Оптимизм российских компаний сошел на нет

За два первых месяца 2011 года индикатор промышленного производства увеличился всего на 1,7 пункта, а конъюнктурный индекс «Финанс.» – на 7,6 пункта. Ситуация оказалась существенно хуже, чем рассчитывали предприятия реального сектора. По данным опросов Центра конъюнктурных исследований (ЦКИ) ГУ ВШЭ, уровень оптимизма отечественных компаний сошел на нет.

Ценовой удар

Индекс предпринимательской уверенности вновь стал отрицательным, переломив наметившийся было тренд к восстановлению. Уровень загрузки производственных мощностей в промышленности в феврале также несколько уменьшился – с 61 до 60%.

Основной причиной этого негатива стал неоправданный рост цен производителей промышленной продукции, происходивший в течение нескольких последних месяцев. За январь–февраль он составил 5,5%. Причем лидерами стали монополии, ответственные за формирование большей части затрат реального сектора. Так, инфляция в добывающей промышленности всего за два месяца составила 10,1%, а в производстве и распределении электро­энергии, газа и воды – 9,9%.

В результате в январе – феврале темп повышения издержек в промышленности достиг максимума за весь период посткризисного восстановления. Обрабатывающий сектор попытался частично сгладить скачок затрат. По данным опросов ЦКИ, доля предприятий, увеличивших отпускные цены, оказалась почти в два раза ниже доли компаний с повысившимися издержками (22% против 42%). Однако прирост цен в обрабатывающих отраслях все равно оказался значительным: 3% по итогам первых двух месяцев года.

При этом параллельно стала раскручиваться спираль инфляционных ожиданий. Так, опросы показывают, что увеличивать отпускные цены в ближайшие 3–4 месяца планируют 27% компаний реального сектора – это худший показатель за последние три года.

Откат спроса

Реакция на столь выраженную инфляцию была негативной. Согласно результатам конъюнктурных опросов Института экономической политики имени Егора Гайдара (ИЭП), удовлетворенность спросом в промышленности упала в феврале до минимального за последние семь месяцев уровня. Индекс портфеля заказов на этом фоне сократился на 1,3 пункта до 84.

Негативная ситуация наблюдалась и в инвестиционной сфере. В краткосрочном плане повышение цен позитивно сказалось на финансах реального сектора. Индикатор доли предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии вырос за два месяца на 14 пунктов до 238,4. Однако снижение уверенности в перспективах расширения спроса не лучшим образом отразилось на готовности компаний инвестировать: компонент, отражающий вложения в основной капитал, сократился на 21 пункт и стал основным негативным фактором в динамике КИФ. Снизился и индикатор банковского кредитования экономики – на 7,9 пункта.

Сжатие спроса в потребительском секторе оказалось не столь ярко выраженным. Здесь компоненты КИФ двигались разнонаправленно. Если реальные располагаемые денежные доходы населения сократились за январь – февраль на 3,4 пункта, то оборот розничной торговли, напротив, вырос на 2,3 пункта. При этом вклады населения в банки увеличились на 9,1 пункта. В целом суммарный вклад показателей внутреннего потребительского спроса в конъюнктурный индекс «Финанс.» по итогам первых двух месяцев года оказался отрицательным.

Нефть – единственная радость

Единственным выраженным положительным изменением в конъюнктурной ситуации стала ценовая динамика на мировых рынках энергоносителей. Благодаря нестабильной ситуации в Северной Африке средняя цена сырой нефти Urals выросла в феврале до $101,3 за баррель против $72,7 годом ранее и $78,2 в среднем по итогам прошлого года. В результате Россия получила неожиданную экспортную выручку.

Впрочем, и здесь не все так однозначно. Основной получатель выигрыша – государство – справедливо занял достаточно консервативную позицию относительно расходования появившихся средств. В номинальном выражении, по данным Экономической экспертной группы, непроцентные расходы федерального бюджета в январе – феврале были даже на 2% ниже, чем в аналогичном периоде прошлого года.

Прогнозы и оценки

Таким образом, конъюнктурная ситуация последних месяцев дает достаточно много поводов для опасений. Если бы не рост цен на мировых рынках энергетического сырья, экономика уже сейчас в полной мере испытывала бы отрицательное влияние негативной динамики внутреннего спроса. Однако, пока цены растут, России везет, а значит, в ближайшие месяцы мы вправе ожидать сохранения статус-кво. Экспортеры будут «купаться» в дополнительных доходах, но в целом промышленное производство будет увеличиваться минимальными темпами из-за тяжелой конъюнктурной ситуации в большинстве отраслей, обслуживающих внутренний рынок.

Составляющие конъюнктурного индекса «Финанс.», январь 1995 г. = 100

Источники: ИЭ РАН, РЭБ.

Все составляющие индексов подвергнуты сезонной корректировке, а показатель объема промышленного производства – также и календарной корректировке.