10 декабря, понедельник 19:18
Bankir.Ru

Объявление

Свернуть
Пока нет объявлений.

Лимиты stop-loss по облигациям

Свернуть
X
  • Фильтр
  • Время
  • Показать
Очистить всё
новые сообщения

  • Лимиты stop-loss по облигациям

    ВОПРОС!!!
    Пусть Банк в своей политике лимитирования операций использует лимиты stop-loss на потери по позициям по облигациям. Причем лимиты stop-loss устанавливаются на неделю.
    На каждую облигацию устанавливается отдельный лимит stop-loss

    Для каждой облигации существует лимит на максимальный размер позиции.

    На облигацию устанавливается макс. лимит на позицию, ну например 200 млн. руб. Причем изменение максимального размера позиции событие достаточно редкое и связано в основном с изменением кредитоспособности эмитента.
    При этом открытая позиция м.б. гораздо меньше макс. объема, ну например 20 млн.

    Каким наиболее разумным способом следует оценивать позицию и финансовый результат по облигации за неделю, для вынесения суждения о том пробит лимит или нет?

    Как наиболее логично задавать сам лимит stop-loss?

    Например, (1) как % от максимального размера позиции (т.е. фактически как абсолютную величину), (2) как % от позиции на начало текущей недели, (3) как % от максимальной позиции в течение текущей недели, (4) как % от текущего размера позиции и т.д.

    Каждый из перечисленных примеров задания лимитов stop-loss имеет свои недостатки:
    (1) – не будет вообще работать, если позиция сильно меньше максимально допустимой
    (2) – если на начало недели позиция была маленькой, то при увеличении позиции в течение недели маленькие падения цены будут пробивать stop-loss
    (3),(4) – можно уходить от пробития лимита путем увеличения позиции (например, пусть мы купили 1 облигацию за 100 р. и пусть к концу дня цена упала до 98, т.е. наши убытки -2%, тогда купив еще 1 облигацию за 98 р. мы сократим наши убытки в % отношении до -1%)
    (4) - можно уходить от пробития лимита путем увеличения позиции (т.к. % вычисляется от макс. позиции)
    (4) - продажа части позиции при уже существующем убытке приведет к увеличению убытка в %, т.е. продажа части позиции может привести к пробитию стопа.

    Причем, следует учесть что управление позицией по облигации - активное, т.е. сделки возможны относительно часто.

  • #2
    Объясните мне сначала следующее: зачем устанавливать стоп-лосс, для того, чтобы уйти от его пробития?
    Стоп-лосс - это ограничение убытков, а Ваши рассуждения о недостатках каждого примера постановки стоп-лосса - это как уйти от его срабатывания. Зачем так сложно? просто поставьте больший процент, если цель, чтоб стоп не сработал.
    (3),(4) – можно уходить от пробития лимита путем увеличения позиции (например, пусть мы купили 1 облигацию за 100 р. и пусть к концу дня цена упала до 98, т.е. наши убытки -2%, тогда купив еще 1 облигацию за 98 р. мы сократим наши убытки в % отношении до -1%)
    - это иллюзия ухода, на самом деле реальные убытки у Вас те же. Они будут меньше, если рынок вернется, а вероятность такового события 33,333%.

    Комментарий


    • #3
      to Profitman
      Нет, цель как раз наоборот устанваливать такой стоп-лосс чтобы он срабатывал.
      А приведенные примеры показывают, чем плохи такие варианты задания стопов.

      Комментарий


      • #4
        Такой вот тупой вопрос - а зачем нужен стоп-лосс по долговым бумагам ? Да еще и на каждую облигацию ? Упала цена - выросла доходность. Доходность ограничивается сверху кредитным качеством эмитента, тут у Вас есть лимит по размеру позиции. Чтобы отфиксироваться при тотальном падении рынка - тут уже другой риск-менеджмент ИМХО.

        Комментарий


        • #5
          Тут подразумевается, что портфель по облигациям торговый, а не инвестиционный.

          Т.е. дилерам не разрешают брать бумаги до погашения (оферты), если до нее более, например, 3-ех месяцев.

          По этому бумаги покупаются не надолго. Соответственно, падение цены может не перекрыться НКД или уже полученными купонами.

          Таким образом, т.к. мы не можем ждать пока цена выправиться и приходится фиксировать убыток.

          Комментарий


          • #6
            Все-таки какие-то неудачные рамки для трейдеров. Если не случилось события снизившего кредитное качество эмитента, цена облигации может падать либо сохраняя корреляцию с рынком либо нет. Во втором случае падение цены обосновано продажами со стороны крупных держателей и по-идее вследствие такого временного ценового падения бумага становится недооцененной. А какой смысл продавать недооцененную бумагу ?
            ИМХО профит от такой системы стоп-лоссей вряд ли вырастет.

            Комментарий

            Пользователи, просматривающие эту тему

            Свернуть

            Присутствует 1. Участников: 0, гостей: 1.

            Обработка...
            X