Плюсы сотрудничества
Российская экономика представляет интерес для иностранных инвесторов на фоне проблем других стран, считает Константин Корищенко, глава Merrill Lynch в России. В настоящее время мировая экономика испытывает проблемы, связанные с объемом госдолгов. С этой точки зрения Россия выглядит значительно лучше, чем большинство западных стран. У нас невысокий уровень долга, большой объем полезных ископаемых и стабильная экономика, считает Корищенко. Этим и объясняется интерес, который проявляют к России американский финансовый сектор — крупнейший ресурс финансовых средств. Средства, которые накоплены в американской экономике, либо находятся под управлением американских институтов, вполне могут быть направлены в привлекательные проекты в России.
«Мне могут возразить, что сейчас, напротив, наблюдается отток капитала из России. Мировые финансовые рынки весьма спекулятивны, и притоки и оттоки сменяют друг друга, колебания могут быть очень велики. В то же время мы имеем большое положительное сальдо по счету текущих операций. То есть в целом по году цифры вполне благополучны, — говорит Константин Корищенко. — Объемы инвестиций, даже если посмотреть лишь на те сделки, в которых участвовал Bank of America и Merrill Lynch (размещение акций ВТБ в ходе приватизации, предоставление синдицированных кредитов Сбербанку, ВТБ, ВЭБ, ТНК-BP, «Газпромнефти», «Металлоинвесту»), достаточно внушительны и измеряются десятками миллиардов долларов».
Александр Осин, главный экономист УК «Финам Менеджмент», называет основным вектором взаимодействия российских банков и мировой экономики внешнее фондирование. Объем внешнего долга российских банков за 2010 год по сравнению с 2009 годом вырос на 13,9% и на 1 января 2011 года составил $144,8 млрд., или 30% общего объема внешнего долга России и 15% от совокупного объема пассивов российских банков. Но доля средств американских финансовых структур в этой сумме сравнительно невелика, российские банки традиционно кредитуются на европейском рынке. С учетом обозначившегося фактора роста рисков европейских финансов возникает необходимость диверсификации фондирования российского банковского рынка, как за счет азиатского финансового сегмента, так и за счет американского.
При этом ЦБ настораживает темп прироста объема внешнего долга банков, регулятор уже принял меры для удорожания стоимости иностранного фондирования. С 1 марта ЦБ повысил ставку отчислений по резервам по обязательствам перед юридическими лицами-нерезидентами с 3,5% до 4,5%. Вариантом решения данной проблемы может быть параллельный с ростом займов рост иностранных активов российского кредитного сообщества, это тоже тема для обсуждения на форуме, считает Осин. Это обсуждение должно затрагивать не столько взаимоотношения банков в рамках их стратегий получения прибыли, сколько более широкий аспект, связанный со стремлением США к привлечению инвестиций и российскими целями в области получения технологий.
Алексей Яковицкий, генеральный директор, председатель правления холдинга «ВТБ Капитал», считает первоочередной задачей предложить американским инвесторам и финансовым институтам доступ к российскому рынку и его инвестиционным возможностям. «ВТБ Капитал» считает выход на американский рынок одним из стратегических приоритетов в ближайшее время, так как есть заинтересованность со стороны потенциальных клиентов. Физическое присутствие в этом регионе будет способствовать росту объемов бизнеса для «ВТБ Капитал». Недавно компания получила бессрочную лицензию на осуществление брокерско-дилерской деятельности от Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).
Депутат Государственной Думы, глава Ассоциации региональных банков России (АРБР) Анатолий Аксаков оценивает масштабы сотрудничества как значительные. Речь идет сразу о нескольких направлениях — деятельность «дочек» американских банков, американские инвестиции в российский финансовый рынок, участие российских финансовых институтов в американском рынке ценных бумаг. «В этом году набирает силу новое направление: совместно с Международной финансовой корпорацией (IFC) и при участии правительства России мы создали фонд капитализации малых и средних банков России. Полагаю, это будет хорошим подспорьем для отечественного банкинга в условиях повышения требований к уровню собственного капитала», — говорит Аксаков.
В октябре 2011 года АРБР и IFC продлили соглашение о реализации проекта поддержки региональных банков, который позволяет им стать более эффективными в переговорах с потенциальными инвесторами по вопросам акционерного и долгового финансирования и осуществить продажу проблемных активов. Кроме того, IFC осуществляет платную консультацию, а также проводит бесплатные семинары по управлению кредитным, рыночным рисками, риском ликвидности. Число российских банков-партнеров IFC, которые получают долгосрочное кредитование на проекты в области энергоэффективности, может вырасти с 12 до 14 до конца 2012 года. Портфель проектов корпорации в российском финансовом секторе оценивается в $2 млрд.
Изъяны сотрудничества
Однако не все так гладко. Во-первых, мало прямых американских инвестиций в российскую экономику. Во-вторых, наблюдается явный перекос с вложениями России в американские ценные бумаги. Россия остается одним из крупнейших кредиторов американского правительства: по итогам 2010 года ее вложения в казначейские облигации США составили $151 млрд. «С одной стороны, мы кричим о долговых проблемах Америки. С другой — направляем в американские долги свои средства. Россия должна вкладываться в российское производство, в модернизацию», — считает Анатолий Аксаков.
По большому счету особых препятствий для расширения сотрудничества нет, отмечает Аксаков. Есть определенные идеологические расхождения, но они не столь существенны, как это может показаться со слов некоторых политиков. Другое дело, что российское законодательство еще не обеспечивает возможность работы с целым рядом финансовых инструментов, которые привычны для американских финансистов. В частности, до сих пор законодательно не обеспечена возможность секьюритизации ипотеки на российском рынке. Есть вопросы с деривативами, с депозитарием, и соответствующие законопроекты Анатолий Аксаков внес в Думу.
Джошуа Роджерс, партнер группы по работе с компаниями финансового сектора, КПМГ в России и СНГ, рассчитывает на некоторое оживление интереса со стороны американских банков, хотя, скорее всего, он не будет слишком сильным — как известно, американским финансовым институтам хватает забот и дома. Кроме того, большинство из них не ведет активной работы по обслуживанию коммерческих организаций ни в Европе, ни на развивающихся рынках. Пока же в большинстве российских секторов финансовые институты США представлены очень слабо, за исключением, пожалуй, инвестиционного банковского сектора. Практически два игрока на российском рынке — это Ситибанк и ДжиИ Мани Банк, но и их потенциал не раскрыт в достаточной мере.
Американские фонды вкладывают средства в российские банки. Например, в феврале 2011 года американский фонд прямых инвестиций TPG Capital купил акции ВТБ на $100 млн. В июле 2011 года фонд Capital Group стал миноритарием НОМОС-банка, вложив в акции банка $28,7 млн.
Однако есть факторы, которые заставляют инвесторов быть более осторожными. Ричард Хейнсворт, глава рейтингового агентства «Рус-Рейтинг», считает, что отношение американских инвесторов к российским банкам в большой степени будет зависеть от исхода дела Соцгорбанка. Как сообщил в августе «Коммерсант», в числе пострадавших в ходе банкротств банков группы Матвея Урина оказались американский фонд World Business Capital и американская правительственная Корпорация зарубежных частных инвестиций. Они вложили в обанкротившийся Соцгорбанк около $10 млн. Ранее зарубежные держатели облигаций пострадали на банкротстве Межпромбанка (200 млн. евро и $200 млн.). В обоих случаях государство продолжает розыск выведенных активов, но шансов вернуть свои вложения у инвесторов очень мало.
Что изменится после вступления России в ВТО?
Один из главных вопросов предстоящего Российско-американского экономического форума в Нью-Йорке — вступление России в ВТО. «Это очень многофакторный шаг, — отметил в интервью Bankir.Ru Анатолий Аксаков. — С одной стороны, он откроет перед российскими производителями западные рынки. С другой — усилит конкуренцию, создаст прессинг со стороны более дешевых, чем сейчас, западных товаров. Стратегически это может благотворно сказаться на российской экономике, подстегивая ее быть конкурентоспособной и повышать стандарты качества. По сути, это может стать определенным драйвером модернизации российской экономики. Но прежде необходимо четко просчитать все последствия вступления в ВТО, создать сценарии развития, прогнозы. Однако в современном мире нет серьезной альтернативы экономической глобализации. Доктрины автаркии нежизнеспособны».
Константин Корищенко также считает, что после вступления России в ВТО появятся и положительные, и отрицательные моменты. На протяжении лет 15 процесс находился в том состоянии, когда мы почти вступили, но почувствовать на практике, в чем плюсы и минусы этого шага, до сих пор не могли. Вступление в ВТО активизирует внешнюю торговлю, но в то же время и упростит доступ для иностранных компаний на наш рынок. Потребители однозначно выиграют, а компании — производители товаров и услуг столкнутся с ростом конкуренции. В финансовом секторе у нас уже и так действует достаточно либеральный режим с тех пор, как отменены все ограничения на движение капиталов. С точки зрения продвижения финансовых продуктов рынок такой же свободный, как и рынки других развитых стран, и конкуренция уже проявляется, что называется, в полный рост.
Джошуа Роджерс (КПМГ) считает, что после вступления России в ВТО наиболее серьезное влияние из компаний финансового сектора почувствуют на себе страховщики, а не банки. Дело в том, что давление на российский рынок страховых услуг со стороны иностранных игроков до сих пор было минимальным, да и сам рынок находится лишь на начальном этапе развития.
Аналитик банка «Открытие» Ольга Найденова полагает, что в среднесрочной перспективе вступление России в ВТО вряд ли отразится на объеме американских инвестиций в российский финансовый сектор. Сейчас основным препятствием остается нестабильная ситуация на финансовых рынках: в итоге уменьшается аппетит к рискам и ухудшаются ожидания относительно перспектив российского финансового сектора. Если до кризиса банковское кредитование росло активными темпами, превышающими 40% ежегодно, то в ближайшие годы темпы роста вряд ли превысят 10%. Поэтому неудивительно, что сейчас не наблюдается большого интереса инвесторов к приобретению российских игроков. Вместе с тем, соглашения по вступлению в ВТО предполагают, что у зарубежных банков еще долго не будет возможности открывать свои отделения в России, то есть реально они смогут работать только через свои дочерние банки, полностью действующие по российскому законодательству. В этой связи дополнительных возможностей для роста это тоже не даст.
По мнению Александра Осина («Финам Менеджмент»), принципиально ситуация для российских банков изменится, но не сразу, а по мере роста товарооборота России и США. Объем взаимной торговли России и США растет весьма активно и в последние годы измеряется двузначными величинами годового прироста. Банки России в результате получат новые сферы продажи своих услуг, но и новых конкурентов в секторе товарообменных отношений России и США.
Взаимоотношения с американскими финансовыми кругами интересно рассмотреть и в более широком контексте. В целом, судя по данным опросов, россияне относятся к Америке неплохо. ВЦИОМ в сентябре 2011 года выяснил, что 55% опрошенных россиян хорошо относятся к США, и это в первую очередь москвичи и петербуржцы, россияне среднего и молодого возраста и высокообразованные. Жители других крупных городов, пожилые и малообразованные люди относятся к Америке скорее плохо. Российско-американские отношения большинство наших сограждан (60%) сегодня оценивают скорее позитивно. 36% опрошенных полагают, что взаимодействие России и США в той или иной степени носит негативный характер.
Но так как политики ориентируются в первую очередь на активных избирателей — пенсионеров, то в политической риторике моден антиамериканизм. Как можно одновременно говорить о построении МФЦ, чтобы привлечь инвесторов со всего мира, включая США, и ругать «америкосов», — большой вопрос. Впрочем, для построения МФЦ Москве не хватает очень многого, например, нормализации обстановки на дорогах. А нашему законодательству — легализации принятых во всем мире финансовых инструментов, защиты прав кредиторов и держателей облигаций, нормальной судебной системы, отмечают эксперты Bankir.Ru. На выстраивание всей необходимой инфраструктуры, которая могла бы привлечь в Россию большие объемы длинных денег из-за рубежа, уйдут годы. Спекулянты же и так не боятся вкладывать в Россию, невзирая ни на лозунги, ни на нехватку законов, так что антиамериканизм еще долго будет в моде.
P.S. Агентство Bankir.Ru принимает участие в Российско-американском экономическом форуме. Репортажи о ходе форума будут публиковаться на портале.
