Особенности финансирования клиентов, приобретающих внеоборотные активы

Главные отличия кредитов на приобретение внеоборотных активов

Кредитование текущих операций субъектов предпринимательской деятельности обычно осуществляется в виде овердрафта по счету, так как это нередко удобно в первую очередь самим клиентам. Принципиальное отличие кредитов на приобретение внеоборотных активов заключается в том, что заемщик будет использовать кредит не один год и в течение какого-то времени не сможет его погасить, как бы этого ни хотелось банку, даже когда он вправе потребовать досрочного погашения кредита. И это одна из ключевых проблем, с которыми приходится сталкиваться банкам. Неудивительно, что это обстоятельство находит свое отражение в различии величины процентной ставки по овердрафту и по ссуде на приобретение внеоборотных активов. В общем же и целом ссуды могут предоставляться под фиксированную ставку, не изменяющуюся в течение ряда лет или всего срока ссуды, или под плавающую процентную ставку. Плавающая ставка обычно привязывается к ставке рефинансирования и устанавливается на несколько процентных пунктов выше неё.

В то же время нельзя не отметить, что в случае кредитования клиента в целях приобретения последним внеоборотных активов банку значительно проще зафиксировать момент, когда клиент начинает испытывать сложности с погашением кредита: об этом говорит первая же просрочка, тогда как при овердрафте проблемы клиента могут какое-то время маскироваться множеством проводок по расчетному счету.

Наконец, в отличие от овердрафта, при котором проценты, получаемые банком, зависят от состояния счета в каждый данный момент, проценты и основные выплаты (порядок погашения) среднесрочных кредитов – а к таковым обычно и относят кредиты на приобретение внеоборотных активов – определяются заранее (не считая того случая, когда ссуда выдается под плавающую процентную ставку), т. е. клиент точно знает периодичность выплат по кредиту, а банку легче прогнозировать свой будущий доход.

Предприятие может испытывать потребность в финансировании для целей приобретения внеоборотных активов в следующих случаях:

• необходимость приобретения недвижимости (в собственность или аренду);
• покупка оборудования и машин или другого вида внеоборотных активов;
• организация производства новых товаров.

Все эти цели вполне приемлемы с точки зрения предоставления среднесрочной ссуды, поскольку в каждом случае потребуется определенное время, прежде чем клиент сможет извлекать достаточно прибыли для покрытия расходов на приобретение новых (или даже бывших в употреблении) фондов и организацию производства на их основе.

Принципы кредитования клиентов в целях приобретения ими внеоборотных активов

По большому счету в этих случаях банки применяют те же принципы, которые использовались ими при анализе кредитования текущих коммерческих операций путем предоставления лимита по овердрафту. Вкратце остановимся на отдельных пунктах.

Сроки предоставления кредитов

Сроки предоставления кредитов на приобретение внеоборотных активов определяются четырьмя факторами:

• срок кредита не должен превышать предположительный срок службы приобретаемых активов, поскольку логично исходить из того, что клиент, по всей видимости, намеревается погашать кредит, только пока они еще могут приносить прибыль;
• мнением клиента о желаемом сроке ссуды и позицией лиц, принимающих решение о выдаче кредита в банке, в отношение того, на какой срок предпочтительнее было бы предоставить кредит;
• внутренней политикой банка в сфере кредитования, в том числе приказами, инструкциями и установками, регламентирующими сроки кредитования;
• указаниями законодателя и регулятора, если таковые имеются, о максимальных сроках кредитов.

Размер кредита

Банк в обязательном порядке должен проверить размер испрашиваемой суммы и убедиться в том, что она правильно определена. Особое внимание следует заострить на следующих обстоятельствах:

• а) учел ли клиент возможное дополнительное увеличение уровня запасов и дебиторской задолженности, которое может быть вызвано приобретением внеоборотных активов и расширением (или модернизацией) производства?

Как ни странно, но случается, что клиент, собираясь приобретать внеоборотные  активы для развития бизнеса, порой забывает, что ему потребуется также дополнительный оборотный капитал для поддержки этого развития и поэтому придется впоследствии вновь обращаться к услугам банка, например может потребоваться увеличение лимита по овердрафту;

• какова доля владельца предприятия? Является ли она достаточной? Отвечает ли она требованиям банка?
• находятся ли коэффициенты зависимости в безопасной зоне?

Напомним, что коэффициент зависимости характеризует финансовую зависимость предприятия от внешних заемных источников финансирования. Он определяется как отношение обязательств по балансу предприятия на определенную дату к общему объему пассивов баланса, т. е. источников финансирования деятельности предприятия. Кроме базового коэффициента зависимости может рассчитываться текущий коэффициент зависимости как отношение краткосрочных обязательств к объему пассивов баланса, отражающий текущую зависимость от привлечения заемных средств на момент составления баланса. Оптимальная величина коэффициента зависимости связана с отраслевой спецификой деятельности предприятия, объемом средств, вложенных учредителями для обеспечения ее функционирования. Чем выше коэффициент зависимости, тем неустойчивее финансовое положение предприятия. Более углубленный анализ коэффициента зависимости получается, если при стоимостной оценке обязательств принять во внимание гарантии, выданные предприятием другим организациям, учитываемые на забалансовых счетах.

Способность предприятия выплатить кредит

Банку следует убедиться в способности потенциального заемщика погасить кредит вместе с процентами по нему. Это исключительно важное требование диктуется среднесрочным характером кредита. Ошибки здесь непростительны.

Для этого банк должен:

• изучить отчетность предприятия, подтвержденную аудитором, как минимум за последние три года, а также неподтвержденную аудитором промежуточную квартальную отчетность текущего года;
• сравнить прибыль и планируемый приток денежных средств с годовыми выплатами по кредиту. При этом необходимо учитывать любую дополнительную прибыль, которую могут принести приобретаемые активы;
• убедиться в том, что долговое бремя не будет чрезмерно тяжелым для предприятия;
• при необходимости помочь клиенту оценить финансовую жизнеспособность проекта путём определения периода окупаемости вложений;
• признать, что срок кредита приемлем для банка.

Существуют различные способы, позволяющие оценить возможность клиента выплатить кредит. Один из них заключается в изучении детальных прогнозов будущей прибыли.

Оценка платежеспособности клиента должна базироваться на учете рентабельности и движения денежных средств. Необходимо определить размер выплат по кредиту. Если даже банк не будет располагать всей необходимой информацией для того, чтобы сделать максимально правдоподобное заключение, он может опереться на разумные предположения и оценки.

Существует несколько заблуждений по поводу выплаты кредитов.

Годовые выплаты по кредиту – это не только выплаты по процентам. В то время как в случае с овердрафтом клиент выплачивает проценты по овердрафту и должен постепенно уменьшать задолженность по счету, в случае кредита на приобретение внеоборотных активов он должен ежегодно погашать проценты по ссуде и выплачивать часть ссуженных денег.

В первые годы срока предоставления кредита выплаты по нему состоят главным образом из платы за кредит и некоторой небольшой части ссуды. В дальнейшем возврат ссуды будет превосходить процентные отчисления.

Бывает, конечно, что кредитные договоры предусматривают только ежегодную выплату процентов, тогда как весь кредит погашается в конце срока. Но в таких случаях особо пристальное внимание должно быть направлено на соответствующее обеспечение.

В качестве примера рассмотрим закрытое акционерное общество (ЗАО) «ZZZ», которое на протяжении трех последних лет имело следующие показатели, представленные в таблице 1.

Предприятие желает приобрести недвижимость, которую оно в настоящее время арендует за 12 000 тыс. руб. в год. Собственник просит за недвижимость 160 000 тыс. руб. Предприятие готово заплатить 60 000 тыс. руб. из своих собственных средств и обращается в банк с просьбой предоставить кредит в сумме 100 000 тыс. руб. сроком на восемь лет. Банк не может предоставить кредит по ставке ниже 14 %. Спрашивается: сможет ли предприятие выплатить кредит?

Таблица 1

Баланс предприятия ЗАО «ZZZ» на 31 декабря

Первое, что можно отметить, – это тот факт, что поскольку кредит испрашивается на приобретение недвижимости, то его выдача не приведет к увеличению товарооборота предприятия, а только повлечет экономию арендной платы в размере 12 000 тыс. руб. в год.

 Ориентировочные годовые выплаты по восьмилетней ссуде составят:

 =  =  = 21 558 тыс. руб. ≈ 21 600 тыс. руб.

В течение последних трех лет ежегодная прибыль предприятия составляла от 8000 до 10 000 тыс. руб. Дивиденды за последние два года не выплачивались, поскольку нераспределенная прибыль увеличилась как раз на величину чистой прибыли. Если в дальнейшем ежегодная прибыль предприятия не изменится, то оно сможет выплачивать проценты в размере 14 000 тыс. руб. в год за счет прибыли 10 000 тыс. руб. + сэкономленная арендная плата 12 000 тыс. руб. (10 000 тыс. руб. + 12 000 тыс. руб. = 22 000 тыс. руб.). Предельную маржу в 8000 тыс. руб. в данном случае нельзя признать большой, поэтому выплата процентов отрицательно скажется на ликвидности предприятия.

На первый взгляд складывается впечатление, что предприятие будет иметь достаточно средств, при условии что прочие расходы (покупка новых основных средств, дивиденды и т. д.) не превысят 20 400 тыс. руб. в год. Однако у предприятия могут возникнуть сложности с финансовыми ресурсами, поэтому для окончательного вывода о его платежеспособности необходимо потребовать от руководства более детального прогноза относительно будущей прибыли и притока наличности.

Еще один способ оценки платежеспособности предприятия связан с анализом счетов предприятия за прошлые годы.

Если предприятие располагает достаточными и качественными материальными активами и имеет приличную прибыль, то оно является хорошим кандидатом на получение среднесрочной ссуды. В этом случае материальные активы выступят в качестве обеспе­чения ссуды, а прибыль будет источником ее погашения.

Если у предприятия хорошие материальные активы, но низкая прибыль, то это плохой кандида­т на получение срочной ссуды, ибо незначительная прибыль вызовет трудности с её выплатой и не исключено, что банку для погашения задолженности по ссуде придется прибегнуть к реализации заложенного имущества. А это никак нельзя приветствовать. Что же касается бизнес-планов, в которых заложено значительное увеличение прибыли, то к ним следует относиться очень осторожно и даже скептически. Уж если предприятие не сумело извлечь достаточно прибыли в прошлом, то почему приобретение внеоборотных активов резко изменит ситуацию в будущем?

Если предприятие без значительных материальных активов имеет хорошую прибыль, то оно могло бы выплачивать кредит за счет прибыли. Но если случится так, что активы, предлагаемые в качестве обеспечения, придется продавать, то предприятие, скорее всего, не сможет удержать свою прибыльность на прежнем уровне. Банк, конечно, может предоставить срочную ссуду такому предприятию, но при этом ему придется озаботиться более пристрастным мониторингом за его развитием и погашением ссуды.

Предприятие без материальных активов и с незначительной прибылью является неподходящей кандидатурой на получение срочной ссуды.

Если анализ показывает, что клиенту будет непросто выплатить ссуду, то банк может только порекомендовать ему иные пути реализации задуманных им проектов. Например, обратиться к институтам, которые заинтересованы в рискованных инвестициях. Предприятию можно посоветовать арендовать помещения и (или) оборудование вместо покупки, вследствие чего потре­буется меньше денежных средств,  или заручиться финансовой поддержкой государства в рамках тех или иных программ.

Обеспечение

Среднесрочные кредиты, безусловно, всегда должны быть обеспечены, при этом стоимость активов предприятия следует оценивать, имея в виду его возможное банкротство.

Приемлемой формой обеспечения является право на внеоборотные активы, приобретаемые на заёмные средства. Принимая во внимание средства, которые вкладывает в проект само предприятие (его учредители), и вероятное изменение рыночной цены активов с течением времени, активы сами по себе могут быть адекватным обеспечением. (Только следует иметь в виду, что стоимость активов как обеспечения не равна их балансовой стоимости: при экстренной реализации (в случае обращения взыскания) за них будет выручено меньше денег, чем потрачено на их приобретение.)

Как правило, стоимость обеспечения не должна намного превышать размер ссуды. Конкретные коэффициенты на этот счет каждый банк выбирает для себя сам.

Крайне желательно попросить персональные гарантии (поручительство) от руководителей – владель­цев, чтобы покрепче "привязать" их к бизнесу. По крайней мере, предпринять такую попытку следует в обязательном порядке. Хотя если директора давно занимают­ся бизнесом и не были раньше обременены какими-либо обязательствами, то они могут и не согласиться предоставить их теперь.

Если предприятие имеет какой-либо квазикапитал (скажем, директорские ссуды), то банку следует подстраховаться от возможного вывода этого капитала из дела на период предоставления ссуды. Это может быть письмо об отсрочке, а еще лучше, если директорские ссуды будут преобразованы в собственный капитал, хотя для этого нужно согласие акционеров (участников) предприятия.

Ну и, конечно, необходимо проверить, не заложена ли уже часть материальных активов предприятия, и если заложена, то какая часть.

Влияние заемных средств

Банку в обязательном порядке следует оценить влияние заемных средств на активы и пассивы предприятия. Это можно сделать, если воспользоваться его текущим балансом. Нет необходимости составлять уточненный баланс, но если это сделать, то основное внимание следует обратить:

• на чистую стоимость (долю владельцев) по сравнению с долей банка;
• ликвидность предприятия.

Рассмотрим еще один пример.

Компания «ХХХ» (ОАО) просит ссуду в 30 000 тыс. руб. для покупки оборудования, которое стоит 50 000 тыс. руб. Дополнительно к ссуде клиент предлагает вложить в дело 6000 тыс. руб. из средств предприятия и 14 000 тыс. руб. за счет привлечения нового акционерного капитала. Текущий баланс предприятия представлен в таблице 2.

Таблица 2

Текущий баланс предприятия ОАО «ХХХ»

Уточненный баланс показывает, что чистая стоимость предприятия составит 86 000 тыс. руб., задолженность банку по ссуде – 30 000 тыс. руб., а другим кредиторам – 38 000 тыс. руб. Это обусловит некоторую потерю ликвидности, и отношение оборотных активов предприятия (минус запасы) к кредиторской задолженности снизится с 38 : 38 = 1,0 до 32 : 38 = 0,84.

В данном примере уточненный баланс не дает повода для беспокойства, если в будущем клиенту для финансирования ежедневных коммерческих операций не потребуется овердрафт. Однако покупка оборудования приведет к увеличению балансовой стоимости внеоборотных активов с 30 000 до 80 000 тыс. руб., общая стоимость активов также возрастет.

Крайне сомнительно, что подобное увеличение не приведет к росту уровня запасов и задолженности. Увеличение уровня запасов, скажем, на 20 000 тыс. руб. и дебиторской задолженности на 10 000 тыс. руб. за счет лимита по овердрафту изменит баланс самым неприглядным образом (см. табл. 3).

Таблица 3

Изменения текущего баланса ОАО «ХХХ» из-за возникновения потребности в овердрафте

Теперь стоимость бизнеса (86 000 тыс. руб.) сопоставима с долей банка (60 000 тыс. руб. = овердрафт + ссуда) и кредиторской задолженностью (38 000 тыс. руб.), что свидетельствует о плачевном состоянии ликвидности предприятия.

Прочие вопросы кредитования

Достаточно тонким является вопрос о том, должен ли банк вносить в договор с заёмщиком условие, согласно которому клиенту запрещаются дополнительные заимствования в будущем из других источников в течение периода, на который предоставлен кредит. Для относительно небольших кредитов таких гарантий не требуется. Однако для достаточно крупных кредитов подобное условие следует признать разумным.

К сожалению, когда филиалы банка осуществляют самостоятельное кредитование, они – особенно недавно открывшиеся, – как правило, имеют достаточно жесткие лимиты, размеры которых могут быть неприемлемы для отдельных клиентов. Конечно, филиал может выдать и более крупный кредит, получив «добро» от головного банка, но эта процедура крайне затягивает процесс рассмотрения кредитной заявки, по крайней мере, в тех случаях, когда в головном банке отсутствуют жесткие нормативы по рассмотрению кредитных заявок филиалов. В таких случаях филиалу придется либо смириться с тем, что клиент обратится за дополнительным финансированием в другую кредитную организацию (в этом случае банку будет сложнее отслеживать финансовое состояние заемщика), либо просто распрощаться с ним.

Кроме того, банк в обязательном порядке должен оценить личные качества, опыт и способности клиента. Особую осторожность следует проявлять, имея дело с клиентами, кредитные заявки которых были отвергнуты другими банками. Необходимо также принимать во внимание конъюнктурные соображения, при условии что предложение удовлетворяет прин­ципам разумного кредитования.

Принципы кредитования приобретения зданий и сооружений (недвижимости)

Желание приобрести недвижимость должно иметь свою причину. Акт покупки недвижимости должен быть обоснован с коммерческой точки зрения и не являться действием, направлен­ным на извлечение прибыли из спекуляции недвижимостью. Коммерческими причинами, побуждающими предприятие покупать недвижимость (возможно, с одновременной продажей существующей недвижимости), являются:

• получение дополнительных помещений для коммерческих операций;
• переезд в более удобный район;
• покупка недвижимости вместо её аренды.

Во всех этих случаях клиент должен указать источники сбережений, например экономия на арендной плате или увеличение товаро­оборота и прибыли. Эта дополнительная прибыль будет использована для выплаты процентов по испрашиваемой ссуде. Банк может поинтересоваться, каким образом клиент собирается сделать сбережения или увеличить товарооборот.

Цена покупаемой недвижимости известна, но если клиент рассчитывает сразу после покупки выполнить ремонт или реконструкцию, то необходимо запросить от него соответствующие сметы. Там, где заложенные суммы вызывают подозрения, банк может сам оценить стоимость модернизации (ремонта) приобретаемой недвижимости. Не следует предоставлять ссуду в том случае, если клиент в будущем может снова прийти в банк и попросить деньги для того, чтобы сделать купленную недвижимость пригодной для использования.

Если клиент предполагает одновременно с покупкой продать какую-либо принадлежащую ему недвижимость, то можно рассмотреть целесообразность связующей ссуды.

Доля самого заемщика должна быть разумной. Каждый банк имеет свои критерии для определения возможности представления долгосрочного коммерческого ипотечного кредита, но ключе­вым моментом является достаточность притока денежных средств для погашения кредита и выполнения прочих обязательств на период предоставления кредита.

Можно потребовать обеспечения в форме залога недвижимости, которую предприятие собирает­ся приобрести на ссуженные деньги. Банк может быть удовлетворен таким обеспечением, поскольку стоимость недвижимости имеет тенденцию к росту. К сожалению, эта тенденция нарушается в периоды кризисов и следующих за ними депрессий. Это следует иметь в виду, выбирая залоговый коэффициент.

Иногда клиент может попросить ссуду для расширения производства за счет строительства нового объекта недвижимости. В этом случае банк должен настаивать на выполнении следующих требований:

• прогнозы клиента по расширению производства должны быть хорошо обоснованы. Банк должен тщательно изучить тенденции развития рынка, на котором работает клиент. Следует также убедиться в наличии (доступности) исходного сырья (материалов) и квалифициро­ванной рабочей силы для осуществления задуманных проектов. Потенциальный заёмщик должен предоставить план по прибыли (а также оценку жизнеспособности своего плана с точки зрения обеспечения финансовыми ресурсами);
• клиент должен учесть возможность приобретения оборудования, механизмов и увеличения оборотного капитала, а также оценить потребность в средствах для этих целей;
• строительный подрядчик должен обладать хорошей репутацией, опытом и иметь надежное финансовое положение. Если стоимость работ по контракту не является фиксированной, а контракт предусматривает изменение стоимости работ в соответствии с ростом цен, то клиент должен обладать достаточным резервом средств, позволяющим финансировать дополнительные издержки по мере продвижения строительства;
• если банк соглашается предоставить ссуду на строительство, ссудный капитал необходимо предоставлять в распоряжение клиента частями по мере выполнения работ, при этом в обязательном порядке потребовать акты выполненных работ.

Порой банкам приходится сталкиваться с ситуацией, когда клиент намеревается занять деньги для приобретения одновременно и недвижимости, и оборудования (к примеру, производственных поме­щений с установленным в них оборудованием).

Если банк сталкивается с подобной кредитной заявкой, настоятельно рекомендуется оценивать покупку недви­жимости и оборудования порознь, выясняя при этом: имеет ли клиент возможность купить машины и оборудование, не покупая недвижимость? Это может иметь место в случае, если клиент уже арендует помещение и ему представился шанс выкупить его. Новое оборудование может потребоваться вне зависимости от того, будет ли куплена недви­жимость или нет.

Даже если новое оборудование потребуется только в том случае, когда будет куплена недвижимость, тем не менее эти два приобретения следует рассматривать раздельно, поскольку кредит на покупку недвижимости будет, вероятно, предоставлен на больший срок, чем кредит на покупку оборудования.

Как всегда, следует проверить потребность в оборотном капитале в результате воплощения в жизнь задуманного проекта: потребуется ли клиенту увеличение овердрафта для финансовой поддержки расширения предприятия.

***

Выше мы уже рассматривали влияние заёмных средств на активы и пассивы предприятия. Однако кредиты являются лишь одним из доступных источников денежных средств, доступных клиенту. Клиент может получить денежные средства из различных источников, а потому банк должен четко представлять, как будет функционировать финансовая связка «кредит (овердрафт) + альтернативные источники финансирования», с тем чтобы определить, как повлияют другие доступные для клиента возможности получения финансовых ресурсов на позицию кредитующего банка.