«КРЕДИТ ЕВРОПА БАНК еще в ноябре прошлого года открывал книгу заявок на данный выпуск при ориентире по ставке купона 10,75–11,0% (YTP 11,04 – 11,30%) годовых к оферте через 1 год. Банк смог набрать книгу, однако его не устроил размер ставки, - говорится в аналитическом обзоре Промсвязьбанка. - Текущий прайсинг предусматривает премию к кривой госбумаг на уровне 365-440 б.п. Что касается вторичного рынка, то в банковском II эшелоне бумаги с дюрацией более 1,5 лет торгуются с дополнительными премиями к рынку. Короткий выпуск КЕБ, 06 торгуется на рынке с премией к ОФЗ в размере 280 б.п. (дюрация 0,5 года), тогда как более длинный выпуск БО-01 с дюрацией 2,05 года котируется в достаточно широком спрэде – 96,51/97,14, что соответствует доходности 10,11%-9,77% при среднем спрэде к ОФЗ 300 б.п.В результате, предложенный прайсинг выглядит крайне привлекательно, предлагая премию к собственной кривой на уровне 65-140 б.п. Вместе с тем рекомендуем обратить внимание на выпуск ОТП Банк, БО-01 (Ва1/—/ВВ), который предлагает доходность 11,05% при дюрации 2,3 года (премия к ОФЗ – 400 б.п.). На наш взгляд, банки сопоставимы по рейтингам, масштабам бизнеса и «европейской» составляющей кредитного риска. Вместе с тем, учитывая перепроданность бондов ОТП, рекомендуем участвовать в новом выпуске КРЕДИТ ЕВРОПА БАНК по нижней границе маркетируемого диапазона».
Если заметили в тексте опечатку, выделите ее и нажмите Ctrl+Enter
