Компания CMS огласила результаты ежегодного аналитического отчета об итогах 2011 года и перспективах российского рынка M&A в 2012 году. Отчет основан на опросе 100 респондентов из российской деловой среды.
В 2010 году в сфере слияний и поглощений начался неравномерный рост, который продолжился в первой половине 2011 году. Но затем произошел спад активности, и в таком состоянии рынок пребывает до сих пор. Количество обсуждаемых на рынке сделок резко снизилось. За прошлый год было объявлено 596 сделок, а в этом году – всего 211.
В 2011 году было совершено 214 сделок стоимостью 53,8 млрд. евро, что на 4% меньше по объему сделок и на 6% меньше по совокупной стоимости сделок, чем в 2010 году (223 сделки стоимостью 57 млрд. евро). Как всегда, наибольшая активность наблюдалась в энергетическом секторе, на который пришлось 56% от общей стоимости сделок за 2011 год. Финансовый сектор занял 12% рынка M&A. В десятку крупнейших сделок вошло приобретение Банка Москвы ВТБ. Но реальной консолидации финансового сектора все еще нет, хотя ее предсказывают уже в течение двух лет, и пока не предвидится.
Несмотря на то, что Россия страдает от оттока капитала, сделок с иностранным участием стало намного больше, и их объемы удвоились. В целом за 2011 год было совершено 70 сделок с иностранным участием общей стоимостью 21,2 млрд. евро – по сравнению с 2010 годом объем сделок увеличился на 21% (55 сделки в 2010 году), при этом стоимость сделок возросла на 116% (9,8 млрд. евро в 2010 году). Интерес к России очень высок. Стратегические инвесторы уверены в стабильности нашей экономики. В 2011 году были зафиксированы крупные сделки с иностранным участием в потребительском секторе, и это хорошие знаки на будущее, считает Дэвид Крэнфилд, партнер, глава практики по корпоративному праву и M&A.
Северная Америка и Европа проявляют к России гораздо больший интерес, чем Азия. В 2011 году количество иностранных сделок сравнялось с аналогичным показателем 2008 года – 33%. Разница в том, что в 2008 году продавцы выставляли более высокие цены, и это становилось препятствием для многих сделок. В 2011 году ценовые ожидания сторон сблизились.
В сегменте средних компаний наиболее распространены слияния и поглощения, а не организация совместных предприятий. В топ-10 средних сделок вошла покупка Международной финансовой корпорацией (IFC) 15,7% акций банка «Открытие».
Российские компании в 2011 году купили меньше зарубежных активов, чем в 2010 году, – количество сделок сократилось на 19%, а по объемам рынок вырос на 30%. В топ-10 сделок на втором месте приобретение Сбербанком Volksbank International AG (585 млн. евро). Возможно, в этом году российские инвесторы захотят воспользоваться сложностями Европы и скупать там активы, подешевевшие из-за кризиса. По данным опроса, 58% активности российских покупателей будет нацелено на Европу, а по уровню интереса финансовый сектор находится на третьем месте (8%).
Государство, с одной стороны, стимулирует рынок M&A, в частности, объявляя о приватизации госкомпаний. С другой стороны, основными препятствиями для ведения бизнеса в России респонденты назвали коррупцию, бюрократию, законодательную базу, политические риски, отсутствие достижимых целей. То есть здесь на первом месте недоработки государства, а не рыночные риски.
46% опрошенных считают, что вести бизнес в России сложнее, чем в других странах. Это связано и с законодательством. Поэтому российские сделки часто структурируются через офшоры. При этом опрошенные (56%) верят, что российское правительство активно стараются привлечь инвесторов, но у наших чиновников по необъяснимым причинам пока не очень получается создать разумную законодательную базу. Интересно, что при всех этих сложностях 88% инвесторов довольны результатами сделок, совершенных в России. Выгоды от вложения в наши энергетические активы оправдывают все риски.
По мнению респондентов, опрошенных CMS, основные причины, препятствующие росту деловой активности именно в 2012 году, – это, прежде всего, политическая ситуация, риск колебаний цен на сырье и валютных курсов, сложные кредитные условия или проблемы с ликвидностью, слабый внутренний спрос и лишь в последнюю очередь увеличение числа иностранных конкурентов.
На финансовом и страховом рынке в 2012 году появится несколько новых участников, да и существующие игроки попробуют увеличить свою долю, считает Леонид Зубарев, партнер, глава практики по коммерческому праву, глава группы по страхованию и фондам CMS. Но это произойдет лишь только если ситуация в Европе будет более-менее стабильной.
Половина опрошенных полагает, что процент слияний и поглощений в 2012 году будет расти. В ожидаемых лидерах – потребительский сектор, энергетический сектор и телеком, финансовый сектор лишь на четвертом месте. Инициативы правительства по приватизации станут основным драйвером рынка, а наибольшим препятствием считается экономическая неопределенность. При этом две трети респондентов полагают, что Россию эта неопределенность затронет менее ощутимо, чем другие европейские страны.
