Как известно, широко распространенной практикой является размещение депозитов в банках в обмен на возможность страхования залогового имущества. Эта процедура выгодна и банкам, и страховщикам. Банковские депозиты, несмотря на их низкую доходность (особенно в сравнении с инструментами фондового рынка), являются для страховщиков крайне привлекательными. Во-первых, они относительно более надежны, а доход хоть и невелик, но стабилен и фиксирован. Во-вторых, и это самое главное, за счет низкоубыточного страхования залогов страховщики не только компенсируют альтернативные издержки вложений в прочие активы, но и очень неплохо зарабатывают. Поэтому традиционно именно вложения в банковские инструменты наиболее популярны среди страховщиков. В регионах депозиты и векселя банков вообще зачастую представляются единственной достойной альтернативой государственным и муниципальным облигациям.
Правила размещения страховых резервов – это нормативный документ, предписывающий страховым компаниям инвестировать в определенные виды активов. К примеру, без ограничений можно покрывать резервы денежными средствами. Однако, разумеется, это нецелесообразно, и страховые компании работают с различными инструментами – акциями, облигациями, векселями, депозитами, недвижимостью.
В условиях дефицита надежных и ликвидных активов и высокой привлекательности банковских инструментов в рамках маркетинговой политики, страховщики стараются выбрать лимит по покрытию резервов депозитами по максимуму. Это означает, что после 1 июля страховщики будут отдавать предпочтение именно тем банкам, которые отвечают требованиям Правил размещения страховщиками средств страховых резервов (утверждены Приказом Министерства финансов Российской Федерации от 08.08.2005 N 100н).
Согласно этому документу (вступающему в силу с1 июля 2006 года) страховщики смогут покрывать резервы вложениями в банковские депозиты на 40% от суммарной величины страховых резервов, если соответствующие банки имеют рейтинги Standard & Poors , Moody ’ s , Fitch не менее двух уровней от суверенного рейтинга Российской Федерации, но не ниже уровня ВВ-, Ва3 и ВВ- по международной шкале или аналогичного уровня российских рейтинговых агентств. В противном случае вложения в депозиты ограничиваются 20%. В правилах размещения собственных средств (вступают в силу с 1 января 2007 года) к вложениям в банковские инструменты предъявляются аналогичные требования.
Итак, ограничения, принятые в нормативах имеют двойной характер. Первое – основное ограничение – плавающее, зависит от уровня суверенного рейтинга России. Рейтинг банка не должен отличаться более чем на 2 уровня вниз по сравнению с рейтингом РФ. В настоящее время суверенный рейтинг находится на уровне ВВВ по шкале S & P , Baa 2 по версии Moody ’ s и BBB по шкале Fitch . Следовательно плавающая линия отсечения сейчас находится на уровне: BB по шкале S & P , BB по шкале Fitch и Ba 2 по шкале Moody ’ s . Только те банки, которые имеют рейтинг выше этого уровня, удовлетворяют требованиям. Нижний фиксированный уровень отсечения создан на случай снижения суверенного рейтинга России. В таком случае, даже если рейтинг банка отстоит от суверенного рейтинга менее чем на 2 уровня, он не должен быть ниже ВВ-, Ва3 и ВВ- по шкалам Standard & Poors , Moody ’ s , Fitch соответственно.
Максимальная суммарная величина вложений в банковские депозиты ограничена 40%. Таким образом, страховая компания может варьировать соотношение имеющих высокий кредитный рейтинг и не имеющих такового банков в пределах 40%, однако, не превышая 20% доли последних.
В новых Правилах объединены векселя банков и небанковских организаций. Правильно ли это – вопрос спорный, однако с 1 июля стоимость векселей любых организаций, в том числе банков, лимитируется 10% (пункт 10 Правил), причем организации, выдавшие векселя также обязаны иметь высокий рейтинг ( не менее двух уровней от суверенного рейтинга) .
По состоянию на начало мая 2006 года требованиям по рейтингу кредитоспособности удовлетворяют следующие российские банки (только резиденты РФ, имеющие лицензию ЦБ РФ и работающие с вкладами страховых компаний): Сбербанк РФ, Внешторгбанк, Газпромбанк, Банк Москвы, Россельхозбанк, КМБ-банк, Московский Народный Банк, ПромСтройБанк, Международный Московский Банк, Российский Банк Развития, Райффайзенбанк, Импексбанк. Еще несколько банков теоретически в течение года могут повысить свой рейтинг до необходимого уровня – это «Альфа-банк», МДМ-банк, «Русский стандарт», ВБРР и «Финансбанк».
Легко заметить, что вышеперечисленным требованиям по уровню рейтинга в настоящее время удовлетворяют порядка 1%, еще 5% банков имеют рейтинги международных рейтинговых агентств (агентств «большой тройки»), но эти рейтинги более чем на 2 уровня ниже суверенного российского. Оставшиеся почти 94% российских банков не имеют рейтингов этих агентств (см график 1). Очевидно, что доля в достаточной степени надежных банков гораздо выше, чем это отмечают агентства большой тройки. Второй эшелон надежности не сможет получить рейтинг менее чем на 2 уровня отстоящий от суверенного (по нашим прогнозам, число банков с такими рейтингами к началу следующего года достигнет 15-18). С другой стороны еще как минимум 30-40 банков из числа федеральных и региональных могут рассматриваться как достаточно надежные и удовлетворяющие требованиям Минфина РФ.
Сейчас резервы страховых компаний приближаются к 10 млрд долл. Однако потенциально в страховых компаниях могут аккумулироваться огромные суммы, особенно в секторе долгосрочного страхования жизни. Банкам следует внимательнее относиться к этому сектору. В мировой практике в подобных случаях используют рейтинги национальных рейтинговых агентств. По всей видимости, в скором времени, именно так поступят и российские регуляторы. Получение рейтинга в российском агентстве позволит банкам продолжать работать со страховщиками в прежнем объеме или даже расширить масштабы сотрудничества.
График 1. Распределение банков на группы: имеющих высокие рейтинги агентств «большой тройки, имеющих прочие рейтинги этих агентств и не имеющие рейтингов вовсе
Источник: расчеты «Эксперт РА»
