Этим надо было заниматься вчера

7 июля на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) состоялась первая практическая конференция «Риск-менеджмент в страховании». Для ММВБ эта тематика была весьма необычной, однако, генеральный директор биржи Константин Корищенко, подчеркнул ее важность, сказав, что вопросами страхования надо было заниматься еще вчера.

По словам Константина Корищенко, в последние 15-20 лет для рынка был свойственен процесс секьюритизации – трансформации обычных видов финансовой деятельности в торгуемые инструменты. Например, замена кредитов и депозитов на облигации. В период кризиса очень сильно развились дефолтные свопы, которые позволяют передавать риски от одной структуры к другой, равно как и возможность застраховать эти риски или, выражаясь биржевыми терминами, захеджировать.

Иными словами, классические виды деятельности начинают превращаться в производные продукты и полностью уходят от реального бизнеса. Лицо выдавшее кредит и лицо получившее кредит, оказываются оторванными от того договора, который был между ними заключен. Затем этот договор переупаковывается в различные пулы кредитов, на него выпускается масса производных инструментов, и только третья, четвертая, пятая производная реально продается финансовому инвестору. В результате, объективная оценка рисков оказывается затрудненной.

Сейчас происходит ужесточение механизма контроля и надзора над оценкой рисков. Появляется риск-ориентированный надзор. То есть, те активы, которые имеет компания, начинают оцениваться с точки зрения ассоциированного с ними риска. На основе этих базовых принципов выстраиваются ограничительные механизмы, которые будут предотвращать ситуацию, когда компания, которая подлежит регулированию, берет на себя избыточный риск.

Только после этого страховые компании начнут играть по одним и тем же правилам, причем по тем, которых придерживаются наиболее передовые из них. Если рассматривать вопросы регулирования финансового рынка, то самое жесткое регулирование – на рынке банковских услуг. Поэтому следует ожидать, что остальные структуры – финансовые и страховые – со временем будут вести себя подобно банковским структурам. В частности, это касается достаточности капитала и системы контроля рисков.

Одна из самых больших проблем в данный момент – это проблема стоимости актива. То есть зачастую трудно определить, какова стоимость актива, который находится на балансе соответствующей компании. По большому счету, мировая тенденция заключается в том, что в значительной степени риск-профиль компании будет определяться по тем активам, которые находятся на балансе этой компании и имеют рыночную стоимость, иначе говоря, обращаются на организованных рынках. Это означает, что компании будут стремиться проводить рыночные операции.

Так, в США налоговые органы и органы надзора при сдаче отчетности требуют наличие хеджирующих контрактов. Компании страхового бизнеса получат большой плюс от участия в организованных рынках – они смогут улучшить структуру своего баланса. Поэтому в разумном ближайшем будущем те компании, которые стремятся расширять свой бизнес, если они не будут заниматься вопросами частного размещения, то есть, слияниями и поглощениями, они пойдут за капиталом на открытый рынок – то есть, через первичное размещение (IPO).

Андрей Кигим, президент Всероссийского союза страховщиков, рассказал, что для страхового сообщества слова о риск-менеджменте являются неким маяком. С одной стороны, страховые компании всегда работаю с рисками. Но с другой стороны, есть путаница между страховым риском и управленческим. Кроме того, разными организациями кризис был преодолен по-разному. И само государство еще не определилось, чего оно хочет.

Что касается риск-менеджмента, то зачастую те процессы, которые якобы систематизированы, на самом деле разрознены. Например, ситуация по КАСКО и ОСАГО показала, что крупные компании не могут рассчитаться друг с другом по ряду причин. В частности, одни и те же подразделения в компании подчиняются разным людям, и каждое из них имеет свой бизнес-план. Это приводит к тому, что, например, юристы имеют свой бонус от выигранных судебных исков в одних компаниях, а в других компаниях они имеют бонус от отсутствия задолженности. Решение здесь таково, что каждое подразделение должно подчиняться одному топ-менеджеру компании, чтобы не было искушения по-разному планировать процессы. То есть, стандартизации по-прежнему не хватает.