«Акции банковского сектора сильно пострадали от финансового кризиса, наиболее уязвимым оказался УРСА Банк, так этот банк в большой степени зависим от рынков заемного капитала», — отмечает соавтор отчета аналитик ИГ «Ренессанс Капитал» Светлана Ковальская. По ее словам, сейчас у банка около 50% от валюты баланса формируется за счет межбанковского финансирования и выпущенных ценных бумаг.
«Ренессанс Капитал» пока не менял прогнозную цену привилегированных акций УРСА Банка (1,56 долл., «держать»). Однако Светлана Ковальская считает, что из-за дешевизны бумаг они являются интересными для покупки: вероятность банкротства очень низка, недавно Fitch повысил банку рейтинг до B+, к тому же по префам выплачиваются высокие дивиденды. Дивидендная доходность по акциям УРСА Банка — 8,4%, столько не платит ни один банк.
Тем не менее падение капитализации банка до цены его капитала на российском рынке беспрецедентно. «Иногда к такому уровню приближался к ВТБ, но в среднем по сектору показатель цены эмитента к его капиталу (P/BV) по торгуемым банкам значительно выше: сейчас около 2, год назад он был на уровне 3,5», — отмечает аналитик CIG Руслан Мигунов.
Падению котировок способствовала неоднозначная отчетность УРСА Банка за полугодие по РСБУ. Во втором квартале чистая прибыль снизилась до 72 млн руб. по сравнению с 1,5 млрд руб. за первый квартал. Прогноз руководства банка прибыли по МСФО на 2008 год — 300—350 млн долл. «Однако чистая прибыль за год может оказаться ниже представленного руководством прогноза», — предупреждает аналитик ИК «Тройка Диалог» Ольга Веселова.
Первый заместитель гендиректора УРСА Банка Владислав Хохлов объяснил снижение прибыли особенностями российской налоговой системы: налог уплачивается исходя из прибыли за предыдущий квартал, что приводит к резким колебаниям чистой прибыли. «Основной показатель, показывающий снижение заемных средств, — изменение отношения кредитов банка к его депозитам. В середине прошлого года он равнялся 235%, сейчас — 190%, к концу года планируем снизить его до 160%, — заявил РБК daily г-н Хохлов. — Банк даже отказался от выхода на рынок евробондов в мае этого года, когда на рынке было окно».
