Bankir.Ru
28 июля, четверг 17:27

Реклама

Онлайн-конференции

Партнер конференции банк Rietumu

Совместная онлайн-конференция агентства Bankir.Ru, журнала «БДМ.Банки и деловой мир», порталов 123Credit.ru, TatCenter.ru.

2012 проходит под знаком повышенной волатильности валютных рынков. На повестке дня - темы кризиса еврозоны, девальвации рубля, перспектив доллара. Сегодня определяются новые стратегии валютных вложений…

Вернет ли доллар доминирующие позиции? На чем зиждется курс евро? Чем завершится 2012 год?

Надеемся, что по этим вопросам выскажутся не только участники конференции, но и посетители Bankir.Ru

Участники

Анатолий Аксаков
Президент Ассоциации региональных банков России, депутат Государственной Думы России, к.э.н. (Москва)
Ян Арт
Главный редактор агентства Bankir.Ru, вице-президент Ассоциации региональных банков России, к.э.н. (Москва)
Владимир Сивашов
Ведущий аналитик компании MaxiMarkets и Bankir-TV (Лондон)
Михаил Кузнецов
Заместитель руководителя отдела рынков иностранной валюты банка Rietumu (Рига)
Яков Лившиц
Руководитель компании MaxiMarkets (Бостон)
Александр Пластинин
Директор казначейства ОАО "Уральский банк реконструкции и развития" (Екатеринбург)
Виктор Четвериков
Генеральный директор Национального Рейтингового Агентства (Москва)
Михаил Гонопольский
Начальник управления информационной и аналитической поддержки Бинбанка (Москва)
Кирилл Звержанский
Руководитель службы казначейство Связь-Банка (Москва)
Павел Самиев
Заместитель генерального директора рейтингового агентства "Эксперт РА" (Москва)
Михаил Павлов
Заместитель председателя правления Азиатско-Тихоокеанского Банка (Москва)
Илья Киселев
Руководитель казначейства банка "Стройкредит" (Москва)
Андрей Зайцев
Заместитель директора инвестиционно-торгового департамента Абсолют Банка (Москва)
Антон Струченевский
Старший экономист Sberbank Investment Research (Москва)
Светлана Мубаракшина
Заместитель управляющего операционным департаментом по розничному бизнесу ЗАО «Автоградбанк» (Набережные Челны)
Игорь Зуев
Аналитик банка Rietumu (Рига)
Сергей Хестанов
Управляющий директор ГК "АЛОР" (Москва)

 
Владимир, представитель, Москва
Дорогие эксперты,  подскажите, пожалуйста, как вы оцениваете перспективы колебания курсов валют в преддверии конца света нынешней зимою?))) А если серьезно, то Греция фактически признана банкротом, Испания выпускает новые облигации займов и просит помощи у Евросоюза, у Италии все так же не слава Богу и смысла прогнозировать о том, "что будет дальше" я не вижу. Все зависит от ЕЦБ и позиции Франции и Германии (а точнее, их желания спонсировать дальнейший проект по поддержанию Еврозоны). Кризис по своему характеру - затяжной. Извините, если в Испании 30% (если не ошибаюсь) молодых людей до 30 лет - безработные - какие могут быть перспективы? Большая часть промышленности уехала в Китай (который чувствует себя не то, что бы уж отлично, но неплохо, даже хорошо и в бОльшей степени связан с США, нежели чем с Европой). А Европа живет в кредит, который тоже когда-то закончится. Я в перспективе вижу развал Еврозоны - нет, это не случится в этом году - но мне кажется это дело ближайших 2-3 лет. Потому, что нельзя не выпуская почти ничего жить в кредит - деньги откуда-то надо брать. Евро не так востребован, как доллар, приросты ВВП стран - на каком-то смехотворном уровне - 0,5 - 1 % годовых.. на уровне статической погрешности, это не рост. Пока в Европе не будет реального производства - кризис не закончится, а бует только углублятся. Такова моя точка зрения - как простого обывателя. 
Антон Струченевский
Старший экономист Sberbank Investment Research (Москва)

Перспективы колебаний курсов валют просто замечательные! Колебания будут. Вы замечательно обрисовали проблемы Еврозоны. Не думаю все же, что Еврозона развалится (т. е. евро перестанет существовать как денежная единица), но ее видоизменение вполне возможно, причем как политическое (утрата экономического суверенитета странами-банкротами), так и географическое (выход некоторых стран из зоны евро). Однако ситуация в США выглядит также не лучшим образом. Те же проблемы (дефицит бюджета, растущий госдолг, вялый рост экономики), но проще включить печатный станок. Это обусловит дальнейшие метания инвесторов между евро и долларом и, соответственно, колебания валютных курсов.

Михаил Кузнецов
Заместитель руководителя отдела рынков иностранной валюты банка Rietumu (Рига)

Несправедливо было бы утверждать, что проблемы есть только у Европы – они налицо также и у США, и у Китая, который находится в преддверии мягкой посадки. Если же говорить в контексте глобального кризиса о колебаниях курсов валют, то можно прогнозировать, в том числе на примере кризиса 2008-2009 годов, что волатильность валютного рынка, безусловно, в таком случае возрастет. При этом направления движения курсов валют будут соответствовать переходу капитала из менее привлекательных инструментов в более привлекательные и надежные.

Однако в любом случае ведущие мировые валюты останутся основными финансовыми инструментами и средствами ведения расчетов – вопреки всем апокалиптическим сценариям.

Игорь Зуев
Аналитик банка Rietumu (Рига)

Да, кризис в Европе будет затяжным, но когда европейские страны его преодолеют, их союз будет гораздо крепче и стабильнее. Я придерживаюсь мнения, что Европа выйдет из этого кризиса и в итоге окажется сильнее. При этом она станет другой – механизмы функционирования ЕС и еврозоны, скорее всего, изменятся. Другого пути, кроме как жертвовать суверенитетом и продолжаться интегрироваться, просто нет.

Кирилл Звержанский
Руководитель службы казначейство Связь-Банка (Москва)

В какой-то степени Вы правы, но мне кажется ситуация в Европе осложняется отсутствием нормальной централизации в управлении экономиками, аналогично федеративному устройству в США или в России. Когда единый регулятор оперативно принимает правильные решения, это всегда срабатывает, особенно в текущей ситуации. Еще хотел бы отметить Грецию и ее банкротство - для примера, Калифорния уже давно чувствует себя примерно также, но никто и в мыслях не может представить развал США.

Плюс я бы не стал уже текущую ситуацию называть кризисом, мне кажется, мы просто стали жить в новой реальности. Можно просто привести в пример то, что инвесторы стали более трезво оценивать экономические процессы страны и, уже на более низком уровне, компании. У компании Samsung или Apple кризиса нет, рост продаж и компаний тому пример. В этой связи не стал бы рассчитывать на развал Еврозоны, шансы конечно есть, но, я думаю, все пойдет по сценарию формирования институтов более эффективного централизованного управления, без этого сама идея единой Европы не сможет существовать, слишком разные экономики входят в нее. На текущий момент я бы не стал говорить о производстве в целом как о драйвере роста. Мы уже вошли в эпоху разделения труда и ресурсов в глобальном масштабе. Европе, скорее, будет необходимо оставить за собой лидерство в высокотехнологичном производстве, а не в ширпотребе, где Китай и Индия уже полностью удовлетворяют спрос. Что касается волатильности валют, то, безусловно, она сохранится, т.к. инвесторы всегда отыгрывают определенные «идеи», все же прекрасно понимают, что Греции уже давно плохо, однако мы умудряемся вырастать и потом опять падать, опять расти и падать. Рынку необходимо движение, без этого нет дохода! Если же более близко посмотреть на валюты, то определяющим фактором, безусловно, будут играть процентные ставки, собственно как и 10 лет назад. Ничего в этом плане не меняется, инвесторы всегда ищут максимальный доход при минимальном риске. Поэтому пока будет существовать существенной дифференциал по ставкам, будут появляться идеи игры на этом. Что касается непосредственно рубля, то он относится к сырьевым валютам, и на него, безусловно, будет оказывать влияние динамика на товарном рынке и процентная ставка.

Владимир Сивашов
Ведущий аналитик компании MaxiMarkets и Bankir-TV (Лондон)

В последние месяцы года волатильность на валютном рынке усилится. Единая валюта выйдет из бокового диапазона, в котором она торгуется последние два месяца и возобновит снижение. Не исключено, что Европейский Центральный Банк в ноябре месяце снизит норматив процентной ставки до 0.5%, что также сыграет «на руку» медведям по евро. Американский доллар будет усиливаться против всех основных валют. Золото продолжит снижение к нижней границе горизонтального канала, в котором металл формирует коррекционный откат. Банк Англии, до конца года, проведёт ещё одно увеличение Объёма покупки активов, повысив его размер до уровня 400 ÷ 425 млрд. фунтов стерлингов, что спровоцирует дальнейшее снижение курса британской валюты.

Ориентировочно, на конец 2012 – начало 2013 гг., евро\доллар – 1.24 ÷ 1.25; фунт\доллар – 1.55 ÷ 1.54; золото – 1530$;

Михаил Гонопольский
Начальник управления информационной и аналитической поддержки Бинбанка (Москва)

На ближайшую перспективу до конца года не стоит ожидать серьезного роста европейской валюты, если только ФРС США не расширит программу QE3 в декабре текущего года. Поэтому в валютной паре EUR/USD как минимум до декабря стоит ожидать колебания в диапазоне 1,25-1,30. Данный сценарий учитывает сохранение фундаментальной слабости европейской экономики, но отсутствие стресс сценариев на рынке европейского долга. Также, согласно текущей политической диспозиции крупных европейских держав, выход Греции из Еврозоны до конца текущего года не состоится, какие бы негативные процессы в экономике данной страны не происходили. Вначале следующего года можно ожидать постепенного ослабления европейской валюты, однако данный процесс может не состояться в случае очередных действий со стороны ФРС США. Напомню, что операция ТВИСТ ФРС США по покупке длинных гособлигаций взамен коротких выпусков завершится в конце 2012 года. Соответственно, возможно рыночное давление в сторону роста доходностей на длинный конец кривой US Treasuries, что, в свою очередь, может сподвигнуть ФРС США умеренно расширить запущенную программу QE3 за счет дополнительной покупки US Treasuries. По российской валюте мы ожидаем умеренное ослабление рубля относительно доллара, при этом возможный коридор колебаний на 4-й квартал 30,5-33,00.

Светлана Мубаракшина
Заместитель управляющего операционным департаментом по розничному бизнесу ЗАО «Автоградбанк» (Набережные Челны)

Чтобы уверенно вести речь о динамике евро на рынке, необходимо разобраться в тех причинах, которыми обычно обусловлен рост или падение валют.

Состояние экономики стран еврозоны – основной фактор, влияющий на позицию евро к доллару. Стабильный рост производства практически всегда привлекает внимание инвесторов, которым для развития предприятий требуется «местная» валюта.

Ситуацию в Европе за последние несколько лет отнюдь нельзя назвать стабильной. Проблемы связаны преимущественно со странами-должниками, неспособными выполнять финансовые обязательства. От такого соседства страдают все государства, входящие в состав Союза. При вложении денег инвесторы зачастую ориентируются на политическую обстановку в государстве. Высокий уровень коррупции во властных структурах, отсутствие разумного управления и продуманных путей развития создает в стране нестабильность, способную остановить даже самых оптимистично настроенных вкладчиков.

Ситуация с ЕС в этом плане достаточно сложна, поскольку учитывать приходится не только позицию правительства, но и решения Еврокомиссии, которые зачастую противоречат интересам отдельных государств. Сохранение целостности Союза – одна из основных задач подобного управления, для решения которой зачастую применяются методы, идущие во вред инвесторам.

Первые прогнозы по динамике евро в конце 2012 года аналитики делали еще прошлой осенью. Ни о каком единодушии во мнениях специалистов на тот момент говорить не приходилось. Сами прогнозы разнились от оптимистичных (постоянный рост до отметки в 1.7-1.8 USD) до самых мрачных (возврат к состоянию начала 2000-х, торги по цене 1-1.1 доллара за евро).

Летом 2012 было принято несколько важных решений по укреплению евро. Запуск стабилизационного механизма позволил вновь привлечь внимание инвесторов к странам Союза. На курс валют определенным образом повлияло развитие кризиса в экономике США, хотя значимого падения доллара и не произошло.

Большинство специалистов считает, что «нижняя планка» расчетного курса евро на 2013 год поднялась с 0.8-0.9 до 1.1-1.15 USD.

Наибольший интерес, конечно, представляют недавние прогнозы крупнейших банков и инвестиционных домов. Практически все авторитетные аналитики считают, что дальнейшее падение курса удастся остановить уже в скором времени. Поскольку неотвратимый рост доллара относительно рубля продолжается, то и соотношение евро/рубль будет увеличиваться.

Эту уверенность подкрепляют итоги торгов за последние несколько недель. Динамика EUR/USD за этот год вполне укладывается в стандартную схему изменения курса валют. Выстроив четкий нисходящий ценовой коридор, можно видеть, что в первых числах сентября евро успешно преодолело свою верхнюю границу в 1.26USD.

Из речи главы Европейского банка стало ясно, что меры по контролю над странами-должниками будут только ужесточаться, вплоть до полной передачи управления финансовыми потоками. Применение методики на практике сулит быстрое решение проблем с Грецией, Италией и другими «ненадежными» участниками Союза.

Это повышает все шансы евро снова стать одной из самых привлекательных валют для участников рынка. Интерес покупателей подогревает постоянный риск резкого ухудшения обстановки в США: хранить сбережения в долларах и инвестировать в американскую экономику становится небезопасно.

На сегодняшний день ведущие мировые специалисты сходятся во мнении, что пика роста европейской валюты стоит ожидать на зиму 2012-2013. Прогнозы аналитиков достаточно осторожны и не предполагают какого-либо фантастического повышения курса: расчетный потолок соотношения EUR/USD установлен на уровне 1.30-1.35.

Как всё вышесказанное соотносится с курсом рубля? Самые оптимистичные прогнозы предполагают постоянное укрепление отечественной валюты относительно доллара (и, как следствие, стабильного к нему евро). Приблизительно половина российских банков уверена, что после зимнего спада до отметки в 47-48 RUR/EUR ситуация быстро нормализуется на уровне 34-35 к единице. Их европейские коллеги относятся к подобной оценке рынка скептически и определяют потолком роста RUR/EUR соотношение 38-40 рублей за евро.

Павел Самиев
Заместитель генерального директора рейтингового агентства "Эксперт РА" (Москва)

Вопрос будущего Евросоюза в целом, и Греции, Испании и всех южных стран (которые условно теперь называют обычно PIGS – Португалия, Италия, Греция, Испания) – это вопрос чисто политический

Развал Евросоюза или выход из зоны евро отдельных стран, может быть, и снял бы краткосрочные проблемы в плане долгов и исполнения бюджетов, а также снизил бы нагрузку на налогоплательщиков в Германии и Франции – в этих столпах Евросоюза, но долгосрочно именно центральным странам еврозоны этот сценарий крайне не выгоден. И политически – сейчас Евросоюз все-таки один из мировых геополитических центров, а отдельно ни Германия, ни Франция уже не смогут претендовать на такую роль, и экономические – сейчас это единый и контролируемый рынок, распад системы в итоге приведет к экономическим потерям гораздо большим, чем от помощи Греции. Ну конечно же выход любой страны из зоны евро или евросоюза – это колоссальный имиджевый удар по европейским политикам, особенно как раз немецким и французским. В общем, объективно это не выгодно никому.

Что будет дальше? Продолжится стагнация экономик, покрытие «дыр» за счет печатного станка и политика мягкой девальвации евро по отношению к доллару, а также мучительный процесс согласования планов финоздоровления южно-европейских стран и реструктуризации их долгов. Вырастет инфляция и налоги, то есть за все в итоге, естественно заплатит население, большей частью, средний класс. Катастрофы не будет, Евросоюз пока не распадется

Соответственно евро будет плавно и не очень существенно дешеветь по отношению к доллару.

По отношению к рублю пока что возможно тоже, но у нас есть некоторые свои факторы, которые могут привести к скачку курса – например резкому падению рубля и к евро тоже

Михаил Павлов
Заместитель председателя правления Азиатско-Тихоокеанского Банка (Москва)

В преддверии «конца света» не стоит опасаться колебаний курсов валют – припарки перебравшимся на «тот свет» не помогают. А если серьезно, то я не ожидаю существенных колебаний в ближайшей перспективе. Масштабные интервенции финансовых регуляторов по всему миру, решения европейских политиков по углублению европейской интеграции, стимулирование экономики Китая – все это будет удерживать валютные рынки от масштабных колебаний.

Виктор Четвериков
Генеральный директор Национального Рейтингового Агентства (Москва)

Извините, но вопроса здесь нет, только точка зрения. Да действительно на классических экономических теориях очень сильно потоптались кризисными сапогами. Но это не значит, что жизнь остановилась, экономика на ручном управлении и те нестыковки с учебниками, которые мы видим - последствия поиска нового экономического пути и выхода из тупика. И еще одно в Испании молодежь не работает не потому что нет работы, а потому что не хочет.

Ян Арт
Главный редактор агентства Bankir.Ru, вице-президент Ассоциации региональных банков России, к.э.н. (Москва)

Дело в том, что в Европе как раз есть реальное производство. В России его нет, только нефтегазовая игла. Вчера шел мимо бакалейного киоска, купил клубники. Откуда? Из Греции. Миф о еврокризисе раздут в России до полного непонимания происходящего. Приросты ВВП стран Европы как раз на нормальном уровне. У развивающихся стран прирост больше, Россия относится к группе развивающихся стран. Задумайтесь об этом. А перед тем как рассуждать о кризис в странах южной Европе, России следует дотянуться до уровня ВВП хотя бы Португалии. Мы как-то в разговорах о глобальном забываем, что пока Португалии уступаем...

 
Сергеева К., менеджер, Екатеринбург
Уважаемые эксперты! Мой вопрос, наверное, уже набил аскомину. Тем не менее... Стоит ли сейчас вкладывать деньги в валюту? Или лучше другие варианты: золото, акции? Или банальный вклад??? 
Антон Струченевский
Старший экономист Sberbank Investment Research (Москва)

Мне кажется, что рублевые вклады стали достаточно интересными для любого инвестора, поскольку стали приносить доход в реальном выражении: процентные ставки по многим срочным вкладам уже превышают инфляцию. Конечно, остается большой простор для спекуляций в валюте, но и риски тоже велики. Наконец, ценные бумаги тоже могут быть интересны. Я говорю не только об акциях, но и о вложениях в облигации.

Игорь Зуев
Аналитик банка Rietumu (Рига)

Золото и многие другие сырьевые активы на данный момент находятся на максимальных ценовых уровнях. Акции штурмуют докризисные максимумы. На этих рынках очень вероятна коррекция уже в ближайшие месяцы. Наиболее привлекательные активы сейчас – природный газ, группа так называемых «мягких товаров» (хлопок, сахар, какао), корпоративные облигации и недвижимость в развитых странах.

Кирилл Звержанский
Руководитель службы казначейство Связь-Банка (Москва)

Самый проверенный способ сохранения средств - это вложение в валюты: евро, доллар США и рубль, т.к. первая валюта – это валюта Ваших трат (Вы наверняка чаше посещаете Европу, чем США), вторая валюта – валюта глобального рынка, она самая котируемая, а третья имеет высокую доходность по ставке и также является валютой Ваших расходов.

Вы можете просто посчитать на разнице процентных ставок: с горизонтом инвестиций минимум 1-1,5 лет Вы компенсируете все потере по курсовой разнице за счет ставок по вкладам для физических лиц.

Сергей Хестанов
Управляющий директор ГК "АЛОР" (Москва)

На временном горизонте 6..9 мес. Вложения в доллар США выглядят наименее рискованными. Как будет развиваться ситуация дальше — станет понятно через те же 6..9 мес.

Главная опасность для евро (на счетах в российских банках или в наличном виде в России) — непредсказуемость сценария развития событий в случае развала еврозоны. Весьма вероятно, что в случае развала обмен евро на вновь созданные валюты будет несколько ограничен. Это и создает серьезные риски.

PS Угроза ограничения обмена евро на вновь созданные валюты беспокоит не только россиян: наблюдается сильный приток денег из стран группы PIGS в немецкие банки. Неспроста это...

Владимир Сивашов
Ведущий аналитик компании MaxiMarkets и Bankir-TV (Лондон)

Всё зависит от Вашего мировоззрения. Если Вы хотите минимизировать риски, можно вкладывать Ваши средства в банк, под банковские проценты. Ваша прибыль, на сумму вклада, составит в этом случае около 1% в месяц. Если же Вы хотите заставить деньги работать и приносить существенную прибыль, есть смысл - вкладывать средства в валютную торговлю. Однако, учитывая высокую степень неопределённости в перспективах основных валют (сравнительную характеристику привожу ниже), приоритет в выборе валюты для торговли, однозначно, отдаю американскому доллару. А в качестве торговой стратегии, позволяющй получить стабильную прибыль, советую использовать - покупки американского доллара против всех нижеперечисленных валют.

Краткий обзор основных инструментов рыночной торговли:

На сегодняшний день, не рекомендую вкладывать деньги в покупку европейской валюты, учитывая, что экономика Еврозоны находится в неослабевающем кризисе, а евро - в долгосрочном нисходящем тренде, целевыми уровнями которого являются - 1.10 и, даже возможно – паритет с американским долларом – 1.00.

Не стоит вкладывать средства также и в швейцарский франк, так как Швейцарский Национальный Банк удерживает стабильный уровень национальной валюты, регулярно обесценивая её и проводя валютные интервенции. Следовательно, Вы не сумеете приумножить ваши деньги, вложив их в фиксированную валюту.

Аналогичная ситуация на валютном рынке отмечается и по японской иене, курс которой находится сейчас, вблизи исторических максимумов, поэтому регулируется довольно частыми интервенциями Банка Японии. Потенциальная долгосрочная тенденция в этой валюте – снижение её курса против американского доллара.

Нет смысла вкладывать средства и в товарные валюты (австралийский, канадский и новозеландский доллары), так как замедление мировой экономики (вслед за продолжающимся спадом в экономике Китая, азиатского региона и рецессии в Европе), существенно снижает потребность в сырьевых товарах, Курсы этих валют снижаются и, в настоящее время, не являются привлекательными для инвестирования.

Вместе с товарно-сырьевыми активами падает стоимость и драгоценных металлов – золота и серебра. На данном этапе, металлы формируют полномасштабную коррекцию к предыдущему длительному подъёму и, пока ещё, находятся вдали от привлекательных уровней для инвестирования.

Что касается американской валюты – доллар сейчас усиливает свои позиции на мировых финансовых рынках. Экономика США стабильно укрепляется, сохраняя при этом долгосрочные позитивные перспективы. Сегодня, доллар – пожалуй, единственная валюта, курс которой будет расти, в течение длительного времени, против - единой европейской валюты, золота, серебра, японской иены и товарных валют.

Михаил Гонопольский
Начальник управления информационной и аналитической поддержки Бинбанка (Москва)

На ближайший 2013 год считаю интересным вложение в золото. При этом вкладываясь в золото, Вы одновременно вкладываетесь и в валюту, так как базовой валютой, в которой котируются драгоценные металлы доллар США. Что касается рынка акций, то здесь перспективы на 2013 год будут более ясны в декабре 2012 – январе 2013 года. Если мы увидим признаки стабилизации экономики Еврозоны и Китая, при отсутствии ожиданий чрезмерных последствий от «фискального обрыва» США, то крупные иностранные фонды наконец-то смогут начать увеличивать свое присутствие в рисковых активах, от чего, безусловно, выиграет, в том числе, и российский рынок акций.

Светлана Мубаракшина
Заместитель управляющего операционным департаментом по розничному бизнесу ЗАО «Автоградбанк» (Набережные Челны)

При решении вопроса: куда вкладывать деньги? - стоит воспользоваться старым правилом: лучше вкладывать деньги в ту валюту, в которой Вам предстоят расходы. В России — в рубли. Для поездок в Европу — в евро и т.д. Стоит также учитывать, что процентные ставки в рублях выше, чем в валюте. Депозиты в рублях сейчас самые доходные, можно получить больше 10% годовых. К тому же держать сбережения в рублях менее рискованно. Логичным выходом для частных инвесторов, отдающих предпочтение вложениям в иностранную валюту, становится формирование диверсифицированного валютного портфеля, состоящего в равных долях из традиционных и альтернативных валют. Если рассматривать инвестиции в золото, то это, конечно же, долгосрочные вложения на период 10, а то 20 лет. Стоимость золота растет относительно стоимости всех основных валют, которые на сегодняшний день не имеют надежного обеспечения и принимаются лишь в силу доверия к правительствам выпускающих их стран. Стоимость золота тоже подвержена колебаниям курса, также как и иностранная валюта, но у золота есть основное преимущество- оно никогда не упадет в цене до 0,00, если не учитывать глобальных катастроф.

Андрей Зайцев
Заместитель директора инвестиционно-торгового департамента Абсолют Банка (Москва)

Ответ столь же традиционен, как и вопрос. Первое и главное – мы живем в рублевой зоне. Да, значительная часть потребительской корзины имеет иностранное происхождение, но все-таки расходы у нас в рублях и зарплаты в рублях. Поэтому какая-то базовая часть вложений должна быть рублевая. Все что сверх какого-то базового уровня может инвестироваться в разные инструменты в зависимости от предпочтений конкретного человека и его целей. На мой взгляд, все перечисленные варианты имеют право на жизнь. Следует отметить, что валюта – это, скорее, инвестиция со среднесрочным горизонтом – год-два, золото и акции – варианты более долгосрочных инвестиций.

Павел Самиев
Заместитель генерального директора рейтингового агентства "Эксперт РА" (Москва)

На мой взгляд, как и раньше, лучше всего диверсифицировать – это и сейчас наилучшая стратегия. Я бы положил около половины или даже 60% на рублевые депозиты (естественно перераспределив между банками в рамках суммы, покрываемой системой страхования вкладов), еще 30- 40% в долларах, и немного на всякий случай в евро.

Но в текущих обстоятельствах можно и без евро обойтись

Недвижимость сейчас как инвестобъект крайне сомнительна, если вы не собираетесь ее сдавать или жить

Золото – как вариант

Акции – очень рискованно сейчас, если вы не профессионал фондового рынка, не советую

Яков Лившиц
Руководитель компании MaxiMarkets (Бостон)

В 2012 году колебания курсов валют значительно ниже, чем в 2011. Эти данные свидетельствуют о некоторой стабилизации на рынках. В то же время согласно отчетам Форекс компаний, количество клиентов вкладывающих деньги в валютный рынок в 2012 году достигло рекордного уровня, что говорит о доверии к рынку. Согласно опросу проведенному MaxiForex, основная масса клиентов компании держит 60-70% инвестиционного портфеля в вкладах, 20-30% в основных валютах, и остальное в акциях / драг металлах.

Михаил Павлов
Заместитель председателя правления Азиатско-Тихоокеанского Банка (Москва)

С валютой все понятно, осталось определиться, что такое деньги. Вероятность девальвации рубля в среднесрочной перспективе достаточно высокая. Российский бюджет сбалансирован при цене нефти, превышающей 100 долларов США за баррель, при этом запланирован рост социальных и расходов на обороны. Рост экономики замедляется, принятое правительством бюджетное правило при снижении стоимости нефти на 10-15% и невыполнении бюджета по другим доходным статьям неизбежно приведет к девальвации рубля. Цены на акции достаточно привлекательные, но в условиях замедления российской экономики и прогнозов по рецессии в Европе, я бы рекомендовал не спешить с вложениями в акции. Банальный вклад в рублях, если вы планируете тратить деньги в перспективе 1 года, оправданная стратегия, учитывая уровень ставок. Долгосрочные инвестиции имеет смысл диверсифицировать.

Виктор Четвериков
Генеральный директор Национального Рейтингового Агентства (Москва)

Рубли в рубли - доллары в доллары, ценные бумаги в РЕПО, золото в ломбард, жилые метры в аренду, а детей в школу...

Ян Арт
Главный редактор агентства Bankir.Ru, вице-президент Ассоциации региональных банков России, к.э.н. (Москва)

Стоит! В доллары и евро. И в рубли тоже. А про золото - забудьте.

 
Татьяна, Нижний тагил
Банкиры всех успокаивают, утверждая, что причин для кризиса нет. Всевозможные аналитики, напротив, пугают финансовой катастрофой. Как все-таки будет развиваться ситуация? К чему готовится? Стоит ли сейчас копить деньги или лучше их тратить? Я хотела вложиться в ПИФы, Которые рекламирует УБРиР, но друзья говорят, что лучше банальные вклады. Посоветуйте, плиз, копить или тратить? Если копить, то что выбрать? Заранее спасибо. 
Антон Струченевский
Старший экономист Sberbank Investment Research (Москва)

На самом деле, мы уже несколько лет (со второго полугодия 2008 года) живем в условиях кризиса. Отсюда и всеобщая нервозность, причина которой – неуверенность в завтрашнем дне. Однако экономика может и к этому адаптироваться. Посудите сами, если у Вас возникает выбор между тратами и сбережениями, значит дела не так уж плохи. Если бы ситуация развивалась по катастрофическому сценарию, то вряд ли речь зашла о финансовых инвестициях. Тем не менее, во что вкладывать в нынешних условиях? Поскольку процентные ставки по депозитам стали превышать инфляцию, вклады – хороший выбор для консервативного инвестора. Есть еще инструменты с фиксированным доходом – облигации – которые также могут быть интересны. К вложениям в акции я бы подходил осторожно. Цена акции – это ожидания будущего. Будущее сейчас выглядит неопределенным. В связи с этим цена акций очень изменчива. Тем не менее, есть отрасли, которые выглядят, на мой взгляд, привлекательно. Это топливная, банки, ретейлеры.

Михаил Кузнецов
Заместитель руководителя отдела рынков иностранной валюты банка Rietumu (Рига)

Безусловно, сегодня есть предпосылки если не для кризиса, то для замедления мировой экономики, и правительства развитых стран во многом сообща стараются не допустить финансовой катастрофы.

Что касается накоплений, то в любом случае стоит их иметь, а также разумно контролировать траты. Предпочтителен сбалансированный подход к накоплениям, когда часть средств накапливается в ведущих мировых валютах (в том числе на депозитах), часть может быть инвестирована в активы, приносящие доход при любом развитии ситуации (например, недвижимость), часть вложена в фонды, инвестирующие в перспективные отрасли – производство необходимых продуктов, дешевые источники энергии и т.д.

Кирилл Звержанский
Руководитель службы казначейство Связь-Банка (Москва)

Банковские вклады всегда менее рискованные, особенно если Вы открываете эти вклады в банках, участвующих в системе страхования вкладов, и распределяете средства ровно в сумме страховых выплат, гарантированных государством. Часть средств, безусловно, можно направить на более рискованное направление, которое зато потенциально может приносить существенный доход, если горизонт Ваших инвестиций существенно больше года. Но при этом Вы должны все-таки следить и примерно представлять, когда лучше выбрать момент входа в этот сегмент рынка.

Как я писал выше, ситуация безусловно останется нервозной и волатильность на рынке сохранится еще долго, но это, с другой стороны, повод заработать дополнительные средства.

Сергей Хестанов
Управляющий директор ГК "АЛОР" (Москва)

Копить или тратить? По глубине этот вопрос сопоставим с основным вопросом философии. Объективного ответа на него не существует (см. Гипотезу Миллера-Модельяни). В качестве ответа эмоционального рекомендуется перечитать концовку басни Крылова «Стрекоза и Муравей»...

Илья Киселев
Руководитель казначейства банка "Стройкредит" (Москва)

Риски и причины для кризиса есть всегда. Другой вопрос – вероятность реализации этих рисков. В текущей ситуации не вижу достаточных оснований для полномасштабного кризиса в ближайшие год-два. Поэтому срочно тратить деньги, пока они не обесценились, или, наоборот, срочно скупать валюту из опасений, что рубль девальвируется, как в 1998 году, не стоит.

Однако надо понимать, что во всем мире идет инфляция в любых валютах. По рублю есть официальные показатели по инфляции, которые публикует Росстат, но я бы не стал на них ориентироваться. Наиболее показательно сравнить динамику цен на бензин. Это где-то 10-15% в год. Вот это реальный показатель инфляции. Соответственно, если ваша цель – сохранить или преумножить свои сбережения, то необходимо вложить их в инструменты с более высокой доходностью. Для сохранения сбережений оптимально выбрать банковские вклады. А вот для преумножения своих средств рекомендую вложиться в акции корпоративных эмитентов – «голубые» фишки. Например, открыть брокерский счет и сформировать свой портфель из акций ММВБ-топ 10: а именно, «Газпром», «Роснефть», Сбербанк и проч., вложив средства равными долями. Доходность по таким сбережениям может быть выше, чем при вложении в ПИФы.

Если же вы все-таки хотите купить иностранную валюту, например, для диверсификации вложений, советую купить доллары США в коридоре 30-31 рубль.

Владимир Сивашов
Ведущий аналитик компании MaxiMarkets и Bankir-TV (Лондон)

Пугаться, всё-таки, не стоит. Экономические, включая и финансовые, кризисы случались и ранее. Это часть экономического цикла (от подъёма экономики до её спада – депрессии) и не более. И хотя то, что происходит сейчас – выражается довольно существенными проблемами целого ряда, в основном, европейских государств, кризиз, всё-таки, будет преодолён и, в течение 2013 года, ситуация, скорее всего, начнёт стабилизироваться. По крайней мере, для этого сейчас достаточно многое делается лидерами Европейского союза, США и Великобритании, хотя и не всегда - оперативно. В отношении Вашего вопроса – копить или тратить, думаю, что лучше всего, сделать так, чтобы Ваши деньги позволили бы Вам - и то, и другое. Дайте возможность Вашим деньгам приносить Вам дополнительную прибыль. Что выбрать для этого, изложено в моём ответе на предыдущий вопрос. 

Светлана Мубаракшина
Заместитель управляющего операционным департаментом по розничному бизнесу ЗАО «Автоградбанк» (Набережные Челны)

Есть люди, которые всю жизнь копят деньги, откладывая их «про запас» или на «черный день», чтобы они водились и чтобы чувствовать себя в безопасности, потому что «копейка рубль бережет». А есть те, которые предпочитают тратить все заработанное, потому что «деньги должны работать», а «жизнь одна» и нужно прожить ее достойно и красиво. У большинства граждан развивающихся стран нет возможности копить заработанное. Россия входит в число этих стран. У нас слишком невысок уровень жизни, поэтому доходы население тратит на то, чтобы улучшить его. Но тратить следует с умом, обеспечивая сбалансированность расходов и доходов. Однако, тех, кто целенаправленно формирует собственный бюджет, в России пока единицы. Тогда как плановое ведение личного финансового хозяйства неизбежно подтолкнуло бы человека к мысли о том, что сегодня упор, в первую очередь, следует сделать на накоплении средств. Правда, и копить с умом получается не у всех. Многие российские граждане на всякую тревожную новость реагируют единственным способом: бегут в "обменники" и покупают валюту, когда она уже взлетела в цене. Прочими инструментами накопления не пользуются, поскольку толком не знают о них и опасаются мошенничества. И одновременно демонстрируют готовность откликнуться на призывы к вложению средств под "гарантированную" прибыль в 100% годовых. Хотя всякое обещание прибыли свыше 20% годовых – вызывает сомнение. Аналитики рекомендуют вкладываться в гарантированные государством банковские депозиты (до 700 000 рублей), и еще - в ценные бумаги ранее упавших, но готовых пойти на подъем компаний, например, из сферы электроэнергетики.

Андрей Зайцев
Заместитель директора инвестиционно-торгового департамента Абсолют Банка (Москва)

Здесь я скорее соглашусь с точкой зрения Ваших друзей. При существующих ставках по вкладам и уровне гарантий, и особенностях налогообложения, вклады – практически безальтернативный вариант пассивных инвестиций для частного инвестора. Ситуация такова, что, привлекая вклады, банки платят хорошую премию к рынку. Мне сложно представить, как сейчас можно спрогнозировать такую доходность ПИФов, чтобы она компенсировала принимаемый инвестором риск. Что касается копить или тратить – тут сложно советовать. Этот вопрос каждый решает для себя индивидуально, основываясь, скорее, на слишком базовых личностных установках. Советы, даже правильные советы, аналитиков вряд ли в силах эти установки изменить.

Павел Самиев
Заместитель генерального директора рейтингового агентства "Эксперт РА" (Москва)

Ситуация сейчас не очень стабильная, но вероятность катастрофиеского сценария, на мой взгляд, все-таки не очень велика.

Хотя лучше всего пока что использовать вклады и меньшую часть – в долларах, лучше тоже на вклад

Александр Пластинин
Директор казначейства ОАО "Уральский банк реконструкции и развития" (Екатеринбург)

Последние события в Европе говорят о том, что долговой кризис подходит к концу. Если вы хотите накопить, то разумнее сформировать диверсифицированный портфель из банковских вкладов и паевых инвестиционных фондов облигаций, которые сегодня на горизонте сроком в год показывают доходность больше, чем банковский депозит. Это консервативный вариант, все остальные инструменты (например, золото, акции и т.д.) уже относятся к более рисковым вариантам.

Виктор Четвериков
Генеральный директор Национального Рейтингового Агентства (Москва)

В данном конкретном случае банковские вклады перегоняют инфляцию, но почему-то отстают от роста цен. Фондовый рынок очень слабый и низкодоходный. Можно вложиться в закрытые пифы, они доходны, но там есть особенности входа и выхода пайщика. Копить деньги, или тратить - решать вам, у всех своя модель жизни. Решите как вам комфортно. Помните что многие миллионеры не смогли воспользоваться заработанным, не вынесло здоровье - зачахли и жизнь прошла мимо. А многие умерли в нищете потеряв все. Ищите равновесную модель. Денег должно быть достаточно не более того, иначе придется нервничать и профессионально ими управлять. Но если по сути то пока в лидерах депозиты, фондовый рынок дает заработать или на длинных инвестициях с крепкими нервами или на спекуляциях с валидолом и персеном. Решать вам.

Анатолий Аксаков
Президент Ассоциации региональных банков России, депутат Государственной Думы России, к.э.н. (Москва)

Вы знаете, независимо от кризиса, наилучшая стратегия - баланс между разумными тратами и накоплением. От рисков на финансовом рынке вы легко можете уйти, диверсифицируя свои накопления в разные финансовые инструменты и разные валюты. А вот политика "только тратить" никогда до добра не доводит - ни государства, ни компании, на банки, ни отдельных людей.

 
Юлия Уханова, ведущая он-лайн-конференций Bankir.ru, Москва
По последнему опросу фонда «Общественное мнение», доверия россиян к рублю в 2012 году заметно снизилось, доверие к доллару и евро – повысилось, соответственно, в 2 и 1,5 раза. Как вы прокомментируете эти изменения?
Антон Струченевский
Старший экономист Sberbank Investment Research (Москва)

Статистика свидетельствует об обратном. Ни в 2011, ни в 2012 году особого всплеска интереса к наличной валюте не наблюдалось, также как и «бегства» от рубля. Стабильный рост рублевых вкладов продолжался. Более того, они стали интереснее, поскольку реальные процентные ставки по ним выросли и в ряде случаев стали положительными.

Михаил Кузнецов
Заместитель руководителя отдела рынков иностранной валюты банка Rietumu (Рига)

Общественное мнение напрямую зависит от тенденций валютного рынка. После резкого снижения курса рубля в середине этого года общество опасается возможного повтора такого сценария.

С нашей точки зрения, в целом российский рубль выглядит достаточно перспективно и привлекателен для мировых инвесторов – в первую очередь за счет высоких цен на энергоресурсы. Кроме того, рубль является высокодоходным инструментом и, благодаря проводимой ЦБ РФ политике, достаточно прогнозируемым.

Кирилл Звержанский
Руководитель службы казначейство Связь-Банка (Москва)

Как это обычно бывает, общественное мнение подвержено серьезной волатильности, я думаю, Вы помните время, когда все считали крах доллара уже случившимся фактом, однако сейчас все начинают опять его покупать. То же самое бывает с любым активом, сегодня это валюта, завтра пойдет слух про гречку, потом про недвижимость и т.п. Могу сказать одно – это еще один повод заработать на метаниях соотечественников от любви до неприятия к чему-либо.

Сергей Хестанов
Управляющий директор ГК "АЛОР" (Москва)

С начала 2012 г. бюджетная политика РФ стала гораздо менее сбалансированной. Именно бюджетная политика внушает максимальные опасения относительно рубля.

Обязательства правительства номинированны в рублях (внешний долг государства невелик...), значительная часть доходов — в долларах США. Спрогнозировать движение курса рубля в условиях опережающего роста обязательств не составляет труда...

Илья Киселев
Руководитель казначейства банка "Стройкредит" (Москва)

Причина заключается в недавней высокой волатильности на рынке. Доллар и евро в мае значительно подорожали, а сейчас фактически вернулись к своим «стартовым» позициям. Тем не менее, население «испугалось». С этим и связаны результаты опросов общественного мнения.

Владимир Сивашов
Ведущий аналитик компании MaxiMarkets и Bankir-TV (Лондон)

Могу прокомментировать это, только, с точки зрения технического анализа. Доверие к национальной валюте растёт или падает в зависимости от её покупательной способности на внутреннем и внешнем рынке. Способность эта, кроме всего прочего, определяется и курсом рубля по отношению к другим валютам. Начиная с мая 2011 года, стоимость рубля относительно американского доллара, формируется в нисходящей тенденции. Однако, внутри диапазона, в котором, в настоящее время, развивается ценовое движение пары доллар\рубль, курс её изменяется волнообразно: май 2011г. - 27.17 руб. за 1 доллар; июнь 2012г. – 34.13 руб., к концу этого года, курс доллара упадёт, ориентировочно, до 30 руб., а в 2013 году мы, вновь, ожидаем - рост доллара по отношению к рублю, до уровня 35.60 ÷ 36 руб. Аналогичная ситуация складывается и по валютной паре евро\руб. Таким образом, настроения россиян и доверие к национальной валюте, вполне соответствуют ценовым тенденциям, определяющим её поведение на рынке. Восходящая тенденция вызывает рост доверия населения, нисходящая – соответственно, снижение.

Со второй половины 2013 года, согласно аналитическим прогнозам, мы, вновь, будем наблюдать рост российского рубля по отношению к американской валюте и, надо полагать, вместе с ним, повысится и доверие граждан.

В отношении действия фундаментальных факторов, также оказывающих влияние на поведение валюты и, соответственно - на показатели доверия, могу добавить, что они не противоречат этим выводам.

Андрей Зайцев
Заместитель директора инвестиционно-торгового департамента Абсолют Банка (Москва)

В целом, ничего удивительного. Бегство от риска – общемировая тенденция последних лет. Даже профессиональные участники рынка предпочитают защитные стратегии и активы. Я не вижу причин, по которым россияне должны воспринимать ситуацию по-другому. Рубль – валюта развивающейся страны с серьезными страновыми рисками. На ее фоне евро и особенно доллар выглядят «тихими гаванями». Конечно, все относительно, но мы и говорим об относительном доверии.

Михаил Павлов
Заместитель председателя правления Азиатско-Тихоокеанского Банка (Москва)

Вопрос доверия к национальный валюте отражает существенный рост рублевых вкладов граждан в российских банках.

Виктор Четвериков
Генеральный директор Национального Рейтингового Агентства (Москва)

ОМ проводило опрос в период роста валют по отношению к рублю. Поэтому многие покупали валюту, по старой русской традиции, пересидеть и три копейки заработать. Цифры сами по себе ни о чем не говорят - они требуют как и само исследование - описания. Другими словами нужно знать как проводилось исследование, в какой период и на какой базе или кто был электоратом. В каком месте опрашивали - у банковских отделений или у метро. Только тогда можно понять смысл посчитанного. А так это означает что 2>1,5!

Ян Арт
Главный редактор агентства Bankir.Ru, вице-президент Ассоциации региональных банков России, к.э.н. (Москва)

Прозревают, наконец... Я уже прокомментировал в своей колонке. "Похороны" доллара и евро выглядят смешно.

 
Абдуллова Фарида, Казань
Насколько, на ваш взгляд, продолжительным может быть уход инвесторов в золото?
Антон Струченевский
Старший экономист Sberbank Investment Research (Москва)

Золото – защитный инструмент. В условиях неопределенности спрос на него растет и интерес к нему выглядит оправданным.

Игорь Зуев
Аналитик банка Rietumu (Рига)

Основная тенденция на рынке золота сегодня – это активная скупка желтого металла центральными банками, чего не наблюдалось уже долгие годы. Это оказывает существенную поддержку ценам на золото, которые пока удерживаются выше 1700 долл./т.ун.

«Золотые быки» надеются, что еще одним фактором поддержки станет запуск новой программы количественного смягчения QE3, и золото сможет обновить исторический максимум, установленный в прошлом году на отметке 1920 долл./т.ун. Опасения покупателей золота остаются прежними – эскалация инфляции и обесценивание валюты. На деле же инфляция остается в допустимых пределах, несмотря на беспрецедентное расширение балансов крупнейшими центробанками мира и наращивание денежной базы.

Считается, что золото пользуется спросом в периоды шоков и неопределенности. Однако 2008 год показал, что настоящие «тихие гавани» в разгар кризиса – это доллар и Treasuries, а золото –пережиток старых привычек и традиций.

Кирилл Звержанский
Руководитель службы казначейство Связь-Банка (Москва)

Динамика по золоту и сырью определяется несколькими факторами, одним из них является печатный станок, который активно работает сейчас по всему миру, и стоимость денежного знака продолжает обесцениваться, просто США научились главному – экспортировать инфляцию, чего пока не может добиться никто. Поэтому, скорее всего, идея о золоте как инструменте инвестиций исчерпает себя с восстановлением нормальной оценки денег как таковых, а вот когда это произойдет, сказать сложно, т.к. зависит от многих факторов, в том числе не всегда экономических.

Сергей Хестанов
Управляющий директор ГК "АЛОР" (Москва)

«Золото хорошо тем, что любит плохие новости». Народная мудрость.

Цикл роста цен на золото длился около 10 лет в 1970-х гг и примерно столько же длится сейчас. Цикл падения цен на золото длился около 20 лет, величина падения — примерно в 2 раза (с учетом инфляции по доллару — больше...).

Пока в мировой экономике не начнется реальный рост — нет оснований ждать обвала цен на золото.

Илья Киселев
Руководитель казначейства банка "Стройкредит" (Москва)

При текущих ценовых уровнях считаю покупку «безналичного» золота неактуальной.

Михаил Гонопольский
Начальник управления информационной и аналитической поддержки Бинбанка (Москва)

Это долгосрочная тенденция, связанная с инфляционными ожиданиями на горизонте 2-5 лет и присутствием избыточной ликвидности за счет действий, прежде всего ФРС США и ЕЦБ. Соответственно, до момента разворота политики монетарного стимулирования ФРС США и ЕЦБ, инвестиционный спрос в золото будет сохраняться. Поэтому, хотя бы в 2013 году, пока складываются предпосылки для сохранения спроса на драгоценные металлы.

Светлана Мубаракшина
Заместитель управляющего операционным департаментом по розничному бизнесу ЗАО «Автоградбанк» (Набережные Челны)

За прошедший период текущего 2012 года золото уже смогло вырасти в цене на 15% - с 1530$ за унцию в начале года до 1770$ в конце сентября. Чего можно ожидать от золота в предстоящем 2013 году и последующие затем годы?

В начале 2012 года цена золота продолжила свой восходящий тренд, показав таким образом десятилетие непрерывного роста. Продолжит ли золото расти в цене также в предстоящем 2013 году?

Главным драйвером роста цен на золото в 2013 году будет оставаться ситуация вокруг мирового финансового кризиса. Объём правительственных долгов некоторых западных стран, а также некоторых крупных корпораций продолжает расти, и решить эту проблему будет непросто.

В принципе есть только одно решение этой проблемы: ввести дисциплину при выдаче кредитов или сократить долг. В действительности же долговые проблемы решаются с помощью наращивания ещё больших долгов. Такая ситуация приведёт к значительному росту инфляции, которая может стать беспрецедентной за последние десятилетия для западных стран.

В любом случае, какое решение не было бы выбрано, оно всё равно пойдёт на пользу золоту. Будет ли это сокращение кредитования или сокращение уровня долга за счёт инфляции, золото всё равно останется в обоих случаях привлекательной страховкой и средством сохранения стоимости для многих консервативных инвесторов в 2013 году и последующих годах. Геополитические риски, связанные в первую очередь с Ираном, будут также способствовать восприятию золота в качестве безопасного актива-убежища.

Многие аналитики считают, что в следующем 2013 году золоту всё-же удастся преодолеть психологически важную отметку в 2000$ за одну унцию. Однако, разнообразие мнений среди аналитиков свидетельствует также о неопределённости на мировых рынках.

Андрей Зайцев
Заместитель директора инвестиционно-торгового департамента Абсолют Банка (Москва)

Думаю, тенденция сохранится на ближайшие годы.

Павел Самиев
Заместитель генерального директора рейтингового агентства "Эксперт РА" (Москва)

Золото, конечно, - «вечная ценность», и в периоды нестабильности на финрынках обычно устойчиво растет в цене.

Пока все не успокоится, эта динамика продолжится. А так как спокойствие вряд ли наступит в течение года, то и инвесторы из золота раньше выходить не будут.

Яков Лившиц
Руководитель компании MaxiMarkets (Бостон)

Пока кризисная ситуация с еврозоной не разрешится, золото будет привлекать инвесторов, два три года как минимум.

Михаил Павлов
Заместитель председателя правления Азиатско-Тихоокеанского Банка (Москва)

Настолько насколько затяжным будет глобальный экономический кризис. Восстановление экономики и рост базовых ставок приведет к продажам на рынке золота. На мой взгляд это перспектива 3-4 лет.

Виктор Четвериков
Генеральный директор Национального Рейтингового Агентства (Москва)

Массовый отток в этом направлении уже закончился. Теперь туда идут инертники, которые реагируют слишком поздно , когда уже нет роста а иногда идет и обратный тренд в сторону стагнации или негативной динамики. Есть и другие редкие металлы которые дал еще больший рост и сейчас растут. Почему же речь все время о золоте. Как говориться в одном анекдоте - вся разница в маркетинге.

Ян Арт
Главный редактор агентства Bankir.Ru, вице-президент Ассоциации региональных банков России, к.э.н. (Москва)

Сейчас мы наблюдаем, что, действительно, многие "ушли в золото". Меньше, чем в 2009-2010 годах, но в целом ситуация нахождения значительной части капиталов в "тихой гавани" золота продолжается. Почему? На мой взгляд, консервативные инвесторы ждут трех вещей.

Первое - понимания, как разрешится напряжение на Ближнем и Среднем Востоке (Сирия, ситуация вокруг Ирана и т.п.).

Второе - выборы в США.

Третье - более-менее устойчивой позитивной статистики по занятости, тратам домохозяйств и ряду других показателей в Америке и Европы.

Когда по всем трем пунктам наступит ясность - я прогнозирую постепенный выход из золота и снижение курса золота.

 
Александр Лыков
Ваш прогноз относительно ближайших возможных изменений в еврозоне?
Игорь Зуев
Аналитик банка Rietumu (Рига)

На последнем саммите лидеров ЕС на прошлой неделе был сделан шаг на пути к созданию банковского союза: с 1-го января 2013 года ЕЦБ станет единым надзорным органом для 6 тыс. банков в еврозоне.

Как обычно, саммит проходил на фоне споров вокруг того, как будет функционировать банковский надзор. Работы по созданию функционирующей системы еще непочатый край, и лидеры стран Европы это прекрасно понимают. Например, пока не принято решение по поводу единой системы страхования вкладов. Еще один серьезный вопрос – создание фискального союза. По словам президента ЕС Ван Ромпея, эта тема будет обсуждаться на декабрьском саммите.

В целом создается впечатление, что члены ЕС окончательно определились с выбором того пути, по которому пойдет проект европейской интеграции. Никакого развала еврозоны, конечно же, не будет. Греция и другие страны периферии, скорее всего, останутся в еврозоне (последние данные по Греции указывают на оптимистичное разрешение долгового кризиса этой страны в будущем).

Одной из основных проблем в развитии еврозоны является дисбаланс между экономиками стран-участниц. На заре еврозоны казалось, что между экономиками северной и южной Европы происходит активная конвергенция. Это отражалось, в том числе, в и доходности по гособлигациям. Сейчас по многим макроэкономическим показателям страны ядра и периферии пребывают в разных экономических реалиях. На устранение дисбалансов по платежной системе Target2 и счету текущих операций между Германией и периферийными странами уйдет много времени. Решение ЕЦБ о неограниченной покупке гособлигаций проблемных стран лишь дает время для проведения широкомасштабных структурных и институциональных реформ в еврозоне.

Кирилл Звержанский
Руководитель службы казначейство Связь-Банка (Москва)

Создание механизма централизованного управления, других вариантов у Европы нет.

Остальное описано выше.

Михаил Гонопольский
Начальник управления информационной и аналитической поддержки Бинбанка (Москва)

Выход Греции в 2013-2014 годах возможен, но шансы 50/50 – здесь скорее политический вопрос, нежели экономический. Единственный путь к выживанию Еврозоны – это консолидационные процессы, поэтому Испании и Италии, как бы они не хотели, но в условиях слабости их экономик придется пожертвовать частью своего суверенитета по определенным вопросам бюджетной политики и в рамках банковского сектора. Иначе Еврозона распадется относительно текущего состава. Дальнейшие сценарии скорее зависят от политической воли лидеров отдельных стран.

Андрей Зайцев
Заместитель директора инвестиционно-торгового департамента Абсолют Банка (Москва)

Вероятно, изменения в еврозоне будут довольно значительными, но не факт что быстрыми. Мое мнение – рано или поздно мы увидим выход Греции из еврозоны. Вопрос, так или иначе, перейдет из плоскости экономики в плоскость политики. Думается, политически, выход из еврозоны – меньшее зло, чем ползучая потеря суверенитета. Кризис всегда выносит на гребень волны политиков-популистов. А популисту всегда легче объяснить преимущества национальной валюты (пусть кажущиеся), чем необходимость плясать под дудку условных «Берлина» или «Брюсселя».

Александр Пластинин
Директор казначейства ОАО "Уральский банк реконструкции и развития" (Екатеринбург)

Шансы на то, что Греция выйдет из Евросоюза – 50 на 50. Но даже в том случае, если будет реализован негативный сценарий, это не вызовет каких-либо значительных потрясений в отличие от 2010 года, так как все основные участники рынка к нему готовы. Что касается дальнейших событий, то большие надежды связаны с консолидацией финансового сектора еврозоны, управлять которым будет единый регулятор. Если этот план будет реализован, Евросоюз сможет через фонд помощи напрямую помогать банкам. Безусловно, это плюс, так как гарантирует единые правила игры, что в итоге обеспечит прозрачность банковского сектора. В целом, по нашим прогнозам, долговой кризис в еврозоне подходит к концу, и сейчас основная задача добиться роста ВВП Испании и Италии. И это уже совсем другая история.

Яков Лившиц
Руководитель компании MaxiMarkets (Бостон)

В ближайшие два - три года, на мой взгляд будет продолжаться существующая ситуация, с высоким уровнем неопределенности. Потом Греция выйдет из Еврозоны.

Михаил Павлов
Заместитель председателя правления Азиатско-Тихоокеанского Банка (Москва)

Я не ожидаю развала Еврозоны. Напротив, считаю, что интеграционные процессы хоть и медленно, но будут происходить. Недавнее решение Евросоюза по регулированию банковской системы тому подтверждение. Сомневаюсь, что сепаратистские настроения в Испании и Великобритании приведут к суверенитету Каталонии и Шотландии.

Виктор Четвериков
Генеральный директор Национального Рейтингового Агентства (Москва)

Очень важно - если все-таки все возьмут себя в руки и договорятся о единой облигации, так как долговую лямку придется тащить всем еврозоновцам на всей европейской зоне. Греции наверное придется отдать все включая землю в долгосрочную аренду немецкому бизнесу. Да и другим придется сильно заложить за долги. Сытые годы в Европе прошли. Но это ничего не изменит в географии.

Ян Арт
Главный редактор агентства Bankir.Ru, вице-президент Ассоциации региональных банков России, к.э.н. (Москва)

Стабилизация курса евро к доллару в диапазоне 1,2-1,3. Помощь странам южной Европы в обмен на обязательства оптимизировать свои бюджеты. Постепенное уменьшение социальной нагрузки на бюджеты.

 
Сергей Шитов, Москва
Насколько позиция Германии сегодня стала определяющим для положения евро? Не наблюдаем ли мы постепенный переход евро в зону фактического управления из Берлина?
Антон Струченевский
Старший экономист Sberbank Investment Research (Москва)

Позиции Германии укрепляются, поскольку именно эта страна проводила наиболее ответственную экономическую политику в докризисные годы. На мой взгляд, Германия сейчас старается получить больше экономической власти в Еврозоне, что вполне естественно, учитывая, что именно этой стране придется в конце концов оплачивать спасение соседей-транжир. Если хотите, Германия сейчас выступает в роли Муравья из басни Крылова, а роль Стрекозы играют Греция, Испания и прочие легкомысленные должники.

Игорь Зуев
Аналитик банка Rietumu (Рига)

Очевидно, что влияние Германии в еврозоне очень высоко. Германия больше других стран вносит средства в фонды финансовой стабильности, и вполне логично, что она хочет диктовать свои условия игры. Однако говорить о единоличном управлении еврозоной из Берлина в корне неверно. Есть и другие влиятельные страны. В их числе Франция, Австрия, Нидерланды, Финляндия, Италия. Механизмы функционирования ЕС и еврозоны позволяют избегать чрезмерного влияния одной из стран-участниц на происходящие процессы. Например, в совете ЕЦБ каждая страна, в том числе и Германия, имеет один голос.

Кирилл Звержанский
Руководитель службы казначейство Связь-Банка (Москва)

Германия всегда была, пожалуй, основным двигателем единой Европы, собственно это и продолжается, а в кризис показала, кто в доме хозяин. Деньги всегда определяют, в данном случае Германия заказывает музыку и будет ее дальше заказывать, но я бы не отбрасывал Великобританию, как показала история – это, пожалуй, самое сильное государство в Европе, т.к. обладает средствами, а, самое главное, идеями и политической волей, как их проводить.

Андрей Зайцев
Заместитель директора инвестиционно-торгового департамента Абсолют Банка (Москва)

Позиция Германии всегда была такой. Но вот насчет фактического управления из Берлина – у меня большие сомнения Возможно, на этом он играет главную роль. Но играть главную роль – не значит дергать за веревочки. Во фразе «первый среди равных» акцент нужно сделать на слове «среди».

Павел Самиев
Заместитель генерального директора рейтингового агентства "Эксперт РА" (Москва)

На мой взгляд, пока что именно Германия контролирует ситуацию. Хотя вот из последних шуток мне очень понравилось: «Греки разрушили Персию, Трою, Египет, Финикию и Вавилон. Настала очередь Евросоюза»

Можно конечно предположить, что Германия и Франция теряют контроль над ситуацией. Хотя пока что еще это не очевидно.

Михаил Павлов
Заместитель председателя правления Азиатско-Тихоокеанского Банка (Москва)

Скорее не из Берлина, а из Франкфурта, где заседает ЕЦБ. Безусловно, влияние Германии на решения Евросоюза существенное, но не определяющее. Летом текущего года мы наблюдали, как под давлением господ Драги, Монти, Оланда менялась позиция Германии относительно выхода из кризиса.

Виктор Четвериков
Генеральный директор Национального Рейтингового Агентства (Москва)

Зона по имени Евро не может управляться только из Берлина. Так как если серьезные геополитические игроки в лице Франции, Голландии, Великобритании...

Ян Арт
Главный редактор агентства Bankir.Ru, вице-президент Ассоциации региональных банков России, к.э.н. (Москва)

Да, любопытно, но в определенной степени это происходит. Другое дело, что позиция Парижа будет также все значимее в управлении евро.

 
Александр Куприн
Уважаемые эксперты, насколько вероятным вы полагаете сценарий развала еврозоны или хотя бы выхода из еврозоны кого-либо из участников?
Игорь Зуев
Аналитик банка Rietumu (Рига)

Полный развал еврозоны почти исключен. Выход из еврозоны отдельных стран рассматриваю как крайне маловероятный.

Кирилл Звержанский
Руководитель службы казначейство Связь-Банка (Москва)

Выход из Еврозоны каких-то государств возможен, но недопустим из-за политических соображений, т.к. это может стать, безусловно, первым признаком слабости союза. Поэтому я не очень верю в развал Еврозоны, проще напечатать денег столько, сколько надо, чем позволить даже таким странам как Греция покинуть ее.

Сергей Хестанов
Управляющий директор ГК "АЛОР" (Москва)

«Против дураков бессильны даже боги». Шиллер.

Драма еврозоны спровоцирована некомпетентными (и эгоистичными) действиями политиков еврозоны. Увы, но дать объективный прогноз действий политиков практически невозможно. Тем не менее, некоторое сокращение еврозоны за счет выхода некоторых стран группы PIGS выглядит весьма вероятным. Перейдет ли процесс сокращения в процесс развала — большой вопрос, упирающийся в баланс интересов политиков и лоббистских групп внутри ЕС. Однако игнорировать возможность краха еврозоны — по меньшей мере неразумно.

Владимир Сивашов
Ведущий аналитик компании MaxiMarkets и Bankir-TV (Лондон)

Думаю, что этого, всё-таки, не произойдёт. Европа сейчас на правильном пути и, самое главное, что все лидеры стран Еврозоны убеждены и принимают этот путь развития, несмотря на то, что необходимые решения принимаются, не всегда, оперативно, а реализация их затягивается. Основной ошибкой структурной организации Еврозоны, при её создании, было - формирование области единой валюты, без центрального механизма принятия решений, бюджетных трансфертов и единой координации бюджетов – короче, всё то, что сегодня привело к тяжелейшему экономическому кризису в развитых европейских странах. И единственным выходом в этой ситуации, является – создание финансового и политического союза с единым финансовым министерством, с объединённым государственным долгом в виде единых еврооблигаций, с крупнейшими бюджетными трансфертами - от богатых стран Еврозоны к бедным. Единой валюте нужен кредитор последней инстанции, банковский союз и взаимные гарантии по долгам. И сегодня работа, в этом направлении находится в центре всей деятельности Евросоюза, правительств этих стран и Европейского Центрального Банка. На пути к углублению интеграции, сделано уже немало. Создан европейский фонд спасения, который обеспечит финансирование новых государственных займов, а ЕЦБ будет скупать долговые обязательства проблемных стран Еврооны на вторичном рынке облигаций. Эти меры помогут сдержать рост стоимости кредитования и, тем самым, приведут регион к выходу из долгового кризиса. Разрабатывается механизм единого банковского надзора. Решаются и многие другие задачи. Всё это, в конечном итоге, позволит Евросоюзу выжить в его сегодняшнем составе.

Светлана Мубаракшина
Заместитель управляющего операционным департаментом по розничному бизнесу ЗАО «Автоградбанк» (Набережные Челны)

Разговоры о выходе Греции из зоны евро ведутся не первый день. По признанию многих, это могло бы стать довольно приемлемым шагом для страны, позволив девальвировать национальную валюту и укрепить экономику. Но цепная реакция, которую породит выход страны из состава еврозоны, заставляет ЕС раз за разом спасать Грецию, а предстоящие проблемы и потеря поддержки не дают ей самой пойти на такой шаг. Вместе с тем, нарастает напряженность с госдолгом Испании. По предварительным оценкам для финансирования испанских банков понадобится минимум 62 млрд евро. Абсолютно все уверены, что проблемы Испании на порядок серьезнее греческих, и их решение будет еще более сложным и ресурсоемким. Однако, Премьер-министр Люксембурга Жан-Клод Юнкер, возглавляющий Еврогруппу, уверен, что еврозона справится со всеми финансовыми трудностями. В грядущем будущем ЕС будут предпринимать усилия по развитию экономики знаний и стремиться сохранить европейский образ жизни. Основные угрозы для устойчивого роста ЕС определяются старением населения и неопределенностью его институционального реформирования. Уже сейчас проводятся весьма непопулярные реформы, которые повышают нагрузку на трудоспособное население. Экономика государств, на которых базируется ЕС, ныне подвергается серьезному испытанию глобализацией . По нашему мнению, шансы сохранить еврозону в ее нынешнем виде 50 на 50.

Андрей Зайцев
Заместитель директора инвестиционно-торгового департамента Абсолют Банка (Москва)

Этот сценарий весьма вероятен. В конце концов, это только кажется невообразимым катаклизмом. За последние четверть века мы были непосредственными свидетелями, да что там, даже участниками, катаклизмов, которые казались куда более невообразимыми. И, тем не менее, произошли. Вопрос в механизмах, в процедурах. Два десятка лет назад распалась Чехословакия и распалась Югославия. Казалось бы исход один и тот же, а какая разница!

Павел Самиев
Заместитель генерального директора рейтингового агентства "Эксперт РА" (Москва)

В ближайшие 3 года вероятность такого сценария близка к нулю.

Яков Лившиц
Руководитель компании MaxiMarkets (Бостон)

В перспективе 2-3 лет очень вероятно что Греции придется покинуть еврозону.

Виктор Четвериков
Генеральный директор Национального Рейтингового Агентства (Москва)

Поверьте - дешевле будет остаться . А там в отличие от нашей страны -деньги считать умеют.

Ян Арт
Главный редактор агентства Bankir.Ru, вице-президент Ассоциации региональных банков России, к.э.н. (Москва)

Это невероятно. Ни одно государство еврозону не покинет. Сколько бы инфошума по этому поводу не был. Ссориться в семье - одно. Разводиться - совсем другое.

Анатолий Аксаков
Президент Ассоциации региональных банков России, депутат Государственной Думы России, к.э.н. (Москва)

Я не считаю такой сценарий невероятным. Однако в буквальный развал еврозоны я не верю.

 
Юлия Уханова, ведущая он-лайн-конференций Bankir.ru, Москва
На ваш взгляд, на сколько непредвзятая оценка состояния валютного рынка возможна в России, где «валютная тема» стала заложником идеологических и политических взглядов?
Антон Струченевский
Старший экономист Sberbank Investment Research (Москва)

Не очень понимаю, что имеется ввиду. Я стараюсь оперировать фактами и стоить свои оценки на них. Факты следующие: Банк России отпустил рубль в более-менее свободное плавание и обменные курс определяется непосредственно участниками рынка. Хотя волатильность курса рубля возросла, это вполне нормальное явление и его скорее можно охарактеризовать как признак «взросления» денежно-кредитной политики. Обратите внимание, ведь ни ФРС ни ЕЦБ не вмешивается непосредственно в курсообразование, а влияет косвенным образом через политику процентных ставок и количественные ориентиры.

Михаил Кузнецов
Заместитель руководителя отдела рынков иностранной валюты банка Rietumu (Рига)

Не могу согласиться с тезисом, что тема валютного регулирования стала заложницей политических или идеологических процессов. Наоборот, сегодня мы видим множество объективных оценок и комментариев к текущей ситуации, в том числе от зарубежных партнеров. Рубль уже достаточно сильно вовлечен в международную систему финансовых операций, поэтому об односторонней внутренней оценке курсовых изменений сегодня речи не идет. При этом политика ЦБ РФ по расширению коридора колебаний курса рубля только способствует рыночному регулированию курсообразования.

Кирилл Звержанский
Руководитель службы казначейство Связь-Банка (Москва)

У нас в стране валютная тема, как Вы говорите, всегда была самой политизированной, т.к. даже пенсионеры активно участвуют в ней (видимо остатки воспоминаний о вкладах в Сбербанке СССР дают о себе знать). В целом же наш рынок сейчас, как мне кажется, находится в более нормальном состоянии, но нам не дает возможность двигаться дальше даже простой психологический аспект, мы к себе сами относимся хуже, чем к нам относятся иностранцы, и это проявляется во всем. Т.е. мы готовы покупать все импортное, даже если оно хуже. Это касается и валюты, и всего остального. Это ментальность, которая пока у нас присутствует, и изменить тренд будет очень сложно.

Ну а если вернуться к экономике, то, безусловно, ослабляя собственную валюту, всегда проще решать экономические и социальные проблемы, чем работать над построением конкурентной среды или созданием производственной базы.

Сергей Хестанов
Управляющий директор ГК "АЛОР" (Москва)

Российский рынок не есть абсолютно свободный, но и не является жестко регулируемым. 2008 г показал силу ЦБ. Однако цена применения такой силы — 1/3 резервов.

Тем не менее для умеренных колебаний валютных курсов рынок можно считать (в первом приближении) свободным.

PS Ситуация на украинском валютном рынке поразительно напоминает таковую в России эпохи 1995..1998 гг ...

Михаил Гонопольский
Начальник управления информационной и аналитической поддержки Бинбанка (Москва)

ЦБ РФ проводит последовательную политику снижения своего присутствия на валютном рынке, расширяя коридор колебаний рубля относительно бивалютной корзины в рамках политики валютных интервенций. Поэтому пока мы скорее на верном пути и непредвзятая оценка валютного рынка становится все более очевидной.

Андрей Зайцев
Заместитель директора инвестиционно-торгового департамента Абсолют Банка (Москва)

Философский вопрос. Кто чей заложник, где критерий непредвзятости – это трудноопределяемые вещи. «Оценка рынка» - это скорее количественная сущность. Она может быть точной или неточной. Предвзятость или непредвзятость – ее вторичные характеристики. Политика и экономика всегда и везде не просто связаны, они - суть одно и то же. Россия здесь не является чем-то необычным.

Валютный рынок – это лишь одно из проявлений валютной политики. Валютная политика – лишь один из инструментов политики экономической. А экономическая политика – опять же лишь один из инструментов социальной политики. И не случайно для любого Центробанка, для любого правительства, да и для любого человека куда важнее, например, уровень безработицы и уровень процентных ставок, чем курс одной валюты к другой. Так что я не переоценивал бы идеологическую и политическую составляющую в валютном рынке. Если так можно выразиться, валютный рынок - слишком мелкая тема в масштабах политики и идеологии.

Михаил Павлов
Заместитель председателя правления Азиатско-Тихоокеанского Банка (Москва)

В современной России политическое влияние на состояние валютного рынка, а точнее на курс рубля, заметно только в предвыборный период. Все банально просто – в условиях растущей зависимости российского бюджета от потока нефтедолларов, курс рубля напрямую зависит от стоимости барреля нефти. И вводимое правительством бюджетное правило, которое должно ограничить зависимость расходов бюджета от его нефтяной составляющей, еще не скоро снизит зависимость курса рубля от колебаний нефтяных цен.

Виктор Четвериков
Генеральный директор Национального Рейтингового Агентства (Москва)

Отношение валют к рублю вообще искусственный курс. Он мало что означает в принципе - только спрос и дефицит. Надо смотреть и считать глобальные кросс-курсы чтобы понять тенденции валют.

Ян Арт
Главный редактор агентства Bankir.Ru, вице-президент Ассоциации региональных банков России, к.э.н. (Москва)

Абсолютно невозможна! У нас "прогнозируют" крах доллара, потому что "не любят" Америку. На полном серьезе повторяют сказки про то, что Америка и Европа ничего не производят. Искренне что-то говорят об "исламской финансовой модели"... Антизападничество настолько захлестнуло Россию, что тут за деревьями уже не видят леса.

Это эффект колониальной психологии. Сначала туземцы воспринимают "белых колонизаторов" как богов. Потом воспринимают их как людей, но высшего сорта. Потом туземцы получают такие же дипломы как колонизаторы и начинают носить такие же костюм. И "вдруг" им приходит в голову мысль: а не долой ли этих британцев (американцев, французов)? Они начинают пытаться жить как колонизаторы, одновременно отрицая всю систему, всю субкультуру этих самых колонизаторов... Потом происходит дефолт, путч, политическая нестабильность или диктатура... Потом... все вернется на круги своя.

 
Михаил Сенков, Москва
Последнее время часто звучат сообщения о введения собственных валют в отдельных городах (Бристоль) или реанимации национальных валют в Европе. К чему это может вести?*
Михаил Кузнецов
Заместитель руководителя отдела рынков иностранной валюты банка Rietumu (Рига)

Идея о реанимации национальных валют в Европе представляется очень сложно осуществимой. Единая европейская валюта показала себя достаточно сильным финансовым инструментом и вовлечена в процесс интеграции финансовой системы ЕС в целом. Если же государства европейской периферии (например, Греция) когда-то захотят вернуться к своей национальной валюте, в среднесрочной перспективе от этого не выиграет ни сама Греция, ни ЕС в целом.

Наличие «своих» валют в отдельных городах и регионах не является ничем новым – эта система используется по сути по аналогии с подарочными картами и предназначена для привлечения средств в конкретный регион. Например, в одном из районов Лондона находится в обращении брикстонский фунт, в США используются несколько десятков таких валют.

Кирилл Звержанский
Руководитель службы казначейство Связь-Банка (Москва)

Это на некоторое время позволит некоторым регионам или городам поднять уровень производства или сервиса в отдельно взятом месте, но не решит проблемы в целом. Просто в городе Х все будут стараться расплатиться за услуги или даже товары в местной валюте, стимулируя занятость внутри данного поселения, что позволит как-то улучшить уровень жизни на местном уровне.

Сергей Хестанов
Управляющий директор ГК "АЛОР" (Москва)

Введение национальных валют при сохранении свободного движения товаров, услуг и капитала почти ни на что не повлияет. Гибкость же национальных экономик — даже возрастет.

Беда в том, что за введением национальных валют обычно следует и рост протекционизма, который весьма вреден для экономического роста.

Андрей Зайцев
Заместитель директора инвестиционно-торгового департамента Абсолют Банка (Москва)

Думаю ни к чему. На мой взгляд, не стоит преувеличивать важность этих событий. Это – иллюстрация, любопытная деталь, возможно значимая для оценки и понимания ситуации. Но точно – не самая важная

Яков Лившиц
Руководитель компании MaxiMarkets (Бостон)

Пока разумного плана выхода стран из еврозоны нет. Банкротство, Греции и ее переход на национальную валюту, в краткосрочной перспективе кроме хаоса в самой Греции приведет к выводу средств из банков Испании и Италии, панике на рынках и рецессии.

Надеюсь за ближайшие год два будет разработан план менее болезненного выхода стран из еврозоны.

Виктор Четвериков
Генеральный директор Национального Рейтингового Агентства (Москва)

Это не полноценные валюты, а местный инструмент расчетов и только, аналог векселей. По существу это возможность рассчитываться в кредит, без наличия настоящих денег, но с условием наличия их покрытия. Так это выглядит, если я не ошибаюсь.

Ян Арт
Главный редактор агентства Bankir.Ru, вице-президент Ассоциации региональных банков России, к.э.н. (Москва)

Это очень хорошие и полезные акции. Это напоминание о том, что евро - не фетиш и не икона, что нужно очень много работать и очень ответственно управлять финансами, чтобы не терять доверия городов и весей Европы.

Только не воспринимайте эти акции как альтернативу евро. Это не попытка финансового сепаратизма, это именно - напоминание об ответственности.

 
Оксана Коршанова, менеджер, Самара
Насколько, на ваш взгляд, сегодняшняя политическая ситуация влияет на мировой валютный рынок?
Антон Струченевский
Старший экономист Sberbank Investment Research (Москва)

Думаю, политическая ситуация всегда оказывала значительное воздействие на валютный рынок. А во времена экономической неопределенности (как сейчас) влияние политического фактора увеличивается.

Михаил Кузнецов
Заместитель руководителя отдела рынков иностранной валюты банка Rietumu (Рига)

Политическая ситуация всегда напрямую влияет на экономику и на валютный рынок. В настоящее время политические и финансовые лидеры мира сообща пытаются решить долговые проблемы в экономике, и их решения непосредственным образом затронут и движения валют.

Кирилл Звержанский
Руководитель службы казначейство Связь-Банка (Москва)

Если добавить к тому, что написал выше, то США за счет своей геополитической роли остаются основным продавцом своей национальной валюты и в ближайшие годы пока останутся таковыми. Проблема заключается в том, что пока не срабатывает расчет на быстрый ввод китайской валюты как одного из конкурентов доллару или евро. Китай упустил момент, когда он был очень моден, сейчас конечно он будет предпринимать попытки выбраться из этой ситуации, но на это потратит больше времени, чем в точке правильного входа, т.е. создания механизмов свободного оборота национальной валюты. Евро же необходим США для регулирования своего платежного баланса, то ослабляя свою валюту, то опять ее усиливая в нужный момент, поддерживая интерес к доллару на приемлемом уровне.

Михаил Гонопольский
Начальник управления информационной и аналитической поддержки Бинбанка (Москва)

Существенно влияет в части европейской валюты, так как политические решения и их оперативность сейчас определяющие для будущего Евро.

Андрей Зайцев
Заместитель директора инвестиционно-торгового департамента Абсолют Банка (Москва)

Политическая ситуация влияет на все. В том числе, и на мировой валютный рынок. Но так было и так будет всегда, и нынешние времена не являются исключением. Валютный рынок – маленькая деталь во всемирном политико-экономическом паззле.

Павел Самиев
Заместитель генерального директора рейтингового агентства "Эксперт РА" (Москва)

Политический фактор, безусловно, существенно влияет на мировой валютный рынок. Управление валютой, курсами валют, конвертацией и т.д – это и экономика, и политика, и создание конкурентных преимуществ своим производителям, и способ давления на страны.

В частности буквально на днях курс Иранской валюты к доллару резко девальвировался, что привело к панике и недовольству населения.

Не исключено, что это спланированная акция со стороны США, причем не имеющая ничего общего с финансами и экономикой.

Михаил Павлов
Заместитель председателя правления Азиатско-Тихоокеанского Банка (Москва)

Влияние безусловно высокое, но текущая политическая ситуация прежде всего отражает проблемы в мировой экономике. Укрепление японской йены, швейцарского франка, шведской кроны – результат бегства от рисков. Недавняя девальвация иранского реала – влияние политических факторов через эмбарго и ухудшение экономической ситуации в Иране. Но это локальная проблема, не оказывающая особого влияния на мировой валютный рынок. Основные же мировые валюты – Доллар США и Евро – торгуются в достаточно узком диапазоне который год.

Виктор Четвериков
Генеральный директор Национального Рейтингового Агентства (Москва)

На 0,0%.

Анатолий Аксаков
Президент Ассоциации региональных банков России, депутат Государственной Думы России, к.э.н. (Москва)

Безусловно, влияет. Ближневосточная "цепная реакция" в значительной мере усугубила проблемы и те вызовы, которые встают перед мировыми финансовыми центрами.

 
Игорь Долин
Уважаемые эксперты, как бы вы вкратце охарактеризовали состояние валютных активов и пассивов российских банков?
Антон Струченевский
Старший экономист Sberbank Investment Research (Москва)

Иностранные активы превышают иностранные обязательства. В нынешних условиях это свидетельствует об устойчивости банковской системы в целом, хотя ситуация в отдельных банках может отличаться.

Кирилл Звержанский
Руководитель службы казначейство Связь-Банка (Москва)

В целом после кризиса 2008 года все банки сделали выводы, и сейчас качество управления выросло, конечно, не без участия регуляторов в этом процессе.

Михаил Павлов
Заместитель председателя правления Азиатско-Тихоокеанского Банка (Москва)

Существует определенный дисбаланс активов и пассивов банков в иностранной валюте, как результат дефицита рублевой ликвидности, нежелания заемщиков брать валютные риски, привлекая валютные кредиты, а также высокой доли валютных пассивов (20-25%). Как результат – валютные активы в значительной степени представлены низкодоходными зарубежными активами и евробондами, а дефицит рублевой ликвидности покрывается заимствованиями у ЦБ.

Виктор Четвериков
Генеральный директор Национального Рейтингового Агентства (Москва)

Их доля постоянно снижается и в абсолютном и относительном выражении, спроса на продукты в валюте фактически нет. Пассивы наполнены валютой только у банков работающих с валютной выручкой.

 
Михаил Курчатов
Вопрос к г-ну Аксакову. Вы как-то высказывались в том плане, что Россия должна стимулировать наличный оборот российского рубля за рубежом? Почему?
Анатолий Аксаков
Президент Ассоциации региональных банков России, депутат Государственной Думы России, к.э.н. (Москва)

Подробно я писал об этом в своей колонке на Bankir.Ru, поэтому повторятся не буду. Скажу лишь, что стимулирование безналичных расчетов, современных инструментов финансовых транзакций вовсе не означает полный отказ от наличного оборота. Нельзя стать значимой и, тем более, резервной валютой, не поддерживая на должном уровне не только безналичный, но и наличный оборот. Сила доллара во многом определена его активным хождением на многих рынках - наличным хождением. Своей статьей я как раз хочу предостеречь от перекоса палки в ту или иную сторону.

 
Юлия Уханова, ведущая он-лайн-конференций Bankir.ru, Москва
Как, на ваш взгляд, может повлиять на курс рубля изменения параметров «валютного коридора»?
Антон Струченевский
Старший экономист Sberbank Investment Research (Москва)

Никак не может повлиять. Это не курс следует за коридором, а коридор (а точнее Банк России) адаптируется к курсовым изменениям, которые определяются рынком. Коридор ни в коем случае нельзя рассматривать как обязательство ЦБ поддерживать обменный курс в заявленных границах. Если внешние обстоятельства изменятся (например, упадет цена на нефть или инвесторы чего-нибудь испугаются), параметры коридора будут сразу же пересмотрены.

Михаил Кузнецов
Заместитель руководителя отдела рынков иностранной валюты банка Rietumu (Рига)

Поскольку решения об изменении валютного коридора были приняты в сторону его расширения, то можно прогнозировать, что в перспективе планируется и дальнейший уход от жесткого централизированного регулирования курса рубля. В связи с этим волатильность курса может увеличиться. Однако стоит отметить, что волатильный инструмент привлекателен для большого числа участников рынка, что способствует его высокой ликвидности. А значит, в дальнейшем, – и сглаживанию колебаний курса.

Кирилл Звержанский
Руководитель службы казначейство Связь-Банка (Москва)

Уже никак, т.к., по сути, рубль находится в свободном плавании.

Сергей Хестанов
Управляющий директор ГК "АЛОР" (Москва)

Обычно расширение коридора четко связано с ожиданиями ЦБ относительно движения валютного курса. Двигая коридор, ЦБ снижает свои расходы на предстоящие интервенции.

Илья Киселев
Руководитель казначейства банка "Стройкредит" (Москва)

Расширение рамок «валютного коридора», вплоть до его полной отмены, значительно повысит волатильность курса рубля к основным валютам и только «подстегнет» россиян к ажиотажному спросу на иностранную валюту. Считаю данную меру преждевременной.

Михаил Гонопольский
Начальник управления информационной и аналитической поддержки Бинбанка (Москва)

Мы будем видеть все большую волатильность рубля и все большую корреляцию с валютами других развивающихся стран, за счет снижения присутствия ЦБ РФ на валютном рынке.

Светлана Мубаракшина
Заместитель управляющего операционным департаментом по розничному бизнесу ЗАО «Автоградбанк» (Набережные Челны)

Расширение плавающего валютного коридора для курса рубля является последовательной политикой Центробанка РФ. Ширина коридора допустимых колебаний стоимости бивалютной корзины на сегодняшний день расширена с 6 до 7 руб. - он составил 31,65-38,65 руб. Мы полагаем, что это решение в данный момент сильно не повлияет на денежный рынок, поскольку стоимость бивалютной корзины ЦБ РФ в настоящее время находится вблизи середины диапазона допустимых значений, а внешних факторов, способных привести к ее резкому изменению, пока нет. Однако в случае возникновения предпосылок для укрепления или ослабления российской валюты волатильность ее курса может увеличиться.

Александр Пластинин
Директор казначейства ОАО "Уральский банк реконструкции и развития" (Екатеринбург)

Никак не повлияет. Курс рубля привязан к валютной корзине, а она доходила до верхнего и нижнего значений валютного коридора всего несколько раз в течение последних трех лет. Последний раз корзина подходила к верхней границе летом, что было связано с негативными новостями из Европы и США. В основном она находится я внутри валютного коридора. И расширение границ никак не может повлиять на курс рубля.

Михаил Павлов
Заместитель председателя правления Азиатско-Тихоокеанского Банка (Москва)

Изменение параметров «валютного коридора» повысит волатильность рубля, но не повлечет за собой резкого изменения курса. В среднесрочной перспективе курс рубля будет отражать изменение стоимости нефти. Введение бюджетного правила правительством, инфляционное таргетирование ЦБ, либерализация рынка ценных бумаг – все это будет способствовать, постепенному, но не быстрому, процессу стабилизации курса рубля и его большему использованию в международных расчетах.

Виктор Четвериков
Генеральный директор Национального Рейтингового Агентства (Москва)

Курс будет меняться вместе с коридором. Если его только совсем не отпустят.

Анатолий Аксаков
Президент Ассоциации региональных банков России, депутат Государственной Думы России, к.э.н. (Москва)

Полагаю, может быть плавная девальвация рубля, которая в условиях вступления ВТО для российских производителей может быть только полезна.

 
Алексей Тихонов
Вопрос к представителям банка Rietumu. Насколько европейскому банку сегодня интересно работать с валютой на российском рынке и какие преимущества у вас в этом плане есть с точки зрения интересов клиента?
Михаил Кузнецов
Заместитель руководителя отдела рынков иностранной валюты банка Rietumu (Рига)

Безусловно, нам интересно работать с российской валютой – как ввиду безусловной привлекательности этого инструмента с точки зрения инвестиционного бизнеса, так и благодаря нашему большому опыту работы на российском рынке, где Rietumu представлен уже 20 лет.

Что касается наших преимуществ для клиентов, то здесь назову в первую очередь соответствие всех процедур европейским и международным стандартам, высокий уровень накопленного опыта работы с инструментами российского финансового рынка, качественный индивидуальный сервис, в том числе на русском языке; европейский уровень надежности, стабильность финансового законодательства, конфиденциальность.

 
Николай Егоров, Казань
Хочу спросить банкиров – участников конференции: каковы сегодня основные стратегии и механизмы хеджирования валютных рисков в банкинге?
Михаил Кузнецов
Заместитель руководителя отдела рынков иностранной валюты банка Rietumu (Рига)

Стратегии и механизмы хеджирования валютных рисков за последние годы практически не изменились – это по-прежнему стандартный набор общеизвестных инструментов. Однако в первую очередь, на мой взгляд, важна грамотная и взвешенная инвестиционная политика, максимально учитывающая позитивный и негативный опыт финансовых рынков в предыдущие годы.

Кирилл Звержанский
Руководитель службы казначейство Связь-Банка (Москва)

Основными способами закрытия рисков всегда были и будут деривативы, процентные и валютные.

Сами стратегии зависят от непосредственно банка и его видения тенденций, как он видит изменение процентной ставки, спроса и предложения на деньги.

Михаил Павлов
Заместитель председателя правления Азиатско-Тихоокеанского Банка (Москва)

Механизмов достаточно: это и кросс-валютные свопы, и прямые форвардные контракты, и биржевые свопы, и фьючерсы. Стратегия зависит от базовых активов, их срочности, а также доступности указанных механизмов.

 
Валерий Быков, Москва
Последнее время мы наблюдаем некоторую корреляцию между состоянием валютного рынка и фондового рынка. Какие, в связи с этим, на ваш взгляд, изменения на валютном рынке может вызвать потенциальное ралли на Уолл-стрит?
Михаил Кузнецов
Заместитель руководителя отдела рынков иностранной валюты банка Rietumu (Рига)

Фондовые, сырьевые и валютные рынки всегда являются взаимосвязанными и влияют на отраслевые сектора друг друга, что непосредственно приводит к корреляции движений тех или иных показателей.

Как показывает практика, позитивные движения фондовых индексов США находят поддержку у инвесторов во всем мире, и тесно связанные с ними рынки Азии и Европы, как правило, реагируют соответственно.

В то же время важно понимать, что рост фондовых рынков США не обязательно влечет за собой тенденцию к росту доллара.

Владимир Сивашов
Ведущий аналитик компании MaxiMarkets и Bankir-TV (Лондон)

Рост показателей фондового рынка, возникающий, как правило, вслед за выходом сильных макроэкономических показателей в крупнейших экономиках мира (в первую очередь, в США и Китае), а также - вслед за решениями мировых Центральных банков по смягчению монетарной политики и увеличению объёмов финансового стимулирования экономик, действительно, приводит к соответствующим изменениям на валютном рынке. Укрепление экономики, а также – насыщение рынков дополнительной ликвидностью, приводит к повышению финансовой активности и росту интереса инвесторов к покупкам высокодоходных рисковых валют. Для евро и его союзников против американского доллара (фунт\доллар), а также сырьевых валют (австралийский и новозеландский доллары) и драгоценных металлов (золото, серебро, платина и т.п.), мы наблюдаем, здесь - прямую зависимость (положительную корреляцию). Растут показатели фондового рынка, растут и курсы этих валют. Таким образом, ралли на Уолл-стрит приведёт к росту вышеназванных валют.

Относительно же доллара США, будет действовать отрицательная корреляция. Растут показатели фондового рынка, американская валюта – будет падать.

Михаил Павлов
Заместитель председателя правления Азиатско-Тихоокеанского Банка (Москва)

Американские фондовые индексы недавно достигли 5-летних максимумов (что уже можно назвать ралли), а, например, китайский фондовый рынок опустился до 3-летнего минимума, при этом китайский юань существенно укрепился к доллару (хотя и нужно учесть ограниченную конвертируемость юаня). В рамках краткосрочной волатильности валютный и фондовый рынок коррелируют между собой (причем не всегда), но в условиях глобального экономического кризиса, рост одного рынка, даже такого крупного как США, не ведет к масштабным изменениям на валютном рынке. Потенциальное глобальное ралли на фондовых рынках повлечет за собой снижение котировок качественных валют (швейцарский франк, японская йена, шведская крона) и укрепление валют развивающихся рынков, в том числе российского. Но пока рано говорить о глобальном ралли на фондовых рынках.

Ян Арт
Главный редактор агентства Bankir.Ru, вице-президент Ассоциации региональных банков России, к.э.н. (Москва)

Полагаю, что в декабре-январе мы увидим укрепление курса доллара в корреляции с подъемом на Уолл-стрит. Во всяком случае, я сейчас свои личные биржевые сделки нацеливаю на это. Поживем - увидим.

 
Мыскин Александр
Насколько, на ваш взгляд, сбалансированы пассивы российских банков с точки зрения разбивки по валютам?
Михаил Кузнецов
Заместитель руководителя отдела рынков иностранной валюты банка Rietumu (Рига)

На мой взгляд, пассивы российских банков нужно оценивать в первую очередь с точки зрения срока привлеченных средств. Как свидетельствует статистика, наибольший объем этих средств привлечен до востребования либо на срок от 1 до 3 лет. Если при этом банки кредитуют долгосрочные проекты, это может вызвать дисбаланс с точки зрения краткосрочной и долгосрочной ликвидности.

Что касается валют, то рублевых средств в российских банках сегодня на порядок больше, чем средств в валютах. Здесь стоит рассматривать каждую кредитную организацию индивидуально, так как одни банки могут быть больше вовлечены в кредитование экспортной отрасли в валюте, а другие широко представлены на внутреннем российском рынке и специализируются, к примеру, в сфере рублевого потребительского кредитования.

Анатолий Аксаков
Президент Ассоциации региональных банков России, депутат Государственной Думы России, к.э.н. (Москва)

Скажем так, баланс пассивов стал после кризиса 2008-2009 годов более здоровым, но еще далек от идеального.

 
Дмитрий С.В.
Уважаемые эксперты, считаете ли вы возможным продолжение мягкой девальвации рубля и каковы потенциальные параметры этого процесса?
Антон Струченевский
Старший экономист Sberbank Investment Research (Москва)

Я бы не сказал столь однозначно, что рубль мягко девальвируется. Например даже в номинальном выражении рубль сейчас на 15% сильнее, чем был в начале 2009 года. Курсообразование определяется рынком. Однако соглашусь, что при ускорении инфляции появляются предпосылки к девальвации рубля в номинальном выражении. Это адаптационный механизм экономики, которая не может «переварить» слишком быстрое укрепление рубля в реальном выражении при разгоне инфляции. Отсюда девальвации 1998 г., 2009 г., локальное ослабление рубля в 2010 г.

Михаил Кузнецов
Заместитель руководителя отдела рынков иностранной валюты банка Rietumu (Рига)

Уже упомянутое расширение валютного коридора увеличит интерес к рублю, особенно среди иностранных инвесторов. Российский фондовый рынок по-прежнему является высокодоходным: бумаги, выпущенные российскими эмитентами, очень привлекательны для инвесторов с точки зрения доходности. Соответственно рубль также останется востребованным инструментом и средством для инвестиций в российский фондовый рынок.

Считаю, что в начале следующего года мы сможем наблюдать приближение котировок рубля к нижней границе бивалютной корзины. И здесь ЦБ, скорее всего, начнет сглаживать излишний спрос на российский рубль. На снижение котировок рубля по отношению к валютам может технически повлиять и падение евро к доллару.

Кирилл Звержанский
Руководитель службы казначейство Связь-Банка (Москва)

Об этом уже говорилось выше, добавлю – это все будет зависеть от пенсионной и социальной реформы, а также желания и возможностей Правительства построить нормальную конкурентную среду с работающими законами (Но реформы, которые указал, сейчас важнее!).

Кирилл Звержанский
Руководитель службы казначейство Связь-Банка (Москва)

Об этом уже говорилось выше, добавлю – это все будет зависеть от пенсионной и социальной реформы, а также желания и возможностей Правительства построить нормальную конкурентную среду с работающими законами (Но реформы, которые указал, сейчас важнее!).

Михаил Гонопольский
Начальник управления информационной и аналитической поддержки Бинбанка (Москва)

Не считаю, что присутствует какая-либо политика мягкой девальвации рубля. ЦБ РФ все меньше присутствует на валютном рынке и движения рубля коррелируют с направлением потоков спекулятивного иностранного капитала и состоянием текущего счета платежного баланса РФ.

Светлана Мубаракшина
Заместитель управляющего операционным департаментом по розничному бизнесу ЗАО «Автоградбанк» (Набережные Челны)

Да, возможно продолжение девальвации рубля.

На Россию негативно влияет замедление роста в Китае, в результате которого снижается спрос на сырье. Конфликты на Ближнем Востоке и в Африке, которые могут привести к резкому росту цен на нефть. Основной прогноз подразумевает значительный рост рисков в экономике. А рубль – одна из наиболее рисковых валют, от нее инвесторы предпочитают сразу же избавляться. Сейчас рубль укрепился из-за снижения рисков в еврозоне, но это временно. Уже в четвертом квартале риски опять начнут расти, а особенно усилятся после выхода Греции из еврозоны в первом квартале следующего года.

В итоге, рубль начнет резко дешеветь, а ЦБ вмешиваться не будет.

Единственное, что может спасти рубль – это рост цен на нефть из-за геополитических факторов. Но в Фонде Рубини уверены, что цены на нефть наоборот немного снизятся.

По мнению некоторых источников, Центробанк поддержит курс рубля в случае обвала цен на нефть. Чтобы не допустить девальвации до 46 рублей за доллар, придется потратить от $50 млрд до $100 млрд из золотовалютных резервов, оценивают экономисты. Но и это не гарантирует защиты от резкого роста курса доллара — до 35—40 рублей за $1.

Павел Самиев
Заместитель генерального директора рейтингового агентства "Эксперт РА" (Москва)

Я всегда выступаю за то, что если есть основания для мягкой девальвации – лучше ее провести с контролем ситуации, чем дождаться, пока девальвация станет необратимой и придется делать резко с возможными негативными последствиями для населения и финансовой системы

На самом деле обычно страх перед девальвацией и перед инфляцией используют в политических и популистских целях. А ведь умеренная инфляция и в определенных обстоятельствах плавная девальвация не вредны для экономики, а напротив помогают снять дисбаланс и искажения.

Александр Пластинин
Директор казначейства ОАО "Уральский банк реконструкции и развития" (Екатеринбург)

По моему мнению, будет происходить «мягкое укрепление» рубля при условии, что цена на нефть будет выше 100 долларов за баррель.

Михаил Павлов
Заместитель председателя правления Азиатско-Тихоокеанского Банка (Москва)

Девальвация рубля вполне возможна. Пока половина расходов бюджета зависит от доходов от нефти, поведение рубля будет отражать движение цены на нефть. Цены на нефть сегодня в существенной степени отражают не баланс спроса и предложения физической нефти, а инвестиционную составляющую. При этом сегодняшняя цена на нефть едва балансирует бюджет РФ. Дальнейшее ее снижение будет вести к ослаблению рубля.

Анатолий Аксаков
Президент Ассоциации региональных банков России, депутат Государственной Думы России, к.э.н. (Москва)

Да, это возможно и этого не надо боятся. Мягкая девальвация рубля на краткосрочной дистанции, конечно, вызовет определенное раздражение общества, но в среднесрочной перспективе - оздоровительно для российской экономики и для российского государства. В том смысле сегодняшние финансовые действия властей, на мой взгляд, достаточно рациональны.

 
Егор Гардеев
Последние несколько лет мы наблюдаем устойчивый переток капитала в рынки Юго-Восточной Азии и Тихоокеанского региона. Насколько этот тренд глобален и какие изменения на валютных рынках он может вызвать?
Антон Струченевский
Старший экономист Sberbank Investment Research (Москва)

Ситуация выглядит несколько сложнее. На самом деле страны Юго-Восточной Азии и Тихоокеанского региона являются кредиторами остального мира. А основными заемщиками выступают США и ряд стран Еврозоны (Испания, Италия, Франция и т. д.). Поэтому скорее можно говорить о продолжающихся финансовых потоках с Востока (или Юго-востока) на Запад.

Михаил Кузнецов
Заместитель руководителя отдела рынков иностранной валюты банка Rietumu (Рига)

Переток капиталов в Юго-Восточную Азию и Тихоокеанский регион в первую очередь связан с экономическим ростом этих рынков. Инвесторов привлекают такие факторы как увеличение потребления, относительно дешевые трудовые ресурсы, а также либерализация инвестиционного рынка и доступность инвестиционных инструментов.

В последнее время центральные банки и регуляторы многих развивающихся стран вынуждены искусственно удерживать свои валюты от стремительного удорожания. В обозримой перспективе эта тенденция может сохраниться. Отмечу, что на случай кризиса или оттока капитала многие из этих государств уже успели накопить достаточно валютных резервов для защиты собственных интересов на мировом рынке.

Сергей Хестанов
Управляющий директор ГК "АЛОР" (Москва)

Последнее время наблюдается скорее обратный поток — капитал перетекает из развивающихся стран в развитые. Отток характерен не только для России, но и для Китая. Причины тому две — во - первых, снижение темпов роста экономик этих стран, во — вторых, - рост рисков. Процесс этот глобален и продлится еще долго. Главное следствие этого процесса — поддержка курсов валют развитых стран.

Светлана Мубаракшина
Заместитель управляющего операционным департаментом по розничному бизнесу ЗАО «Автоградбанк» (Набережные Челны)

В наступившем 2012-м кризис долгов в еврозоне продолжается. Этот кризис оказывает негативное влияние не только на банковскую систему и экономику Европы, но и на весь мир.

Китай, страны Юго-Восточной Азии и Восточной Европы становятся конкурентоспособными. К тому же многие развивающиеся страны строят свой экономический рост на увеличении экспорта, что дополнительно уменьшает роль западноевропейских экономик на рынке экспорта.

Михаил Павлов
Заместитель председателя правления Азиатско-Тихоокеанского Банка (Москва)

Это действительно глобальный тренд, ведущий к изменению мировой экономики. Влияние Китая на мировую экономику только растет (не смотря на замедление его экономического роста), а власти Китая проводят политику постепенной либерализации юаня, что в перспективе сделает юань одной из резервных валют. Все большее влияние будет оказывать Индия, которая в среднесрочной перспективе также будет повышать роль рупии. Соответственно роль доллара, как основной валюты внешнеторговых расчетов, будет снижаться.

Ян Арт
Главный редактор агентства Bankir.Ru, вице-президент Ассоциации региональных банков России, к.э.н. (Москва)

Эта тенденция глобальна. Уверен, она будет продолжаться еще долгие годы. Но вытекающие из этого изменения на валютных рынках я не вижу. Не в том смысле, что их не будет - просто лично я не вижу, какие это могут быть изменения.

Иена, скорее всего, в ближайшее время будет мягко девальвироваться: синдром Фукусимы смикшировался, а в целом японской экономике по-прежнему нужна слабая иена. Австралийский доллар, полагаю, останется по сути "Сырьевой" валютой, зависимой от колебаний основных сырьевых рынков мира. При любых активных инвестициях рынки Австралии и Новой Зеландии слишком малы, чтобы их внутренние показатели глобально влияли на мировой валютный рынок. Экспансия юаня - это миф, придуманный "антиамериканистами" не потому, что это объективно, а потому, что "очень хочется". Впрочем, возможно, есть и другие мнения...