете купить унцию золота за $1200, а завтра за $2400, это значит, что ценность доллара упала вдвое. Есть много «цен на золото» в зависимости от того, с какой валютой вы его сравниваете.

Поэтому правильнее спросить: «какова будет ценность доллара (евро, иены и т.д.) в будущем?» В общем, мы живем в эпоху снижения ценности валют, которое вызвано, главным образом, политикой «легких денег», проводимой центральными банками. Яне вижу причин окончания этой тенденции - очень вероятно, что она ускорится. Я бы назвал цену около $1500 за унцию разумной на конец 2010 – начало 2011 года. Возможно, $2000 к концу 2011 и $3000 к 2013. Но процесс может и ускориться. Если в первом квартале 2011 года ФРС запустит дополнительную программу «количественного смягчения» размером от $2 до $5 трлн, может случиться коллапс доллара до $5000 к концу 2011 года.

 

4. Мир живет в режиме плавающих валют с 1971 года. Однако, сейчас мы находимся в особенно опасной ситуации. В попытке компенсировать сегодняшние экономические проблемы – центральные банки всего мира заняли позицию, которая выражается стишком «Печатай, детка, печатай». Результатом этого стало падение ценности всех основных валют. Когда цена золота растет с $600 до $1200 за унцию, это значит, что ценность доллара упала вдвое. Золото всегда сохраняет ценностную стабильность. Многие сегодня с энтузиазмом приветствуют политику «количественного смягчения» и даже покупки государственных облигаций, как форму финансов. Мы можем увидеть как ценность доллар испытывает драматическое падение с катастрофическими последствиями. К сожалению, большинство валют сегодня идет той же дорогой.

Такая ситуация представляет две возможности: во-первых, изменение политического ландшафта, в котором другие правительства смогут предложить новый золотой стандарт. Китай, Россия и Германия уже говорят о замене «доллароцентрической» системы на что-то лучшее. Я надеюсь, что они сделают правильный выбор.

Во-вторых, в такой ситуации золото становится одной из лучших инвестиций. Оно дает статус «тихой гавани», тогда как другие финансовые активы теряют в цене.

 
Степанов Александр, Москва
Вопрос Стерлигову. Практически все металлы за год выросли в цене от 15 до 40%. Некоторые (в моменте) можно было продать с прибылью до 70% (!!!). Золото ничем не отличается от других инструментов на рынке, а даже иногда проигрывает им. Почему Вы создаете площадку для торговли именно золотом? В чем отличие вашего проекта от других уже имеющихся площадок, которые предлагают крупные игроки (банки, инвестиционные компании, дилинговые центры)? Побывав у Вас сайте, так и не понял, чем Ваша биржа, на рекламу которой затрачены по заявлениям прессы огромнейшие бюджеты, отличается от нумизматического клуба. Также не увидел широкоразрекламированного сверхмощного программного обеспечения для торговли золотом. Может стоило не тратить такие огромные бюджеты, а просто сохранить средства, грамотно создав свой инвестиционный портфель?
Герман Стерлигов
Председатель совета директоров МРРС (Москва)

Дорогой Александр, торговля золото – вообще не то, чем мы занимаемся.

 
Игорь Долин
Вопрос к Нейтану Льюису. Я часто встречаю такой аргумент против золотого стандарта: «на свете слишком мало золота и если будет введен золотой стандарт, то наступит Средневековье». Ваш комментарий.
Нейтан Льюис (Nathan Lewis)
Глава компании New World Economics, автор труда о монетарной роли золота Gold: the once and future money - Золото: деньги прошлого и будущего (Нью-Йорк)

Золото никогда не использовалось в качестве бытовых монет, даже в средние века. Маленькая монетка в четверть унции или 8 грамм была бы слишком дорогой для бытовых транзакций как сегодня, так и в старину.

Традиционно, серебро и медь играли роль «будничных» денег. Но к 1700 году, их уже заменяли бумажными банкнотами, привязанными к золоту. Это, во многих отношениях более совершенная система заменила «биметаллический» монетный стандарт к 1870 году по всему миру.

Поэтому будущие металлические монетарные системы, скорее всего, будут основаны на банкнотах, привязанных к золоту. Именно так работала система золотого стандарта «Бреттон Вудс» в 1950-х и 1960-х годах.

Самое важное здесь в том, что ценность бумажных банкнот привязана к золоту, через систему, напоминающую сегодняшние привязки к валютным корзинам. Предложение денег (денежная база) в такой системе автоматически меняется для поддержания привязки. Количество золота, которое держится в том или ином сейфе здесь не важно.

Если вы вспомните, что практически все мировые валюты (доллар, фунт, франк, иена, и, кстати, и рубль и юань) были привязаны к золоту в 1965 году, станет очевидным, что нам сегодня не нужна «средневековая» система.

 
Мыскин Александр
Вопрос к Билл Мерфи. Насколько важно место России на мировом рынке золота и как она влияет на цену металла?
Билл Мерфи (Bill Murphy)
Глава Gold Anti-Trust Action Committee (GATA) - Золотого антитрестового комитета - общественной организации, занимающейся борьбой с манипуляциями рынков драгоценных металлов (Даллас)

Вы производитель золота номер один и поэтому вы заинтересованы в том, чтобы его цена выросла куда выше. Один из экономических советников президента Путина был на нашей исторической конференции «Gold Rush 21» в августе 2005 года. Два дня спустя цена золота оторвалась от уровня в $436. Девять месяцев спустя она достигла $730, прежде чем началась коррекция.

 
Мыскин Александр
Вопрос к Билл Мерфи. Не думаете ли вы, что золото сейчас слишком дорогое и покупать его сейчас глупо?
Билл Мерфи (Bill Murphy)
Глава Gold Anti-Trust Action Committee (GATA) - Золотого антитрестового комитета - общественной организации, занимающейся борьбой с манипуляциями рынков драгоценных металлов (Даллас)

На Gold Rush 21 в августе 2005 года, я сказал, что «справедливая» цена будет в регионе от $3,000 до $5,000. Тогда золото стоило $436. По сегодняшним ценам золото ОЧЕНЬ дешево.