Спрос на госбумаги почти в полтора раза превысил предложение, и доходность оказалась на минимальных значениях за последний год. Снижение ставок доходности по госбумагам будет продолжаться, и это спровоцирует аналогичную тенденцию в корпоративных облигациях, считают эксперты. Они утверждают, что сейчас самое благоприятное время для выхода эмитентов на долговой рынок.

Объем предложенного Минфином трехлетнего выпуска (дата погашения — январь 2013 года) оказался рекордным — 45 млрд руб. Спрос на этот выпуск превысил 62 млрд руб., а по итогам аукциона было размещено бумаг почти на 39 млрд руб. Разница между спросом и итоговым объемом размещения объясняется тем, что часть инвесторов были готовы купить бумаги с доходностью выше, чем оказалась средневзвешенная ставка — 7,11%.

Спрос на предложенный Минфином выпуск госбумаг во многом был спровоцирован вчерашним погашением другого выпуска ОФЗ на 40 млрд руб. "Январь, как правило, спокойный месяц в плане первичных размещений, и в отсутствие альтернатив часть инвесторов переложили полученные при погашении средства в новый выпуск",— объясняет аналитик "Ренессанс Капитала" Николай Подгузов. По словам опрошенных "Ъ" аналитиков, пока никто из эмитентов даже не начинал премаркетинг новых выпусков, и лишь Москомзайм заявлял о намерении выйти на рынок в начале февраля.

Участники рынка отмечают, что размещение нового выпуска ОФЗ еще раз подтвердило тенденцию снижения доходностей по облигациям: два дня назад доходности сопоставимых выпусков ОФЗ находились на уровне 7,3%. Ставка 7,11%, по которой был размещен вчерашний выпуск,— еще не предел, полагают эксперты. Так, аналитики банка HSBC Ольга Федотова и Александр Морозов в своем обзоре, выпущенном вчера, прогнозируют продолжение роста на рынке рублевых облигаций в первом полугодии 2010 года и, как следствие, снижение уровней доходности. По их мнению, этому будет способствовать стабилизация инфляции на уровне 6-6,5%, риск потери темпов экономического роста, снижение ставки рефинансирования Центральным банком (ЦБ) как минимум до 7%. "Таким образом, 5,6-6%, по нашему мнению, может считаться ориентиром уровня доходности ОФЗ со сроком обращения от года до трех лет в конце второго квартала текущего года",— говорится в обзоре HSBC.

Вслед за госбумагами снижается доходность муниципальных и корпоративных облигаций. "Сейчас самые комфортные условия для размещения облигаций, доходность по ним находится на минимальных значениях за последние полтора года и составляет 8-9% для эмитентов первого эшелона",— говорит Николай Подгузов. При этом он отмечает, что спрос на новые бумаги также есть, "так как ситуация с ликвидностью остается стабильной". На вчерашний день объем средств на депозитах и корреспондентских счетах в ЦБ вырос на 8,5 млрд руб. и составил 1,28 трлн руб.

Источник: Коммерсантъ