Bankir.Ru
6 декабря, вторник 13:20

Объявление

Свернуть
Пока нет объявлений.

Андеррайтинг

Свернуть
X
  • Фильтр
  • Время
  • Показать
Очистить всё
новые сообщения

  • Андеррайтинг

    Уважаемые господа. Убедительная просьба проконсультировать по вопросу андеррайтинга облигаций. Если есть возможность, вышлите ссылки на тематическию литературу и законодательные акты. В данном случае андеррайтером выступает банк. Возможна ли подписка на акции с условием полного выкупа только в случае если до конца эмиссии банк-андеррайтер не найдет покупателя на облигации? (для того чтобы не отвлекать банковские ресурсы).

    ------------------
    С Уважением Шагин Евгений Леонидович.
    С Уважением Шагин Евгений Леонидович.

  • #2
    Господа Откликнитесь!
    С Уважением Шагин Евгений Леонидович.

    Комментарий


    • #3
      Посмотрите сайт http://www.cbonds.ru/
      Там в разделе "публикации" были статьи про инвестиционные банки и андеррайтинг

      Комментарий


      • #4
        Plus Спасибо за совет
        С Уважением Шагин Евгений Леонидович.

        Комментарий


        • #5
          Судя по активности, тема не популярная, но тем неменее она существует.
          У нас таже ситуация что и у Eugene L Shagin хотим выступить андеррайтерами, практики нет но желание присутсвует. Если у кого есть опыт оказания подобного рода услуг, поделитесь PLZ.

          Комментарий


          • #6
            SIB
            Мне кажется стоит попробовать проконтактировать с ребятами из Гуты и(или) МДМ.

            Комментарий


            • #7
              Варианты особых условий договора интересны были бы всем я думаю...Гута или МДМ отзовитесь...
              С уважением, Квинт Фабий.
              Ты вырвешь у драконов зубы и растопчешь львов - сказал господь...

              Комментарий


              • #8
                Как правило, генеральный агент по андеррайтингу формирует синдикат из банков и инвесткомпаний. Законодательством о ценных бумагах андеррайтинг не регулируется, поэтому все можно оговорить в договорах, которые регулируются только Гражданским Кодексом. Опять же, как правило, генеральный агент берет на себя ответственность за размещение всего выпуска, то есть, если на аукционе продана только часть эмиссии, то остаток безоговорочно выкупает генеральный андеррайтер. Опять же, если это предусмотрено в договоре между эмитентом и андеррайтером. За такую гарантию ген. андеррайтер берет комиссию - 1-2% от номинальной стоимости выпуска. Со-андеррайтеры могут выкупить, а могут и не выкупить свою долю - опять же предмет договоренности между генеральным андеррайтером и членами синдиката. Эмитента интересует гарантированное размещение, поэтому зачастую он согласен платить комиссию генеральному андеррайтеру за это, а уж как он потом распихает возможно ненужные ему бумаги - его дело. Поэтому ген. андеррайтеры выпускают инвестиционный меморандум и проводят предварительный обзвон и неофициальную подписку на выпускаемые облигации. Все, о чем я написал,- из собственной практики (крупный московский банк).

                Комментарий


                • #9
                  Ну и зачем вам Гута? Эмиссию и размещение сертификатов долгосрочного кредита (во как завернули) МГТС проектировал "Соломон". Существует три вида андеррайтинга и пока полноценного (выкупа всей подписки) я что-то не встречал (баланс между активами и пассивами перекосится). Чаще: банк-консультант, банк-комиссионер. Для акций я в свое время разработал 4 тип андеррайтинга, который, вероятно, может быть применен и для облигаций (целевое управление(траст). А по российски, действительно "андеррайтинг" достаточно похож на проектирование синдицированного кредита.
                  Удачи

                  Комментарий


                  • #10
                    Исходя из собственного опыта (крупный московский банк) должен сказать следующее. Не так давно мы являлись со-андеррайтерами выпуска. Заключали с Андеррайтером 2 договора и Меморандум. 1 договр непосредственно об оказании услуг, Меморандум о обязательстве выкупа с указанием, что не более такого то количества в случае неудачного размещения. По 2 договору просто получали деньги за процент от купленных бумаг.

                    Комментарий


                    • #11
                      Согласен с lotts - к сожалению в РФ это не corporate bonds underwriting, а скорее кредитование компаний банками.
                      Кстати, у нас есть отработанная технология underwriting'a как акций так и корпоративных облигаций, проблема лишь в средствах

                      Комментарий


                      • #12
                        Разъясните пожалуйста юристу, что такое "андерайтинг"
                        Никогда не ошибается тот, кто ничего не делает. - Т. Рузвельт

                        Комментарий


                        • #13
                          Хороший вопрос
                          На диком Западе - это деятельность банка по первичному размещению ценных бумаг клиента.
                          В России, в законе о РЦБ такого понятия нет. В стандартах эмиссии существует некий посредник при размещении, судя по всему это и есть андеррайтер.
                          очень советую взглянуть на проект поправок в Закон О РЦБ (проходят третье чтение в Думе, можно посмотреть на www.lin.ru ) - там уже ФКЦБ придумало финансового консультанта, при этом определение дано классического андеррайтера.

                          Комментарий


                          • #14
                            Katerina Спасибо большое! Я сразу и на еще один свой вопрос ответ нашел Будут юридические вопросы - в свою очередь обязуюсь помочь
                            Никогда не ошибается тот, кто ничего не делает. - Т. Рузвельт

                            Комментарий


                            • #15
                              понятие андеррайтинга также используется в страховании
                              это процесс оценки риска и определение соответствующего риску страхового тарифа

                              Комментарий


                              • #16
                                В стандартах эмиссии сказано : андеррайтер - лицо, принявшее на себя обязанность разместить ценные бумаги от имени эмитента или от своего имени, но за счет и по поручению эмитента. Андеррайтерами могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности.

                                Комментарий


                                • #17
                                  Katerina Olga_Kor Yurick Всем БОЛЬШОЕ СПАСИБО!
                                  Никогда не ошибается тот, кто ничего не делает. - Т. Рузвельт

                                  Комментарий


                                  • #18
                                    Андеррайтерами на Западе еще называются компании, которые оргнанизовывают некий пул для продажи крупного пакета акций на рынке, для того чтобы из-за выброса этого пакета цена на акции данного эмитента не понизилась...
                                    Друзей за деньги не купишь, а вот врагов можно выбрать поприличнее...

                                    Комментарий


                                    • #19
                                      Ребята, а кто может проконсультировать по вопросу сколько стоит андеррайтинг. Желательно разброс в %% от объема эмиссии. Недавно читала, что это 1-2%, но недавно услышала, что ставки вознаграждения упали.
                                      И еще интересно было бы узнать, сколько платят сотрудникам соответствующих департаментов в Банках, компаниях.

                                      Спасибо

                                      Комментарий


                                      • #20
                                        Danka К нам крупная московская инвест компания предложения присылала по выпуску на 1 млрд. руб. просила 0,1% от суммы выпуска.

                                        Комментарий


                                        • #21
                                          sanyek

                                          Спасибо.
                                          Никак понять не могу, неужели те ставки которые называют руководители компаний в интервью, так сильно отличаются от реальных предложений.
                                          Что же такое, верить никому нельзя.
                                          Но все равно спасибо, информация очень нужная.

                                          Комментарий


                                          • #22
                                            Danka Я тоже не понимаю. Вот только что получили предложение от одного ОЧЕНЬ крупного московского банк - у них 1 %.
                                            Другой тоже очень крупный банк нам в июне присылал предложения - 1,5%

                                            Комментарий


                                            • #23
                                              sanyek

                                              Чудно как-то!
                                              Получается очень большой разброс. Может они разные услуги в эти проценты включают. Кто-то весь пакет за 1%, а кто-то только помощь в выходе на Биржу за 0,1%, а остальное за отдельную плату?

                                              Господа, которые услуги по андеррайтингу предлагают отзовитесь. Скажите сколько у Вас это стоит.

                                              Для компании, которая впервые выходит на рынок, объем займа - 300 млн. руб.

                                              Комментарий


                                              • #24
                                                Cуществует три вида андеррайтинга (или по русски "под (under) писки (ritting).
                                                1.Консультирование эмитента при проектировании эмиссии и размещении бумаг (от $ 100 до $1 000 в час, если эти ребяты не хотят писать и бегать с документами).
                                                2."Приложение максимальных усилий" к размещению, когда андеррайтер оказывает еще и брокерские услуги (не неся при этом никакой ответственности за полное размещение бумаг). Тут брокерская комиссия, зависящая от вида рынков, на которые выводятся бумаги. Комиссия до 4% (Западная Европа, новые бумаги, неизвестного эмитента).
                                                3.Элементарный выкуп всей эмиссии (именно его часто принимают за единственный вид андеррайтинга). Комсиссии никакой нету. Сейчас распространен, например, такой вид андеррайтинга через полный выкуп, как приобретение и последующая распродажа векселей автодилеров. Маржа рассчитывается из того, что выкупают с дисконтом 22 - 25%, продают с 18-20%, разумеется, вылютным.
                                                4.Нераспространенный вид андеррайтинга: целевое управление консолидированным пакетом ценных бумаг с целью привлечения конкретных типов инвесторов (кредиторов). Доход управляющего (по единичным сделкам) от 25% от стоимости пакета.
                                                Для компании впервые осуществляющей публичное долговое размещение целесообразно переговорить с существующими кредиторами и попробовать из них слепить синдикат.
                                                Удачи

                                                Комментарий


                                                • #25
                                                  lotss

                                                  Спасибо.

                                                  А про зарплату кто-нибудь напишите? Какая зарплата в среднем по рынку у сотрудников отделов корпоративных финансов?

                                                  Комментарий


                                                  • #26
                                                    Смотря где! В банках чаще всего первое время им платят очень прилично (на 30 - 50 % больше в среднем): новое направление, ученые слова, новые лица. Затем, если, в редчайших случаях, они начинают работать "от инвестора", то они сами соглашаются на бонусную систему оплаты (главное здесь не допустить полного сращивания брокеров (дилеров) и корпоративных финансистов). Чаще же всего (при работе "от предприятия") года через два руководство пытается определить: а сколько денег эти ребята принесли? И после этого команда куда-то рассасывается.
                                                    Удачи

                                                    Комментарий


                                                    • #27
                                                      lotss
                                                      Ну так если ребята стоящие и грамотные, если банк четко свои функции выполняет и все супер, то очень прилично - это все же сколько. 10 000$, 1000$.
                                                      Наверняка у нас на рынке есть люди, которые уже заслужили определенную репутацию.
                                                      Поясню, хотелось бы знать сколько мне будет стоить взять в команду грамотного специалиста, имеющего практический опыт работы в области Корп. финансов и организации выпусков.
                                                      Теорию я и сама хорошо знаю.

                                                      Комментарий


                                                      • #28
                                                        Судя по всему: не очень хорошо! Заузьте требования: прежде чем лезть наружу (организация эмиссий), посмотрите на возможности внутрибалансового корпоративного финансирования. А на единичные эмиссии специалистов вообще брать не выгодно. Сейчас на рынке корпоративных облигаций по-тихоньку пиратствуют "Зенит" и МБРР. Думаю, что в пределах $2000-3000 оттуда можно попытаться изъять специалиста, качество работы которого может быть не очень высоким, так как все-таки это командная работа. Репутаций же инвестиционных банкиров в России пока нет. Хотя заметные конторы уже есть.
                                                        Удачи

                                                        Комментарий


                                                        • #29
                                                          Неужели только Зенит и МБРР. Мне в этом вопросе Альфа и Номос понравились.
                                                          Я имею ввиду качество проведения переговоров.

                                                          Комментарий


                                                          • #30
                                                            Только не Альфа. Если у вас все крепенько, то потом замучаетесь отбиваться от попыток очень и очень недружественного поглощения. Вообще не рекомендую связываться с банками, вписанными в состав ФПГ (МБРР не привязан к АФК "Система"). Особенно по третьему типу андеррайтинга.
                                                            Удачи

                                                            Комментарий

                                                            Пользователи, просматривающие эту тему

                                                            Свернуть

                                                            Присутствует 1. Участников: 0, гостей: 1.

                                                            Обработка...
                                                            X