Bankir.Ru
9 декабря, пятница 14:45

Объявление

Свернуть
Пока нет объявлений.

ЮКОС + Сибнефть - зачем?

Свернуть
X
  • Фильтр
  • Время
  • Показать
Очистить всё
новые сообщения

  • ЮКОС + Сибнефть - зачем?

    Самая громкая российская и мировая новость из области реальной экономики: в результате слияния ЮКОСа и "Сибнефти" возникает крупнейшая в России нефтяная компания, которая войдет и в первую десятку мировых. В отечественной корпоративной истории таких сделок еще не было.

    Ранее ЮКОС и "Сибнефть" уже предпринимали попытки слияния. Но все они срывались, как объясняли тогда, из-за несовпадения взглядов у менеджмента. Теперь менеджмент, щурясь от фотовспышек, жмет друг другу руки в самом престижном отеле Москвы.

    В феврале про слияние ТНК и British Petroleum говорили, что это - сделка года. Оказалось, самая большая сделка еще впереди. По доказанным нефтяным запасам - 19,4 млрд баррелей - "ЮкосСибнефть" в несколько раз превосходит всех ближайших конкурентов. ЮКСИ выходит на первое место в России, и, как рассчитывают акционеры, на четвертое в мире.

    К сожалению, это почти все, о чем они готовы объявить.

    Самая открытая компания России - ЮКОС - первой объявившая о полной прозрачности и огласившая весь список акционеров - поглощает одну из самых закрытых: "Сибнефть" всегда остерегалась публичности, отчасти потому что ее часто ассоциировали с губернатором Чукотки.

    Вот и сегодня президент "Сибнефти" Евгений Швидлер был лаконичнее своих коллег. "Основные параметры сделки описаны в пресс-релизе, который все получили. Информация об этой сделке уже некоторое время есть на рынке", - заявил он.

    Механизм сделки сложен. "Сибнефть" продает 20% самой себя за 3 млрд долларов, остальное обменивает на акции новой компании в соотношении один к трем. Срок - конец года.

    "Год назад возникали споры, кто лучше – "Сибнефть" или ЮКОС? К счастью, сегодня уже не надо отвечать на этот вопрос. "ЮкосСибнефть" будет лучше, чем ЮКОС и лучше, чем "Сибнефть", - считает первый вице-президент "Сибнефти" Александр Корсик.

    Две с половиной тысячи заправочных станций, "Ноябрьскнефтегаз", Омский, Ачинский, Ангарский и три самарских НПЗ плюс месторождения в Восточной Сибири - это то, чем ЮКСИ владеет в России. За границей – "Славнефть", половина которой принадлежит "Сибнефти", и Мажейкяйский комплекс в Литве, контролируемый ЮКОСом.

    То, что появилось на свет в результате, даже сейчас - крупнейшая за всю историю России частная компания. Да и среди государственных она сопоставима, пожалуй, только с "Газпромом". Если в начале 90-х нефтяной рынок специально демонополизировали, то сегодня он сам определенно развивается в обратном направлении - глобализация. Раз на Западе – British Petroleum, Exon-Mobile и Shevron-Texaco, то у нас - BP-ТНК, "ЮкосСибнефть" и "ЛУКойл". Логика подсказывает, что и этот альянс не станет последним.

    В стратегии консорциума записано: наша цель - превращение в глобального энергетического лидера. Западным компаниям стоит обеспокоиться.

    Сегодняшняя "Financial Times" уже отмечает, что иностранцам будет трудно купить этот российский гигант. Скорее, им нужно остерегаться экспансии с его стороны. Учитывая размеры ЮКСИ, трудно сомневаться в том, что она не останется равнодушной ни к распределению контрактов в Ираке, ни к надвигающимся российским выборам.
    --------------------



    Собственно зачем они сливаются?

  • #2
    Вместе - веселей, удобнее и проще.

    Комментарий


    • #3
      "...основные акционеры "Сибнефти" продадут "ЮКОСу" 20% своих акций за $3 млрд, а остальную долю поменяют на акции новой компании в отношении 1% акций "Сибнефти" к 0,36% акций "ЮкосСибнефти". Затем "справедливое предложение" будет сделано и миноритарным акционерам "Сибнефти". В результате около 29% компании достанется владельцам "Сибнефти" и 71% - владельцам "ЮКОСа". "

      Слияние? Судя по условиям сделки - это поглощение! Юкос съел Сибнефть!
      Последний раз редактировалось Slon; 23.04.2003, 08:58.
      Чтобы заработать на жизнь, надо работать. Но чтобы разбогатеть, надо придумать что-то другое.

      Комментарий


      • #4
        Slon Юкос съел Сибнефть!

        Фактически да. Компания с более профессиональным подходом к делу, стратегически смотрящая на нефтяной бизнес покупает компанию у дилетантов и случайных людей. Покупает постепенно.
        Две вещи на свете бесконечны - Вселенная и человеческая глупость.
        Хотя насчет Вселенной я не уверен. Альберт Энштейн.

        Комментарий


        • #5
          Michael Собственно зачем они сливаются?

          После сделки ЮКОС станет обладателем 18 млрд. брр. доказанных запасов нефти по западным стандартам, что поставит компанию на первое место в мире по запасам нефти и на четвертое место по совокупному объему запасов углеводородов после ExxonMobil, Royal Dutch Shell и BP.

          При совокупном объеме добычи нефти в размере 2.06 млн. брр. в сутки (2002 год, включая 50% долю Сибнефти в Славнефти) ЮКОС станет четвертой по размеру нефтедобывающей компанией в мире; исходя из прогнозируемого объема добычи 2003 года в размере 2.5 млн. брр. в сутки, ЮКОС может отобрать титул крупнейшей нефтедобывающей компании в мире у ExxonMobil, объем добычи которой в 2002 году составлял 2.54 млн. брр. в сутки.
          В России ЮКОС займет место крупнейшей нефтяной компании, оставив далеко позади ЛУКойл, обладающий с запасами в 15 млрд. и добычей в 1.5 млн. брр. в сутки.

          Рыночная капитализация ЮКОСа составит около $35 млрд., и по данному показателю он будет сравним с такими компаниями, как ConocoPhillips, Petrochina и Sinopec. Исходя из выручки в размере примерно $5 млрд., ЮКОС войдет в одну весовую категорию с TotalFinaElf и ChevronTexaco
          Сделка твердо закрепит за ЮКОСом звание самой капитализированной российской компании, намного опережающей Газпром, рыночная капитализация которого составляет $26 млрд. В связи с этим почти все глобальные инвесторы, интересующиеся Россией или нефтяной отраслью, вероятно, будут вкладывать средства в акции ЮКОСа для сбалансированности весового соотношения бумаг в своих портфелях, а также из-за того, что они станут значимым ориентиром и будут обеспечивать 37% капитализации РТС.
          Последний раз редактировалось Advisor; 23.04.2003, 14:08.
          Две вещи на свете бесконечны - Вселенная и человеческая глупость.
          Хотя насчет Вселенной я не уверен. Альберт Энштейн.

          Комментарий


          • #6
            Сегодня утром слышала по радио еще такое- теперь будет кому осваивать месторождения нефти в Восточной Сибири.. А нефть там есть и никто не знает- сколько, а осваивать точно некому! Якуты на своих алмазах зациклились... а нефть пропустили.

            Комментарий


            • #7
              По логике: шорт - акции "Юкос", покупка - акции "Сибнефть", 24% -ная премия к рынку, но на текущий момент лучше всего зафиксировать прибыль.
              Да.... РТС=ЮкосСибнефть, интересно. Что будет с индексом, и на что все-таки в дальнейшем ориентироваться.

              З.Ы. Весело будет, если они вновь не договорятся

              Комментарий


              • #8
                http://www.rbcdaily.ru/index1.shtml
                Чтобы заработать на жизнь, надо работать. Но чтобы разбогатеть, надо придумать что-то другое.

                Комментарий


                • #9
                  Да чо вы так судьбой Юкоса иСМбнефти озаботились.Эти перцы точно не пропадут. и на акциях уже лишку не заработаешь
                  Интересно, что теперь с богдановым будет - кто его скупит.
                  Еще более интересно, куда Абрамович средства от продажи Сибнефти (все равно рано или поздно он их продаст) направит.

                  Комментарий


                  • #10
                    События интересные происходят. Аналитики много по ним - друзьям скину, если надо.

                    Для меня несколько моментов интересно:

                    1. Участникам сделки удавалось всё держать в относительной секретности. Слухи-слухами, но точно параметры сделки не знал никто, да и сейчас большая часть договоренностей неизвестна.

                    2. Куда пойдут деньги Абрамовича и Ко? Очевидно, что на покой им еще рановато, значит ждем их крупномасштабных инвестиций. Может Сургут? Опять же ТОЧНО никто не знает.
                    Последний раз редактировалось Advisor; 23.04.2003, 14:09.
                    Две вещи на свете бесконечны - Вселенная и человеческая глупость.
                    Хотя насчет Вселенной я не уверен. Альберт Энштейн.

                    Комментарий


                    • #11
                      Advisor да и сейчас большая часть договоренностей неизвестна а вы уверены, что эти договоренности есть? насколько я представляю себе как делаются подобные сделки в России, большие парни (Абрамович с Ходорковским) перетерли основные параметры, а сейчас департаменты корпоративного управления и корпоративного финансирования ЮКОСа и Сибнефти вместе с финкосультантом (кстати, уже известно кто консультант по сделке?) будут лихорадочно утрясать детали, структурировать сделку, одновременно бегая по МАПу и другим инстанциям и разбрасывая бабки.

                      Куда пойдут деньги Абрамовича и Ко? Может Сургут? А может - ЛУКОЙЛ (заодно и выяснится кто воровал Кукуру) А может Связьинвест. А может башкирский (или татарский) нефтехим. А может - создание пищевой империи. А может - РАО ЕЭС. А может - РАО Железные дороги А может - ... в общем. дофига вариантов

                      Комментарий


                      • #12
                        sanyek насколько я представляю себе как делаются подобные сделки в России

                        Да не, первый раз именно не получилось, что невозможно было просчитать. Кстати тогда акционерам Сибнефти предназначалось аж 40% объединенной компании. В этот раз расчеты были и делали они их сами, потому и информация не просочилась.

                        sanyek Куда пойдут деньги ... в общем. дофига вариантов

                        Не думаю, что дофига . Для таких денег нужны соответствующие проекты с достаточно ясными перспективами. РАО - нет. МПС - нет. Пищевка - уже есть, но там объемы инвестиций на порядок меньше. Лес - нет. Связьинвест - нет контроля. ЛУКойл - нет, сами с усами.

                        Сургут - может быть, но как краткосрочный проект. Башкирский (или татарский) нефтехим. - очень может быть, очень. Почта еще - вот это интересно, приватизация почтовой службы. ЖКХ - может быть.
                        Две вещи на свете бесконечны - Вселенная и человеческая глупость.
                        Хотя насчет Вселенной я не уверен. Альберт Энштейн.

                        Комментарий


                        • #13
                          Advisor Связьинвест - нет контроля Так сейчас JPMorgan как раз для РФФИ определят вариант приватизации - кто их знает, чо они там наопределяют
                          Пищевка объемы инвестиций на порядок меньше - у меня к сожалению нет информации, поэтому я не представляю, сколько стоит создание ритейловой общероссийской сети продовольственных магазинов для последующей продажи тому же Уоллмарту. Но Планета сеть в Нижнем и нижегородской области уже сделала, и сейчас собирается этот опыт на всю Россию переносить. Сколько на это денег потребуется - не знаю.

                          Комментарий


                          • #14
                            sanyek Планета по всей стране (да и еще на Украине) шустрит и деньги на это с самого начала имеет. Там с финансами нет проблем. Все равно не того уровня эта тема. Сейчас Абрамович и Ко располагают средствами порядка $4-5 млрд. ПЛЮС остающийся мощным полит. ресурс. Куда?
                            Две вещи на свете бесконечны - Вселенная и человеческая глупость.
                            Хотя насчет Вселенной я не уверен. Альберт Энштейн.

                            Комментарий


                            • #15
                              Я считаю,что ЮКОС будет продолжать выкупать остальные нефтяные компании как и российские так и иностранные. А МАП всегда можно поставить на место.
                              А что касается Абрамовича ему же вроде принадлежат алюминевые заводы. Вот он тоже будет выкупать все алюминевые заводы.
                              С уважением, Новый Банкир.

                              Комментарий


                              • #16
                                новый Банкир Вот он тоже будет выкупать все алюминевые заводы.

                                Алюминиевые? Они все куплены. И поделены между Вексельбергом - СУАЛ (которому еще доля в BP-ТНК принадлежит) и конгломератом Абрамович-Дерипаска.

                                новый Банкир Логика ваша понятна - горизонтальная интеграция. Но прежде чем советовать, надо хотя бы представлять общую картину по структуре собственности, ок?
                                Две вещи на свете бесконечны - Вселенная и человеческая глупость.
                                Хотя насчет Вселенной я не уверен. Альберт Энштейн.

                                Комментарий


                                • #17
                                  МАП всегда можно поставить на место поставить-то можно. но сколько это будет стоить

                                  Комментарий


                                  • #18
                                    Лукашов Дмитрий "Финанс-Аналитик"

                                    Позволим себе вспомнить Уорена Баффета, который говорит, что эффективность менеджмента может быть оценена, исходя из того, как он распоряжается кэшем во времена хорошей конъюнктуры. Использование денег акционеров для поглощения конкурентов, это, с точки зрения Баффета, признак плохого менеджмента. Нам казалось, что господин Ходорковский, совсем недавно говорил то же самое?

                                    --------------------------------------------------------------------------------

                                    Мне очень интересно, что имеется в виду, когда в газетах и в аналитике пишут, что сделка Юкос-Сибнефть будет не слиянием, а поглощением. И как авторы представляют себе разницу между первым и вторым? И, самое главное – почему именно первое более положительно для акций Юкоса? Мне по простоте душевной казалось, что после того, как был отменен метод pooling of interest в стандартах финансовой отчетности, слово “слияние” можно просто вычеркнуть из лексикона инвестиционного банкинга, поскольку абсолютно одинаковые в операционном смысле явления, отныне не имеют никакой формальной разницы (и Сибнефть, и Юкос используют US GAAP, в котором единственный способ отражения слияния-поглощения – purchase).
                                    Когда происходит поглощение одной компании другой, чисто арифметически почти всегда проигрывают акционеры поглощающей компании (просто потому, что, как правило, они переплачивают по сравнению с рынком). Поэтому для оправдания данных действий менеджмент обычно придумывает synergy – эффект, позволяющий получать большую прибыль от суммы активов, чем сумма отдельных активов. Поскольку менеджмент не счел нужным (как это делается всегда в подобных случаях) напрячь фантазию и рассказать акционерам о преимуществах, сами мы, аналитики, пока этого не придумали. Сколько мы не пытались найти в чем же заключается synergy данного проекта, ничего кроме всеобщего убеждения в том, что эффект этот будет очень большим, мы не нашли.

                                    Первое, что обычно упоминается в подобных случаях – эффект масштаба (что, кстати, в классическом понимании synergy не считается). Как показывает практика (или как говорят исследования об этой практике), единственный реальный эффект масштаба – в увольнениях. В данном проекте пересечение операций компаний, вполне эффективных по отдельности, имеет место только в Москве. Даже если уволить всю штаб-квартиру Сибнефти (сохранив при этом оплату топ-менеджмента, ибо трудно представить иное) – экономический эффект от этого мероприятия незначителен. Единственным, на наш взгляд, реальным проектом в добыче, который может быть более эффективно использован объединенной компанией, является разработка Ярубченской НГП (при условии, что эти лицензии достанутся Сибнефти при разделе Славнефти). В midstream можно было бы предположить загрузку Омского НПЗ с Томскнефтью, но в лучшем случае в этом году там добудут 15 млн. тонн, при этом Ачинск перерабатывает не меньше 4, и Ангарск – 7, и еще не менее 2 млн. должно быть отгружено в этом году в Китай, так что в оптимизации логистики на этом направлении Юкос вроде бы не нуждается. Нам неизвестны случаи безнадежного простаивания цистерн у компаний, поэтому и здесь найти value added проблематично. Вероятно, можно найти пересечение в downstream, на самом деле компании декларируют повсеместное присутствие и реально имеют пересекающиеся интересы в Восточной Сибири и в Москве.

                                    Второе – финансирование. Трудно представить себе, что компания, вообще не имеющая долгов и имеющая кэш размером практически в третью часть от баланса, может улучшить свой кредитный рейтинг, потратив этот кэш на покупку обремененной долгами компании. С точки зрения доходности на акционерный капитал, приобретение Сибнефти –dilution. То же самое – с перспективы оценки запасов.

                                    Третье – улучшение оперативного, финансового менеджмента и внедрение новых технологий, а также взаимодополняемость операционных сегментов. Если все говорят об исключительной похожести компаний, то чему же Юкос может научить Сибнефть?

                                    Четвертое – налогообложение. Вряд ли комбинированная структура будет платить меньше налогов.

                                    Пятое – ликвидность акций. Мы не думаем, что это существенно, если конечно объединенная компания не будет эмитировать дополнительные выпуски. Повысить free float продажей своей доли участия, акционеры могли и без объединения.

                                    Шестое – внимание аналитиков. Считается, что более крупная компания привлекает большее внимание аналитического сообщества, а большее внимание аналитиков ведет к большей капитализации. Но в России до сих пор не наблюдалось избытка компаний, чьи акции активно торгуются на рынке – трудно представить себе аналитика нефтяного сектора не обозревающего Сибнефть или Юкос.

                                    Седьмое – международное признание. Да, очевидно, судя по реакции средств массовой информации и по реакции международного нефтяного сообщества, ЮкосСибнефть может рассчитывать на большее внимание и большее участие в международных проектах, нежели это могла себе позволить каждая из компаний в отдельности. Но, по нашему глубокому убеждению, и Юкос, и Сибнефть были сильны своим осознанием и использованием своих конкурентных преимуществ именно в России. Если компании объединились с целью международной экспансии, это будет повод для нас пересмотреть свое отношение к этим компаниям.

                                    Единственное очевидное значимое synergy, на наш взгляд, в этом слиянии – это концентрация административного ресурса. По большому счету, результаты аукциона по Славнефти – это первые и, вероятно, не последние плоды этого процесса. Однако для нас не очевидно, что это обязательно будет положительным для миноритарных акционеров (монополия порождает безнаказанность не только по отношению к конкурентам – пример Газпрома).

                                    Наконец, позволим себе вспомнить Уорена Баффета, который говорит, что эффективность менеджмента может быть оценена, исходя из того, как он распоряжается кэшем во времена хорошей конъюнктуры. Использование денег акционеров для поглощения конкурентов, это, с точки зрения Баффета, признак плохого менеджмента. Нам казалось, что господин Ходорковский, совсем недавно говорил то же самое?

                                    Мы, по-прежнему, считаем Юкос наиболее перспективной компанией отрасли, прежде всего, из-за концентрации на секторе midstream, который мы считаем ключевым для успеха нефтяных компаний в России. Мы (пока) не считаем слияние безусловно положительным для акционеров.

                                    Комментарий


                                    • #19
                                      http://www.rbcdaily.ru/news/policy/i...03/04/25/40667
                                      Чтобы заработать на жизнь, надо работать. Но чтобы разбогатеть, надо придумать что-то другое.

                                      Комментарий


                                      • #20
                                        Да, кстати, самая очевидная версия такого скоропостижного слияния - это то, что господин БАБ решил окончательно выйти из российского бизнеса. По слухам ему принадлежало около 35-40% Сибнефти, что как раз составляет около 4 млрд. долл.

                                        Так как у БАБа были серьезные опасения, что могут просто отнять, то ничего не оставалось делать...
                                        Две вещи на свете бесконечны - Вселенная и человеческая глупость.
                                        Хотя насчет Вселенной я не уверен. Альберт Энштейн.

                                        Комментарий


                                        • #21
                                          Вот поднял старую темку. Для начала пару цитат :
                                          sanyek 23-04-2003 08:22 Еще более интересно, куда Абрамович средства от продажи Сибнефти (все равно рано или поздно он их продаст) направит.
                                          Advisor 23-04-2003 10:33 Куда пойдут деньги Абрамовича и Ко? Очевидно, что на покой им еще рановато, значит ждем их крупномасштабных инвестиций. Может Сургут? Опять же ТОЧНО никто не знает.
                                          sanyek 23-04-2003 11:00 Куда пойдут деньги Абрамовича и Ко? Может Сургут? А может - ЛУКОЙЛ (заодно и выяснится кто воровал Кукуру) А может Связьинвест. А может башкирский (или татарский) нефтехим. А может - создание пищевой империи. А может - РАО ЕЭС. А может - РАО Железные дороги А может - ... в общем. дофига вариантов

                                          Да ребята... Ну кто бы мог подумать куда Абрамович направит деньги !

                                          А вот из сегодняшнего Интерфакса :
                                          Москва. 1 августа. ИНТЕРФАКС - В ближайшее время может быть возбуждено
                                          уголовное дело в отношении ряда руководителей и акционеров нефтяной
                                          компании "Сибнефть" (РТС: SIBN). Об этом стало известно "Интерфаксу" из
                                          информированных источников.
                                          По данным источников агентства, объектом уголовного расследования
                                          среди прочих может стать крупный акционер компании, губернатор Чукотского
                                          автономного округа Роман Абрамович.

                                          Может надо было ему клуб по дзю-до купить ??????

                                          Комментарий


                                          • #22
                                            Весь вопрос в том, будут ли распродавться другие активы (не только Абрамовича) - и будет ли возможность их купить

                                            Комментарий

                                            Пользователи, просматривающие эту тему

                                            Свернуть

                                            Присутствует 1. Участников: 0, гостей: 1.

                                            Обработка...
                                            X