Чудеса коррупции, тяжкая доля швейцарских жен, эффект черной пятницы, Европа станет честной и бедной, война с Ираном

Александр Лебедев, владелец Национального резервного банка:

Праздники навеяли

О новом празднике – Национальном Дне Коррупции.

Коррупция, воистину, творит чудеса. Вот только некоторые из них.

Один из прозорливых сотрудников полиции среднего звена – участники выше, вероятно, об этом знали, – заметил, что в последние два года выросла смертность подследственных по тяжким и «беловоротничковым» преступлениям. Быстро и скоропостижно «бросали курить» подозреваемые в коррупции чиновники, сбившие насмерть на автомашине людей, нетрезвые фсбэшники, уголовные авторитеты, мошенники-финансисты и др. Причины смерти разнообразием не отмечались. А факт смерти заверялся в одном и том же ЗАГСе – в центре города Грозного. Любознательный полицейский не поленился отыскать знакомых через знакомых в столице Чечни. И не удивился, узнав, что на одной из площадей города на месте ЗАГСа № 1 сохранились лишь остатки стены.

Займись полицейский дальнейшим расследованием, он узнал бы много интересного не только о переходе в особый «мир иной», но и о чудесах воскрешения. В одной из бедных азиатских республик на поток поставили дело переезда наших соотечественников в Россию. Причем, хотя соотечественников в ней почти не осталось, численность их по неясным причинам вдруг увеличилась. Сравнив число и приметы «покойников» из ЗАГСа в Грозном с быстро родившимися в стране таджиков и киргизов людьми среднего и выше возраста, следователь бы догадался. Главное, чтобы «умерший» Петров, превратившийся, условно, в Аксенова, не додумался вернуться на прежнее место жительства. Так вот непруха – один оборотень-чекист так любил свою дачу на Рублевке, что именно туда в прежнем обличье и забурился. А иначе откуда бы мы об этом узнали?

Березовский и Абрамович в английском суде как на духу рассказали, что за Сибнефть своих денег не платили не копейки, имели «крыши», за которые платили деньги (мздоимство, подкуп и т.д.), и много лет нарушали различные законы РФ, подобно ЮКОСу. Думаете, власти и органы РФ как-то отреагировали на чистосердечные признания и своеобразную явку с повинной? Да Господь с Вами! И не говорите о том, что сроки исковой давности истекли. Или срок привлечения к уголовной ответственности. Нет – слишком серьезные статьи.

Жил-был один в прошлом юрист, а в последние много лет ну самый что ни на есть высокопоставленный чиновник правительства. И прочел он в газете «Уолл Стрит Джорнал» о трасте на Багамах (страсти на Багамах!) своей супруги, на счета которого крупные коммерсы из списка Форбс зачисляли деньги. Немного, по несколько десятков млн. долларов. Другие коммерсы брали эти деньги на время и (о чудо!), зарабатывали по 50–100% годовых. Неплохо, LIBOR ведь в эти годы был 1–3%. Всего доходы составили $200 млн., юристы жены их в SEC (Security & Exchange Commission, USA) заявили. Ну и что здесь такого? Что из траста оплачиваются субъекты недвижимости (Лондон, Дубай, Австрия)? Яхта и самолеты? Прочие расходы? Чиновник распределил сотни миллиардов рублей госпомощи и госкредитов тем коммерсам, с которыми он близок? А какая тут связь? Они-то и платили деньги в траст жены? Не убедили. К тому же чиновник, когда нанимался на работу, рассказал самому работодателю «самому-самому», что у него как у юриста накопились честно заработанные $300 млн. Так у него теперь стало денег меньше, чем было! А западные газеты сами, того гляди, вскоре разорятся.

Жил-поживал и добра наживал один госбанкир К. Он выдал трем коммерсам П., Х. и У. кредитов на пять с лишним млрд. долларов. И купил себе самолет Bombardier Global Express за $45 млн. и яхту «Were Dreams» за $80 млн. И никто бы не заметил связи между этими событиями, если бы не злобные заемщики. Один не вернул $1,3 млрд. и отбыл в Лондон. Другой не вернул $2,4 млрд. и отбыл на Юг Франции и в Лондон. Третий так пошел к «самому» и заявил, что это, мол, он подарил самолет, посему кредит отдавать не обязан. Но госбанкир, не будь дурак, свое честное имя спас – пришел со счетами и контрактами и рассказал, что сам платил за самолет. Все счастливо разрешилось. Даром что банкир на госслужбах с 1996 года. Накопил. А заодно на радостях дали банкиру еще 300 млрд. рублей. Конечно, на время, на развод. Вдруг заработает 50–100% годовых? Может тогда на эти «трудовые» доходы построить дороги, как в Германии? Иначе зачем бы банкиру эти деньги?

Открываю как-то осенью газету «Ъ12». Она в известной степени стала органом охранительных чекистов-оборотней, но тем-то и интересна. Им ведь есть, что сказать. В прошлом году они пять раз рассказали в этой газете, как я похитил и присвоил $300 млн. денег ЦБ, а также вовсе не санировал некий банк-банкрот. В этом году в газете уже лежит статья о том, как я «отмывал», нарушал, похищал (и прятал за границей) деньги под видом поддержки неправильных газет. С нетерпением жду публикации. В газете, которая лишь на бумаге принадлежит фигуранту-коммерсанту из предыдущего рождественского поста, а на деле – оборотням, вервольфам в эполетах. Кстати, «Were Dreams» – тот же корень, что и староанглийское «werwolf». Плавайте, ребята!

Так вот, читаю об аресте членов «банды чиновников и бизнесменов» во главе с неким Б. Красновым – известным коммерсантом-импрессарио, в том числе организатором выставок за рубежом. Деньги на выставки через конкурсы дает Минпромторг, его начальник управления тоже взят под стражу. Похоже, мы когда-то были хорошо знакомы. Краснова выпускают под залог. Остальных, конечно, можно и подержать в СИЗО. Все так замечательно расписано в «Ъ12». Как готовили и осуществляли они свои гнусные преступления, ну чисто «Правда» в 1937 году (спасибо Вам, досточтимый А.Б.). Если бы я о себе не читал в тех же номерах статьи авторства капитана (уже майора) Е. Волотовского из Управления «К» под редакцией генерала В. Воронина, то почти поверил бы. А статья УК знатная – вымогательство. Открываю УК (пока наизусть не выучил): «сопряженное с угрозой жизни и здоровья». Живо представил себе художника в «адидасе» и с битой. А чиновник? Он, дескать, угрожал распространением порочащих сведений и прекращением финансирования только что подписанного им же госконтракта, что, кстати, невозможно. Смотрю обратно в статью в газете – не верю глазам: значит, чиновники встречались в ресторанах и там же распространяли ложные сведения, созванивались с владельцами некоей фирмы, выигравшей у них, чиновников, конкурс и уже получившей аванс. Речь идет о суммах приличных (не для ВТБ и ВЭБ), сотни миллионов рублей. Где, в ресторанах они создавали эту угрозу жизни и здоровью? Так написали «потерпевшие», мол, у них вымогали права собственности на их фирму. А они были должны… Краснову. А чиновники обнаружили нарушения в документах – поручительства были похожи на липовые, деньги могли уйти вообще в никуда. Долг чиновников – добиться выполнения всех условий до выделения денег. Иначе придется отвечать тоже по статье. И вообще, где же это видано в откатной экономике что-то требовать после подписания контракта, и что такое 5 млн. рублей для Краснова и Магны? Молчу о том, что за эти три года завалил правоохранителей заявлениями о хищениях сумм куда больше по схеме «правительство-коммерсы» – ноль ответа, хотя суммы большие.

Как все знакомо. Ложный донос. На меня он был не так давно от некоего Скворцова, вице-президента ВТБ, укравшего у нас, в сговоре, увы, с моими сотрудниками, 10 млн. евро. Статья в «Ъ12». Потом в «Таймс». Мол, я возил Скворцова в лес и пытал паяльником. Ну да, чем мне еще заняться, я ведь в КГБ этому обучен. Только вот Скворцов зачем-то убежал в Анголу. А полиция в донос не поверила, хотя и отняла у меня какое-то время на проверку, которое иначе пошло бы на борьбу с коррупцией в ВТБ. Где Скворцов отнюдь не последняя скрипка. Ну где, например, $500 млн. кредитов, выданных ВТБ Анголе местным заемщикам? Однако тема инвестиций ВТБ в заграндочки ждет своих авторов.

Здесь полиция почему-то поверила. А вот моя версия. Летом 2011 года первый вице-премьер был вынужден покинуть совет директоров ВВЦ. А на ВВЦ выделялось $1,5 млрд. на строительство подземного торгового комплекса (лажа типа «Манежной»), и еще 50 га – под элитную, им. Е. Батуриной, жилищную застройку. Первый вице подвел Б. Краснова на приеме к премьеру, представив как своего приемника в качестве предсовета. Премьер, которому Краснов знаком, в шутку бросил: «Только смотри, там новый Черкизон не сделай». Вопрос вроде решен. Ан нет! Конкурирующий клан «Мастера Безенчук, Илиев, Нисанов и Рагимов» не дремлет. Хореев и Со еще «при делах». Через трм недели аресты «группы Магна», «Краснова-et.al.», дело вымогателей (хотел сказать врачей…). А при чем здесь крупный чиновник Минпрома? Просто удачно дополнял картину, а что Минпромторг к ВВЦ никаким боком – это нюансы. Сейчас заказ отработан. Совет директоров ВВЦ получил новых членов – всех, кроме Безенчука. Об арестованных забыли (кроме, к чести министра Виктора Христенко, который за чиновника поручился лично – да что полиции министр) – пусть досидят для порядка, и получат срок точно равный отсиженному (а сроки по статье от семи лет, а люди в тюрьме уже полгода). Да, у Хорева небольшие проблемы. Краснов тяжело болен (за него ходатайствовал сам С., его отпустили в Париж на операцию). Вот так, что-то еще объяснять? А Вы говорите, зачем я хожу на митинги. А что еще делать?

Есть еще десяток рождественских историй, только вот ни Чехова, ни О.Генри нет среди нас. А у меня получается чересчур трагично. В такой стране жить нашим детям, спросите Вы с меня?

P.S. Как мог ЦБ РФ не заметить хищения и отмывания через банки за рубежом в эти годы более $500 млрд.? Да весь блок надзора – в доле. Плюс пресловутое «К».

Предлагаю сразу за Новогодними сделать новый праздник – Национальный День Коррупции. Прямо 11 января. Можно и так: День коррупции оборотня в погонах – 11 января, чиновника – 12 января, судьи – 13 января, сотрудника ЦБ (День Игнатьева) и так далее.

Представляете, как мы оттянемся в поздравлениях? Просто завалим их письмами. Ведь эти праздники они сделали для себя – Карибы, Куршавель и т.д. Вернувшись, подсчитают, на сколько сократилось население. И не надо ГУЛАГа. Ведь деньги на социалку жалко перечислять пенсионерам и врачам – можно и на спортивные объекты, и в 25 и 28 налоговые инспекции. Оттуда, то есть из бюджета, перечислить на Кипр или в Швейцарию.

Прошу считать этот пост частью моей, члена ОПФ, помощи недавнему призыву ВВП к правоохранителям проверить разные госконторы «Рога и Копыта». Остальное см. в «Новой газете» – будет интересно.

Анатолий Гавриленко, председатель наблюдательного совета группы компаний «АЛОР», президент Российского биржевого союза:

Тяжела женская доля в Щвейцарии

Из-за скандала с женой, которая, возможно, замешана в «сомнительных операциях с валютой на полмиллиона долларов», руководитель Нацбанка Щвейцарии уходит в отставку.

Тяжелая жизнь в Швейцарии. Жалко их. И жену, и мужа. В России бы работали, и никто бы им слово не сказал. У нас жены чиновников теперь самые богатые члены семьи. Дома строят, себя балуют, детей за рубежом учат, мужей содержат.

Вот где настоящая эмансипация женщины. В России. А у них все по старинке. Вот у нас настоящий инновационный подход к обеспечению семейного благополучия. Простые и неискушенные в денежных делах женщины, проявляя чудеса бизнес-изворотливости, получают кредиты под минимальные проценты, тут же размещают их с сумасшедшей выгодой под гораздо большие или устремляются в высокодоходные портфельные инвестиции, ведомые редчайшим инвестиционным чутьем. Ну, а прибыль домой, мужу, который целыми днями на государственных галерах и даже понятия не имеет, как тяжело жене обеспечивать достойное его высокого положения существование. И ничего сомнительного эти жены не делают. Ни у кого из окружающих эти семьи людей даже тени сомнения нет.

Всем все ясно и исключительно понятно.

Леонид Пайдиев:

Важные решения во время отпусков

Что ж, во время каникул и вправду приняты важные решения:

Новый год в Европе начался с обострения споров вокруг налога на финансовые транзакции (налог Тобина). Поводом для возобновления дискуссий стало заявление президента Франции Николя Саркози о намерении принять соответствующий законопроект еще до новых президентских выборов в апреле этого года. Премьер-министр Великобритании Дэвид Кэмерон в свою очередь полностью отверг возможность одобрения подобного сбора в рамках ЕС.

Меркель эти идеи поддержала. До конца года должны ввести.

Теперь финансовые спекулянты в широком смысле слова будут обходить Европу стороной. Все те финансисты, особенно несистемные, кто пытался использовать евроактивы для спасения от инфляции доллара, будут обходить её стороной. Теперь их операции пойдут через Уолл-стрит, Сити, Гонконг. Но не через Франкфурт и Париж. То есть объявлено, что евро не мировая резервная валюта и не конкурент доллару. Это резкое ослабление позиций европейских финансов, падение спроса на бумаги в евро и ограничение кредита европейским кампаниям. Болезненная мера. Капитуляция, в пасть Уолл-стриту кладут голову.

Европа капитулировала перед США? Но всё это обещано к концу года. А в США все трудности начнутся раньше!

Введение «налога Тобина» в глобальном варианте было бы выгодно всему человечеству. России как стране сырьевого экспорта было бы выгодно введение такого налога. Но не странам, конкурирующим за роль международного финансового центра.

Мог бы быть в России создан международный финансовый центр? Да, пусть и второстепенный.

Что такое финансовый центр и почему хорошо описано тут.

Но прежде рубль должен стать хоть немного резервной валютой, дотянуться до уровня австралийского доллара, что вполне было возможно к 2004–2005 годам. Но для этого требовались иные денежно-кредитная и налоговая политика.

1. Нет механизмов неинфляционой эмиссии. В существующих условиях увеличение рублевой массы приводит к инфляции, а сокращение возможно лишь через урезание социальных расходов с последующей нестабильностью, еще более ухудшающей положение.

2. Чтоб расчёты не выводились за рубеж, необходима отмена НДС (налоги могут быть и высоки, но не приводит к переводу расчётов за рубеж) и увеличение транзакционных издержек при трансграничных операциях (госмонополия на экспорт нефти и газа, трудности по вывозу капитала, ограничения на ввоз спекулятивного капитала, тот же «налог Тобина»).

Ничего этого не сделано. Работа по обеспечению финансовой самостоятельности России не выполнена, заболтали. Сегодня экономика и финансы России полностью зависят от Европы. А там пообещали, что к концу года они займут нишу честных, но бедных, больно обрежут своих финансистов и, тем более, рядовых граждан.

Андрей Нальгин, независимый аналитик:

Об эффекте «черной пятницы»

Вот и называй теперь пятницу, 13-е, нелепым суеверием. А ведь как радужно все складывалось еще буквально накануне...

Получив в четверг, 12 января, поддержку от страстных заявлений нового главы ЕЦБ Марио Драги, сумевшего убедить рынок в возможности спасения еврозоны операциями LTRO по трехлетнему централизованному кредитованию, курс евро к основным валютам демонстрировал уверенный рост вплоть до утра пятницы. И это даже вселило в некоторых валютных трейдеров надежду на развитие восходящей коррекции.

Но их ждало горькое разочарование.

Первый тревожный звоночек прозвучал, когда на аукционе по размещению краткосрочных бондов Италии совокупный спрос превысил предложение лишь на 20%, тогда как еще месяц назад этот показатель был почти вдвое выше – 36%. Аналитики, вдохновленные Марио Драги, рассчитывали на большее. Поэтому даже снижение доходности размещения на 0,6% годовых (по сравнению с предыдущим месяцем) оставило их равнодушными.

Потом в дело вступила техника: паре евро/доллар так и не удалось преодолеть 21-дневную скользящую среднюю, и это придало новых сил продавцам, среди которых были отмечены крупные азиатские фонды.

Ну и уже под вечер по рынку поползли черные слухи, что агентство Standard & Poor’s готово понизить суверенный кредитный рейтинг Франции, второй по размеру экономики еврозоны. Якобы в S&P ожидают лишь окончания торговой сессии на американском фондовом рынке. Причем анонимные, но весьма осведомленные источники информагентств сообщили, что рейтинг Франции, который сейчас находится на максимально высоком уровне ААА, будет снижен сразу на две ступени. Под сурдинку, возможно, достанется и Австрии.

В итоге курс евро к доллару опустился ниже 1,2660 доллар/евро и даже коснулся отметки 1,2640 доллар/евро – минимального уровня с августа 2010 года. «Никто не хочет оставаться в евровалюте в выходные», – прокомментировал активизацию «медведей» на рынке forex один из трейдеров.

В общем, очень «черной» получилась эта пятница для единой евровалюты.

Николай Журавлев:

Экономический рост – почему так медленно?

Снова, как с оттоком капитала, попробуем сыграть с небольшим упреждением. Росстат обнародует предварительный показатель роста ВВП за год через пару недель. Скорее всего, он снова окажется чуть лучше, чем вытекает из квартальных данных, и вероятно, лучше прошлогодних 4,3% – в частности из-за засухи, «отнявшей» от прошлогоднего показателя примерно 0,3 пункта и добавившей их нынешнему. Пока что есть предварительный прогноз МЭР, составленный по статистике за 11 месяцев, 4,2–4,5% прироста. Однако при схожести итоговой цифры, наполнители ее совершенно разные.

Как видим из графика ниже (основанного на данных за 3 квартала, вышедших под Новый год), в прошлом году впервые после кризиса произошел возврат к привычной динамике внутреннего спроса – и потребительского, и инвестиционного (последнее – после заминки в начале года). Во втором-третьем кварталах (и, по-видимому, в четвертом тоже) внутренний спрос рост темпом более 7% год, опираясь на рост реальной зарплаты и, главное, высокие темпы предоставления кредитов и снизившуюся с начала 2010 года более чем вдвое норму личных сбережений. Последний раз внутренний спрос рос таким темпом во втором квартале 2008 года.

Единственная причина, почему рост ВВП оказался в итоге не на уровне этих 7%, а между 4 и 5, была связана с провалом экспортного спроса. С учетом большего веса экспорта по сравнению с импортом, для компенсации негативного влияния импорта на динамику ВВП было бы достаточно, если бы он рос темпом в 1,4 раза меньшим, чем импорт. В действительности физобъемы экспорта газа, металлов, химических и иных сырьевых товаров снижались. Это вело к низким темпам роста индекса промышленного производства на протяжении всего года. В течение августа-сентября они даже снижались. Однако в дальнейшем влияние промышленных товаров, ориентированных на внутренний спрос – автомобилей, оборудования, стройматериалов, пластмасс и т.п., все же перевесило.

Для сравнения можно заметить, что драйверы роста экономики США в послекризисный период формировались диаметрально противоположны нашим. По окончании послекризисного потребительского бума темпы внутреннего спроса там упали, госрасходы уменьшились, а в невысокие в целом темпы экономического роста заметный вклад вносит экспорт. Возвращаясь к нам, видим, что темпы роста внутреннего спроса, хотя и выросли, все же не дотягивают до тех в среднем 11% и чуть более, какие были в 2003–2007 годах, несмотря на сходную динамику цены нефти.

Егор Сусин, руководитель аналитического отдела Альпари:

Итоги 2011 года

Снижение возможностей госстимулирования прилично подкосило ведущие экономики, а частный сектор так и не смог восстановиться. Рост США на уровне пересмотра данных в начале года, по сути, к концу 2011 года экономика США была на уровне конца 2010 года. Несколько лучше себя чувствовал рынок труда в США, но в феврале здесь будет большой пересмотр, и весь рост был компенсирован негативной динамикой в снижением реальной оплаты труда. Крайне слабую ситуацию в экономике Еврозоны, хотя рост ВВП еврозоны на третий квартал все же был 1,4%, в США 1,7%, но на рынке труда произошло явное ухудшение, производство падает, розница падает. Рост доминирования Германии в Еврозоне, который означает достаточно жесткую экономию в проблемных странах, опять же отсутствие возможностей агрессивного госстимулирования экономики. Но, все же, формирование к концу года более-менее понятной архитектуры европейской политики. Здесь есть свои риски – рост общественного протеста, который может подорвать немецкие планы. Но уже понятно, что просто так из Еврозоны никого не выпустят, а евро не развалится, по крайней мере пока, хотя одна из стран и может выпасть из Еврозоны (Греция), но и только, её пример будет показательным.

Произошел разворот в политике ЕЦБ, теперь она стала более близкой к политике ФРС и более гибкой, не такой прямолинейной как раньше. Резкое замедление в Китае, активизация проблем в банковском секторе. Резкое ухудшение ситуации в Японии, которая подходит к опасной черте. Серьёзную смену общественных настроений, последние несколько лет правительства не пошли на серьёзные структурные изменения, а просто попытались держать ситуацию в привычном для них виде, в итоге только подорвали к себе доверие, как со стороны инвесторов, так и со стороны общества. Слом в обществе произошел, и элиты будут вынуждены отвечать на это. Экономические перспективы на 2012 год выглядят слабее, чем в 2011 году, именно по той причине, что структурно в экономиках мало что изменилось, а выкупать провал перманентно и так же активно власти не могут, но все же впереди серия выборов и пытаться поддержать экономики будут.

Экономическая ситуация в Еврозоне ухудшится, есть все предпосылки к рецессии в 2012 году, сохраняются политические риски, но общий тренд сформировался и ему будут следовать, слабость евро поддержит экспортеров. ЕЦБ уже провел основную серию монетарной поддержки системы, такого же активного вмешательства в 2012 году не будет, но ставки ещё могут быть понижены до 0,5%. На данный момент объем выданных кредитов и выкупленных на баланс ЕЦБ ценных бумаг близок к 1,1 трлн. евро, это означает, что существенную часть проблемного долга уже сложили в закрома Центробанка. Если посмотреть соотношение балансов ЕЦБ и ФРС, то увидим вполне понятную картину, когда динамика курса в целом отражает динамику соотношения балансов (скорректированных на изъятые оборота средства на депозиты в ЕЦБ).

ФРС пока находится в режиме ожидания, эксперимент с QE2 вряд ли принес им много радости, мало того усилил политическое давление на Федрезерв. В такой ситуации им будет достаточно сложно принимать новые меры по монетарным стимулам, хотя идеи прикупить ипотечных бумаг, чтобы попытаться вывести рынок жилья из коматозного состояния, бродят, но пока они не имеют достаточной поддержки.

Накачка денежной системы еврозоны несколько снизила давление на финансовые рынки, европейские банки будут не так активно избавляться от активов, но избавляться все же будут, чтобы привести свои балансы в более приемлемое состояние. Будут от европейских активов избавляться и иностранные инвесторы, то есть здесь будет встречный поток, но он не будет столь активным. Всплески паники ещё вполне могут быть, но здесь основным риском выступает Греция – пожалуй, единственный сейчас кандидат на выход, сопротивление греческого общества вполне может выкинуть их из еврозоны. Такая ситуация действительно может привести к панике, которую придется выкупить ЕЦБ, но после этого будет большое облегчение, потому как вопрос с банкротством греков все же будет закрыт. Внешних дисбалансов у Еврозоны особых нет, а падение евро должно поддержать экономику, но давление на неё окажут внутренние меры экономии и не самые радужные тенденции в Азии, китайский спрос драйверов не прибавит.

В США будут пытаться не сокращать госстимулы хотя бы до выборов, нарастить стимулирование в политической борьбе республиканцев и демократов вряд ли удастся. Какое-то более реалистичное представление о состоянии экономики, видимо, будет понятно только после того, как пересмотрят данные по рынку труда и основным показателям, в США годовой пересмотр данных по ВВП идет при публикации данных за второй квартал. Я не испытываю особого оптимизма относительно состояния американской экономики, на данный момент это скорее стагнация, чем реальный рост, последнее укрепление доллара будет оказывать давление на экономику. Рост рынка труда на данный момент происходил темпами близкими к сокращению реальных зарплат, то есть наращивать потребление здесь особо не на чем.

В такой ситуации более вероятна стагнация американской экономики, несмотря на активизацию в конце года и рост настроений, поддержка потребления за счет сокращения сбережений будет ограничена, доходы в частном секторе стагнируют, госрасходы также не планируется наращивать. На первый квартал года Минфин США задекларировал рекордные заимствования более чем на $0,5 трлн., что может быть обусловлено налоговыми льготами в 2011 году, то есть Минфин ждет слабых налоговых поступлений по итогам 2011 года. Хотя пока европейская ситуация и внешние риски все же оказывают поддержку рынку госдолга США. Но, даже в случае греческого обострения, ближе к середине года ситуация стабилизируется. Волна падения евро в начале года ещё остается вероятной, но по итогам года я бы не ждал европейскую валюту существенно ниже текущих уровней. Мои собственные ожидания по евро – это район 1,25/1,30 в среднем по году и вряд ли по году мы будем выходить за рамки 1,18–1,44, думаю, сейчас мы близки к равновесным уровням, а нижняя граница – это сценарий выхода Греции.

Главная проблема – это дисбалансы распределения доходов и внешние дисбалансы, для решения этих вопросов в 2011 году практически ничего не сделано, а это означает, что причин для оптимизма особых нет. Прибыли компаний в 2012 году могут оказаться под давлением, это не исключает похода фондовых рынков США к максимумам прошедшего года, но тенденции могут резко измениться. К тому же стоит учитывать тот простой факт, что восстановление экономики возможно только при перераспределении доходов в пользу среднего класса, а это из корпоративного сектора к домохозяйствам. Будет усиливаться и давление со стороны выходящих на пенсию «беби-буммеров», в 2011 году этот процесс был только в начальной стадии, дальше он будет набирать обороты, что будет оказывать давление на финансовые активы. Вопрос снижения долговой нагрузки (дефляционного, или инфляционного) остается открытым, этот процесс ещё впереди. В последние месяцы года рынки хорошо поддержала резкая смена политики ЕЦБ, что снизило агрессивность распродаж внешних активов европейскими банками, но это только временные эффекты. Есть предпосылки к тому, что фондовые рынки будут под давлением не только в этом году.

В 2012 году есть предпосылки к обострению ситуации на долговом рынке Китая, рынок банковского кредитования может быть стабильным в условиях устойчивого активного роста доходов и ресурсов банковского сектора, а с этим у китайцев будут проблемы. Замедление здесь может оказаться очень существенным, мы вплотную подходим к банковскому кризису в Китае, что создает негативные перспективы для юаня. В 2012 году, видимо мы столкнемся и с завершением долгосрочного восходящего тренда по йене, японская экономика исчерпала свои ресурсы движения в условиях перманентного роста валюты. Снижение доходов будет оказывать давление на мировые финансовые рынки, так как японцы будут сокращать и свои внешние инвестиции. Ниже 75 йен за доллар ждать в текущем году не стоит, наоборот, имеет смысл смотреть на переход к антийеновой позиции против основных валют. Азиатские экономики не смогут стать драйверами для роста, есть вполне обоснованные ожидания рецессии в Европе и близкая к стагнации ситуация в США. В таких условиях мировая экономика обещает показать достаточно неприятную динамику, пик реального роста потребления уже пройден, по крайней мере, при текущем распределении доходов в системе и текущем расслоении.

Серьёзные риски сейчас – это Ближний Восток и ситуация в Азии, основной европейский негатив уж отыгран. Если ситуация с Ираном дойдет до перекрытия Ормузского пролива, то энергетический кризис свалит мировую экономику. Естественно, такой расклад событий спровоцирует на развязывание очередной ближневосточной войны, фактически Иран сделают виновником кризиса и получат обоснование для военной операции. Если Иран перекрывает поставки нефти – то это дает основания для нанесения удара по нему, в условиях выборного года крайне заманчивая перспектива, и определенные политические силы в таком развитии вполне могут быть заинтересованы. Это дополнительно нанесет сильный удар именно азиатским экономикам, которые прилично потеряли в устойчивости за последний год. Без обострения в Иране цены на нефть будут сползать ниже, в диапазон $80–100 за баррель, если же Иран будет задействован, пролив перекрыт и начата война – то скачок выше $150 за баррель просто подорвет мировую экономику и подорвет потребительский спрос.

Константин Сонин, проректор Российской экономической школы:

Семь «неожиданных» уроков из опыта переходных экономик

Семь уроков, извлечённых Андреем Шлейфером – профессором Гарварда, самым цитируемым экономистом современности, из опыта переходного периода. Шлейфер – специалист по корпоративным финансам, один из отцов-основателей «поведенческих финансов», политической экономики и всей области исследований на стыке юриспруденции и финансов (здесь можно посмотреть все его статьи – они все интересные и интересно написанные); кроме того, он был советником российского правительства в области приватизации. На мой взгляд, именно его подход к реформированию институтов (нужно читать много статей, но есть нетехническое изложение основных соображений) имел самое глубокое влияние на российскую приватизацию, а его статьи о множественных равновесиях-«институциональных ловушках»-«ловушках развития» в экономике развития (Industrialization and Big Push, Why is Rent-Seeking So Costly to Growth, Allocation of Talent: Implications for Growth) – самое интересное первое чтение для понимания проблем развивающихся стран, но это можно обсуждать отдельно. Интересно, какие «дополнительные» уроки он извлёк. На часть из «сюрпризов» уже есть хорошие ответы (например, «дезорганизация» Бланшара-Кремера на первый «сюрприз»).

1. Продолжительное и сильное падение выпуска во всех переходных экономиках. Наивная экономическая теория предсказывала, что этой проблемы не должно было бы быть – и чем больше неэффективности в плановой экономике, тем меньше должен был быть спад.

2. Восстановление и быстрый рост после спада – во всех без исключения переходных экономиках. Урок для будущих реформаторов – надо уметь ждать.

3. Резкое падение выпуска и потребление не ведёт к немедленным политическим потрясениям и к «популизму» в ответ. Почти все обсуждения непопулярных реформ предполагают возможную резкую немедленную реакцию. А по опыту – у реформаторов, как правило, есть запас времени.

4. Экономистам свойственно очень сильно переоценивать интеллектуальное влияние (vastly overintellectualize) всевозможных планов и программ. Порядок реформ и спор «шоковая терапия» vs. «градуализм» – предмет долгих дискуссий и сотен статей, но на практике преимущества того и другого пути значат очень мало. В реальности всё определяется локальными политическими соображениями и компромиссами.

5. Экономисты слишком много внимания уделяют «стимулам», а реформы шли быстрее там, где быстрее и сильнее сменились люди, находящиеся у власти.

6. Слишком много внимания уделялось возможным (и происходящим) макроэкономическим потрясениям. В реальности страны легко и быстро выправляются. («Мой друг Ларри Саммерс бегал в 1998-ом и говорил, – Россия потеряла двадцать лет, а она вернула всё потерянное в 1997–98 уже в 1999-м.»)

7. Оказалось, что намного проще предсказывать, что происходит в экономике, чем то, что происходит в политике, даже если речь идёт о среднесрочной перспективе.

Zero Hedge

Любопытные факты об американском долларе

Золотым жукам известен наизусть каждый серийный номер каждого золотого слитка, принадлежащего (предположительно) золотому индексному фонду GLD. Также и в насквозь пронизанном злом сердце Федерального Резерва остается теплое местечко для фактов, относящихся к его любимой бумажной валюте. Было ли вам, например, известно, что Бюро по изготовлению клише и печати использует около 9,7 тонн типографской краски в день? Бумажные деньги могут быть, а могут и не быть исчезающим видом, но мы в любом случае представляем вашему вниманию некоторые «забавные» факты об американском долларе, о которых наши читатели, готовящиеся к похоронам бесконечно разбавляемой комбинации 75% хлопка и 25% тряпья, могут и не подозревать.

Отрывки из материалов по промыванию мозгов с сайта Федерального Резерва:

Бюро по изготовлению клише и печатииспользует около 9,7 тонн типографской краски в день и производит около 26 млн. банкнот в день с номиналом около $907 млн.

Более 90% американской валюты – это ноты Федерального Резерва (ФРН).

Стопка банкнот высотой в одну милю (1,6 км) будет содержать более 14,5 млн ФРН.

Валюта представляет собой волокна, состоящие на 25% из тканого материала и на 75% из хлопка. Валютная бумага содержит крошечные красные и синие синтетические волокна различной длины, равнорасположенные по бумаге.

Банкнота в $2 впервые появилась 25 июня 1776 года, когда Континентальный Конгресс распорядился выпустить их в виде «кредитных биллей для защиты Америки».

Первая долларовая монета появилась в 1782 году.

Доллар официально стал валютной единицей нашей нации в 1785 году.

Самым большим биллем, когда-либо отпечатанным Бюро по изготовлению клише и печати был золотой сертификат на $100 тыс.

Американская секретная служба была создана во время Гражданской войны для борьбы с фальшивомонетчиками.

Девиз «Мы верим в Бога» появился на бумажной валюте только в 1963 году.

В Бюро по изготовлению клише и печати входят две фабрики: одна находится в Вашингтоне, округ Колумбия, а другая - в Форт Ворс, штат Техас. Вместе они используют около 9,7 тонн типографской краски в день.

Приблизительный вес банкноты равняется одному грамму. В одном фунте 454 грамма, соответственно 454 банкноты весят один фунт.

Самая большая банкнота, печатаемая сегодня, – $100.

Производство одной банкноты стоит около 6,4 цента.

45% банкнот, выпускаемых в год – это $1 и 95% банкнот используются в качестве замены.

Для того чтобы банкнота порвалась, требуется произвести около 4000 двойных (вперед и назад) сгибов.

Средняя продолжительность жизни ФРН зависит от их деноминации:

$1 - 21 месяц
$5 - 16 месяцев
$10 - 18 месяцев
$20 - 2 года
$50 - 4,5 года
$100 - 7,5 лет

Zero Hedge

Лондонский хедж-фонд Toscafund напоминает о возможных (неприятных) последствиях неожиданного выхода Греции из Еврозоны.

«Главный экономист фонда Саввас Савури (Savvas Savouri) говорит, что введение новой валюты после выхода из Еврозоны будет невозможно и отсрочка приведет к «набегу на банки и бегству капитала, по сравнению с которым все что мы уже видели покажется пустяками».

«Это будет катастрофой, мягко говоря».

«Те, кто считает, что стабильность будет восстановлена вскоре после выхода из Еврозоны … просто не понимают масштабы, - социальные, политические и экономические, - такого события».

«Инфляция в Греции войдет в спираль по зимбабвийскому сценарию».

«Социальный хаос будет чудовищным».

«Лучшим политическим сценарием после выхода из Еврозоны будет приход к власти военного режима, а худшим – появление у руля ядовитых политических экстремистов».

Zero Hedge

Иностранцы продают рекордное количество облигаций на $85 млрд за шесть недель подряд

Объем американских облигаций в руках иностранных владельцев упал до $2,66 трлн. с рекордных $2,75 трлн. в апреле 2011 года.

Красным – недельные изменения, черным – объем облигаций у иностранных владельцев в долларах США.

Джим Рикардс

Война с Ираном началась, золото прорвет $2,000

King World News взял интервью у Джима Рикардса (Jim Rickards), старшего управляющего директора в компании OmnisInc. и банка Tangent Capital. Рикардс вел переговоры об освобождении американских заложников в Иране в 1981 году. Его консалтинговые клиенты включают государственные институты по всему миру, он тесно связан с решением проблем американской национальной безопасности и министерством обороны. Вот что он сказал по поводу ситуации в Иране:

«Эрик, это действительно очень серьезно. То, что мы, я имею в виду Соединенные Штаты, находимся на пути к войне с Ираном уже совершенно очевидно на данный момент. Похоже, что начался обратный отсчет, и мы близки к точке невозврата.

События развиваются очень быстро. Генерал Мартин Демпси (Martin Dempsey), председатель Объединенного комитета начальников штабов, прибыл в Израиль. Израиль интегрируется с Европейским командованием США (EUCOM). Таким образом, интеграция израильских и американских оперативных возможностей, в том числе сил НАТО, базирующихся в Европе, продвинулась уже очень далеко.

В Израиле находится огромное количество американских военных. Не знаю многим ли это известно, но они следят за работой системы противовоздушной обороны. Они отвечают за оружие, которое будет сбивать входящие иранские ракеты.

США и Израиль проводят объединенные военные маневры. Иран проводит маневры одновременно с ними. На шахматной доске на данный момент находится множество движущихся фигур. Это не военные игры или построение возможных сценариев, фигуры уже по-настоящему двигаются по доске.

Для Израиля это действительно вопрос жизни и смерти. США хотели бы жить в мире, где у Ирана не было бы ядерного оружия, но для Израиля это не просто предпочтение. Если Иран получит ядерное оружие, то они сказали, что выжгут Израиль с лица земли. Таким образом, это не просто стратегическая балансировка, для израильтян это вопрос выживания...

Вся, имеющаяся у меня информация говорит о том, что США атакуют Иран. Поэтому напряжение между США и Израилем будет снято в пользу того, что позволить США произвести эту атаку.

Частично это объясняется вектором мести. Если США нападут и Израиль останется в стороне, то у Ирана не будет никаких оснований для нападения на Израиль. Они (Иран) будут атаковать американские цели на Ближнем Востоке, но мы к этому готовы. Мы будем подавлять их ракеты, а их военно-воздушные силы - это просто шутка, мы выведем их из строя в первый же день.

Но у них есть серьезные ракетные силы. Нам потребуется бороться с их ракетами и нанести удар по их базам. Нам нужно будет нанести и другой ущерб Ирану, вести кибер-войну, уничтожить энергосистемы, а также структуру командования и управления. Сделать все возможное, чтобы помешать им напасть на наши активы на Ближнем Востоке.

В этой войне будут воздушные и морские силы, кибер-война, финансовая война, саботаж, специальные операции, убийства и тому подобное. Все это уже происходит. Например, вчера ведущий иранский ядерный физик познакомился с магнитной бомбой.

Совсем недавно Соединенные Штаты наложили санкции на Центральный банк Ирана. Между прочим, мы уже многие годы налагаем на них санкции, но мы нагнетали напряженность маленькими шагами. Как лягушка, которую кипятят на медленном огне и она замечает, что это кипяток, когда уже слишком поздно.

Президент Обама неделю назад наложил санкции на их ЦБ. Иранская валюта, риал, упала на 30% за один день. Там началась гиперинфляция. Это финансовая война.

Если начнется война с Ираном, а я в этом уверен, то золото просвистит мимо $2,000».

Алесдер Маклеод (Alasdair Macleod)

Финансовые репрессии

Эта фраза вдруг начала появляться в экономических исследованиях, а в последние месяцы это случается особенно часто. Она впервые появилась в исследовании, написанном для Банка международных расчетов известными экономистами Кармен Рейнхарт (Carmen Reinhart) и Белен Сбранция (Belen Sbrancia).Так что же это такое?

Финансовые репрессии включает прямое кредитование правительств, «взятыми в плен» фондами (пенсионными и страховыми), искусственные ограничения на процентные ставки, ограничения на обращение капитала и вообще тесную связь между правительством и банками. Некоторые или все такие методы были использованы в прошлом, для снижения показателя отношения государственного долга к ВВП, особенно в течение двух десятилетий после Второй мировой войны. Многие страны значительно снизили уровень задолженности за 10-20-летний период с помощью этих методов, а также с использованием умеренного уровня инфляции.

Две альтернативы финансовым репрессиям, названные в исследовании считаются слишком радикальными: дефолт и «взрыв высокой инфляции». Еще две альтернативы либо непрактичны, либо политически непривлекательны: экономический рост, все больше отдаляющийся в будущее или планы жесткой экономии, подразумевающие годы непопулярных мер и угрозу дефляционной депрессии. По этим причинам финансовые репрессии кажутся единственным выбором авторам доклада.

Некоторые их элементы уже применяются. Программы выкупа Еврозоны включают дотации из пенсионных фондов, контролируемых правительством. Банки и финансовые регуляторы считают правительственные долги менее рискованными и предоставляют государству системную субсидию, несмотря на происходящее. Процентные ставки ЦБ поддерживаются ниже уровня инфляции и снижают стоимость кредитов для большинства правительств до искусственно низких уровней.

Но сработает ли это опять? Для этого необходимо, чтобы частные лица сохраняли беспрекословную веру в надежность своих бумажных валют. В эпоху Бреттон-Вудской системы и существования золотообменного стандарта высокий уровень национального патриотизма не позволял подвергать сомнению могущество доллара. Сегодня же мы имеем долларовый стандарт с существенным уровнем иностранного владения государственным долгом и все более скептически настроенную общественность. Это говорит о том, что финансовые репрессии, вероятно, вызовут валютный кризис.

Рейнхарт и Сбранция не рекомендуют применение финансовых репрессий, но они правы в том, что отмечают их привлекательность для правительств, находящихся в финансовых затруднениях. Сегодня часто используется клише «пинать банку вдоль по дороге», то есть использовать различные способы откладывания времени решения назревших проблем. Правительства занимались этим в течение долгого времени: все это обычно срабатывало в прошлом, и поэтому они с большой уверенностью могут предположить, что сработает и сейчас.

Однако экономические и финансовые проблемы быстро накапливаются. Сегодняшняя ситуация очень сильно отличается от конца Второй мировой войны, когда огромные расходы на разрушение были заменены расходами на восстановление и построение будущего в 1950-х и 1960-х. Наши системные и экономические проблемы ведут к еще большему ухудшению государственных финансов. Никакие финансовые репрессии не смогут исправить эту ситуацию.

Дэвид Чэпмен (David Chapman)

Итоги года и десятилетия на фондовых, долговых и товарных рынках

2011 не был хорошим годом для мировых фондовых рынков. Только три фондовые индекса выросли: Доу Джонс промышленный (6,1%), индонезийский JSX (2,3%) и венесуэльский IBC - да, венесуэльский - (79%). Индекс S&P 500 за год не изменился, тогда как канадский индекс S&PTSX потерял 11,3%. Венчурная биржа TSXVenture упала на целых 35%. Худшим индексом стал греческий ATHEX, - 53%. 

На тринадцатый год нового столетия фондовые рынки по всему миру остаются в минусе. S&P 500 упал на около 20% от своего максимума 2007 года, Доу Джонс промышленный - приблизительно на 13%, S&P TSX – на 23%, а технологический фондовый индекс NASDAQ целых 48% от своих максимумов 2000 года. Многие рынки сейчас торгуются не только ниже своих максимумов за последние десять лет, но и ниже своих позиций в 2000 году.

Но все рынки разные. Последние 12 лет были хорошими для золота, металлов и энергии. Золото выросло на 440% с 31 декабря 1999 года, нефть - на 286%, а индекс CRB, представляющий корзину ресурсов, включая металлы, - на 173%. Сильные товарные рынки толкнули вверх товарные акции за последнее десятилетие, несмотря на слабость на широких рынках.

Взгляд на рынки на разных временных отрезках дает более точное представление о происходящем.

Источник: MGI Securities

Ясно видно, что в текущем столетии доминируют золото, энергоресурсы и сырьевые товары. По прошествии 12 лет фондовые рынки США остаются в основном на отрицательной территории, хотя канадский TSX несколько благодаря заметному присутствию золотых, энергоресурсных и товарных компонентов. Канадские финансовые акции показали хорошие результаты, тогда как американские терпят бедствие, потеряв 48,1% с 1 января 2000 года (по данным банковского индекса PHLX KBW). Облигации оставались тихой гаванью с устойчивыми, но не впечатляющими результатами (до купона).

Венчурная биржа TSX не изменила своей нестабильной репутации и показала резкие взлеты и падения за период. За последний год и пять лет она потеряла очень много, хотя ее результаты с начала столетия несколько лучше.