15 декабря, пятница 16:56
Bankir.Ru

Объявление

Свернуть
Пока нет объявлений.

АДР - Глобализация инвестиций и Россия

Свернуть
X
  • Фильтр
  • Время
  • Показать
Очистить всё
новые сообщения

  • АДР - Глобализация инвестиций и Россия

    Коллеги !
    Перенес вот из дипломов - обсудим, поможем ?

    Jewelly 03-01-2002 20:06 E-Mail B-Mail Профиль Поиск Контакт-лист Редактировать

    Junior Member

    Зарегистрирован: 11-11-2001
    Откуда: Парижчина
    Сообщений: 1


    Для курсовой перетекающей в диплом "Глобализация инвестиций и Россия (АДР)"
    Уважаемые господа Банкиры!

    Угораздило выбрать такую обширную тему курсовой и наверное - диплома "Глобализация инвестиций".
    Удалось сузить изучаемый и анализируемый инструментарий только до российских и только АДР и ГДР.

    Мне пока актуально написать курсовую. Срок 8 недель т.е. до конца февраля 2002 года. (Диплом - в следующем 2003 году).

    Наработки уже есть в виде небольшого ранее написанного доклада (приаттачивается - файл Доклад.txt - работала неделю), в котором есть поверхностное трактование понятий и вскользь проведена оценка доли АДР в инвестициях в РФ.
    Понятно, что ADR.com, bankofny.com/adr, berlinerboerse.de, IPOs, Yahoo-ROS VIP, WORLDbank.org и т.д. и т.п. посетила, графики и картинки - накопила, полный перечень ADR в ексель формат трансформировала, российские ссылки и кое-какие "изыскания" на бумаге - немного почитала.
    (Почему-то На bankir.ru поиском только 8 тем содержат косвенную инфу по предмету исследования)

    Предварительно план курсовика видится мне таким:
    (в развитие плана доклада)
    1. ВВЕДЕНИЕ
    2. Теоретическая часть
    2.1. Определение терминов глобализации и инвестиций
    2.2. Иностранные инвестиции в РФ
    3. АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ
    3.1. Сравнение эффективности АДР с прочими видами инвестиций
    3.2. Виды АДР
    3.4. Правовые аспекты эмиссии АДР
    3.5. Интересы участников рынка АДР (Российские эмитенты и Монополия BONY)
    3.6. Анализ развития рынка АДР (самый трудоемкий - и более емкий будет в дипломе)
    4. Заключение (Скорее всего это будут выводы перспектив рынка АДР и ответы на вопросы ниже по тексту).
    5. Список использованной литературы
    6. Терминологический (экономический) словарь (к диплому)

    Вопросы:
    1. Правомерно ли относить АДР к прямым инвестициям?
    2. 3ачем АДР Сбербанку, РАО ЕЭС, Минфину или Иркутскэнерго?
    3. Почему ГДР, а не прямой листинг или листинг через, к примеру, DEUTSCHEBANK?
    4. Почему такой механизм? (Зачем ограничивать доступ на российский биржевой рынок Зарубежным инвесторам?) Не все ли равно, где американцы и прочие инвесторы, ат также пророссийские оффшоры купят акции наших голубых фишек?

    Массивы информации оставляют много вопросов (возможно связанных с пробелами в знаниях).....

    Наверняка, среди Вас есть настоящие российские золотые воротнички, специализирующиеся на АДР.

    Буду благодарна любой информации, WWW - ссылкам на любом европейском языке, а равно и упоминаниям всяческих Гуру в области АДР и на книги ими написанные. Очень приветствуются любые критические замечания по вышесказанному.

    Если Вы, конечно, не сильно заняты напишите мне о своем мнении, пожалуйста, на b-mail или e-mail.........

    С Уважением,
    Jewelly

    Jewelly@narod.ru

    Файл для банкиров: доклад.txt
    Этот файл был скачен 1 раз.
    Владимир С.

  • #2
    Вопросы:
    1. Правомерно ли относить АДР к прямым инвестициям?
    2. 3ачем АДР Сбербанку, РАО ЕЭС, Минфину или Иркутскэнерго?
    3. Почему ГДР, а не прямой листинг или листинг через, к примеру, DEUTSCHEBANK?
    4. Почему такой механизм? (Зачем ограничивать доступ на российский биржевой рынок Зарубежным инвесторам?) Не все ли равно, где американцы и прочие инвесторы, ат также пророссийские оффшоры купят акции наших голубых фишек?


    1. Думаю, нет - это такие же портфельные инвестиции как и в акции.
    2. У Минфина, по-моему, АДР быть не может - у него ж нет акций ? А остальным ? Да затем же, зачем нужно развивать и рынок своих акций - кредитно-финансовая репутация позволяет привлекать на рынке средства дешевле и больше.
    3. Тут я ни бум-бум ... .
    4. Зачем ограничивать ? Дык за тем же зачем и все ограничительно-протекционистские меры - поддерживать и защищать местную публику. Ну а уж сами АДР - енто как раз отмычка против этого .
    Владимир С.

    Комментарий


    • #3
      Попробую и я ляпнуть

      1. Правомерно ли относить АДР к прямым инвестициям?
      Уже ответили
      2. 3ачем АДР Сбербанку, РАО ЕЭС, Минфину или Иркутскэнерго?
      а. престиж
      б. расширение географии

      + это элемент политики управления капитализацией компании.

      3. Почему ГДР, а не прямой листинг или листинг через, к примеру, DEUTSCHEBANK?

      а вот этот вопрос - напрямую г-ну Чубайсу задайте. Ведь ежели торговать акциями, то покупатели становятся акционерами, а так - они держатели расписок. Соответственно им можно позволить голосовать на собрании, а можно и не позволить (и самим проголосовать).

      4. Почему такой механизм? (Зачем ограничивать доступ на российский биржевой рынок Зарубежным инвесторам?) Не все ли равно, где американцы и прочие инвесторы, ат также пророссийские оффшоры купят акции наших голубых фишек?
      Ну типа стратегически важные отрасли, желание все и вся контролировать и учитывать. Причем желание такое возникает не столько со стороны регулирующих органов, а в первую очередь со стороны самих эмитентов. Да и государству такая ситуация неприятна. Хотя напрямую Ваше высказывание относится лишь к Газпрому, с остальными эмитентами - попроще.

      Удачи !!!

      Комментарий


      • #4
        Вот пара линков

        http://money.ct.ru/chairman/clause/t12.htm
        http://www.wstan.com/win/press/st0518.html

        ЗЫ а еще при помощи АДР из страны капиталы выводятся

        Комментарий


        • #5
          Yurick а еще при помощи АДР из страны капиталы выводятся
          Позвольте?
          Каким же это образом? Поясните пожалуйста. Если можно опираясь на первоисточники.. Ведь есть валютный контроль и и лицензирование капитальных операций? На мой взгляд - скорее выводятся права собственности для инсайдеров с последующей игрой аля ГКО и качания нарушениями прав миноритарных акционеров на годовых и внеочередных собраниях владельцев.

          Хотя поведение Vimpelcom и Tatneft - скорее цивилизаванное чем Чубайсовское

          Комментарий


          • #6
            finspec

            Вообще я могу и ошибаться и вероятнее всего это АДР какого нибудь очень уважаемого Fimaco. А как еще мне интерпретировать MINFIN - 5/14/2006 REG S к примеру????
            CUSIP: 783064AK4
            Ratio: 1:1000
            Country: Russia
            Industry: Fin Serv-Investment
            Depositary: BNY
            Level of Program: Reg S
            Effective Date: Jul 01, 1996
            зарегистрированы но котировок найти не удалось.
            BONY http://160.254.123.37/dr_directory.jsp выдает ноль подробностей об эмитенте. Где подтвердить или опровергнуть??
            На Yahoo finance тоже искала
            Последний раз редактировалось Jewelly; 04.01.2002, 17:51.

            Комментарий


            • #7
              Yurick
              за линки спасибо!

              Комментарий


              • #8
                finspec 1. Думаю, нет - это такие же портфельные инвестиции как и в акции. С какой точки зрения???
                С правовым режимом депонирования акций в BONY я не смогла разобраться. Т.е. права эмитента акций и BONY нигде однозначно не прописаны. Плохо искала??
                Документ хотела бы увидеть.

                Комментарий


                • #9
                  Yurick + это элемент политики управления капитализацией компании
                  Тогда надо разобраться, что такое управление капитализацией?
                  В чем оно? Какие другие элементы еще есть и почему они негодны в случае АДР и на российских биржевых площадках??
                  Почему на наших площадках не котируются напрямую GM или Microsoft?????
                  Глобализация какая-то однобокая, не так ли??

                  Комментарий


                  • #10
                    finspec 4. Зачем ограничивать ? Дык за тем же зачем и все ограничительно-протекционистские меры - поддерживать и защищать местную публику. Ну а уж сами АДР - енто как раз отмычка против этого .
                    А разве эмиссия Акций в России неконтролируема ФКЦБ и прочими фискалами и Прочие совладельцы Монстров - слепые и не следят за реестром акционеров и своими интересами???

                    Комментарий


                    • #11
                      Yurick а еще при помощи АДР из страны капиталы выводятся
                      Позвольте?
                      Каким же это образом?

                      +Существуют некие схемы для вывода, в которых используются АДР.
                      Поясните пожалуйста. Если можно опираясь на первоисточники.. Ведь есть валютный контроль и и лицензирование капитальных операций?
                      +Дык на то они и серые....

                      На мой взгляд - скорее выводятся права собственности для инсайдеров с последующей игрой аля ГКО и качания нарушениями прав миноритарных акционеров на годовых и внеочередных собраниях владельцев.

                      +Ну каждому свое...

                      А как еще мне интерпретировать MINFIN - 5/14/2006 REG S к примеру????
                      CUSIP: 783064AK4
                      Ratio: 1:1000
                      Country: Russia
                      Industry: Fin Serv-Investment
                      Depositary: BNY
                      Level of Program: Reg S
                      Effective Date: Jul 01, 1996

                      Дата 5/14/2006 напоминает дату погашения 6-го транша ОВГВЗ. Кто их туды вывел и зачем - совершенно непонятно и сумневаюсь что сам эмитент... Может и то самое старообразование, что Вы упомянули всуе . Интересно, а чей же купон тады... ?
                      Тогда надо разобраться, что такое управление капитализацией?
                      В чем оно? Какие другие элементы еще есть и почему они негодны в случае АДР и на российских биржевых площадках??
                      Почему на наших площадках не котируются напрямую GM или Microsoft?????
                      Ну типа управление капитализацией - это целая наука, представляющая из себя комплекс мер, направленных на.... (тут каждый свое впишет)
                      Основные методы - операции на открытом рынке, PR (включая некую долю дезинформации) и корпоративные действия (дивиденды, допэмиссии, конвертации, консолидации, реорганизации и т.д.).
                      При помощи АДР можно вести работу со всеми указанными методами. Н-р выпуск АДР неких уровней - это проведение аудита и раскрытие отчетности за n периодов. Успешное размещение на бирже - признание со стороны западных инвесторов. Опять же и операции с ними "там" можно проводить, ведь трейдеры всегда смотрят на котировки АДРов при разработке собственных стратегий. Вообще список можно продолжать достаточно долго.
                      А GM и MSFT не котируются потому что:
                      а. Нужно их сюда "допустить"
                      б. А кому они здесь нужны? Неужели кто-то будет на них колбасить и платить налоги в РФ?

                      ЗЫ. Давайте Вы будете задавать вопросы и пытаться на них ответить самостоятельно. Если что не понравится - то будем править. А то как-то не с руки на работе апрельские тезисы верстать.

                      Комментарий


                      • #12
                        Да, ребяты! Столько тени на простенький плетень!
                        1. АДР - производный инструмент. Для того, чтобы защитить свой рынок от акций иностранных предприятий (а что такое акция у нас только недавно разъяснил А.А.Козлов) нормальные государства допускают размещение на своей территории производных через номинальных держателей (или банки-кастоди). Надеюсь функции и права банка-кастоди объяснять не нужно.
                        2. Можно, конечно нашему предприятию и пройти листинг на Нью-Йоркской бирже (у нас уже имеются отдельные смельчаки), но тогда надо открыться не только там, но и, что гораздо важнее ЗДЕСЬ. Себе дороже будет. А так: банк-кастоди несет ответственность за то, что под АДР у него лежит в номинальной собственности акция.
                        3.Рынка АДР на акции российских предприятий, действительно, нет! Они, действительно, используются для легализации ранее вывезенного капитала. Схема примитивно проста. Там не надо докладывать: где взял $10 000 на приобретение АДР. Поэтому не исключаю, что идет вывоз именно для последующей легализацации в собственности.
                        4.Действительно, банк-кастоди может голосовать акциями в номинальном держании по поручениям акционеров. А кто вам сказал, что АДР на акции РАО не принадлежат Чубайсу? По-крайней мере, практика голосования BONY на это прямо указывает и попытки Шохина запретить это делать банку мягко говоря смешны.
                        Удачи

                        Комментарий


                        • #13
                          Yurick
                          Про схемы нигде даже догадок не встречала.Спасибо за содержательный ответ.
                          С capital management даже излишне детально объяснили.

                          Предложение касающееся "сама спрашиваешь, сама отвечаешь" - мне понравилось. Соберу их в один пост и попробую ответить сама.....

                          Но, там где есть пробелы в моих знаниях в теории и в практике операций на рынке капиталов, все равно, хотелось бы услышать ответы на вопросы. "Апрельские тезисы" написанные на коленке, сидя на супеньке тоже - очень полезны, особенно если они касаются личного практического опыта и мнения. Я ведь обращалась именно к практикам, которые могут пояснить почему появляются замеченные в моих вопросах отклонения от теории Economics.

                          ИМХО Именно в этом "ключи" к пониманию всяких интересов участников рынка DR и механизмов глобализации данного рынка.

                          (Ну, а когда Михаил и его Клуб зарегистрирует bankir.ru как официальное средство массовой информации я в Библиограцию помещу ссылки на такие мнения практиков).

                          Если они (тезисы) - теоретические, то буду благодарна просто отсылке к какому-нибудь толковому Автору, профильной учебной литературе или периодическому изданию, вникну!. Не стесняйтесь их упоминать. Это предпочтительнее..
                          Неужели кто-то будет на них колбасить и платить налоги в РФ?

                          Неужели кто-то будет на них колбасить и платить налоги в РФ?
                          Акции разных ТНК и заурядных (по Их меркам) компаний котируются на мировых биржах. И разве сильно врут в фильмах, когда с экрана трейдер в Америке интересуется чем закрылась конкретная позиция на рынке в Японии или в Берлине?
                          Думаю и в России какая-нибудь продвинутая старуха-процентщица вложилась уже и в американские голубые фишки. Сидит себе - ноги в тазике с горячим шампанским и управляет online своим инвестиционным счетом на Nasdaq. Если и есть потери - то минимальные, если доходы то глядишь прибавка к пенсии какая-никакая.
                          Что, неужели скажете - таких во всей России ни одной нет???????

                          В конце концов, Lukoil купил сеть заправок в Штатах или не купил?
                          Тайком из под полы у американского госчиновника по залоговой схеме или открыто - на бирже играя на падении курса акций убыточной компании? Если компания после инвестиций поднимется и Lukoil получит дивиденды, то он с них заплатит России налоги. Плюс котировки ее возрастут - это значит и активы увеличатся. И все понимают, что легально ли нелегально но Lukoil так сделает. Инвестиции идут туда где идет максимизация прибыли. Ограничения тут не причем. В этом глобализация для капитала!


                          Последний раз редактировалось Jewelly; 08.01.2002, 16:34.

                          Комментарий


                          • #14
                            lotss
                            а что такое акция у нас только недавно разъяснил А.А.Козлов
                            1. А.А. Козлов - часом не из верхушки МНС "товарищ"?
                            2. Подскажите в каком документе дано им определение акций??
                            Схема легализации - очень изыскана, но не дорогая ли?? Это сколько нужно по $10000 чтобы окупиться. Какие-то эмитенты под нее подходят, а Ват ROS и VIP - не похоже на то. Есть ведь деривативы, которые вообще не котировались.
                            Тут какие интерес у кого?

                            права банка-кастоди объяснять не нужно? дайте намек на лучший, по вашиму мнению, "первоисточник" пожалуйста!

                            Комментарий


                            • #15
                              lotss3.Рынка АДР на акции российских предприятий, действительно, нет!
                              Ну-ну. Может рынка акций российских предприятий нет, а рынок ADR вполне сравним с ним по объемам.
                              Кстати, бывают ADR сразу же депонированные эмитентами, а бывает конвертация акций дилерами.

                              Комментарий


                              • #16
                                Господа Банкиры, уважаемый finspec открывая даную тему по какой-то ведомой только модераторам причине не перекинул текст упоминаемого мною доклада. А именно он является точкой опоры для курсовой и темой для обсуждения.

                                Чтобы оно (обсуждение) не уходило в сторону не менее интересных схем утечки и легализации капитала рискну продублировать свой доклад для Вашей критики:

                                И прошу, все таки, в свете экономической теории и Вашей реальной практики на действующем рынке вникнуть в определения инвестиций и, для начала, поспорить/ответить уже в продолжение ранних постов на заданные в стартовом посте вопросы.
                                1. Правомерно ли я отнесла АДР к прямым инвестициям?
                                2. Каковы реальные интересы каждого участника рынка АДР?
                                3. Почему ГДР а не прямой листинг на неамериканской бирже?
                                4. Почему в России отсутствует аналогичный финансовый инструментарий (деривативы акций иностранных эмитентов)?

                                ДОКЛАД ГЛОБАЛИЗАЦИЯ В СФЕРЕ ИНВЕСТИЦИЙ И РОССИЯ
                                ВВЕДЕНИЕ
                                Реформирование экономики РФ проводится неприемлемо медленными темпами. Основной причиной этого большинство экономистов называют неблагоприятный инвестиционный климат. Россия наравне с другими странами участвует в процессах международного разделения труда, глобализации и ведет ожесточенную конкурентную борьбу за свободные финансовые ресурсы на рынках капиталов с другими участниками.
                                Поэтому актуальность привлечения инвестиций в экономику РФ остается важнейшей задачей стоящей перед всем ее экономическим обществом.
                                Настоящий доклад посвящен частному вопросу участия России в глобализации инвестиционных процессов. Практическими целями настоящей работ является:
                                * выбор наиболее точного определения глобализации;
                                * определение инвестиционного инструментария
                                * анализ участия России в глобализации рынка инвестиций на примере ADR (американских депозитарных расписок).
                                Теоретическая часть
                                Определение терминов глобализации и инвестиций
                                Несмотря на широкую известность и постоянную применяемость в экономической литературы нет окончательного и точного определения термина "глобализация". Для более точного освещения материала доклада предлагаются следующее понимание терминов:
                                Капитал, выполняя законы рынка, концентрируется там где можно получить максимальную выгоду. При этом ограничить такой процесс нельзя. Собственно на этом свойстве капитала базируется глобализация. Феномен глобализации, озвученный экспертами МВФ: "Растущая экономическая взаимосвязь стран всего мира в результате возрастающего объема трансграничных товаров, услуг и международных потоков капитала, а также благодаря все более быстрой и широкой и быстрой диффузии технологий." [3- С.5]
                                Суть процесса глобализации - в возрастании международных торговых финансовых инвестиционных потоков при их растущей взаимосвязи. Глобализация - процесс который мы называем интернационализацией хозяйственной жизни. [4- с.3].
                                Существует убеждение, что глобализация - это международное распределение труда, но такое определение не раскрывает полностью происходящих в мировой экономике процессов.
                                Глобализация - в целом объективный процесс. Его ведущей силой выступают транснациональные корпорации и банки, контролирующие около половины объема всей международной торговли и примерно четыре пятых мирового банка патентов и лицензий.
                                Благодаря глобализации существенно короче становится так называемое экономическое пространство между странами. Современные системы телекоммуникаций позволяют мгновенно получать необходимую информацию из любой точки планеты и тут же принимать необходимое решение. Это существенно облегчает организацию международного инвестирования капиталов, кооперирования производства и маркетинга. Намного ускоряется процесс передачи технологий и заимствования иностранного опыта хозяйствования. Все это в конечном итоге позволяет более эффективно использоваться все виды ресурсов.
                                В открытой системе мирового рынка экономические, финансовые и интеллектуальные ресурсы "перетекают" к находящимся в более выгодном положении. Движение происходит в виде инвестиций и транзакций. Двигателем вступают транснациональные корпорации и инвестиционные банки.
                                В российском законодательстве закреплено достаточно одностороннее определение иностранных инвестиций. правовое регулирование инвестиционного процесса обеспечивает Закон РФ "Об иностранных инвестициях".
                                Виды инвестиций
                                ТНК размещают в разных странах свои материальные и нематериальные активы (капитал, технологию, НИОКР, организационные и управленческий опыт) с целью повысить свою конкурентоспособность и эффективность, выражающуюся в увеличении прибылей[4- с.42]. Это способствует реструктуризации экономики стран реципиентов и изменяет их экономическое положение.
                                Растущая глобализация финансовых рынков осуществляется в следующих формах: международного движения ссудного капитала, международных кредитов (межправительственных, межбанковских и других). Преобладающей формой международных финансовых потоков по (абсолютному обмену и темпам роста) являются в настоящее время портфельные иностранные инвестиции, значительно превосходящие по своим масштабам прямые иностранные инвестиции и обычные международные кредиты.
                                Сам по себе термин инвестиции происходит от латинского слова инвестос (вкладывать) В наиболее широком смысле слово инвестировать означает - расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую сумму в будущем. [8- с.5]. Закон РФ "Об иностранных инвестициях" обеспечивает правовое регулирование инвестиционного процесса. "Под инвестициями понимается все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых инвесторами в объекты предпринимательской деятельности и других видов деятельности, в результате которых образуется прибыль, доход или достигается социальный эффект". [8- с.6]. "Иностранные инвестиции - это вложения в объекты предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору", "Прямая иностранная инвестиция - это приобретение иностранным инвестором не менее 10% долей вклада в уставном, складочном капитале коммерческой организации созданной или вновь создаваемой на территории РФ". [8- с.11]. Различаются рисковые (венчурные в виде выпуска акций), прямые (вложения в уставный капитал), портфельные (покупка ценных бумаг с целью получения дохода от изменения их курсовой стоимости) и аннуитет (вложения в страховые и пенсионные фонды приносящие вкладчику определенный регулярный доход).
                                Под портфельными инвестициями имеются ввиду вложения в ценные бумаги (долговые обязательства, облигации, бонды, ноты, векселя, а также в акции и производные финансовые инструменты) не связанные с контролем над той или иной коммерческой структурой и преследующие лишь цель - получение доходов. (В виде дивидендов, процентов, главным образом, за счет изменения рыночной, курсовой стоимости этих бумаг). [4- с.96].
                                Среди экономистов существует много подходов к классификации инвестиций. На наш взгляд, нужно использовать общепринятое в мировой практике и разделяемое Госкомстатом деление инвестиций на прямые (реальные), портфельные (финансовые) и прочие.
                                * К прямым инвестициям нужно относить взносы в уставной капитал, кредиты получаемые от зарубежных совладельцев предприятий.
                                * К портфельным вложениям - вложения в акции и долговые ценные бумаги.
                                * К прочим - торговые кредиты, банковские вклады и другие капиталовложения.

                                Позиция ЦБ РФ по этому вопросу несколько отлична. Например, так определяются инвестиции в Методологическом комментарии к важнейшим макроэкономическим и финансовым данным
                                Различают прямые инвестиции, портфельные инвестиции, прочие инвестиции и резервные активы.
                                Прямые инвестиции.
                                Форма иностранных инвестиций, которые осуществляются институциональной единицей-резидентом одной страны с целью приобретения устойчивого влияния на деятельность предприятия, расположенного в другой стране. Приобретение устойчивого влияния подразумевает установление долгосрочных отношений между инвестором и указанным предприятием, а также существенную роль инвестора в управлении этим предприятием. К числу операций, отражаемых как прямые инвестиции, относится не только исходная операция по приобретению участия в капитале, но и все последующие операции между инвестором и данным предприятием. Вложенные средства носят характер прямых инвестиций, если инвестор владеет 10 и более процентами обыкновенных акций предприятия.
                                Портфельные инвестиции
                                Наряду с участием в капитале включаются обращающиеся долговые финансовые инструменты и финансовые производные. В указанную группу не входят инструменты, уже включенные в состав прямых инвестиций и резервных активов.
                                Прочие инвестиции
                                Все операции, которые не рассматриваются как операции с прямыми, портфельными инвестициями и резервными активами, отражаются по статье "прочие инвестиции". Активы и обязательства по статье "прочие инвестиции" классифицируются по виду финансового инструмента: наличная валюта и депозиты; торговые кредиты; ссуды и займы; просроченная задолженность; прочие активы и обязательства.)
                                АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ
                                Россия и иностранные инвестиции
                                Общий (мировой) объем накопленных прямых иностранных инвестиций составил в 1996 году 3,2 триллиона долларов.[8 - С. 32]
                                На международном рынке капиталов обращаются финансовые ресурсы правительств центральных банков, государственных организаций международных финансовых учреждений (главным образом кредиты и безвозмездные ссуды на цели развития), а также частных корпораций, банков, небанковских финансовых организаций и физических лиц. Частные ресурс поступают в виде кредитов коммерческих банков, продуцентов, экспортеров и различных посредников размещающих ими за рубежом в депозиты в виде вложений в акции, облигации и другие ценные бумаги, прямых инвестиций.[3- С. 74]
                                На этом фоне, за 1994-1999 гг. Россия привлекла с международного рынка капитала в виде ссуд и займов, в виде прямых и портфельных инвестиций по данным платежных балансов - около 102 млрд. долларов. [3- С. 76]
                                Общий приток иностранного капитала в Российскую федерацию с учетом имеющихся с 1992 по 1993 года данных о прямых и портфельных инвестициях (3.5 млрд. долларов) и кредитов (18,3 млрд. долларов) возможно, оценить суммой примерно 124 млрд. долларов.
                                На долю ценных государственных бумаг, еврооблигаций субъектов российской федерации - приходится примерно 24%, а на долю прямых иностранных инвестиций - около 16%.
                                Около 60% использованных Россией финансовых ресурсов приходится на прочие инвестиции, главным образом кредиты, предоставленные другими странами и международными организациями и частными банками.
                                В начальные годы реформ, привлеченные средства использовались государством в основном на оплату централизованного импорта (18,3 млрд. долларов), в дальнейшем на финансирование дефицита бюджета и платежей по внутреннему и внешнему долгу. [3- С. 77]
                                Чистый импорт капитала государством в виде кредитов и иностранных займов за этот период составил, таким образом, около 24 млрд. долларов. Эти средства были в основном использованы для решения задач финансовой стабилизации, снижения инфляции и укрепления валютного курса рубля. Они фактически прошли мимо реального сектора экономики, нее создав ни источников погашения внешнего долга ни материальных предпосылок подъема народного хозяйства. Российские коммерческие банки и предприятия нефинансового сектора к концу 1999 года привлекли по неполным данным иностранные кредиты на общую сумму 30.6 млрд. долларов, что составляет 33.6% к их совокупной величине. Прямые вложения иностранных инвесторов достигли суммарным итогом 19.9 млрд. долларов.
                                Международные сопоставления показывают, что в привлечении прямых иностранных инвестиций Россия заметно отстает от ведущих и развивающихся и некоторых постсоциалистических стран.[3- С. 78].
                                На долю России в накопленных во всех странах мира к 1998 году прямых иностранных вложений приходилась ничтожно малая величина 0.3%.
                                Основным заемщиком зарубежного капитала в России выступает государство, а подавляющая часть экспорта капитала падает на частный сектор. (коммерческие банки и торгово-промышленные компании). По линии частного сектора преимущественно осуществляется нелегальный вывоз финансовых ресурсов из страны, составляющих примерно 3/5 всех российских инвестиций за рубеж. Привлечение частного капитала по линии государства не компенсирует оттока финансовых средств из частного сектора необходимого для оживления инвестиционного процесса в стране. Участие Росси в международном перемещении капитала имеет основным результатом удержание за счет внешних источников определенного равновесия бюджета и государственного внешнего долга, сопровождаемых финансирование иностранных конкурентов.[3- С. 83]

                                Определение АДР
                                Американские депозитарные расписки - это производные ценные бумаги (сертификаты), которые выпускаются американскими депозитарными банками под депонированные ценные бумаги иностранного эмитента.[9] АДР удостоверяют владение частью акций в одной из неамериканских иностранных компаний и дают право на получение дивидендов, а также на часть активов предприятия, в случае его ликвидации.
                                Для американского инвестора АДР - это один из способов приобретения наиболее доходных иностранных ценных бумаг, а у российских и других иностранных компаний - это одна из возможностей получения иностранных инвестиций. [1]
                                ГДР - глобальные депозитарные расписки - американские депозитарные расписки прошедшие процедуру листинга и котируемые на неамериканских биржах.
                                Доля российских АДР на рынке в 1996 году составляла 1% или 2,5 млрд. долларов.

                                Заключение
                                В результате расширения деятельности ТНК международное разделение труда на основе роста и ускорения информационных и финансовых потоков трансформировалось в процессы глобализации - в расширения транснационального взаимопроникновения любого участника на любой другой рынок при свободном движении товарных и финансовых потоков.
                                Наиболее важную роль в процессах глобализации экономики играет возросшая мобильность капитальных ресурсов. Национальные экономики конкурируют на рынке капиталов и инвестиций.
                                Доля Российской федерации на этом рынке незначительна.
                                Россия использует в основном традиционный инвестиционный инструментарий. Однако большая часть инвестиций направлялась не на цели структурной перестройки экономики и в реальный сектор, а на цели обслуживания дефицита государственного бюджета и государственного долга.
                                Российские предприятия самостоятельно привлекали финансовые ресурсы в виде прямых инвестиций. Среди инструментария достаточно эффективным показали себя инвестиции, привлекаемые через размещение новых эмиссий акций российских предприятий для котирования на биржах США и Европейских стран в виде Американских/глобальных депозитарных расписок.

                                Список использованной литературы
                                1. АДР - инструмент конвертации Российских акций в американские ценные бумаги // Инвестиции в России 1996 №10. С. 40-44.
                                2. Борисов Е.Ф. Основы экономической теории: Учебник для Вузов. Минск. В.Ш. 2001. 240 с.
                                3. Глобализация мировой экономики: проблемы и риски российского предпринимательства / Оболенский В.П., Поспелов В.А.; Отв. Ред. Королев И.С.; РАН, Центр внешнеэкономических исследований; ТПП. РФ-М.: Наука 2001. 216 с.
                                4. Долгов С.юИ. Глобализация Экономики. Новое слово или новое явление?. М.Ж Экономика 1998. 215 с.
                                5. Есаулкова Т. Конвертация акций российских эмитенов в АДР. // Рынок ценных бумаг. 1998. №9. С. 8-10.
                                6. Зенкина Е.В. Рынок АДР: Возможности и перспетивы привлечения иностранного капитала //Внеш. Экон. Бюл. 1999. №2 С. 44-47
                                7. Контуры инновационного развития мировой экономики: Прогноз на 2000-2015 гг. / РАН, Ин-т МэиМО; под ред. Дынкина А.А. М.: Наука, 2000. 143 с.
                                8. Максимов И.Б. Иностранные инвестиции: /учеб. пособие / Максимов И.Б.; М-во обр-я РФ. ИГЭА - Иркутск; Изд-во ИГЭА, 2001. 38 с.
                                9. Нарский А.В. и др. Привлечение иностранного капитала в акционерное общество // Финансы. 2000. №2. С. 24-25.
                                10. Практика глобализации: игры и правила новой эпохи / Братилов О.В., Горский Ю.М., Делягин М.Г. и др.; ин-т проблем глобализации. М.: ИНФРА. 2000 344 с.

                                Комментарий


                                • #17
                                  loo Кстати, бывают ADR сразу же депонированные эмитентами, а бывает конвертация акций дилерами. Чуточку поподробнее, пожалуйста!

                                  По просьбе Yurickа начинаю отвечать на свои вопросы:
                                  Ответ на вопрос 1. Правомерно ли я отнесла АДР к прямым инвестициям?

                                  Нет. По российскому законодательству для российского эмитента акций ОАО Ростелеком - неправомерно! Акции (вроде как) - голосующие т.е. в управлении компанией учавствуют. Хотя наличность от продажи АДР учитывается (или должна учитываться) как уставной капитал Российской компании - ее МЕНЕЕ 10% от общей капитализации компании.
                                  Доля АДР ROS в пересчете на акции 1:6 = 1 181 400 от общего количества акций 971 643 748 составляет всего 0,1216%

                                  Смело отнесу данные АДР к порфельным инвестициям. Думаю пытаться искать российские АДР больше 10% - бессмысленно. Поэтому необходимо смоделировать ситуацию когда это так. (Завтра)

                                  Ответ на вопрос 4. Почему такой механизм? Для определения просто механизма начну с изучения конкретного Российского эмитента: Открытое акционерное общество междугородной и международной электрической связи "Ростелеком". Затем рассмотрю участников и смоделирую их личные корыстные интересы.. (Завтра)

                                  1. Судя по информации в ФКЦБ у него следующии эмиссии акций:Дата гос. рег. Количество Вид Номинал Статус
                                  1 (10.11.93) 700 312 800 Акции обыкновенные именные бездок. 0,0025 р. Размещен
                                  2 (10.11.93) 233 437 600 Акции привилег. именные бездок. 0,0025 р. Размещен
                                  3 (16.08.99) 28 420 179 Акции обыкновенные именные бездок. 0,0025 р. Размещается
                                  4 (16.08.99) 9 473 169 Акции привилег. именные бездок. 0,0025 р. Размещается
                                  ИТОГО: 971 643 748 акций на сумму 2 429 109,37 рублей. (или около $80 000-00)
                                  ЭТО НОМИНАЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ!!!
                                  Зато какая рыночная стоимость!!!! Может я посчитала что-то не так??

                                  Способы размещения
                                  Первая эмиссия - Приватизация
                                  Вторая эмиссия (привелигированные именные акции) - тоже приватизация.
                                  Два последних - Конвертация в акции акционерного общества акций присоединенного к нему акционерного общества. По сути собственники остались первоначальные. (Реально часть их вероятно и депонирована в BONY)
                                  АДР
                                  OJSC ROSTELECOM
                                  ROS
                                  778529107
                                  NYSE
                                  1:06 (соотношение к 1 АДР)
                                  Level II S
                                  Feb 12, 1998 - дата регистрации выпуска АДР
                                  196,900 котируемых АДР (это правильно?) что соответсвует 1,181,400 депонированных акций
                                  6,25 стоимость 1-й ADR на 8 янв. 2002 года
                                  $729,492,706 - рыночная капитализация
                                  200000 шт примерный среднедневный объем торгов АДР ROS

                                  Вопросы:
                                  1. В отчетах в ФКЦБ я не обнаружила никаких сведений о полученных лицензиях на вывоз ценных бумаг или капитала. Как так?
                                  2. В данном случае получается, что
                                  - эмитент выкупил собственные акции на российском рынке,
                                  - депонировал их (незаконно в бездокументарном виде) в BONY. Какой все таки физический механизм? Мне непонятно.
                                  - BONY зарегистрировал в SEC свои собственные расписки 1:6
                                  - прошел листинг на NYSE и все
                                  - трейдеры всучивают их покупателям. Покупатели в 99 году в ужасе..
                                  (см. http://biz.yahoo.com/p/R/ROS.html)

                                  Все на сегодня. ..Yurick Завтра продолжу отвечать на свои вопросы. Вы читаете?

                                  Комментарий


                                  • #18
                                    Если компания после инвестиций поднимется и Lukoil получит дивиденды, то он с них заплатит России налоги.
                                    Не-а... не заплатит... Он из на Британских Виргинских Островах (BVI) заплатит

                                    Комментарий


                                    • #19
                                      ЭТО НОМИНАЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ!!!
                                      Зато какая рыночная стоимость!!!! Может я посчитала что-то не так??

                                      Да нет, расчеты примерно верны. И такая разница в номинальной и рыночной стоимости акций - вполне нормальная ситуация для наших "монстров".
                                      По поводу отнесения к прямым или портфельным инвестициям - непонятно. Ну как можно отнести, например, акцию к тому или иному виду? А чем АДР хуже? Речь идет о том, каким видом инвестиций считает для себя вложения в АДР каждый из инвесторов !
                                      Вот отсюда и стоит плясать. А формализованные критерии ЦБ про 10% лучше вообще пропустить мимо ушей. Ведь тут вопрос стоит - с какой целью проводится инвестиция. Либо вложение в акции с целью получить доход от курсовой разницы, либо долгосрочное вложение с целью влиять на политику компании, принимать участие в управлении. Вот тут-то ЦБ-шная метода и дает трещину - имея 10% в нашей стране практически нереально на что-либо повлиять или поуправлять. Тем более в таких компаниях, где контрольный пакет сосредоточен в руках менеджмента.
                                      Вопросы:
                                      1. В отчетах в ФКЦБ я не обнаружила никаких сведений о полученных лицензиях на вывоз ценных бумаг или капитала. Как так?


                                      Ну о вывозе капитала речи не идет, скорее о его привлечении.
                                      Вывоз самих бумаг тоже не имеет место быть, т.к. сертификаты не перемещаются. (Вроде так)
                                      2. В данном случае получается, что
                                      - эмитент выкупил собственные акции на российском рынке,
                                      - депонировал их (незаконно в бездокументарном виде) в BONY.

                                      А почему Вы считаете что незаконно?

                                      ЗЫ есть немного инфы по АДРам на сайте www.corpgov.ru

                                      Комментарий


                                      • #20
                                        Да, опять придется разгребать завалы! Ребяты! Даю свое определение прямых и портфельных инвестиций! Можете употреблять даже не ссылаясь на автора! Иначе будет караул!
                                        К прямым инвестициям я отношу приобретение любого пакета акций предприятия, дающее право инвестору получать прибыли от участия в управлении данным предприятием. Т.е. ПРИБЫЛЬ С ПРЕДПРИЯТИЯ.
                                        К портфельным инвестициям я отношу приобретение любого пакета акций предприятия с целью получения прибыли от его (пакета) последующей перепродажи. Т.е. ПРИБЫЛЬ СО СДЕЛКИ.
                                        Кредиты никогда не относились и не относятся к инвестициям.
                                        Соответственно, АДР на акции РАО "ЕЭС" в объеме более 4% дают право при пакетном голосовании вводить своего члена в СД. Вот почему и заварилась вся эта каша. Опять Рыжего в кознях подозревают. Номинальный же держатель позволяет держать фигуру собственника в нормальной тени.
                                        АДР на акции может быть как инстументом прямых инвестиций, так и портфельных в зависимости от целей инвестора. Качественный переход же одного инвестора от портфельного к прямому встречается крайне редко. В России только единицы банкиров, приобретавших акции на заре приватизации, чтоб немножко поспекулировать, стали консолидировать пакеты для прямого участия в управлении предприятиями.
                                        О конвертации дилерами: так это ж одна из российских серых схем! Порождена разницей в курсах акций внутри и снаружи. Особенно, у Газпрома. Правда суды ее в последнее время не очень то жалуют. Лучше ребяты работать в классике через того же BONY!
                                        Удачи

                                        Комментарий


                                        • #21
                                          lotss
                                          О конвертации дилерами: так это ж одна из российских серых схем! Порождена разницей в курсах акций внутри и снаружи. Особенно, у Газпрома. Правда суды ее в последнее время не очень то жалуют. Лучше ребяты работать в классике через того же BONY!
                                          Ну собственно схема через BONY и имелась в виду. Причем тут серые схемы?
                                          Хотелось бы внести поправку в терминологию: инвестиции бывают стратегические и портфельные (понятия прямые оно перпендикулярно). Отсюда хаос в обсуждении.
                                          IMHO, ADR - конечно инструмент портфельных инвестиций. Вы же сами говорите, что они просто позволяют американским инвесторам торговать на своем рынке, пользуясь его инфраструктурой.
                                          Стратегическому инвестору радости от этого никакой.

                                          Комментарий


                                          • #22
                                            Hurray-Hurray!! Оh! The Golden Collars are here!! )

                                            [/i]Yurick (BVI) заплатит
                                            Куда он денется - заплатит. Иначе себе может дороже стать. (финансовая разведка и налоговая полиция выстерегут с прокуратурой кого надо).

                                            А чем АДР хуже?
                                            Да мне придется еще законодательство поштудировать насчет конвертируемых облигаций, нюансы привелигированных и именных акций и т.п.

                                            Вот тут-то ЦБ-шная метода и дает трещину - имея 10% в нашей стране практически нереально на что-либо повлиять или поуправлять. Метода я согласна, дает трещину а насчет "повлиять" - тут может вариантик быть:
                                            45% - у одних
                                            45% - у вторых.. 10% практически реально могут.

                                            Ну о вывозе капитала речи не идет, скорее о его привлечении
                                            Довлеет, что документарные ценные бумаги надо декларировать при пересечении границы и сбивает с толку слово "депонировать"..
                                            Чу! будет глоссарий толще самой работы..

                                            В механизме депонирования без изучения договоров не разобраться. Хотя наверно это отклонение от плана курсовой. Добавлю главу правоустанавливающие документы АДР потом в диплом.

                                            А почему Вы считаете что незаконно?
                                            Подсознательно и голословно.
                                            Профучастники рынка ценных бумаг орудуют фондовыми ценностями только получив лицензии ЦБ РФ и ФКЦБ РФ. (Иначе нелегальная это деятельность). А вот получал ли соответствующую лицензию чужесранный BONY (или его Росспредство) буду проверять.

                                            corpgov.ru посетила. Нашла полезное. Спасибо.. Много посвящено правовым вопросам связанным с АДР.

                                            lotss В экономике сколько экономистов - столько и определений. До сих пор не разобралась позитивная это наука или нормативная и наука ли вообще.

                                            Ваши определения проще и логичнее зафиксированных законодательно. Упустили, что остальное относится к ПРОЧИМ.....
                                            Однако Ваш тезис Кредиты никогда не относились и не относятся к инвестициям. считаю спорным и даже неверным.
                                            Долгосрочные капиталовложения в ОС, нематериальные активы предприятия ресурсы (трудовые, интеллектуальные и т.п.) отнюдь не бескорыстны, а все также как и вложения в ценные бумаги рисково преследуют цели последующего участия в прибылях.
                                            Чем инвестиционный кредит отличается от акции?
                                            Аттрибуты у них, по сути, ведь - схожие?!

                                            Качественный переход же одного инвестора от портфельного к прямому встречается крайне редко. Спасибо, напомнили в курсовик и в диплом введу подглавку исторического экскурса в АДР и в Инвестиции (Ой! Так глыбоко и широко копаться и на диссертацию потянет!).....

                                            loo ADR - конечно инструмент портфельных инвестиций. Вы же сами говорите, что они просто позволяют американским инвесторам торговать на своем рынке, пользуясь его инфраструктурой ADR так же является инструментом и ПРЯМЫХ инвестиций, так как формально помогает "совладельцам" назначать на пост конкретного Чубайса и влиять в конечном итоге на финансовые результаты компании и величину собственных дивидендов. Этой двусмысленностью АДР обязано положениям депозитарных договрам . С ней разбираются и законодатели. Где "пахнет" капиталом - там и они 8)

                                            Вопросы перенесенные на сегодня уже частью освещены участниками. Частью - лишь косвенно касаются пунктов плана курсовой. Отвлекаться - нецелесообразно.

                                            Комментарий


                                            • #23
                                              Jewelly
                                              Я еще раз не соглашусь с Вашим определением "прямых" инвестиций. По моему мнению, этот термин означает привлечение средств непостредственно в производственную сферу, минуя всяческих посредников.
                                              Наиболее часто употребляется термин "прямые иностранные инвестиции". Данный термин никак не связан с возможностью или невозможностью участвовать в управлении компанией-эмитентом. В частности, термин "прямые инвестиции" вообще неприменим ко вторичному рынку.
                                              Если же говорить об использовании ADR стратегическими инвесторами с целью сохранения анонимности?, или получения доп. преимуществ по сравнению с обычными акционерами, то схема не кажется мне оправданной.

                                              Комментарий


                                              • #24
                                                Да ребяты! Продолжаем разговор! Нигде и никогда АДР не могут быть только инстументом прямых или портфельных инвестиций. Они инструмент позволяющий реализовать цели инвестора. Теперь о прямизне инвестиций. Как-то у наших переводчиков, очевидно, выпало а прямо то куда? Так вот прямо в уставный капитал!! Соответственно, часто еще добавляют: приобретение пакета при первичном размещении.
                                                Теперь о стратегическом инвесторе! В 1994 году в споре с ГКИ я призывал их прекратить наводить тень на плетень и назвать "стратегического инвестора" тем именем кем он и является на самом деле: корпоративный инвестор! Далее все становится на свои места и предприятия начинают осознавать:
                                                1.Бизнес-план под такого инвестора разработать невозможно.
                                                2.У него кроме денег имеется колоссальный мультипликационный эффект
                                                Теперь о самом больном у студентов и академиков: о разнице между кредитными и инвестиционными ресурсами. Одни из них выдаются на срочной, платной и возвратной основе. Приемлемым риском является обеспечение возврата основного тела. Ставка зависит от оценки риска . Вторые выдаются на бессрочной, невозвратной и бесплатной основе. Соответственно, тот товарищ, который их выдаеи соотносит возможную доходность и риск. Как только вы это поняли: сразу становится понятным почему нельзя совместить коммерческий и инвестиционный банк в одном флаконе. Как говаривал небезызвестный нам товарищ Миркин, что это абсолютно одно и то же, только природа у них разная.
                                                Удачи

                                                Комментарий


                                                • #25
                                                  Однако в стране, где все наизнанку, и кредиты могут быть инвестицией (например, в случае кредитования под залог пакета акций заемщика когда велик риск невозврата кредита). Кредитор может легко стать "корпоративным инвестором" (хотя такой термин режет слух) через, например, процедуру банкротства на "мертвеньких" предприятиях.
                                                  Если переводчики профакались то выходит, что прямыми инвесторами не становятся, а рождаются.
                                                  Лично мне больше по душе то, что сказал по этому поводу Loo. А от словосочетания "корпоративный инвестор" вообще просто коробит.
                                                  Все зависит от целей инвестора. Именно он определяет, стратегическая она для него или портфельная. Вот куплю одну акцию РАО и буду ходить на собрания да по судам эмитента таскать. И гринмейлом заниматься. Вот и пожалуйста - чем не стратегическая инвестиция?

                                                  Комментарий


                                                  • #26
                                                    Конечно оно можно и пальто наизнанку носить. Раньше они кстати так и шились с возможностью перелицевания. А вот директору предприятия, у которого в доморощенном отделе ценных бумаг сидит паренек, бодро сыпящий терминами навроде "стратегического инвестора", плачется горько. Хотя в душе многие директора подозревают, что существуют иностранные промышленные корпорации в планах развития которых так и записано: прикупить свечной заводик в какой-нибудь Бразилии. И ведь прикупают! А наши в это время с собакой ищут стратегического инвестора.
                                                    Удачи

                                                    Комментарий


                                                    • #27
                                                      2all
                                                      Извиняюсь за отсутствие. Мой компьютер был в модернизации. Вникаю скоро свои мысли выложу.

                                                      Комментарий


                                                      • #28
                                                        lotss а что такое акция у нас только недавно разъяснил А.А.Козлов
                                                        а) Повторно прошу Вас уточнить что это за монстер!!!

                                                        Б) права банка-кастоди объяснять?
                                                        Понятно, что это банк осуществляющий трастовое (доверительное) управление клиентскими активами и совершающий операции с согласия клиента и не в ущерб ему. Но слово «права» смущает, не из Law students - я. Скажите, достаточно ли опереться ли на русское законодательство (статьи ГК, о Лицензировании… и т.п.) о доверительном управлении что бы понять американское? Речь ведь идет о конкретном BONY, прецедентном праве (на базе Римского) США, МЧП, и всяких государственных соглашениях с Россией.

                                                        Комментарий


                                                        • #29
                                                          loo
                                                          "прямые инвестиции" вообще неприменим ко вторичному рынку.
                                                          Т.е. в России это привилегия ЗАО?
                                                          Хорошо, эмиссия зарегистрирована, (IPO) благополучно началось, начался ажиотажный спрос (emerging market), но выпуск размещен не полностью, цена взметнулась, эмитент еще выбросил на рынок акций, и т.д. получая дополнительный капитал от их размещения. Насколько я слышала (поправьте) котируемые акции на биржах США – вообще не имеют номинала, а только объявленную и рыночную стоимость. При таких обстоятельствах, через доп. эмиссии компания увеличивает свое оплаченный капитал и направляет «живые» по нашему денюжки ]в производственную сферу, минуя всяческих посредников
                                                          Термин “производственная сфера” (какой-то не из Economics). Я предпочла бы употребить «на расширение производства».
                                                          «Минуя всяческих посредников» тоже звучит некорректно. Что-же, если я наняла пацаненка пробежаться по соседям предложить купить пай или его часть (но уже задороже) в нарождающемся миниколбасном ООО, то это не прямая инвестиция?? (термин «иностранная» - я опускаю). По мне, это прилагательное - вообще нерыночное.

                                                          Комментарий


                                                          • #30
                                                            Yurick переводчики профакались Это-то откуда? Перевод какого текста повлек недостойнную форума (Хотя возможно и правомерную) нецензурщину?

                                                            2ALL
                                                            В ходе обсуждения определились неполярные но отличные определения «прямых инвестиций»
                                                            1. loo разделяет инвестиции на стратегические и портфельные, при этом не предлагая четкого (универсального) определения термина «стратегические». Сама поищу.
                                                            2. lotss переименовывает стратегического в «корпоративного», также не поясняя, чем юрлицо отличается от физлица при оплате уставного фонда или просто в рамках большого инвестиционного проекта делая свою работу под долю в прибыли, долю в разделе продукции или еще чего.
                                                            3. На мой же взгляд, должна превалировать общепризнаваемая правовая и экономическая сущность операции.
                                                            а) Прямые ли Портфельные ли "Иностранные инвестиции - это ВЛОЖЕНИЯ в объекты предпринимательской деятельности в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору в результате которых образуется прибыль, доход или достигается социальный эффект.
                                                            Б) Мне лично нравится трактовка ЦБ прямых инвестиций, только без %, вообще: «К числу операций, отражаемых как прямые инвестиции, относится не только исходная операция по приобретению участия в капитале, но и все последующие операции между инвестором и данным предприятием» Т.е. отражены:
                                                            - долгосрочность
                                                            - участие в уставном капитале
                                                            - влияние на
                                                            - с целью приобретения устойчивого влияния на деятельность предприятия

                                                            При этом. Оптимальный вариант инвестиций достигается, если инвестор корпоративная институциальная единица

                                                            Прибыль это - не обязательный атрибут конкретной инвестиции. Если Стратегическая цель (монополистической институциональной единицы) – «убить или поглотить - конкурента», то прибыль такой монополист получил от сохранения монопольной цены.

                                                            Правовая и экономическая сущность Портфельных инвестиций существенного отличия во мнениях не обнаружила.

                                                            Обобщаемый мною вывод достоин Соломона.
                                                            АДР – можно отнести к прямым иностранным инвестициям, если при первичном ее размещении инвестор покупает такую производную ценную бумагу для реального длительного влияния на деятельность компании.

                                                            Комментарий

                                                            Пользователи, просматривающие эту тему

                                                            Свернуть

                                                            Присутствует 1. Участников: 0, гостей: 1.

                                                            Обработка...
                                                            X