Вчера «Пробизнесбанк» разместил четвертый выпуск облигаций. Это мероприятие было очень рискованным, поскольку происходило в условиях, которые банковское сообщество, вопреки протестам первого зампреда ЦБ Андрея Козлова, утверждающего, что «все нормально», упорно называет «кризисом ликвидности и доверия». «Пробизнесбанк» сообщил, что ему удалось занять под маленький процент – 13,05% годовых. Однако эксперты считают, что большую часть акций банк выкупил на себя, что свидетельствует о приличном запасе прочности «Пробизнесбанка». Правда, аналитики все же советуют банкам «не испытывать судьбу» и повременить с выпуском акций до более спокойных времен на банковском рынке.

«Пробизнесбанк» относится к средним по величине активов банкам. По данным рейтинга «Эксперт РА», в I квартале 2004 г. он занимал по этому показателю 52-е место (12,7 млрд руб.) и 99-е место по размеру капитала (1,09 млрд руб.). 9 июня банк разместил свой четвертый выпуск облигаций объемом 800 млн руб. и сроком обращения 548 дней (18 месяцев). Цена первичного размещения – 100% от номинала. Ставка первого купона составила 13,05% годовых, что соответствует доходности к 9-месячной оферте в 13,7% годовых. Ставка второго-третьего купонов также равна 13,05% годовых, а четвертого-шестого купонов составляет 12,05% годовых. Как сообщили в банке, полученные средства будут направлены на развитие кредитования малого и среднего бизнеса. После регистрации отчета о размещении облигаций будет организовано их вторичное обращение в секции фондового рынка Московской межбанковской валютной биржи.

Несмотря на то что «Пробизнесбанк» – опытный эмитент и это размещение облигаций было четвертым, аналитики не верили, что операция пройдет гладко. «С учетом того, что ситуация с денежной ликвидностью не очень хорошая, любое размещение проходит без особого интереса со стороны инвесторов», – сообщил вчера  аналитик Банка ЗЕНИТ Яков Яковлев. И впрямь, время для размещения было не самым лучшим. С начала недели на рынке, повыражению одного из собеседников RBC daily, творилась тихая паника, в результате которой ставки на межбанковском рынке доходили до 150% годовых. Правда, по данным аналитика «Национального космического банка» Алексея Гусева, со вчерашнего дня обстановка на «межбанке» стала разряжаться и средняя ставка опустилась «всего» до 30%.

Размещение также могло усугубить объявление о снижении краткосрочного рейтинга кредитоспособности «Пробизнесбанка» с BB- до B+ агентством «РусРейтинг», опубликованное за день до размещения. Как пояснил аналитик рейтинговой компании Сергей Тубин, это понижение было обусловлено «ухудшением качества активов «Пробизнесбанка», ростом стоимости ресурсной базы и неблагоприятными изменениями в структуре доходов». Однако он сказал, что «РусРейтинг» никоим образом не стремился сорвать банку размещение. «Мы дату их планируемого размещения не отслеживали. Обычно мы следим только за датой погашений, а сам рейтинг снизили еще в мае, просто официально объявили об этом в июне», – сообщил Сергей Тубин. При этом он добавил, что «РусРейтинг» оценивает облигации этого банка в соответствии с рейтингом агентства – «средний уровень кредитоспособности».

Однако все обошлось. И во второй половине вчерашнего дня «Пробизнесбанк» отрапортовал о том, что размещение состоялось. При этом совокупный объем заявок, поданных на конкурс, превысил объем эмиссии на 12% и составил 897 млн руб., а диапазон предложенных ставок первого купона составил от 12,9% до 17% годовых при среднем значении 13,3%. В итоге эмитент установил ставку первого купона на уровне 13,05% годовых, что соответствует доходности к 9-месячной оферте в 13,7% годовых. Тем не менее наблюдатели склонны считать это размещение формальным. Так, практически все собеседники RBC daily вчера единодушно предполагали, что, скорее всего, банк сам выкупил на себя большую часть облигаций. «На рыночное размещение это не похоже», –в один голос говорили аналитики.

В самом «Пробизнесбанке» утверждают, что размещение прошло обычным образом. «Данные предположения (о том, что банк сам купил облигации. – RBC daily) не имеют под собой никаких оснований, – сказали в пресс-службе «Пробизнесбанка». – В размещении выпуска приняли участие со-андеррайтеры – банки «АК Барс» и «Петрокоммерц», которые выполнили свои обязательства и могут прокомментировать ход аукциона». В банке «Петрокоммерц» мнения аналитиков о том, кто купил облигации, комментировать не стали, ограничившись письменным ответом: «ОАО "Банк "Петрокоммерц" в соответствии со статусом соандеррайтера выполнил свои обязательства по участию в первичном размещении облигаций "Пробизнесбанка"». Сколько инвесторов купило облигации, соандеррайтер не комментирует.

Покупатели облигаций банка не только согласились одолжить ему деньги в непростой ситуации на банковском рынке, но и смирились с доходностью ниже, чем по предыдущим бумагам «Пробизнесбанка». «Подозрение, что банк выкупил облигации на себя, имеют место, поскольку у банка есть еще один выпуск, который был раньше всего на три месяца и торгуется сейчас под доходность 15%. Поэтому ставка на аукционе 13,05% – это явно не рыночная ставка, – пояснил свою позицию аналитик долгового рынка банка «Траст» Роман Сафонов. – Не думаю, что на этом уровне выпуск будет для кого-то привлекательным. После регистрации и прохождения всех формальностей он может оказаться на рынке ниже номинала, к примеру, по цене 90% от номинала. При этом девятимесячная оферта позволяет судить о том, что, видимо, нашелся инвестор, который, вместо того чтобы дать кредит, купил облигации на 9 месяцев». «Я думаю, что покупали бумаги те, кто собирался это сделать еще до ситуации со снижением котировок на межбанковском рынке. Но, скорее всего, организаторы выпуска сами выкупили значительный объем», – соглашается с ним Сергей Тубин из компании «РусРейтинг».

Объясняя, зачем банк выкупил значительную часть своего выпуска, эксперты говорили, что он сделал это ради спасения своего доброго имени. «Я могу предположить, что банк делал это, чтобы сохранить лицо, потому что неудачное размещение бумаг могло не лучшим образом сказаться на репутации, хотя у «Пробизнесбанка» это уже четвертое размещение. Но, в любом случае, он очень трепетно относится к своему имиджу, поскольку всеми силами пытается завлечь иностранных инвесторов», – продолжает Сергей Тубин. «Наверное, с репутационной точки зрения банк поступил правильно. Денег в результате этого размещения у него не убавилось и не прибавилось, зато никто не скажет, что банк не разместил облигации», – полагает один из участников рынка. «Пусть «Пробизнесбанк» и выкупил значительную часть облигаций, но это значит, что проблем с ликвидностью у него нет», – считает Алексей Гусев из «Национального космического банка».

Однако другим банкам может повезти гораздо меньше. В ближайшее время новых размещений не предвидится. Единственный банк, который планировал размещаться в июне (объем эмиссии – 600 млн руб.), «Промсвязьбанк», сегодня принял решение повременить с этим. Коммерческие банки надеются, что паника на межбанковском рынке уляжется через две недели, хотя и не исключают в будущем рецидивов, ведь борьба ЦБ с «отмывочными» банками только началась. В результате любой выпуск облигаций может с легкостью совпасть с новым кризисом доверия. Тем не менее Роман Сафонов из банка «Траст» верит, что негативных последствий кризиса можно избежать. «Из этой истории можно извлечь урок, что банкам нужно лучше искать инвесторов, и тогда уже можно не сильно зависеть от рыночной ситуации», – считает он.

Источник: RBC daily