По данным опроса Международной торговой палаты (International Chamber of Commerce, ICC), по итогам 2011 года рост объема аккредитивов в расчетах по экспорту подтвердил 51% банков, по импорту – 56%. Причем объемы торгового финансирования выросли быстрее, чем прогнозировалось ранее. Из-за кризиса в США и ЕС в 2012 году темпы роста могут несколько замедлиться, однако на 2013 год взгляды более оптимистичные: участники опроса ICC рассчитывают на рост сегмента на 7,2%. В России, по экспертным оценкам, сегмент торгового финансирования ежегодно удваивается.

Четыре частных против одного государственного

Для российских банков торговое финансирование – наиболее быстрорастущее направление бизнеса. По данным «Эксперт РА», с 2010 года сегмент ежегодно увеличивается на 70–80%. Конечно, играет роль и эффект низкой базы, потому что в 2009 году рынок резко «просел». Тем не менее, в 2010 году объем рынка составил $115 млрд., а в 2011 году – уже порядка $200 млрд. По итогам 2012 года он может даже удвоиться. А если бы ситуация на мировых рынках была более стабильной, рынок вырос бы еще более заметно, говорит Павел Самиев, заместитель генерального директора «Эксперт РА». Объем торгового финансирования занимает во внешнеторговом обороте России 18%, в то время как в других странах этот показатель составляет 30–40% и более. Этот факт также указывает на потенциал увеличения рынка.

Марианна Кузанова, начальник управления торгового финансирования дирекции корпоративного бизнеса Росбанка, ссылаясь на неофициальные данные, оценивает объем рынка торгового финансирования на уровне $100 млрд. и прогнозирует увеличение объема сделок в 2012 году на 30%.

Конкуренция между основными игроками рынка существенно усилилась, так как глобализация рынков сказывается и на рынке торгового финансирования – происходит консолидация бизнеса. Основные объемы операций проходят через финансовые институты, имеющие широкую филиальную сеть, в частности, в развивающихся странах (страны BRIC), рассказывает начальник управления документарных операций и торгового финансирования Райффайзенбанка, член Комиссии по банковской технике и практике ICC и Банковской комиссии ICC Russia Татьяна Шалашникова.

По словам Михаила Полякова, заместителя председателя правления Нордеа Банка, все более активными игроками на рынке торгового финансирования в России становятся некоторые крупнейшие российские банки и ряд дочерних банков зарубежных финансовых институтов. Другие банки стали менее активны, сменили свои стратегии в сторону более консервативного подхода к оценке рисков или сконцентрировались на более узких клиентских сегментах. Марианна Кузанова (Росбанк) добавляет, что в области торгового финансирования к активным игрокам можно отнести порядка 40 банков, при этом лидерами рынка, безусловно, являются банки с государственным участием (более 60% рынка).

Хотя на этом рынке растет доля госбанков, многие частные крупные и даже средние банки могут эффективно с ними конкурировать, возражает Павел Самиев («Эксперт РА»). И все же это рынок скорее для топ-30 банков, «входной билет» здесь доступен далеко не всем. Лидер рынка – Сбербанк, и по объемам, и по темпам роста: по сообщению кредитной организации, по итогам первого полугодия 2012 года портфель торгового финансирования Сбербанка превысил $8,2 млрд., объем новых операций составил $3,2 млрд. (прирост к первому полугодию 2011 года составил 44% и 49% соответственно). В пятерке лидеров также Промсвязьбанк, Райффайзенбанк, Альфа-Банк и Транскредитбанк.

Банкам выгодно развивать торговое финансирование, так как при использовании данного инструмента риск для кредитора снижается. При выпуске аккредитива с последующим финансированием платежей использование заемных средств прозрачно для кредитора. Этот факт подтверждается критериями оценки риска, зафиксированными в положениях Базеля-II.

Потребители распробовали продукт

Популярность инструментов торгового финансирования зависит от доступности прямого кредитования для компаний, говорит Татьяна Шалашникова (Райффайзенбанк). Чем выше стоимость заимствований на цели пополнения оборотного капитала, тем привлекательнее аккредитив или гарантия.

Интерес к альтернативным источникам финансирования торговой сделки по сравнению с прямым кредитованием повышается во всех опрошенных банках. В Росбанке наиболее востребованными продуктам торгового финансирования по-прежнему являются аккредитивы и гарантийные обязательства, кроме того, в 2012 году растет спрос на документарные услуги. В Транскредитбанке отмечают существенное увеличение количества сделок торгового финансирования, в частности, в период с июнь 2011 года по июнь 2012 года общий объем выпущенных инструментов (внешнеторговых аккредитивов и гарантий) вырос почти на 45%.

По словам Дарьи Гончаровой, директора департамента внешнеэкономической деятельности Номос-Банка, объем торгового финансирования по сравнению с 2011 годом увеличился в 1,5–2 раза. Во-первых, это связано с тем, что компании адаптировались к условиям кризиса и продолжают импортировать товары и услуги. Во-вторых, ставка LIBOR (euro LIBOR), которая во времена кризиса составляла 4–5%, значительно снизилась и составляет 1–2%.

Александр Мещеряков, директор департамента международного финансирования Промсвязьбанка, связывает увеличение спроса на торговое финансирование с общим ростом экономики и внешнеторгового оборота, а также с тем, что с помощью торгового финансирования российские компании получают возможность не только использования международных инструментов расчетов, но и доступ к более дешевым источникам финансирования, что позволяет им добиться конкурентоспособности на внутреннем рынке. Также бывает, что контрагент по контракту настаивает на использовании аккредитивной формы расчетов или гарантии платежа.

Михаил Поляков (Нордеа Банк) считает, что спрос на различные виды гарантий, резервные аккредитивы, аккредитивы с немедленной оплатой или отсрочкой платежа простимулировало ограничение возможности привлечения дешевого кратко- и среднесрочного финансирования в 2012 году. Компании стали искать новые возможности, с одной стороны, для увеличения объема продаж и, с другой, для снижения стоимости финансовых инструментов.

Клиенты осознали, что торговое финансирование минимизирует риски, связанные с невыполнением партнерами контрактных обязательств. При импортных сделках исполнение документарного аккредитива, который является гарантией платежа, в пользу продавца-экпортера осуществляется банком только после документарного подтверждения поставки или отгрузки товара в адрес покупателя. Риск неоплаты товара или его непоставки может быть минимизирован и за счет применения другого документарного инструмента – банковской гарантии. Кроме того, торговое финансирование помогает произвести диверсификацию источников финансирования бизнеса, говорит Дарья Гончарова (Номос-Банк).

Длиннее и дешевле

Владимир Мерзлов, начальник управления торгового и структурного финансирования Инвестторгбанка, рассказывает, что привлекательность торгового финансирования продолжает увеличиваться, поскольку российский импортер все более понимает его выгоды (из природы аккредитива и процентных ставок в сравнении с прямым внутренним кредитованием). Наиболее востребованным инструментом является, как и раньше, аккредитив с постфинансированием. Сроки аккредитивов от 30 до 60 дней, сроки финансирования от 90 до 270 дней, финансируется импорт товаров и некапиталоемкое оборудование.

По словам Сергея Михайлова, директора инвестиционно-торгового департамента Абсолют Банка, активность использования инструментов торгового финансирования летом несколько снижается, что связано с общим снижением деловой активности. Зато к осени, как показывает практика, активность использования инструментов торгового финансирования возрастает как минимум в 2–3 раза, достигая пика к концу декабря. Большая часть портфеля Абсолют Банка состоит из банковских гарантий. Порядка 40% сделок заключается в рамках финансирования торговых предприятий. В портфеле торгового финансирования также представлены и другие отрасли, в частности, инжиниринг, продовольственные товары и оборудование. В Транскредитбанке клиенты проявляют наибольший интерес к аккредитивам с постфинансированием или отсрочкой платежа с дисконтированием документов.

Аккредитив является достаточно гибким инструментом и имеет ряд неоспоримых преимуществ по сравнению с банковским кредитованием. Во-первых, зарубежные кредитные ресурсы значительно дешевле, во-вторых, для субъектов внешнеэкономической деятельности сравнительно «длинные» сроки торгового финансирования, а также возможность получения максимально возможной отсрочки платежа за товар – для импортера, либо возмещение кредита – для экспортера. Есть возможность получить финансирование на длительные сроки, до полного завершения проекта или последней поставки. В отдельных случаях – до 10 лет плюс еще несколько лет, в частности, при финансировании с привлечением экспортных агентств.

Аккредитивная форма расчетов позволяет соблюсти интересы как поставщиков, так и покупателей, а также применяется в качестве обеспечения практически со всеми странами мира и отличается международной правовой надежностью. Что касается сроков финансирования, здесь тоже наблюдаются положительные сдвиги: если в условиях кризиса иностранные банки отказывались финансировать сделку, по умолчанию закрывая лимит коммерческих банкам, то теперь сроки краткосрочного финансирования составляют до трех лет, а сроки по долгосрочному финансированию до 10–12 лет, рассказывает Дарья Гончарова (Номос-Банк).

По словам Александра Мещерякова (Промсвязьбанк), в рамках торгового финансирования российским компаниям наиболее интересны краткосрочные сроки финансирования (до шести месяцев), что в целом соответствует циклу оборачиваемости компаний. При этом ряд компаний, имеющих более длинный цикл оборачиваемости средств (например, импортеры обуви и одежды) нуждаются и получают более длинные сроки финансирования – до одного года.

Особой популярностью в рублевой платежной зоне между резидентами России пользуются аккредитивы с немедленной оплатой или отсрочкой платежа, а также гарантии против контргарантий, говорит Михаил Поляков (Нордеа Банк). Все более актуальным среди клиентов банка становится подписание рамочных соглашений вместо разовых двусторонних договоров под каждую сделку, что многократно ускоряет процесс оформления и выпуска тех или иных продуктов.

Павел Самиев («Эксперт РА») рассказывает, что в 2010–2011 годах и первом полугодии 2012 года импортные аккредитивы остаются самым быстрорастущим сегментом. Иностранные контрагенты достаточно дисциплинированы, что снижает риски, при этом российские компании готовы платить более высокие комиссии за финансирование импорта. Наблюдается заметное преобладание импортных аккредитивов – их в 1,5 раза больше, чем экспортных. Однако благодаря вступлению России в ВТО и началу страхования экспортных операций через созданное в конце 2011 года «Российское Агентство по страхованию экспортных кредитов и инвестиций» (ЭКСАР) объем финансирования экспортных операций тоже должен начать расти, что станет существенным фактором развития нашей экономики в целом.

В целом сроки запрашиваемых инструментов стали больше соответствовать реальным срокам оборачиваемости товаров или услуг. В то же время цена на торговое финансирование начинает расти, следуя за общерыночными тенденциями. Это связано с текущей переоценкой многими компаниями своих стратегий оценки рисков контрагентов, а также подготовкой банковского сообщества к внедрению Базеля-III.

На первом плане – Китай

География бизнес-активности определяется структурой внешней торговли России. Основными торговыми партнерами России являются страны ЕЭС, Китай, страны СНГ. Экспорт в основном представлен сырьевыми товарами, преимущественно нефтью и газом, и ориентирован на страны дальнего зарубежья, а импорт прежде всего связан с закупкой оборудования в странах Европейского Союза, говорит Марианна Кузанова (Росбанк).

Традиционно генераторами этого бизнеса выступают страны Азиатско-Тихоокеанского региона и страны Ближнего Востока (правда, сейчас активность несколько снизилась из-за политической нестабильности в этом регионе). По словам Татьяны Шалашниковой (Райффайзенбанк), основные потоки импортных аккредитивов приходятся на расчеты со странами Азиатско-Тихоокеанского региона и Ближнего Востока. Аккредитивы с пост-финансированием по-прежнему привлекательны для российских импортеров оборудования из стран Европы и Северной Америки.

В Абсолют Банке основная часть портфеля торгового финансирования (около 50%) приходится на сделки с Азиатским регионом (Китай, Гонконг, Сингапур) и 45% – с Европой. Инвестторгбанк в основном финансирует сделки между Европой и Китаем. Александр Мещеряков (Промсвязьбанк) сообщил, что в настоящее время наибольшая активность связана с контрагентами из США, стран Западной и Восточной Европы и Азии.

Аккредитивы и гарантии в последнее время все больше смещаются на развивающие рынки. Китай стал ведущим игроком на этом рынке, основным торговым партнером. Но и здесь, как и везде, есть свои сложности: замкнутая система, одобряемая целиком и полностью высшими лицами государства, период становления и понимания международной банковской системы, отсутствие необходимого опыта в данной области. Что касается географии финансирования в целом, то основной упор, как и раньше, делается на Европу с заметным приоритетом в сторону Германии. Заметно снизилось финансирование партнеров, находящихся в Италии и Испании, львиная доля немецких банков отказывается финансировать подобные сделки, рассказывает Дарья Гончарова (Номос-Банк).

В Транскредитбанке отмечают, что существенно активизировалось привлечение двусторонних торговых кредитов на цели предэкспортного и постимпортного финансирования контрактов клиентов. Кроме того, в настоящий момент действуют кредитные соглашения, заключенные с европейскими и американскими банками под гарантии экспортных кредитных агентств (ЭКА), однако их величина постепенно снижается. Как и в предыдущий год, наибольший объем импорта приходится на европейские страны, такие как Германия, Франция, Австрия и Италия, а также США и Китай.

Михаил Поляков (Нордеа Банк) говорит о постоянном приросте, начиная с 2011 года, импорта из Кореи и Китая. Объем импорта из стран Европы и Северной Америки также увеличивается, но меньшими темпами. Кроме того, растет внутренний рынок торгового финансирования. Это стало результатом смены стратегий многих импортеров от трансграничных поставок своим покупателям к поставкам через свои дочерние компании в России.

Ставки идут вверх

Безусловно, усиливающаяся неопределенность на рынках негативно сказывается на реальной мировой экономике, включая международную торговлю. Наиболее подвержен этому влиянию самый активно развивающийся регион – Юго-Восточная Азия. Почти 40% экспорта продукции легкой промышленности и текстиля из этого региона приходится на Европу. Помимо легкой промышленности кризис стран Евросоюза оказал негативное влияние на другие секторы мировой экономики, включая производство оборудования и транспорт.

Внедрение правил Базель-II в Евросоюзе относительно требований к капиталу и вопросы оценки рисков повлияли на риск-аппетиты контрагентов российских банков (имеются в виду европейские банки-корреспонденты), что, в свою очередь, привело к сокращению сроков страновых лимитов, в том числе лимитов на Россию, и к росту ставок, рассказывает Татьяна Шалашникова (Райффайзенбанк). Препятствием для развития рынка также может послужить ухудшение экономической ситуации в Европе, ужесточение требований Европейского управления по банковскому надзору (European Banking Authority).

Ставки ряда европейских банков выросли с 1,7% годовых до 2,5–3,25% годовых (Италия), и с 3,75% до 4,5% годовых (Германия). Ряд европейских банков отказывается предоставлять краткосрочное финансирование, ограничиваясь только предоставлением подтверждения. Кроме того, рост курса доллара и евро к рублю понуждает российских импортеров уходить в рубль, опасаясь курсовых потерь, говорит Владимир Мерзлов (Инвестторгбанк).

Нехватка долларовой ликвидности, ощущаемая европейскими банками, а также внедрение стандартов Базеля III и изменения в этой связи систем внутреннего ценообразования инобанков привели к удорожанию фондируемых инструментов. Инструменты в европейской валюте подтверждаются и финансируются на привлекательных условиях, уточняют представители Транскредитбанка.

Михаил Поляков (Нордеа Банк) среди потенциальных угроз отмечает новый «кризис недоверия» со стороны кредиторов, который может сказаться на стоимости как всех банковских продуктов, так и продуктов торгового финансирования, в частности. Сергей Михайлов (Абсолют Банк), говоря о нестабильности рынка в целом, упоминает о такой проблеме, как небольшое количество сделок, связанных с переоборудованием предприятий, их технической модернизации.

Многие банки столкнулись с такой проблемой, как Базель III и конкуренция со стороны государственных банков. Главное воздействие требований Базеля III к капиталу – это удорожание торгового финансирования для экспортеров и импортеров, что сделает их менее конкурентоспособными. Из этого следует, что повысятся требования по резервированию капитала, и эти расходы будут закладываться в стоимость продукта. Ужесточение требований к ликвидности приведет, по крайней мере, на развивающихся рынках, к необходимости держать большое количество средств на клиринговых счетах, которые дают больший доступ к ликвидности. Поэтому все сделки сроком свыше одного года станут намного дороже, сетует Дарья Гончарова (Номос-Банк). И в перспективе участники рынка будут тяготеть к расчетам по открытому счету. Вторая основная проблема – привлечение западных денег по более низким ставкам госбанками ввиду отсутствия установления риска на эти банки, и как следствие – стоимость финансирования сделки коммерческими банками становится в разы дороже, чем финансирование госбанками.

Марианна Кузанова (Росбанк) к внутрироссийским препятствиям относит некоторые правовые аспекты, регулирующие операции в области торгового финансирования, а также традиционный подход к использованию более простых кредитных продуктов.

Александр Мещеряков (Промсвязьбанк) добавляет к списку негативных для сегмента факторов перевод рядом иностранных производителей системы продаж в России с импорта на внутренние продажи. Если раньше российские компании напрямую приобретали товар у иностранных производителей, то сейчас часть производителей (например, автопроизводители и производители электроники) перешли на самостоятельный импорт продукции в Россию и продажу товара российским покупателям уже внутри страны. Подобная схема не позволяет использовать такой удобный инструмент как аккредитив, что часто приводит к увеличению стоимости финансирования для клиента.

Драйверы рынка

Банки способны противопоставить негативным внешним тенденциям гибкость и изобретательность, вывод на рынок новых инструментов. По словам Дарьи Гончаровой (Номос-Банк), популярность приобретает финансирование цепочек поставок (financial supply chain), которые предоставляют международные банки. Продукт основывается на расчетах по открытому счету. При финансировании цепочки поставок международный банк предоставляет поставщику финансирование с дисконтом. А при осуществлении платежа плательщиком по контракту этот платеж уходит в пользу банка. Другими словами, это современный продукт дисконтирования.

В России предпринимаются попытки простимулировать экспорт. В 2012 году начинает свою работу «Российское Агентство по страхованию экспортных кредитов и инвестиций» (ЭКСАР), «дочка» Внешэкономбанка с уставным капиталом 30 млрд. рублей. Деятельность нового Агентства нацелена на развитие финансовых инструментов государственной поддержки экспорта. Основная цель ЭКСАР – страхование предпринимательских и политических рисков российских экспортеров и инвесторов. Будет осуществляться страхование экспортных кредитов от предпринимательских и политических рисков; страхование российских инвестиций за пределами России от политических рисков. Основные задачи ЭКСАР – продвижение российского экспорта оборудования и технологий, сопровождение и страховая поддержка отечественных экспортеров на новых и рискованных иностранных рынках, создание и внедрение современной системы финансовой поддержки экспорта, обеспеченного страховым покрытием Агентства, повышение прозрачности российских экспортных операций и международных инвестиций. ЭКСАР снизит риски банков, что должно простимулировать это направление бизнеса, считает Павел Самиев («Эксперт РА»).

Кроме того, все опрошенные эксперты по торговому финансированию с оптимизмом смотрят на перспективу вступления России в ВТО. Банкиры надеются, что это событие поможет несколько нивелировать негативное влияние очередной волны глобальной финансовой нестабильности на данный сегмент. Вслед за развитием внешнеторгового оборота России предположительно увеличится и спрос на услуги в области торгового финансирования. Появится больше интересных сделок, а условия финансирования в рамках торгового финансирования станут для заемщиков более привлекательными.