На российском финансовом рынке царит неопределенность. Основная причина – не совсем позитивная макроэкономическая ситуация в Европе и США и волатильность на площадках развитых стран. Но российский банковский сектор может спать спокойно: приватизация Сбербанка, вероятно, приведет к тому, что акции кредитных организаций могут показать одну из лучших динамик. К такому выводу пришли эксперты онлайн-конференции «Финам» «Рынок акций летом: облачность переменная, возможна гроза», состоявшейся 8 июля.
Стоит вспомнить, что еще полгода назад практически все аналитики по фондовому рынку были настроены весьма пессимистично относительно банковского сектора. Однако, сейчас все переменилось. Об акциях кредитных организаций, в целом, по сектору говорят как о приоритетном направлении для инвестиций. Только вот ясно одно: Сбербанк - явный фаворит в данном вопросе, но остальным банкам до него далеко. Как тогда можно говорить о переоценке привлекательности акций всех кредитных организаций?..
Макро
Ситуация с непомерными госдолгами европейских стран и, собственно, США уже никого не пугает. Но при выходе очередной статистики рынки потряхивает туда-сюда, все-таки не может макроэкономический расклад не влиять на ситуацию внутри государств. Каждое заявление лидеров стран еврозоны, каждая реплика ФРС привлекает внимание экспертов. И акции одних компаний резко скачут вверх, а других – вдруг оказываются «на дне».
Потому финансовые рынки выглядят как нынешняя погода. Вроде лето и даже тепло. Но как-то парко, и ты постоянно чего-то ждешь. Грозы, дождя.. Ну или, вообще, горящих торфяников. Российский рынок – не исключение. То заявления властей о создании МФЦ, то «непонятки» с налоговым законодательством в стране, и т.д. Плюс - каждый день чреват новыми событиями, связанными с ценными бумагами компаний из различных отраслей. И банковский сектор – туда же.
Масла в огонь подливают предвыборные страсти. «Можно быть уверенным в том, что предвыборное ралли не обойдется без участия Газпрома, Сбербанка, Роснефти и других «голубых фишек», - говорит Олег Шагов, аналитик Промсвязьбанка. - Именно поэтому основным вопросом до завершения текущего электорального цикла нам представляется определение момента начала предвыборного ралли как типичной российской среднесрочной тенденции».
Сбербанк и ВТБ
Более половины рынка страны во всех направлениях традиционно приходится на долю госбанков. Безусловно, все метаморфозы, происходящие с ними, не могут не влиять на фондовые показатели по банковскому сектору в целом. В этой связи интересно выглядит противостояние двух государственных гигантов – Сбербанка и ВТБ.
У первого вроде как настолько все отлично, что дальше некуда: и кредитный портфель прирастает бешеными темпами, и со вкладами физлиц нет проблем, и куча интересных приобретений – инвестиционная «Тройка Диалог» и гигант экспресс-кредитования Cetelem (BNP Paribas). А вот у ВТБ все намного сложнее, особенно после «приобретения» Банка Москвы. Как известно, объем проблемных долгов в Банке Москвы оказался настолько велик, что понадобилось участие государства в лице Агентства по страхованию вкладов (АСВ).
«Акции ВТБ и Сбербанка всегда противопоставляются друг другу, - говорит Александр Потавин, главный аналитик компании ITinvest. - На данный момент Сбербанк нацелен на улучшение своих финансовых показателей (накануне SPO), в то время как ВТБ откровенно «вляпался» в темную историю с Банком Москвы». Поэтому инвесторы сейчас предпочитают иметь дело именно со Сбербанком. «Акции Сбербанка - инвестиция, акции ВТБ – спекуляция, - продолжает Александр Бохин, заместитель директора департамента структурных продуктов и торговых операций компании «ТКБ Капитал». - По крайней мере, в нынешнем варианте существования этих компаний».
Прогнозы
В целом о российском рынке эксперты, даже местные, весьма невысокого мнения. А вот банковский сектор - одно из немногих направлений, способных стать драйвером роста. Все это опять же потому, что у нас есть мега-банк с его преимуществами и привлекательностью, в том числе, для иностранных инвесторов.
«В связи с тем, что нынешней год является предвыборным политические риски могут способствовать оттоку иностранных инвестиций, - говорит Светлана Корзенева, аналитик ГК «Алор». - Для создания более привлекательных условий для западных вливаний необходимо обеспечить благоприятную налоговую нагрузку, более совершенную законодательную базу и снизить уровень коррупции». При этом, по ее мнению, акции банковского сектора могут показать одну из наилучших динамик в связи с приватизацией Сбербанка, которая может привести к переоценке бумаг всего сектора.
Правда, не у всех такое однозначное мнение. «Пока прогнозы умеренно позитивные, - говорит Александр Бохин. - Они скорее негативные по инвестициям локальных участников - все больше их переходит на иностранные рынки». По его словам, банковский сектор сейчас сильно разделился: SPO сбербанка и пандемониум ВТБ с банком истории в противоположно направленными векторами. Потому о какой-то общей тенденции говорить не приходится.
О будущем
Недостатка ликвидности на финансовых рынках сейчас нет, особенно с учетом того, что QE2 (программа поддержки экономики) в США только закончилась. «Учитывая нынешний размер ставок по кредитам и депозитам, в российской финансовой системе проблем с ликвидностью также нет», - уверяет Светлана Корзенева. Это, безусловно, позитивный момент. Однако, в целом ситуация на отечественном рынке вызывает тревогу.
«Анализируя то, как складывалось соотношение объемов торгов между Лондоном и Москвой в первом полугодии 2011 года, замечаю существенный рост удельного веса LSE», - отмечает в своем блоге бывший глава ФСФР Владимир Миловидов. Кажется, в России старались создать условия, чтобы удержать конкуренцию отечественных площадок. И биржи объединяются, и кросс-сделки разрешены, дабы наши брокеры приводили своих зарубежных клиентов. Однако, пока не чувствуется влияние всех эти мероприятий.
По словам Миловидова, за счет оборотов на РТС-Стандарт общий объем сделок в России растет или, по крайней мере, держится на устойчивом уровне. В 2010 году в среднем за месяц объем сделок на наших биржах составлял 1,3 трлн. рублей. В первом полугодии этого года - даже 1,36. Но это не сказывается на удельном весе наших бирж в общем объеме сделок с российскими акциями. Особенно заметно его снижение с марта-апреля. Наибольший объем сделок на наших биржах был в марте - 1,64 трлн. рублей. А наибольший удельный вес за полугодие мы достигли в апреле - 60,9%. «Сейчас ситуация тревожная: в июне объем сделок упал до 1,26 трлн. рублей, а удельный вес наших бирж снизился до 53,82%, - говорит Владимир Миловидов. - Это рекордно низкое значение с февраля 2009 года!»
