11 декабря, понедельник 07:10
Bankir.Ru

Объявление

Свернуть

Технические работы на сайте

Сегодня, 8 декабря, на сайте будет обновлена система авторизации. Новый функционал позволит объединить регистрацию на форуме с регистрацией в комментариях. После этого обновления надо будет залогиниться по новой на форуме. При возникновении проблем с регистрацией пишите мне на forum@bankir.ru. Для пользователей форума будут внесены некоторые изменения в личный кабинет пользователя. Смена E-mail и пароля переедет в единый личный кабинет.
Показать больше
Показать меньше

обоснование ставки дисконтирования

Свернуть
X
  • Фильтр
  • Время
  • Показать
Очистить всё
новые сообщения

  • обоснование ставки дисконтирования

    Приветствую всех! Предлагаю обсудить вопросы обоснования ставки дисконтирования по инвестпроектам, существующие методики и подходы. Может, у кого-нибудь есть уже что-то готовое по этому вопросу?

  • #2
    Либо доходность альтернативных вложений (внешние рыночные факторы)
    http://www.cfin.ru/finanalysis/discount_rate.shtml

    либо внутренняя структура капитала
    http://www.labrium.ru/ic_plan.html

    Комментарий


    • #3
      pv со статьей на "Корпоративных финансах" я знаком, а Вы пробовали считать по предложенному подходу? Извините за невежество, что такое "методо эффективной доходности", о котором пишут авторы статьи?
      Для меня пока подход по внутренней структуре капитала неприемлем.

      Комментарий


      • #4
        Они имеют в виду, что квартальная доходность выше, чем простая сумма четырех слагаемых, соответствующих уровням доходности за отдельные месяцы, входящие в квартал. То есть за счет реинвестирования ежемесячного дохода коэффициет роста за квартал (1+д1)*(1+д2)*(1+д3)*(1+д4), а не (д1+д2+д3+д4).

        Эффективной доходностью называется годовой прирост от единичной инвестиции. При реинвестировании средств чаще, чем один раз в год, эффективная доходность получается выше номинальной.

        http://www.cfin.ru/finanalysis/smirnova/excel_bl1.shtml

        Комментарий


        • #5
          Добрый день

          главное при расчете ставки дисконтирования - не учитывать риски конкретного проекта (потому как они должны всплыть в cash flow и сценариях), а лишь риски аналогичного проекта (т.е. страновой и отраслевой). Это касается ставки дисконтирования по собственному капиталу (от WACC, т.е. учета структуры капитала все равно не уйти), ну а для чужого финансирования ничего изобретать не надо.

          и еще - про эффективную доходность - не самый удачный показатель по ряду причин, особенно из-за того, что его не всегда можно правильно интерпретировать, он неправильно учитывает структуру investor's cash flow, кроме того, он вычисляется как корень уравнения n-ной степени (n - число периодов получения cash), так вот, тот, кто вспомнит школьную математику, сразу скажет = у такого уравнения очень может быть несколько решений. Т.е. для 1 проекта может быть вплоть до n ставок IRR.

          С уважением,
          Борис

          Комментарий


          • #6
            filinus ,
            на Корпоративных Финансах на эту тему еще был большой флейм в форуме, покопайтесь, не пожалеете

            Комментарий


            • #7
              Tatiana
              покопался и пожалел :-)
              сначала вроде начал понимать, а с учетом плюрализма мнений на форуме окончательно запутался
              получается, существует три основыных метода обоснования ставки дисконтирования:
              1) исходя из финансовых индикаторов рыночной доходности капитала (преславутая статья на корп. финансах)
              2) WACC
              3) CAPM

              Комментарий


              • #8
                По поводу выбора правильного (максимального положительного) значения из нескольких корней многочлена n-й степени - все финансовые калькуляры, в том числе Excel, имеют встроенную фунцию IRR, специально обученную это делать.

                При этом вычисления проводятся методом подбора, то есть ответ зависит
                от начального приближения - надо заранее подсказать, сколько примерно
                должно получиться (хотя бы - в каком районе)

                http://www.cfin.ru/finanalysis/

                PS Теория вся буржуазная - для стабильной экономики,
                так что простите, если что не так

                Комментарий


                • #9
                  А я думаю, что все можно совместить:
                  1. альтернативная_ставка_доходности может быть и желаемой_ставкой_доходности;
                  2. риски внешние и внутренние (по конкретному проекту) можно учитывать по-разному, в т.ч. и корректируя ставку_дисконтирования.

                  И вообще главное здесь: определить каково будет значение функции (NPV, например) при том или ином значении аргумента (ставки_дисконтирования). А поиск IRR вообще вещь полезная: если знаем IRR, то и NPV(r) считать вовсе не обязательно.

                  Комментарий


                  • #10
                    есть мысля корректировать ставку дисконтирования на изменение макропоказателей, например, ВВП, типа для обоснование ее уменьшения или увеличения. только вот как это реализовать?
                    если использовать подход на http://www.cfin.ru/finanalysis/discount_rate.shtml , получается интересная ситуация в случае увеличения курса национальной валюты к доллару, при переводе рублевой инфляции в долларовую инфляцию...

                    Комментарий

                    Пользователи, просматривающие эту тему

                    Свернуть

                    Присутствует 1. Участников: 0, гостей: 1.

                    Обработка...
                    X