"Мы ожидаем крайне высокий интерес инвесторов к бумагам РФ вне зависимости от срока (обращения)", - сказал в ходе интернет- конференции www. cbonds.ru заместитель директора долгового департамента ВТБ Капитала Кирилл Кондрашин.
Россия собирается в апреле-мае 2010 года вернуться на рынок евробондов после 12-летнего перерыва. Объем первого транша составит $3-5 миллиардов. Минфин РФ уверен в успехе предстоящего размещения. Лид-менеджерами назначены Barclays Capital, Citibank, Credit Suisse и российский ВТБ Капитал.
Замминистра финансов РФ Дмитрий Панкин говорил, что рынку могут быть предложены бумаги на срок 10 лет или 30 лет.
"Мы видим спрос инвесторов на суверенные 30-летние облигации, в том числе, мы думаем, что инвесторам будет интересен подобный инструмент из России", - сказал начальник отдела организации выпусков рублевых облигаций Ситибанка Никита Гусаков.
В последние дни активность российских заемщиков на первичном рынке еврооблигаций резко возросла - вчера разместился Альфа-банк, на прошлой неделе - Alliance Oil и Банк Москвы, до этого - ВТБ.
На следующей неделе роуд-шоу в Европе начнет Россельхозбанк.
Инвестбанкиры связывают такую активность с улучшением общей конъюнктуры на рынке, низкими ставками и потребностью в рефинансировании:
"Компании, которые во время кризиса не могли разместить свой долг сейчас получили доступ к фондированию", - сказал Кондрашин.
"В прошлом году эмитенты предпочитали использовать локальный рынок, в виду очень большого дифференциала между спредами на локальном и международном рынках. В этом году спреды на международном рынке существенно сократились и кроме того базовые ставки находятся на рекордно низких уровнях, что делает международных рынок существенно более привлекательным", - пояснил Гусаков.
Он напомнил, что в этом году, как и в прошлом, будет достаточно большой объем погашений российских еврооблигаций (более $15 миллиардов), что также подталкивает заемщиков выпускать бумаги для рефинансирования.
ЖДАТЬ "БАТЬКУ" ИЛИ НЕ ЖДАТЬ
Стоит ли корпоративным заемщикам повременить с выпуском евробондов и подождать выпуска суверенных бумаг, как советовал Минфин, чтобы еще больше удешевить заимствование? Банкиры видят определенную выгоду в таком ожидании, но только для качественных заемщиков с инвестиционным рейтингом.
"Выход РФ позитивно скажется на перспективах для других заемщиков из страны, так как будет установлен новый и более привлекательный ориентир для их заимствований", - сказал Кондрашин.
"Размещение суверенных еврооблигаций РФ может привести к снижению спредов к базовым ставкам по еврооблигациям корпоративных российских заемщиков, а также способствовать аккумулированию спроса", - говорит директор департамента рынков капитала Газпромбанка Константин Чернов.
Николай Подгузов из Ренессанс Капитала ожидает переоценку суверенного риска после размещения евробондов РФ, а следовательно, риска всех квазисуверенных заемщиков. Выигрыш по доходности он оценил на уровне 25-50 базисных пунктов.
"До нынешних пор Газпром, ВТБ, Транснефть, Лукойл, ТНК и иже с ними отлично справлялись с размещениями своих евробондов и без вдохновляющего примера сверху. Вероятно, будут справляться и впредь. А тем для кого рынок внешнего долга сейчас закрыт, суверенное размещение тем более вряд ли поможет", - уверен Павел Пикулев из банка Траст.
"В легенду про более привлекательный ориентир для остальных верится с трудом", - добавил он.
Гусаков из Ситибанка не ждет влияния только на доходность бумаг заемщиков с неинвестиционным рейтингом.
Для компаний второго эшелона рынок евробондов пока лишь приоткрылся - пример тому - размещение Alliance Oil, состоявшееся только со второго раза. Однако скорость с которой рынки улучшаются сейчас, позволяет надеяться, что рынок откроется для эмитентов второго эшелона во втором полугодии, ожидает ВТБ.
Ситибанк ждет наибольшей активности на рынке евробондов в период со второй половины мая до середины июля 2010 года, что традиционно связано с циклом выхода отчетности. То есть, сразу после размещения евробондов РФ.
Однако скорый перегрев рынку российских еврооблигаций не грозит - объемы внешних займов пока не критичны.
"Если ситуация на глобальных рынках не ухудшится, или если не вмешается государство, то через год-полтора проблема избыточных внешних заимствований опять будет стоять в полный рост. А может быть и раньше", - не исключает Пикулев.
"Международные рынки капитала настолько велики, что выход российских эмитентов вряд ли в ближайшее время приведет к перегреву рынка", - считает Кондрашин из ВТБ.
