Время собирать плохие долги и раздавать бонусы
По-прежнему главной темой недели остается отчетный период для банков США. Начиная с прошлой недели, они публикуют данные о бонусах и плохих долгах, о том, сколько им удалось заработать по прошествии года с момента коллапса Lehman Brothers. Об этом пишет, в числе многих СМИ, газета The Independent.
Morgan Stanley. Morgan Stanley, как стало известно газете The Times, сообщает об убытках уже второй год подряд. Чистые убытки банка составили в 2009 году $907 млн. Несмотря на то, что сумма компенсаций выросла с $11 млрд. в 2008 году до $14,4 млрд. в 2009, 36%-ное увеличение штата сотрудников означает, что средний размер выплат 61 388 работникам банка упал примерно на $9 000 до $235 000.
Джон Мак, покинувший пост исполнительного директора банка с 1 января, вовсе не получил бонуса за прошедший год. Джеймс Горман, пришедший ему на замену, получит вознаграждение в виде отсроченных акций.
Банк, выплативший $10 млрд. правительственного займа ценой $4 млрд., отчитался о чистой прибыли в размере $376 млн. за четвертый квартал, потеряв в этом же квартале 2008 года $11,3 млрд. Данный квартал стал вторым, который банк завершил «в плюсе». Годовая прибыль банка за 12 месяц на 31 декабря 2009 года составила $1,3 млрд. Прошлый год для банка закончился с убытками в размере $246 млн.
Morgan Stanley
График: годовые колебания курса акций
Апрель: банк сообщил об убытках в размере $177 млн. за первый квартал
Июль: подтверждены убытки в размере $1,2 млрд. во втором квартале
Январь: вышел на первые строки таблиц M&A
Прогнозируемый доход: $1,26 млрд.
Прогнозируемый размер бонусов: $14 млрд.
Источник: The Telegraph
JP Morgan Chase. На прошлой неделе JP Morgan Chase, как сообщает The Independent, отчитался о годовой прибыли в размере $11,7 млрд., которая выросла более чем вдвое по сравнению с $5,6 млрд., полученными в 2008 году. За четвертый квартал прибыли выросли в пять раз – до $3,28 млрд.
Несмотря на то, что показатели банка не проявили всего потенциала в прошлом году, они все же позволили JP Morgan увеличить бонусы для инвестбанкиров на 22%: второй по величине банк США выплатил им $9,3 млрд. За 2008 год они получили «всего» $7,7 млрд. общая сумма выплат всем 222 315 сотрудникам банка составила $26,9 млрд., на 18% больше, чем год назад, в основном, благодаря резкому увеличению бонусов, выплаченных топам. Обнародование показателей и сумм премиальных вызвало гнев у критиков, которые описывают такие цифры как «неприличные».
Goldman Sachs Group Inc. Агентство Reuters публикует данные о годовых и квартальных показателях Goldman Sachs Group Inc. Группа очередной раз удивила публику, не зарезервировав средств на выплаты сотрудникам в четвертом квартале и пожертвовав на благотворительность $500 млн. Это помогло банку достичь лучших, чем ожидалось, показателей: чистый доход составил $4,95 млрд. Кроме того, банку удалось урезонить критиков, ругавших банк за крупные бонусы, после того, как налогоплательщики помогли банковской индустрии во время кризиса.
Также в ответ на нападки по поводу премиальных Goldman зарезервировал 36% от чистого дохода на компенсации для сотрудников за 2009 год, что стало самым низким показателем для Goldman в качестве публичной компании. Таким образом, общая сумма компенсаций составила $16,19 млрд. В среднем сотрудники Goldman заработали по $498 000 в 2009 году, больше, чем по $317 000 в 2008, но меньше, чем $661 490 в 2007 году.
Прибыль компании за четвертый квартал достигла $8,20 на акцию, превысив прогнозируемые аналитиками $3 на акцию. На прибыли компании сильно сказался «финт» с сокращением бонусного пула, так как если бы компания зарезервировала бы около $3,3 млрд. в четвертом квартале, прибыль составила бы менее $4,00 на акцию. Правда, в будущем повторить этот номер будет сложнее, так как это может вызвать вопросы о реальных показателях компании в четвертом квартале.
Год Goldman Sachs
График: Колебания цен на акции в течение года
Апрель: доход за первый квартал значительно превысил ожидания
Июнь: выплатил заем в рамках программы TARP в размере $10 млрд.
Октябрь: Квартальная прибыль выросла почти вчетверо, превысив прогнозы
Примерный доход в 2009 году: $11 млрд.
Приблизительный премиальный фонд: $20 млрд.(впоследствии урезан до $16,19 млрд.
Источник: The Telegraph
Wells Fargo. Wells Fargo, согласно сообщению Reuters, завершил четвертый квартал прибылью благодаря росту дохода от комиссий, даже с учетом выплаты правительственного займа в размере $25 млрд.
Четвертый по размеру активов банк США отчитался о прибыли на сумму $2,82 млрд., или 8 центов на акцию, хотя аналитики, согласно Thomson Reuters I/B/E/S, прогнозировали убыток в размере 1 цента на акцию. Что касается четвертого квартала 2008 года, то тогда, не считая проблем приобретенной в конце года Wachovia Corp, банк сообщил об убытке в размере $2,73 млрд., или 84 цента на акцию.
Несмотря на то, что аналитики, в общем и целом, относят банк к наиболее сильным выжившим в кризисе, он по-прежнему терпит убытки от ипотечных портфелей Wachovia, которые выросли в четвертом квартале до $5,9 млрд. с $3 млрд. годом ранее из-за убытков от жилищной и коммерческой ипотеки.
Citigroup. Тем временем, Citigroup, который не смог похвастаться такими успехами, как его конкуренты, сообщил об ощутимом убытке в размере $7,6 млрд. за четвертый квартал. К таким показателям банк пришел, даже несмотря на признаки того, что худшее для финансового гиганта, возможно, позади.
По данным CNN Money, основной причиной таких убытков стало решение банка вернуть
$20 млрд. правительственного займа. Но и без этого крупного списания банк мог сообщить об убытках на сумму $1,4 млрд.
Кроме того, банк также потратил $25 млрд. на компенсации сотрудникам за 2009 год, при этом средняя сумма выплат составила около $90 000 на человека. В прошлом году банк выплатил работникам $31,1 млрд., но в 2008 году штат банка был намного больше.
Исполнительный директор Citigroup Викрам Пандит, пытавшийся вывести банк «в плюс» последние два года, назвал 2009 год периодом «значительного прогресса».
Citigroup
График: колебания курса акций в течение года
Февраль: Правительство США завладело 36% акций банка
Октябрь: сообщение об убытке в размере $8 млрд. от кредитов
Декабрь: выплатил заем в рамках TARP в размере $20 млрд.
Приблизительный доход за 2009 год: $6 млрд.
Приблизительный бонусный пул: $22 млрд.
Источник: The Telegraph
Bank of America. Bank of America отчитался также об обыточном годе и квартале, о чем и публикует информацию газета The New York Times. Банк сообщил, что чистый убыток в четвертом квартале достиг $5,2 млрд., или 60 центов на акцию, по сравнению с $2.4 млрд. годом ранее. Ожидания аналитиков не превышали 52 цента на акцию.
За год банк потерял $2,2 млрд., или 29 центов на акцию, по сравнению с прошлогодним доходом в размере $2,6 млрд., или 54 центов на акцию.
Значительное влияние на показатели банка оказала выплата Министерству финансов средств, одолженных банку в рамках программы TARP. Без этого списания и без дивидендов по привилегированным акциям убыток банка уменьшился бы до $194 млн.
Bank of America
График: изменение стоимости акций банка за год
Март: Moody’s понизило рейтинг из-за возможного повторного оказания финансовой помощи
Апрель: сообщение о чистом доходе за первый квартал 2009 года в размере $4,2 млрд.
Октябрь: объявил об убытках в третьем квартале на сумму $1 млрд.
Приблизительная прибыль за 2009 год: $6,4 млрд.
Приблизительная сумма компенсации: $30 млрд.
Источник: The Telegraph
Долговое похмелье от стимулирования
После того, как триллионы долларов были потрачены, чтобы удержать на плаву мировую экономику, на смену опасений по поводу Великой Депрессии пришли Великие Раздумья. Правительства по всему миру и журнал BusinessWeek подсчитывают, во сколько им обошелся «разгул стимулирования», и результаты вряд ли порадуют инвесторов или политиков: с коллапса Lehman Brothers в сентябре 2008 года страны G-20 потратили на восстановление экономик более $2,2 трлн., причем большая часть этой суммы – заемные средства.
Кстати, такой беспрецедентное перенасыщение государственного долга может существенно усложнить процесс выздоровления, ведь с приходом правительственного долга на рынок облигаций выпуск собственных обязательств для частных компаний будет затруднен, равно как и расширение или просто смягчение последствий кредитного кризиса.
Эта так называемая динамика «вытеснения инвестиций государственными расходами» (crowding-out), вместе с увеличением затрат на привлечение средств, не лучшим образом скажется и на росте занятости: к примеру, чем сложнее мелкому и среднему бизнесу получить кредит, тем меньше новых сотрудников будет нанято. Подобное вытеснение также может вызвать рост процентных ставок для потребителя.
Такова обратная сторона стимулирования: вначале оно подстегивает рост, но последующее за ним «похмелье» может быть довольно болезненным для экономики.
Даже с учетом некоторого урезания бюджета, МВФ ожидает, что государственный долг в странах G-20 достигнет 118% от их совокупного ВВП к 2014 году, выше, чем 78,2% в 2007 году, как раз перед началом кризиса. Чтобы прийти к приемлемому 60-процентному уровню, придется поднимать налоги и сокращать услуги.
Таким образом, правительства сталкиваются с дилеммой: увеличение налогов для сокращения долга может отсрочить стабильное восстановление, в то время как урезание расходов может разрушительно сказаться на социальной безопасности и конкуренции. Так или иначе, рост экономики в этих странах в следующем десятилетии может оказаться более медленным, чем в минувшем.
Правительство Японии, к примеру, влило в крупнейшую экономику мира 30 трлн. иен ($329 млрд.) с конца 2008 года. Безработица в стране достигла почти рекордных 5,2%, и продолжает расти. Тем временем, усиливается дефляция, зарплаты зависли на одном уровне, обеспокоенные потребители тратят меньше, а копят больше. Плюс – быстро стареющая нация, сокращающаяся вследствие этого база налогообложения и растущие расходы на социальное обеспечение.
Государственный долг Японии приближается к 200% ВВП, ухудшается кредитный рейтинг из-за роста рисков.
В наступившем году кредитно-рейтинговые агентства и инвесторы только и будут, что выискивать потенциальные долговые проблемы, будь они хоть в Китае, Греции, Мексике, Вьетнаме, а хоть и в самих США. Любое движение в сторону понижения кредитного рейтинга может создать потрясение на мировых рынках, взвинтить ипотечные ставки по всему миру и снизить стоимость акций.
Центробанкам также не придется сидеть без дела. Банк Японии и Фед держат ставки в районе нуля, примерно так же поступают и Банк Англии и Европейский ЦБ. Вся эта ликвидность выходит на биржи и рынки недвижимости от Мумбая и Шанхая до Сан-Паулу, раздуваются новые пузыри и повышается риск инфляции.
При этом долговая ноша усложняет процесс возврата ставок на обычный уровень, так как рост стоимости заимствования увеличит долги еще больше.
