Bankir.Ru
3 декабря, суббота 12:35

Объявление

Свернуть
Пока нет объявлений.

Финансовый инжиниринг. Российские возможности.

Свернуть
X
  • Фильтр
  • Время
  • Показать
Очистить всё
новые сообщения

  • Финансовый инжиниринг. Российские возможности.

    Финансовый инжиниринг в мировой практике позволил развитым государствам получить, например:
    СИСТЕМУ ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ, эффективно работающую для целей
    а) заемщиков, б) заимодавцев в) инвесторов и г) государства.
    на каждом этапе участник схемы решает свои задачи:
    а) получить жилье --- частное лицо,
    б) прокредитовать + эмиссия бумаг на рынки с премией на секьюритизацию --- банк,
    в) инвестировать в бумаги / спекулировать на них -- инвесторы: фонды, ИБ
    г) гарантировать выкуп бумаг для инвесторов в случае падения рынка этих бумаг, а значит реализовать спрос на бумаги со стороны инвесторов, а значит и реализовать возможности ипотеки для своих граждан --- государственные ипотечные организации.

    Какие проблемы можно обсуждать в российской ситуации. Хотя бы в той же ипотеке. Почему большинство схем не используется, не разрабатывается (или кем-то разрабатывается?). Может быть проблема в:
    - неукорененности финансовых институтов в виде банков, инвесткомпаний, которые могут гарантировать работу этой схемы;
    - ступор в финансовой науке после реформирования системы финансов в России;
    Ведь экономика СССР (когда "производственные узлы" народнохозяйственной системы строили в больших количествах жилье для народа) решала задачу.
    Она позволяла реализовать схему градообразующих предприятий, что давало человеку квартиру. А сейчас- выплатить единоразово полную сумму стоимости!!?

    Какое видение на этот счет имеют участники форума. Может кто-нибудь поделится примером эффективной реализации какого-либо продукта
    финансовой инженерии в России, который принес пользу хотя бы нескольким вовлеченных в схему сторонам?

  • #2
    Я слышал краем уха что в некоторых российских банках уже есть какие-то структурные продукты, но ничего конкретного. Было бы интересно увидеть ABS/MBS российского разлива. А почему такой интерес к структурным финансам?

    Комментарий


    • #3
      slevin
      MBS у нас собираются ведь делать? Первый этап создания ипотечных организаций уже начался. Только вот они в качестве инвестора по строительству только выступают, а вот кредиты раздает совсем немного российских банков, потому кредитов мало - а потому и MBS делать не имеет никакого смысла.

      Интересует только потому что хочется видеть возможности, перспективы. Если фонд рынок будет развиваться и набирать обороты, я думаю, России не нужно упускать возможности использовать деривативы для решения неокторых проблем (а нам для решения своих).

      А Вы не знаете другие разновидности ABS?
      Интересно, а какие в принципе могут появиться у наших банков структурные продукты?
      Последний раз редактировалось serga; 17.12.2003, 07:52.

      Комментарий


      • #4
        Ну ABC бывают самые разнообразные, от счетов на кредитные карты до билетов на самолеты. Я торговал этой дребеденью - чего именно то надо знать?

        Комментарий


        • #5
          Вот казахи (Халик банк) вроде что-то секьюритизировали

          Комментарий


          • #6
            Tatiana
            Знаю я одного казаха. Образованный человек(4 класса образования). Так вот он за пол часа червонец так нарисует что не отличишь.
            Я думаю его товарищи пошли тем же путем. а именно нарисовали АВС и продали Монголам.
            Утром деньги - вечером стулья.(12с.)

            Комментарий


            • #7
              slevin
              Да приведите пжлст пример хотя бы ABS по билетам на самолеты.
              Мне просто принципиально хотелось бы понять, что это за продукт,
              то есть как его лепят и как на рынке обращается.

              Комментарий


              • #8
                Ну принципиально говоря он ничем не отличается от ABS на кредитные карточки. У авиакомпаний есть accounts rec. против которых продается бумага. Обычно ее делят на несколько потоков, например, по сезонности билетов. Эти потоки потом продают отдельно, или даже продают деривативы против них (допустим, asset swap).

                Комментарий


                • #9
                  Меня бы на российском рынке заинтересовали commodity swaps, лично я ими не торговал, но помоему для "сырьевой" страны это должны быть незаменимые инструменты хеджирования.

                  Комментарий


                  • #10
                    А вот интересный пример как товарный своп помог мексиканской корпорации решить задачу привлечения финансирования:

                    """Впервые подобный финансовый механизм был применен в 1989 году Нью-Йоркским филиалом банка «Парибас» для кредитования мексиканской медной корпорации. Дело в том, что после дефолта мексиканского правительства в 1982 году западные финансовые институты прекратили все финансовые операции на мексиканском рынке. В то же время мексиканскому производителю меди для рефинансирования долга было необходимо привлечение кредитных средств. Внутри страны кредитные ресурсы стоили достаточно дорого, поэтому возникла необходимость выхода на международный рынок капитала.

                    Для преодоления негативного кредитного рейтинга мексиканской компании консорциум банков организовал сложную финансовую сделку, которая позволила мексиканской корпорации привлечь внешнее финансирование в необходимом объеме. Финансовая схема включала в себя комбинацию международного займа, контракта на продажу определенного количества меди мексиканским производителем одному из своих клиентов и ТОВАРНОГО СВОПА (serga: что и обеспечило снижение риска по кредиту). Все три финансовых сделки были проведены одновременно.
                    Отметим, что поскольку кредитные риски Российской Федерации достаточно высоки, следовательно, для российских предприятий выход на мировой рынок капитала затруднен. Поэтому финансовая схема по привлечению финансирования мексиканской медной корпорации актуальна для российских компаний и может быть ими использована для улучшения кредитного рейтинга и привлечения относительно недорогих зарубежных кредитов.""""


                    slevin А по России - да, в принципе для наших сырьевиков, которые вышли на меж рынок, это был очень полезный деривативный инструмент (альтернативных видов хеджирования сырьевых активов, наверное и нет???).

                    Комментарий


                    • #11
                      maXakep
                      зайдите на сайт Мудиса (зарегистрироваться надо) и сделайте поиск на halyk .

                      Комментарий


                      • #12
                        Tatiana Вот казахи (Халик банк) вроде что-то секьюритизировали

                        Один мой знакомый ре-структурировал свой кредит, взяв у меня денег в долг что бы оплатить свои кредитные карточки. Это была сложная сделка, так как там присутстовал елемент товарного свапа - он меня познакомил с своей сестрой, очень приятной девушкой

                        Комментарий


                        • #13
                          slevin присутстовал елемент товарного свапа - он меня познакомил с своей сестрой, очень приятной девушкой замечательный способ хеджировать риски

                          Комментарий


                          • #14
                            Tatiana
                            НЕ все понятно но что конкретно (Вы) ты имела ввиду.
                            Зашел не пустили
                            А что такое halyk?
                            Утром деньги - вечером стулья.(12с.)

                            Комментарий


                            • #15
                              maXakep А что такое halyk? -Кусок сов. сбера. Однако уже не сбер. А по русски он звучит- Народный Банк Казахстана. Один из крупнейших банков Казахстана. Достаточно продвинутый.
                              Люблю деньги, но пpедельно пpофессионально. (Киpиенко, по HТВ, 24.03.1998)

                              Комментарий


                              • #16
                                Готовы рефинансировать. Но — только качественные кредиты


                                Асхат САГДИЕВ,

                                заместитель председателя правления КБ «Москоммерцбанк»



                                Банк «Дельта Кредит» осуществил первую в России сделку по продаже пула ипотечных кредитов «Москоммерцбанку» — на общую сумму более $11 млн., с фиксированной ставкой доходности и средневзвешенным сроком погашения 9,5 лет. Сделка такого рода — первая в России. Она свидетельствует о реальном спросе на такие долгосрочные активы, как пул ипотечных кредитов, и является первым шагом в направлении секьюритизации активов в России, задавая формат совершения подобных сделок на будущее.



                                В данном случае «Москоммерцбанк» выступил в роли организатора рефинансирования банка «Дельта Кредит». Поскольку иных механизмов рефинансирования ипотечного портфеля пока не существует, для наших партнеров сделка, на мой взгляд, стала достаточно удачной: они получили возможность рефинансировать свой ипотечный портфель и получить дополнительный доход — поскольку пул был продан с солидной премией.

                                Выгодна она и для «Москомерцбанка», потому что мы получили возможность разместить финансовые ресурсы в долгосрочный и качественно обеспеченный актив.

                                Если говорить о рынке ипотечных ценных бумаг в целом, то в его развитии мы видим серьезные перспективы и хотели бы выступать здесь заметным игроком. Именно поэтому мы намерены формировать портфель ипотечных кредитов объемом до $50 млн., а в ближайшем будущем получить возможность выпуска ценных бумаг под свой ипотечный портфель. Так что нашу сделку мы считаем важной и как одну из принципиальных ступеней развития ипотеки. А это — объективная необходимость, недаром ипотечному жилищному кредитованию придается столь большое значение в экономически развитых странах, да и в странах с переходной экономикой. Скажем, в Казахстане, где численность населения на порядок ниже, чем у нас, объем ипотечного рынка сопоставим с российским. Но, судя по всему, и в России совсем скоро произойдет существенный скачок — раз в десять, не меньше.

                                Думаю, принятие закона об ипотечных ценных бумагах позволит решить главную проблему — отсутствия долгосрочного фондирования, включив реальный механизм рефинансирования через рынок ценных бумаг. Серьезную роль в развитии ипотеки сыграют рост доходов населения и снижение процентной ставки по ипотечным кредитам.

                                По нашим оценкам, если ставка по валютным ипотечным кредитам упадет до 10% (а сегодня она колеблется между 12 и 18% в год), возможен резкий всплеск спроса. Полагаю, существенную конкуренцию коллегам составит и созданный группой компаний «Тройка-Диалог» ипотечный банк, ибо предполагается, что он будет предлагать минимальную кредитную ставку, располагая возможностью привлекать достаточно «длинные» страховые средства.

                                Понимая, насколько сложно сегодня конкурировать с теми, кто уже обозначил себя на рынке ипотечного кредитования, нам тем не менее хотелось бы уже сегодня проявить себя и занять пока еще свободную нишу. Надо сказать, сделка с банком «Дельта Кредит» вызвала на рынке заметный резонанс, и мы получили от нескольких московских банков сходные предложения. И хотя предложения эти довольно заманчивы, но и риски велики. Дело в том, что ни один из этих потенциальных партнеров не располагает пока тем, чем владеет «Дельта Кредит» — надежной системой скоринга, мониторинга и отбора заемщиков на хорошем мировом уровне. Поэтому и качество кредитного портфеля этого банка достаточно высоко, чего, к сожалению, не скажешь о портфелях других российских банков.

                                В связи с этим мы сейчас заняты построением собственной системы скоринга по ипотечным ссудам, и если кредиты наших отечественных коллег, заинтересованных в рефинансировании, будут соответствовать нашим требованиям, мы готовы предложить сотрудничество.
                                Люблю деньги, но пpедельно пpофессионально. (Киpиенко, по HТВ, 24.03.1998)

                                Комментарий


                                • #17
                                  Tatiana Вот казахи (Халик банк) вроде что-то секьюритизировали
                                  Что-то "мудис" пароль не высылает после реистрации

                                  Комментарий


                                  • #18
                                    Первый акт секьюритизации
                                    13 октября 2003
                                    Эксперт


                                    Состоялась первая сделка по продаже крупного пула ипотечных кредитов с фиксированной ставкой доходности и средневзвешенным сроком погашения девять с половиной лет. Продавцом пула выступил банк "Дельта-Кредит", приобретателем - Москоммерцбанк, заявленная сумма сделки - 11 млн долларов.

                                    "Дельта-Кредит" - первый в России специализированный ипотечный банк, созданный в 2001 году инвестиционным фондом "США-Россия". На сегодня он предоставил более двух тысяч ипотечных кредитов на общую сумму около 73 млн долларов. Москоммерцбанк, также работающий на российском рынке несколько лет, в результате сделки приобрел актив с доходностью порядка 10-11 % годовых в валюте. Не остался внакладе и продавец, оставив за собой обслуживание переуступленных ипотечных кредитов, что, по оценке специалистов, может принести в среднем 1, 5-2% годовых. Кроме того, как пояснили в "Дельта-Кредите", заключенная сделка позволит им запустить механизм рефинансирования активов в кредитном портфеле, снизить риски и улучшить финансовые показатели за счет сокращения резервов. "Эта сделка говорит о существовании спроса на такие долгосрочные активы, как пул ипотечных кредитов, и является первым шагом на пути секьюритизации активов в России, задает формат совершения таких сделок в будущем", - отметили в банке "Дельта-Кредит".

                                    Некоторые участники ипотечного рынка отнеслись к такому заявлению скептически. По их мнению, пока рано говорить о начале процесса секьюритизации. "Секьюритизация связана с выпуском ценных бумаг и созданием ликвидных инструментов, которые постоянно торгуются на рынке. Здесь же речь идет о разовой сделке, передаче кредитного портфеля", - пояснила Елена Клепикова, президент Национальной ипотечной компании. Хотя, по словам Олега Иванова, ответственного секретаря экспертного совета по законодательству о ценных бумагах и фондовом рынке, сделку можно считать показательной - действительно, впервые переуступлен крупный пул ипотечных кредитов. А ядром будущего процесса эмиссии ипотечных ценных бумаг как раз и является формирование крупных пулов.
                                    Люблю деньги, но пpедельно пpофессионально. (Киpиенко, по HТВ, 24.03.1998)

                                    Комментарий


                                    • #19
                                      STARTNEW
                                      интересно как будут решать вопрос с жилым фондом "временного пребывания" (не помню как он формально зовется), в котором будут жить лица, не способные выполнить обязательство по ипотечному кредиту. У нас этот риск думаю очень весомый...

                                      Комментарий


                                      • #20
                                        serga
                                        Я не знаю есть ли такой вообще в Москве и вообще решили этот вопрос. Спасение утопающих в руках самих утопающих. Но поподание туда все таки должно быть исключением, а не правилом. Отсев идет на этапе выдачи кредита. Все конечно предусмотреть нельзя, но все таки.
                                        Люблю деньги, но пpедельно пpофессионально. (Киpиенко, по HТВ, 24.03.1998)

                                        Комментарий


                                        • #21
                                          СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ В СТРАХОВАНИИ (В США)
                                          Современный перестраховочный рынок в условиях глобализации мировой экономики
                                          Финансы № 6, 2001

                                          Другим существенным нововведением конца 90-х годов в концепции управления риском, принимаемым страховщиками по договорам страхования и затем перестраховщиками, является секьюритизация обязательств по договорам страхования и перестрахования. Секьюритизация показательна еще и тем, что является дополнительной иллюстрацией взаимопроникновения страхового и фондового капитала в современном мировом страховом хозяйстве, конвергенции между страхованием и другими формами управления рисками в современной экономике. Первые сделки такого рода совершены в 1996 г. и стали достаточно массовыми в 1999-2000 гг.Появление новых типов ценных бумаг, таких как опционы, фьючерсы, деривативы, сделало возможным их использование в целях привлечения дополнительного финансового капитала для перераспределения страхового риска, принимаемого страховщиками по договорам страхования и перестрахования. Под секьюритизацией страховых (перестраховочных обязательств) принято понимать выпуск страховыми (перестраховочными) обществами ценных бумаг в целях привлечения дополнительного капитала для передачи риска, связанного с возникновением катастрофических или иных непредвиденных убытков по заключенным договорам страхования.

                                          Начиная с декабря 1996 г., было совершено более 30 сделок такого рода на общую сумму, превыщающую 4,9 млрд долларов США. Развитие и частота сделок, связанных с секьюритизацией страховых и перестраховочных обязательств, привели к формированию трех специализированных на страховании центров фондового рынка: Чикагская фондовая биржа (Chicago Board of Trade, CBOT), Бермудская фондовая биржа (The Bermuda Commodities Exchange, BCOE), Нью-Йоркская специализированная биржа (Catastrophe Risk Exchange, CATEX). Если в 1996 г. общая стоимость эмитированных облигаций составляла 197 млн долларов США, в 1997 г. - около 821 млн долларов США, то в 1998 г. - уже 2,5 млрд долларов.

                                          Комментарий


                                          • #22
                                            Tatiana
                                            Все что есть по ABS Халик: Halyk Remittances Finance Company Limited - US$100,000,000 Tranche One. А какой ABS? - чтобы это узнать нужен уже платный уровень доступа

                                            Комментарий


                                            • #23
                                              Almaty. (Interfax) - Germany's West LB has signed a $100 million securitization deal with Kazakhstan's Halyk Savings Bank.

                                              Kairat Satylganov, Halyk's chairman, told reporters, said this was a lucrative alternative to Eurobonds.

                                              He said the five-year West LB facility would be repayable at LIBOR + 3.5% with an 18-month grace. The German bank receives claims on Halyk's incoming payments. The deal would be 3% cheaper than issuing Eurobonds, and this would "naturally have a positive impact on rates for loan beneficiaries."

                                              Halyk can also use the funds raised at its own discretion and not for specific purposes as required by loans from other banks

                                              Комментарий


                                              • #24
                                                serga
                                                А вообще Документы (Предложения по законодательному регулированию
                                                секьюритизации банковских активов)
                                                рабочей группой Комитета Государственной Думы Российской Федерации по кредитным организациям и финансовым рынкам предоставлены на рассмотрение год назад. Результат- ноль. Текущее состояние (на сайте гос. думы) - его тоже нет ( в рассматриваемых законопроектах). Так что вот и все перспективы.
                                                Люблю деньги, но пpедельно пpофессионально. (Киpиенко, по HТВ, 24.03.1998)

                                                Комментарий


                                                • #25
                                                  STARTNEW
                                                  Так что вот и все перспективы По-вашему в чем могут быть причины? У нас настолько велики риски по обычным инструментам, что боимся (не хотим) использовать производные?

                                                  Комментарий


                                                  • #26
                                                    serga , STARTNEW
                                                    ну, секьюритизация - это не совсем производные - это во-первых. А во-вторых, а нужен этот закон? Может все можно сделать и в существующем правовом поле? Ни в Штатах, ни в Австралии (и в UK, кажется, тоже) нет специальных законов о секьюритизации. "Мы сами не местные" (с), я вот пристаю ко всем с этим вопросом, но пока ничего, кроме причитаний "Ой, закон, нам нужен закон, вот будет закон, будем думать", не слышала . (компетенция тех, кто этот закон разрабатывает, совершенно отдельная тема - я когда видела ранние варианты проекта закона об ипотечных ценных бумагах, мне дурно становилось ))

                                                    Комментарий


                                                    • #27
                                                      Tatiana Может все можно сделать и в существующем правовом поле?

                                                      В США, GB, Австралии -- прецедентное право.. Там попроще.
                                                      У нас - законченный перечень инструментов. Все остальное - не существует и посему не подлежит защите в суде. Хотя есть и элементы прецедентного права. Яркий и сопоставимый пример:
                                                      Тяжба "Сосьете Женераль Восток" с Роскредом, Альфой и Автобанком по поводу преддефолтных валютных форвардов (Хеджировались). Тогда они (форварды)регулировались только договорами... Грянул гром -- так как статуса не было -- их Договора объявили "сделками пари"..... В конце концов, ВРОДЕ, признали подлежащими судебной защите.

                                                      Комментарий


                                                      • #28
                                                        А чем ипотечные (и любые другие "секьюритизационные") облигации отличаются от "обычных" обеспеченных облигаций, что их надо выделать в отдельный вид инструментов?

                                                        Комментарий


                                                        • #29
                                                          Tatiana
                                                          В данном случае тем, что обеспечение по ипотеке - обязательства третьих лиц перед банком, а по обычным облигациям - наверное это более реальные активы (а может быть и нет, я в этом дилетант)

                                                          Комментарий


                                                          • #30
                                                            Tatiana
                                                            В любом случаи необходимы поправки в ГК, и ряд законов.А потом страна у нас такая. в начале нам нужен закон, потом его извращение,потом дополнения и изменения, а потом новый.
                                                            Люблю деньги, но пpедельно пpофессионально. (Киpиенко, по HТВ, 24.03.1998)

                                                            Комментарий

                                                            Пользователи, просматривающие эту тему

                                                            Свернуть

                                                            Присутствует 1. Участников: 0, гостей: 1.

                                                            Обработка...
                                                            X